Kan man använda något auktionsförfarande i ett sådant här fall när varje partnerskap är unikt, värdet av BEX realiseras på olika sätt för olika partners och därmed är partnerskapen strukturellt olika. Dessutom, när avtalet inte nödvändigtvis bara gäller MDS utan även eventuella rättigheter/skyldigheter, t.ex. gällande fastigheter.
Hela företaget skulle kunna auktioneras ut.
Inte lätt förstås, men genomförbart. Det är troligt att de som är intresserade av AML också är intresserade av fastigheter, och det är enkelt att be om en offert för hela paketet: startkapital, etapper och royalties separat för olika projekt. Det finns säkert kunskap bland bankirerna för att strukturera anbuden, och Faron kan sedan välja.
Visst är auktionen en ganska bra analogi här, även om den kanske bättre kunde beskrivas som successiva anbudsomgångar.
För det behöver man hjälp av en investeringsbank, som faciliterar den processen, eftersom för att få tillräckligt med potentiella deltagare krävs många diskussioner och dessutom behövs hjälp med sifferanalys, så att mycket olika bud kan normaliseras till samma parametrar och slutligen bli jämförbara med nuvärdesmetoden.
Visst är det fullt möjligt att genomföra, men det går inte utan hjälp av en investeringsbank, och därför är det bullish för Faron att de är med. Det är nämligen inte helt billigt att ha dem med, så nu menar man allvar på riktigt.
Eftersom det verkar handla om Bex i alla utkast, så tror jag inte på till exempel två olika partners. Någon får gärna rätta mig om de också ser detta som möjligt.
Någon spekulerade om bankärendet var ett misstag från Juho, men det har tydligt sagts att situationen är denna, en partner söks, allt ligger på bordet, så enligt min åsikt är det bra att berätta, då det ändå är ett vanligt tillvägagångssätt.
Bankerna är sedan giriga, får sannolikt en % av förskottsbetalningen, så jag skulle inte bli förvånad om Faron ansluter sig till utdelningsbetalarnas klubb nästa år. Detta med glimten i ögat för att fira helgen 
De som väntar på partnerskap och de som är intresserade av formuleringarna bör för övrigt notera Juhos ord i delårsrapportens webcast, vid ca 27 minuter.
“…what is the right balance of not giving away too much but also de-risking the development plan but also maintaining shareholder value…”
Var det oavsiktligt, eller freudianskt, eller vad, men en ägare hade säkert hellre hört ordet “increasing” istället för ordet “maintaining”…
Det var verkligen ingen förseelse eller lapsus. I webbsändningen stod det skrivet på en OH-film om förstärkningen av ledningsgruppen och den där investmentbanken. Den kallades “top tier”, skulle det kunna vara GS, JPM, Citi eller något liknande. Centerview, bland de mindre, är också specialiserat på M&A. Men här var man ju bara i färd med att licensiera.
Det talades om Juhos drömmar. Styrelsen kan verkligen besluta om licensieringen, Juho tog verkligen ansvar muntligen för att det skulle gå bra jämfört med för ett år sedan. Därmed tar han ansvar för allt, hur det än går. Om kiosken skulle byta ägare helt eller fusioneras, görs det inte utan aktieägarnas ståndpunkt.
I mina öron skulle det låta som att tanken som eftersträvades på finska skulle kunna vara något i stil med att “man inte ger motparten för mycket fördelar”. Ungefär så, att döma av sammanhanget.
BMS har verkligen fått förvånansvärt lite uppmärksamhet, trots att Bex är som skräddarsytt för dem som ett tillägg/stöd till deras nuvarande produktportfölj:
MDS och AML är tydligt också ett av deras fokusområden.
Syksy näytti suunnan ja kurssi korjasi. Leuka rintaan ja eteenpäin. H2 on lupauksien ja väitteiden lunastamisen aikaa.
Ohessa jälleen päivitystä menneestä ja ajatuksia tulevasta. Kiitos @Antti jälleen hyvästä raportista ja haastattelusta. Se on ollut täällä hyvinkin tarkassa tarkastelussa. Arvostan työtäsi ja myös aktiivista otettasi foorumilla. Tätä ei kaikki analyytikot tee. Toivottavasti vastailet myös jatkossa kysymyksiimme.
Toivottavasti Juhon silmiinpistävä väsymys johtui aamutunneille asti venyneistä (partneri)väännöistä. Jos luet foorumia, etkä muista mitä tuli sanottua, niin ei huolta - ne löytyvät tästä!
Edellinen päivitykseni löytyy täältä. Koosteet ovat erityisesti itselleni (staying on track), mutta jaan ne mielelläni muidenkin kanssa. Saa kommentoida ja korjata.
