När man investerar i ett expertföretag har investerare alltid en rädsla för att allt mervärde ska gå till experterna istället för ägarna. Inderes har ett rykte som en konservativt investerande utdelningsaktie, så man måste vara särskilt känslig för utspädning. Om detta vore ett onoterat tekniktillväxtbolag skulle det förmodligen inte vara några problem att skänka bort stora delar av företaget för att åstadkomma tillväxt.
Jag tycker att det också finns en stor kommunikationsutmaning i detta. Generöst ekonomiskt engagemang behövs från nyckelmedarbetare som kanske inte nödvändigtvis vill arbeta i företaget eller hålla det tempo som krävs av en anställd för att upprätthålla snabb tillväxt. Inderes har ett rykte som en bra arbetsplats där experter vill arbeta. Dessutom råder det historiskt låg arbetslöshet bland akademiker, så kampen om talanger är inte särskilt het överhuvudtaget. Varför skulle man då behöva ytterligare engagera personer som redan är engagerade i Inderes med ett slappt incitamentsprogram?
För att uppnå det nuvarande målet behöver man kanske inte ens göra något. Det räcker att den allmänna marknaden återhämtar sig från denna exceptionella småbolagskris, så har kursen redan fördubblats automatiskt, utan att man själv har skapat något mervärde. Vanligtvis får sådana program en fortsättning, så utspädningseffekten är ur aktieägarens perspektiv kontinuerlig och långvarig, varför det är värt att avyttra aktien under en uppgång i god tid före nästa kurskrasch.