Enligt min mening gör investerare och analytiker samma misstag när det gäller Intrum, det vill säga att man stirrar sig blind på historisk avkastning och dessa framtida “om”-avkastningar.
Jag rekommenderar att man även följer obligationsmarknaden; i dagsläget handlas till exempel Intrums obligationer för 2028 och 2029 redan i den så kallade skräplånekategorin på andrahandsmarknaden. Det krävs ett smärre mirakel om den här skutan ska vända.
Från Intrums balansräkning går det inte att få loss något annat än nedskrivningar, bara gud vet hur mycket skräp den spanska verksamheten innehåller. Om det fanns en silverkula i balansräkningen hade den redan använts – jag skulle inte räkna med det, om det inte är så att till exempel hela “investing”-delen säljs som en helhet.