HK ser ud til at klare sig rigtig godt rent operationelt, selvom der har været modvind fra flere sider i omgivelserne, og markedet ser også ud til at kunne lide det – i hvert fald i dag.
Jeg undrer mig dog over modifikationsgevinsten ved tilbagekøbet af den gamle obligation. Denne “gevinst” er på 11,2 mio. EUR og vil blive periodiseret som en omkostning over de næste fire år, dvs. 2,8 mio. pr. år. Det må vel betyde en reduktion af EPS på ca. 3 cent pr. aktie i årene 2027-2030? Eftersom der nu er indregnet en engangsgevinst på ca. 12 cent pr. aktie.
Markedet lægger næppe megen vægt på en engangsgevinst på 12 cent, men når der fra 2027 og frem aflægges regnskab, bliver de 3 cent/år vel trukket fra alle de offentliggjorte EPS-tal? Eller begynder selskabet at offentliggøre et justeret EPS-tal?
Periodiseringen medfører, at der hvert år i finansielle omkostninger indregnes 2,8 mio. samt den periodiserede post for obligations-rollover-gebyret på 5,4 mio., altså i alt ca. 4,2 mio. i finansielle omkostninger uden likviditetsvirkning – er det korrekt forstået? Og den nye 90 mio. obligations likviditetspåvirkende post er nu ca. 5,7 mio., så selskabets P/L vil alligevel vise renteomkostninger på 5,7 + 4,2 = 9,9 mio.? Det vil sige, at lånet på 90 mio. fremover belaster P/L med en årlig omkostning på 11 %?
Og lige en ekstra pointe: Påvirker det også ROE-beregningen? Nu steg egenkapitalen med ca. 12 cent via engangsgevinsten, og når nettoresultatet fremover præsenteres 3 cent lavere på grund af dette, så er ROE naturligvis meget lavere. Vil der også blive fremlagt en form for justeret beregning for dette?
Efter min mening er det mærkeligt; selvom regnskabsloven tillader det, forringer det gennemsigtigheden.