Insidarinformation: GRK Infra Oyj förvärvar Keski-Suomen Betonirakenne Oy - Inderes
Ett ganska betydande förvärv. Priset är inte heller orimligt.
GRK stärker sin tillväxt genom affären. KSBR:s omsättning för år 2025 var 124 miljoner euro och rörelseresultatet 10,9 miljoner euro.
Det skuldfria maximala köpebeloppet för KSBR och KSBR Sverige uppgår därmed till totalt cirka 97,55 miljoner euro, inklusive KSBR:s nettokassa som överstiger 20 miljoner euro.
Här är en färsk bolagsanalys från Atte…
… och en kommentar om att spårvägen i Åbo röstades igenom!
Åbo stadsfullmäktige beslutade igår att en 12 kilometer lång spårvägslinje ska byggas i Åbo, som förbinder hamnen, centrum, Kuppis och Kråkkärret. Projektet, som är värt cirka 190 MEUR för GRK, kommer att stödja bolagets volymer under de kommande åren när det drar igång.
Vi gick kort igenom GRK:s senaste nyheter i videon, bland annat förvärvet av KSBR och lite spekulationer kring framtida strategiska drag.
Här är Kassus kommentarer om GRK:s senaste nyheter 
GRK meddelade på tisdagen att de har slutfört förvärvet av Keski-Suomen Betonirakenne Oy (KSBR) och publicerade samtidigt en ny resultatprognos för den sammanslagna enheten för år 2026. Den nya prognosen överträffade våra förväntningar med god marginal, vilket tyder på utmärkt framdrift i bolagets egna projekt och en stark efterfrågan.
Jag tyckte mig märka i morse att analytikern @Atte_Jortikka, som följer Kreate och GRK, redan hade återvänt från sommarsemestern till arbetsbänken när Kreates resultatprognos kom ut. Är det meningen att prognoser och liknande på GRK:s bolagssida först ska uppdateras i samband med förhandsrapporten? Enligt min uppfattning blev guidningen och prognoserna helt aktuella igen vid månadsskiftet juni-juli, men på bolagssidan står fortfarande de gamla prognoserna. Bara för omsättningens del ligger mitten av den nya guidningen på 920 miljoner euro, vilket avviker med knappt 50 miljoner euro från det nuvarande. De tidigare prognoserna låg faktiskt till och med några miljoner över guidningen. Den nedre gränsen för guidningen höjdes nu med 100 miljoner och den övre med 150 miljoner euro. Kasper, som vikarierade, såg ett uppåt tryck i prognoserna men började inte justera dem. GRK:s Q2-resultat publiceras dock först den 28 juli.
Hej! Jag kom faktiskt tillbaka till jobbet från semestern igår. Jag uppdaterade mina prognoser för GRK i samband med att affären offentliggjordes i maj, men de visade sig nu vara för konservativa i förhållande till den uppdaterade guidningen, särskilt vad gäller lönsamheten. Som Kasper kommenterade tyder den starka guidningen, utöver effekten av affären, på att bolagets verksamhet har utvecklats ganska exemplariskt under årets början i förhållande till våra prognoser. En uppdatering om GRK kommer att publiceras före delårsrapporten.
Atte har gjort en förhandsrapport om GRK, som redovisar sitt resultat på tisdagen den 28 juli
Efter att förvärvet av KSBR slutfördes gav bolaget en ny prognos för innevarande år, vilket överraskade oss positivt, särskilt när det gäller lönsamheten. Vi har reviderat upp våra prognoser för både innevarande år och kommande år. På kort sikt stöds bolaget av ett starkt orderflöde och oorganisk tillväxt. Dessutom förväntar vi oss att slutmarknaden fortsätter att utvecklas gynnsamt under de kommande åren. Den betydande resultatökning vi förutspår sänker multiplarna till en fortsatt attraktiv nivå trots den senaste tidens kursuppgång. I och med prognosändringarna höjer vi GRK:s riktkurs till 20,0 euro (tidigare 16,0 euro). Vår rekommendation förblir på nivån öka.
Och här kommer Ates snabbkommentarer om morgonens resultat.