9.7.2025 – Kaksi tutkimusta hyväksytty esitettäviksi IUIS 2025 -kongressissa (17.–22.8.2025)
30.7.2025 – BEXMAB-vaiheen I/II data hyväksytty suulliseen esitykseen ESMO 2025 -kongressissa (17.–21.10.2025)
6.8.2025 – Päivitetyt BEXMAB-vaiheen I/II tulokset ensilinjan HR-MDS:ssa
7.8.2025 – Faron lyhensi vaihtovelkakirjalainaa
8.8.2025 - Uusi US patentti Bex käytöstä Clever-1-positiivisten syöpien hoidossa
18.8.2025 - Eteneminen rekisteröintivaiheen vaiheen 2/3 tutkimukseen ensilinjan HR-MDS-potilailla
27.8.2025 - Osavuosikatsaus (raportti), puhelu ja Biopörssi-Antin™ haastattelu
Taloudellinen tilanne H1/2025
HR-MDS
Aikataulu
Kiinteiden kasvaimien tutkimus
FINPROVE : Bex + standardihoito metastasoituneessa (levinneessä) rintasyövässä, Clever-1 positiiviset potilaat.
BLAZE : Bex + PD-1 estäjä NSCLC- ja melanoomapotilailla, jotka ovat resistenttejä ensimmäisen linjan immunoterapialle.
BEXAR : Pehmytkudossarkoomat, tavoitteena muuttaa “kylmät” kasvaimet immuuniherkiksi.
MATINS-02 : PD-1 primaarisesti resistentit kylmät kasvaimet (maha-, sappirakko-, ER+ rintasyöpä).
Traumakine-kehitys lopetettu → resurssit keskitetään Bexiin.
Haastava toimintaympäristö
Partneroinnista:
Seuraavat tapahtumat
AJATUKSIA:
Ajurit ja edut:
FDA Orphan Drug status AML (2023)
FDA Fast Track r/r MDS (ELO24)
EMA Orphan Drug status MDS (+Aza) (HEL25)
FDA Orphan Drug status MDS (MAA25)
Patentti (Clever-1) voimassa vuoteen 2040 asti
Rahoituksen riittävyys Q1/2026, selkänoja ja rahoituskuvioiden selkeytyminen
Patenttihakemus (Clever-1 – autoimmuuni- ja tulehdussairaudet) (MAR2024)
UK MHRA Innovation Passport r/r MDS (JOU24)
Sisäpiirin sitoutuminen yritykseen
Scientific Advisory Board ja Ralph Hughes
P2 tulokset ja onnistunut faasi.
– HR-MDS CR 9/21 (43%), ORR 81%
– 5 potilasta eteni kantasolusiirtoon ja kaksi potilasta suunnitteilla (35%)
– Tulokset voivat vielä syventyä
VERONA-trial epäonnistuminen (…as one of the remaining frontrunners)
Accelerated Approval mahdollisuus vuonna 2028 koko HR-MDS.
Mahdollisuus täyteen hyväksyntään koko HR-MDS-potilaspopulaatiossa vuonna 2028.
Kassavarojen joustavuus?
Yritys vaikuttaa olevan sitoutunut omistaja-arvon maksimoimiseen
Riskit:
Faasin 3 toteutus ja/tai tulokset (byrokratia, virheet tutkimusasetelmassa, luvat ja myynti)
Geopolitiikka viivästyttää ja hankaloittaa
Rahoitus - Toisen tranchin nostaminen
Rahoitus - kriteerit eivät täyty 2. trenchin nostamiseen – anti
P3 aloituksen merkittävä viivästyminen - P3 rekrytointi ei ala ilman kumppania
Kumppanin löytäminen ja sopimuksen koko (geopolitiikka vs. varovaisuus investoinneissa)
Merkittävää!
Auki olevia kysymyksiä:
Jalkasen mukaan nyt ei ole enää auki olevia kysymyksiä – nyt on sen aika – katsotaan mihin tarjoukset nousevat.
Lopuksi totean, että kenen mielestä fundamentit ovat muuttuneet? Tulokset piti, 2. faasi onnistui, tutkimus etenee ja pipeline alkaa hiljalleen täyttyä. Kaikki viittaa siihen, että partneri tulee tavalla tai toisella!
Onneksi olkoon ketjulle jo ennakkoon kohta täyttyvästä 10k viestistä!
Enligt min mening har fundamenten förändrats. Dels till det bättre, men också tydligt till det sämre och osäkrare. Före webbsändningen var förtroendet 100 procent, men nu tynar tron bort. Ledningen har framöver anledning att inte lova en partner runt hörnet om det inte verkligen kommer en sådan på villkor som Faron accepterar.
