Dette er igen en lidt speciel situation, så jeg tænkte, at jeg kort ville forklare den nuværende prisdynamik for EAB-aktien. Aktiens bytteforhold i arrangementet er fastsat, så en EAB-aktie giver 0,172725 nye Evli-aktier. Omvendt betyder det, at en investor skal købe 5,79 aktier for at få én Evli-aktie. Decimaler i antallet af aktier er ikke et problem her, da en investor kan købe mindst 100 aktier, eller tilsvarende ifølge arrangementsbetingelserne udlignes brøkdele af aktier med et kontant vederlag. Således bliver anskaffelsesprisen for en Evli-aktie til den nuværende EAB-kurs 5,79*3,05=17,66 euro. Investoren modtager i eksemplet for de erhvervede EAB-aktier et samlet yderligere udbytte på 0,99 euro samt et kontant vederlag på 1,26 euro, som begge “finansierer” købet og derved sænker anskaffelsesprisen. Således opnår man en pris på 15,4 euro for Evli-aktien via EAB.
Yderligere udbytter og kontant vederlag er ikke afhængige af EAB’s kursudvikling, men den førstnævnte anskaffelsespris for Evli-aktien (17,66 euro) ændrer sig med EAB’s aktiekurs; jo lavere kursen er, jo billigere får investoren Evli-ejerskab via EAB-aktien. Denne beregning tager dog ikke højde for Evli-aktiens markedsværdi, så i teorien er det muligt, at man på et tidspunkt kunne købe Evli direkte på børsen billigere. Selvom den nuværende rabat i prissætningen er til fordel for EAB, ville situationen være anderledes, hvis f.eks. EAB’s kurs forblev stabil, og Evli-aktiens kurs faldt under 15,4 euro. I så fald bør investoren naturligvis købe Evli-aktier direkte. Det er derfor vigtigt at være opmærksom ved handel, hvis man har til hensigt at udnytte ændringerne i kurserne for Evli og EAB i de kommende måneder.
Elite Alfred Bergs tredje ejendomsudviklingsfond har erhvervet 8 investeringsejendomme fra det finske sømands pensionsselskab, Merimieseläkekassa, for 21 millioner euro.
De erhvervede kontor- og erhvervsejendomme er beliggende i Malmi, Itäkeskus og Herttoniemi i Helsinki samt i Järvenpää centrum og Kuninkaanmäki (Kuninkaalassa) i Vantaa. Ejendommenes samlede areal er 11.800 kvadratmeter.
EAB Value Added Fund III Ky investerer i ejendomme, der tilbyder en stærk lejekontrakt og betydeligt udviklingspotentiale i de største finske byer. Værdiskabelsen er baseret på ændringer i ejendommenes anvendelse, udlejning, forbedring af ejendommenes udlejelighed og udvidelser.
Inkluderet fremmedkapital er fondens investeringskapacitet maksimalt 200 millioner euro. Midlerne er planlagt til at blive investeret i investeringsperioden, der strækker sig til begyndelsen af 2023.
Drak kaffe og spiste en chokolademuffin til ære for dette.
EAB Group Oyj (EAB, Selskabet) giver et foreløbigt resultat for både januar-juni og hele året 2022. Resultatprocenten for januar-juni 2022 forventes at blive betydeligt positiv på grund af den positive forretningsudvikling. Resultatprocenten for hele regnskabsåret 2022 forventes også at være betydeligt positiv (tidligere klart positiv), forudsat at markedssituationen ikke forværres væsentligt i resten af året.
Elite Alfred Berg-ejendomsudviklingsfonden Elite Finland Value Added Fund II Ky sælger en portefølje bestående af 17 dagligvareejendomme til en værdi af ca. 50 millioner euro til Special Investment Fund LähiTapiola Sijoituskiinteistöt.
Elite Alfred Bergs ejendomsfond, Elite Alfred Berg Logistikfastigheder Specialinvesteringsfond, har købt Cramo (Cramon) nordfinske logistikcenter i Oulu for 4,5 millioner euro. Ejendommen er fondens første investering.