GRK:s delårsrapport för det andra kvartalet som publicerades under morgonen överträffade våra förväntningar gällande lönsamheten tydligt. Omsättningen sjönk något mer än vad vi prognosticerat, men ett välövervägt projektval och ett framgångsrikt genomförande av projekten återspeglades i ett utmärkt operativt resultat. Med ett exceptionellt starkt kvartalsresultat och en rekordhög orderbok ser vi ett tydligt uppåtpotential i våra vinstprognoser för helåret.
Ate intervjuade GRK:s vd Mika Mäenpää
Ämnen:
(00:00) Introduktion
(00:11) Stark inledning på året bakom oss
(00:50) Datacenterprojekt
(02:02) Möjligheter som förvärvet av KSBR medför
(03:42) Lönsamhetsnivå och cyklikalitet
(04:26) Utvecklingen av KSBR
(05:03) Kan vi förvänta oss nya företagsförvärv?
(05:54) Uppdaterad guidning
(06:54) Vunna entreprenader
(07:27) Intervallet för omsättningsguidningen
(08:18) Lönsamhetsdrivkrafter
(09:13) Finansiella mål
Atte har skrivit en bolagsanalys om GRK
GRK publicerade ett resultat för det andra kvartalet som var mycket starkt vad gäller lönsamheten. Vi tror att omsättningsutvecklingen kommer att stärkas under andra halvåret, och utöver det ger den rekordhöga orderboken stöd åt våra prognoser för nästa år. Utöver den nuvarande orderboken förblir marknadsförhållandena i bolagets verksamhetsländer i stort sett positiva, vilket gör att vi förväntar oss att orderingången fortsätter att vara stark även under andra halvåret. Aktievärderingen är enligt vår mening fortfarande rimlig, och dessutom gör direktavkastningen på cirka 3–4 % att avkastningsförväntningen fortfarande är attraktiv. Med anledning av prognosändringarna höjer vi vår riktkurs till 23,0 euro (tidigare 20,0 euro). Vår rekommendation förblir på nivån “öka”.
Citat från analysen:
Värderingsmultiplar
Den värderingsnivå vi accepterar för GRK-aktien mätt med P/E-multipel är cirka 11x–14x och mätt med EV/EBIT-multipel 9x–12x. Dessa nivåer motsvarar ungefär 10-årsgenomsnittet för bolagets jämförelsebolag inom byggsektorn samt de långsiktiga medianerna på Helsingforsbörsen. I vår multiplanalys betonar vi det företagsvärdebaserade nyckeltalet EV/EBIT på grund av den kassa som svällt efter börsnoteringen och den mycket starka kassaflödesutvecklingen under 2025.
Enligt våra prognoser ligger P/E-talen för GRK för åren 2026–2027 på cirka 11x. EV/EBIT-multiplarna, som tar hänsyn till den överdimensionerade kassan, ligger på 7x-nivån, trots att vi har modellerat en betydande bindning av rörelsekapital för bolaget under 2026. Värderingsbilden är därför enligt vår mening mycket attraktiv, särskilt på EV-basis, då värderingsmultiplarna för båda åren ligger under våra intervall. GRK är också relativt undervärderat sett till EV-multiplar. Även P/E-talen ligger inom intervallen utan att justeras för den överdimensionerade kassadelen. Vi ser därför en uppsida i GRK:s värderingsmultiplar, vilket tillsammans med en direktavkastning på cirka 3–4 % lyfter avkastningsförväntningen tydligt över vårt avkastningskrav på knappt 10 %.
En sådan här pressmeddelande kom precis ut från GRK
GRK Infra Oyj INSIDEINFORMATION 6.8.2026 kl. 15.30
Styrelsen för GRK Infra Oyj har beslutat att inleda ett återköpsprogram av bolagets egna aktier (“återköpsprogram”) baserat på det bemyndigande som gavs vid ordinarie bolagsstämma den 30.3.2026. GRK Infra Oyj innehar för närvarande inga egna aktier.
Återköpsprogrammet genomförs i enlighet med följande huvudvillkor:
- Aktier kan återköpas för ett sammanlagt värde av högst 20 miljoner euro. Högst 1 500 000 aktier kan återköpas (cirka 3,5 % av det totala antalet aktier).