Ett stort, stort minus var FDA:s krav på att fortsätta undersöka doseringen. Vanligtvis fastställs doseringen i fas två, och i fas tre granskas sedan effekt och säkerhet. Nu försenas tidsplanen avsevärt. Dessutom lyfts nu fram allt vad Bex kan vara till och allt som kan få AA. Utmärkt om Bex revolutionerar hela cancerläkemedelsgenren, men det är för närvarande sidospår och kommer att förbli så om inte finansieringen löses. Låt oss nu minnas Traumakine, som skulle ha effekt mot lite av varje sedan corona och bra data därifrån också, men…
I detta skede av läkemedelsutvecklingen ökar kostnaderna enligt min uppfattning och pengarna börjar ta slut. Kasta vi in Trump och andra externa faktorer i denna soppa, ja, då har hela investeringscaset fått helt nya vändningar utöver fundamenten. Titta på kursreaktionerna, de har ett starkt budskap. Och detta är bara ett par exempel åt ena eller andra hållet.
För alla borde det vara och ha varit tydligt att detta är en högriskinvestering, men för första gången ser jag själv att det ens finns en möjlighet att misslyckas. Jag spelar ändå ut mina kort till slutet och håller mig till den ursprungliga investeringsplanen, må det bära eller brista. För jag vill också att detta ska lyckas. För patienterna, mer än för mig själv.
Enligt min mening är situationen nu bättre än någonsin. Alla kort har nu lagts på bordet och jag tror starkt att flera företag konkurrerar om Faron. Redan förra året berättade Juho på kapitalmarknadsdagen att de skulle få en partner och att de har uppfyllt deras krav/tester. Angående tidsplanen för denna upphandling funderar jag på att de komplicerade arrangemangen/jämförelserna av anbudsinnehåll kan ta flera månader. För ett läkemedelsbolag som Faron, som har flera möjliga indikationer, kräver detta säkert omfattande due diligence-utredningar, vilket förlänger tiden för partnerskap eller företagsköp. Jag tror att tidsplanen verkligen är detta H2. Bankens tjänster är verkligen inte gratis, så nu är vi seriösa. Spännande tider väntar!
Bra och motiverat svar! Jag förstår oron helt, särskilt gällande kommunikation och finansiering. Burken har sparkats framåt många gånger, men den kan fortfarande sparkas vidare senare. Jag skulle dock dela upp fundamenten i två fack: Vetenskapliga/kliniska fundament och Operationella/ekonomiska fundament.
Ur ett vetenskapligt och kliniskt perspektiv
Ur ett operationellt och ekonomiskt perspektiv:
Även jag valde att lätta lite av tidsskäl, då jag upplever att jag får bättre avkastning på annat håll under ett halvår. Jag anser att upptagandet av den andra tranchen är nästan säkert, och en stor risk är att kravet på Market Cap inte uppfylls när det är dags att ta upp den. I det stora hela är det dock enligt min mening irrelevant om kursen är 2 euro eller 2,8 euro, om man med denna aktie siktar på en fullträff. Skulle din exit vara vid 4 euro? Jag skrev i våras om risker och tidtabellen för partnerskap. Jag tycker att den texten har hållit för tidens tand överraskande väl.
Fundamenten har inte entydigt försämrats. De har blivit bättre för läkemedlet men svårare för företaget. Denna motsättning är nu den största nöten att knäcka: tror man att en partner kommer att ordnas, eller inte. Om man inte tror på detta, då bör hela positionen säljas av. Om man tror, då ska man hålla fast vid aktierna och överväga ytterligare köp. En lämplig nivå kan hittas i rapporterna och texterna från analytiker som följer Faron. Man kan i slutändan bara skylla sig själv för investeringsbesluten.
Att anlita en investmentbankir signalerar att förhandlingar om ett potentiellt partnerskapsavtal har inletts. Förhandlingar i affärer av denna storlek kan dock ta lång tid, och förhandlingarna behöver inte ens leda till ett avtal. Tyvärr vet även en potentiell framtida partner att prislappen kan sjunka med tiden, vilket innebär att erbjudandet på bordet inte nödvändigtvis är tillfredsställande för alla parter. Många här skriver att hellre ett bra avtal än ett dåligt, men som småinvesterare ser jag det så att hellre en medelmåttig affär än inget avtal alls. Personligen tror jag att riktigt seriösa förhandlingar är på väg att inledas, men tyvärr kommer ytterligare finansiering att behövas innan avtalsförhandlingarna kan slutföras.
Här kulminerar enligt min mening en mycket finsk tankemodell och riskbenägenhet: istället för maximal avkastning och riskbenägenhet vill man ha snabba vinster, till och med genom att sälja hela företaget.
Enligt min mening är fasad licensiering den rätta lösningen, som möjliggör förskotts-, milstolpe- och royaltybetalningar. Som tidigare nämnts börjar vi, när det gäller data, vara på en nivå där stark data möjliggör starka drivkrafter för aktieägaren under hela avtalsperioden, då även en potentiell partner kan presentera starkare och mer tillförlitlig data.
