Ville HKFoods drage fordel af yderligere frasalg, hvis en sådan mulighed bød sig? Der spekuleres i, at salg af ejerandelene i Honkajoki og Kivikylä kunne nedbringe den langfristede rentebærende gæld på 115 mio. betydeligt – gæld, som kan indfries inden for et år. Ifølge analytikeren ville salget af disse aktiver ikke påvirke kursen, da deres effekt er indregnet i selskabets P/L-estimater. Sandt nok. Er der stadig en opfattelse i markedet om, at gælden er for høj? Hvis det er tilfældet, ville en lettelse af gældsbyrden sænke risikopræmien, og effekten kunne være større end faldet i nettoresultatet som følge af frasalgene. Eller hvilken effekt ville frasalg have på nettoresultatet, når renteomkostningerne også ville falde?
Ifølge prognoserne vil de finansielle omkostninger i 2027 være under 10 mio./år. Skal de være under 5 mio., for at selskabet ikke længere betragtes som værende for gældsat? Eller nul? Når omsætningen er over 1 mia., er fokus på gæld og renteomkostninger så relevant med de nuværende tal – det vil sige, skaber frasalg ikke yderligere værdi? Eller er årsagen til den ”billige” værdiansættelse forventningen om selskabets dårlige vækstmuligheder for resultatet, enten i form af umuligheden af volumenvækst eller udfordringer med at opretholde lønsomheden?
Aktiens markedskurs er altid korrekt eller effektiv på ethvert givet tidspunkt, ligesom den var for et år siden, hvorefter aktien har givet et afkast på ca. 70 %. HK’s kurs var i bunden i august 2024, hvorefter den er ca. tredoblet, når der tages højde for de udbetalte kapitaltilbagebetalinger. Institutionelle investorer har slet ikke købt HK-aktien mellem august 2024 og december 2025 – de har ganske vist heller ikke solgt – men den lille andel af institutioner og fonde på ejlisten er en smule interessant. Blandt ejerne er to store pensionsinvestorer, én pensionskasse og én (1) investeringsfond. Ved udgangen af december har kun finske private investorer blandt de 30 største ejere øget deres beholdning siden august 2024, ikke institutioner eller nominee-registrerede. Bliver de institutionelle investorer først ejere, når tallene er ”i orden”?