- Syfte med återköpen: aktierna förvärvas för att utveckla GRK Infra Oyj:s kapitalstruktur genom en minskning av det egna kapitalet.
- Varaktighet: återköpen inleds tidigast den 10.8.2026 och avslutas senast den 28.2.2027.
- Pris: det marknadspris som bildas vid offentlig handel på Nasdaq Helsingfors.
- Aktierna förvärvas på Nasdaq Helsingfors-börsen.
- Återköpta aktier kommer att makuleras kvartalsvis.
Egna aktier förvärvas i enlighet med artikel 5 i marknadsmissbruksförordningen (EU) nr 596/2014 samt kommissionens delegerade förordning (EU) 2016/1052.
GRK Infra Oyj har utsett en extern mäklare som huvudarrangör för återköpsprogrammet. Huvudarrangören fattar handelsbeslut oberoende av och utan inflytande från GRK Infra Oyj.
GRK Infra Oyj kan avbryta eller avsluta programmet i förtid. I sådana fall kommer GRK Infra Oyj att publicera ett börsmeddelande om saken.
Här är några korta kommentarer från Ate gällande GRK:s återköp av egna aktier
Här är Ates kommentarer om GRK:s senaste förvärv.
Jag lade märke till den här uppdateringen från GRK:
Gårdagens nyhet lyfte byggbolagen i stort, men baserat på uppdateringen och Googles publicerade lista över partners (där KSBR fanns med) kunde det finnas en god sannolikhet att detta ger helt konkreta uppdrag för GRK. Som signal är nyheten naturligtvis positiv för hela sektorn, och datacenterbyggandet kan nu, åtminstone i ett tidigt skede, stödja byggandet som helhet starkare än vad vi skisserade i artikeln förra veckan.Här är våra bolagsspecifika kommentarer från artikeln gällande GRK:
”GRK är enligt vår uppfattning en relativt ny aktör inom datacenterbyggande som har stärkt sin segmentkompetens och sin exponering bl.a. genom förvärvet av KSBR som slutfördes i somras. Bolaget informerade tidigare om att det är med och genomför en datacenterentreprenad värd 66 MEUR för ett teknikföretag i Finland. Utifrån de diskussioner vi har haft med ledningen bedömer vi att bolaget är involverat i byggandet av flera datacenter, även om vi förutsätter att de övriga projekten är mindre till storleken än det aviserade projektet. Sammantaget tror vi att datacenterbyggandet redan utgör en relativt betydande del av GRK:s nuvarande orderstock (orderstock Q2/26 1,2 miljarder euro). Liksom för Kreate är GRK:s arbete relaterat till de tidiga skedena av datacenterprojektet, det vill säga markarbete, grundläggning och tomteknik. I och med GRK:s ännu anspråkslösa marknadsandel ser vi potential för bolaget att öka sin exponering från nuvarande nivåer. Dessutom erbjuder den Power-verksamhet som bolaget etablerade 2025 potential att utvidga rollen i datacenterprojekt från markarbete till även elanslutning.”
Jag kan inte med säkerhet säga i det här skedet om den 66 MEUR stora entreprenad som aviserades i augusti är kopplad till den här investeringen.
66 miljoner euro är entreprenaden för datacenterprojektet i Muhos, i alla fall om man ska tro lokaltidningarna
KSBR (Keski-Suomen Betonirakenne Oy) har valts att utföra byggnadstjänster för ett datacenterprojekt för ett teknikföretag i Finland. Avtalet undertecknades den 10 september 2026. KSBR ingår i GRK-koncernen, och projektet registreras i GRK:s orderstock under det tredje kvartalet.
Entreprenaden omfattar markförlagd teknik, infrastruktur- och betongarbeten för dataområdet. Arbetena inleds i september 2026 och beräknas vara slutförda i slutet av 2027.
Här är Ates kommentarer om hur GRK är med i den nya datacentersbeställningen.