Fasad licensiering möjliggör framsteg utan att aktieägandet späds ut - jag tror att detta, både för F och BP:s del, nu är den gynnsamma tidsperioden 2025H2. Detta har, såvitt jag förstår, varit strategin i Faron-ledningen och jag upplevde att intervjun också indikerade att intresset från BP:s sida har funnits tidigare, men att Faron nu är mognare datamässigt för att ingå partnerskap.
Jag strävar främst efter att fylla på mer under hösten vid eventuella ytterligare nedgångar.
Frågan är hur Faron har bedömt risknivåerna för BP:s del gällande fas III och hur BP vill tidsbestämma sitt eget riskbeslut mot den nu återstående risken. Såvitt jag förstår har BP:s intresse varit betydande.
Om vi talar om risktagande, så finns det risk i läkemedelsutveckling, det vet vi. Vad som ofta glöms bort är att risken inte upphör när läkemedlet har fått försäljningstillstånd. Snarare är det då den verkliga “forskningen” om läkemedlet börjar, när det börjar ges i stor skala till patienter med olika sjukdomar och som använder olika läkemedel. Det har inte varit bara ett eller två läkemedel som dragits tillbaka från marknaden när man börjar få information om läkemedelsinteraktioner och så vidare. Därför är läkemedelsföretag alltid ganska riskfyllda investeringsobjekt. Baserat på detta skulle många säkert vilja ha den säkra avkastningen från försäljningen av företaget.
Man behöver bara titta på Novo Nordisks kurskurva, så har det varit en rejäl berg- och dalbana. Få träffar alltid uppförsbacken, och som investerare är det där man vill vara med.
Det är sant att grunderna har förändrats men till det bättre, både kliniskt och affärsmässigt. Kliniskt sett har frontlinjens CR ökat till 43%. Affärsmässigt fick vi grönt ljus från FDA och Vene misslyckades. Jag har aldrig sett en situation där Faron lovat en specifik tidsplan för partnerskap, endast gett uppskattningar, som i Juhos intervju i december 2023. Därmed har burken inte sparkats framåt. Som Juho just har berättat för oss investerare var den sista pusselbiten för att slutföra affären just FDA:s feedback. Nu är alla bitar på plats för att få förhandlingarna i hamn och pengar finns det, med tanke på det ännu ej utnyttjade konvertibellånet på 2 x 10 miljoner euro. Att dosen 1mg/kg och 3mg/kg fortfarande måste verifieras på 120 patienter och fördröjer marknadsintroduktionen med kanske ett år är naturligtvis en negativ nyhet och det skapar nu stort ståhej även på detta forum, men å andra sidan fick vi nyligen höra att Bexis patent sträcker sig till år 2040 istället för 2037 utan något större skålande med champagneglas. Dessutom fortsätter 80 av dessa 120 patienter till fas tre. Företaget går framåt som ett tåg i händerna på en kompetent ledning.
Förhandlingarna börjar inte, de har pågått länge. Detta sista från FDA var bara ett tecken på att saken är klar. Det vore orimligt ur Farons synvinkel att inleda förhandlingar först nu när man vet att de varar i månader, vilket betyder att BP:s har suttit vid bordet en längre tid. Det vore som om BP:s hade fått ett jokerkort på handen. Nu kan man nästan säga att Faron har jokerkortet på handen.
Nu blir det spännande att se hur det går, när ett partnerskap eller till och med ett företagsköp är nära, hur Indes rekommendation “minska” stämmer 
Här måste man också komma ihåg orsaken till behandlingen. Är det en snabbt dödlig cancer, där fler biverkningar accepteras, eller någon annan sjukdom för vilken det t.ex. finns säkrare läkemedel. (t.ex. en del cox-2-selektiva antiinflammatoriska smärtstillande medel i början av 2000-talet).
Precis så är det. Tack alla igen för en utmärkt diskussion och era perspektiv! 
Jag tror personligen att partneravtalet kommer att offentliggöras senast i slutet av oktober. Jag har bara funderat på vad som händer med aktiekursen då? Den första tanken är förstås att den stiger betydligt. Å andra sidan är jag ganska säker på att en stor grupp (kanske till och med majoriteten av aktieägarna) väntar just på den händelsen för att lätta på sitt innehav eller till och med sälja allt. Kommer volymen som partneravtalet genererar att räcka till en så enorm försäljningsmängd för att priset ska stiga betydligt (t.ex. över 15 %)?
Vad tycker ni?
PS. Om någon kan göra en omröstning om detta (hur många som tänker sälja allt/en del då), så vore det intressant. Jag hittade inte längre var man kunde göra det.