GRK meddelade i ett meddelande på måndagen att dess nyligen förvärvade dotterbolag KSBR har valts ut för att utföra det underjordiska tekniska arbetet samt infrastruktur- och betongkonstruktionsarbetena för ett datacenterområde för ett teknikföretag i Finland. Arbetena sätter igång den här månaden och slutförs före utgången av 2027, och entreprenaden bokförs i orderstocken för det tredje kvartalet. Avtalsvärdet offentliggjordes inte, men vi bedömer att det är betydande i KSBR:s skala. Vi ser nyheten som ett positivt bevis på att KSBR-företagsförvärvet passar in strategiskt, eftersom vi redan tidigare har bedömt att affären stärker GRK:s position just inom datacenterprojekt.
GRK kom ut med ett sådant här PRESSMEDDELANDE idag.
Turun Raitiotieallianssi (Åbo spårvägsallians), som består av Åbo stad, Turun Raitiotie Oy, GRK, NRC Group, Ramboll och Sweco, undertecknade den 28 september 2026 ett avtal om genomförandet av Åbo spårväg. Kostnadsberäkningen för den första genomförandefasen är 33,3 miljoner euro, varav GRK:s andel är cirka 12 miljoner euro. Projektet bokförs i GRK:s orderstock för den första genomförandefasens del under det tredje kvartalet 2026.
GRK meddelade i maj att man deltar i byggandet av Åbo nya spårväg i enlighet med det beslut som Åbo stadsfullmäktige fattade den 18 maj 2026. Kostnadsberäkningen för den första genomförandefasen omfattar byggandet av fasen 2027–2028 samt planeringskostnader för spårvägen. Dessutom utförs omfattande arkeologiska utgrävningar under dessa år, med en kostnadsberäkning på 15,1 miljoner euro. Den första genomförandefasen är en del av GRK:s tidigare uppskattade andel på cirka 190 miljoner euro i hela Åbo spårvägsprojekt. Alla ovan nämnda belopp ingår i spårvägens totalkostnadskalkyl på 465,2 miljoner euro.
Byggandet inleds i början av 2027
Den första genomförandefasen inleds i början av 2027 och slutförs före utgången av 2028. Den första genomförandefasen omfattar byggandet av en kollektivtrafikkorridor samt grundläggning av Domkyrkabron och gatorna runt omkring den. Dessutom utförs omfattande arkeologiska utgrävningar i området.
”Vi har planerat genomförandet av projektet i över två år och snart får vi vi slutföra inledningen av byggandet. Detta kommer att synas i gatubilden på Nystadsvägen (Uudenmaankatu) och Åbohusvägen (Aninkaistenkadulla) samt på Domkyrkabron, där vi slutför byggnadsarbetena innan Åbo firar sitt 800-årsjubileum 2029”, säger Jouko Viitala, enhetschef på GRK.
Utöver byggandet fungerar GRK i projektet delvis också som konsult när det gäller banagronomiska system.
Inledandet av den andra genomförandefasen, det vill säga byggandet av själva spårvägen, förutsätter att statens finansiering säkras i nästa MAL-förhandlingsrunda. Spårvägen blir färdig år 2032, och den kommersiella trafiken inleds hösten 2033 efter ban- och provkörningar.
Det hänger ihop med den här nyheten från maj, så ingen direkt överraskning.
GRK har valts att utföra förbättringsprojektet för Ring I Keilaniemi och Västerledens broar i Esbo. Kontraktsvärdet för GRK är cirka 27 miljoner euro, och beställare är Trafikledsverket. Avtalet undertecknades den 30 september 2026, och projektet registreras i GRK:s orderstock under det tredje kvartalet 2026.
Här är Attes förhandskommentarer inför att GRK offentliggör sitt Q3-resultat på tisdag nästa vecka
Vi förväntar oss att bolagets omsättning har vuxit med över en fjärdedel jämfört med jämförelseperioden, då den rekordstora orderstocken avvecklas under sommarsäsongen och KSBR, som konsoliderades från början av juli, bidrar med oorganisk tillväxt. Vi förutspår även att lönsamheten har förblivit på en exceptionellt hög nivå i likhet med det andra kvartalet tack vare ett starkt projektgenomförande samt projektmixen. I rapporten följer vi särskilt orderstockens utveckling efter det rekordstarka Q2, lönsamhetens uthållighet samt bolagets utsikter för resten av året och i synnerhet för nästa år.