Udviklingen i sidste uge:
Efter flere uger med kursfald vendte aktiemarkedernes afkast sig hovedsageligt positivt på de markeder, vi følger, i sidste uge. Den største stigning i euro blev oplevet på de amerikanske markeder (+5,7%), men også i Europa (+2,5%), Japan (+0,8%) og resten af Asien (+0,7%) opnåede positive ugentlige afkast. På vækstmarkederne forblev kurserne på niveau med den foregående uge, mens det ugentlige afkast i Finland blev registreret som -1,4%. Dette skyldes dog stort set, at den finske børs var lukket fredag, da kurserne andre steder i Europa steg markant. Således steg globale aktier (MSCI World AC) med knap fire procent i euro (+3,98%).
Samtidig må jeg undskylde for manglen på en præ-kommentar. Vi havde desværre sat en forkert dato for resultatpræsentationen i kalenderen og opdagede først dette i går aftes sammen med Kasper Præ-kommentaren var faktisk lavet, men det gav ikke længere mening at offentliggøre den i går. Den første præ-kommentar, jeg har glemt i min karriere hos Inderes
Men som sagt har denne rapport ingen betydning for EAB’s ejere længere. I kommer fremover til at eje ~10% af Evli, og EAB’s kursudvikling er fuldstændig afhængig af Evli. Her er vores seneste rapport, hvor logikken er forklaret mere detaljeret: Alennushinnalla Evlin kyytiin - Inderes
Elite Alfred Bergs (EAB) ejendomsudviklingsfond, EAB Value Added Fund III Ky, har den 28. juni 2022 underskrevet en aftale om at erhverve to erhvervsejendomme under opførelse fra Sikla-koncernen. Købet omfatter en ejendom i Oulu til salg og reparation af biler samt en bilværkstedsejendom i Jyväskylä. Sælgeren i handlen er Siklatilat Oy, der er en del af Sikla-koncernen. Den samlede værdi af handlen er over 15 millioner euro uden moms.
Ejendommene overgår til fondens ejerskab, når de er færdige. Ejendommene forventes færdige i foråret 2023.
Nu hvor EAB forlader børsen, tænkte jeg at lave en lille selvevaluering af vores (primært min) succes med dækningen. Det kan nok bedst vurderes gennem vores anbefalingshistorik. Dækningen af EAB startede faktisk i slutningen af 2017. Som analytiker var det ikke mig til at starte med, men Juha, da min kapacitet var fyldt op på det tidspunkt. Dækningen overgik til mig i slutningen af 2018, og senere har også Matias og Kasper været involveret.
Ser man på anbefalingshistorikken, var det et helt rigtigt call at være negativ fra 2018 frem til coronakrisen. Virksomhedens præstation var svag, og under corona var der en reel risiko for tilstrækkeligheden af solvenskapitalen.
Vi begik en klar fejl i coronasommeren 2020. Aktien var blevet banket helt i bund på grund af markedsfrygt og usikkerhed om kapitalgrundlaget. Markedets stærke genopretning kombineret med den sanering, selskabet gennemførte under corona, førte til, at resultatet hurtigt kom sig, og da værdiansættelsen var banket så langt ned, var risiko/afkast-forholdet helt i top. Der var selvfølgelig væsentligt mere attraktive emner i sektoren på samme tid, men det er en dårlig begrundelse for ens egen fejl, da vi ikke arbejder med relative anbefalinger.
Kursen rettede sig hurtigt til niveauet omkring 3 euro, hvilket er et ret godt estimat for selskabets fair værdi. Herefter har den negative anbefaling igen været korrekt. Fusionen med Evli blev ganske vist gennemført på meget gunstige vilkår for EAB, hvilket gav et lille hop i kursen, men det betragter jeg ikke som en særlig stor fejl fra et risiko/afkast-perspektiv.
I øvrigt føler jeg, at jeg klarede dækningen ganske godt. Mine prognoser ramte for det meste ret tæt på, og de største ændringer skyldtes primært markedet. Min opfattelse af selskabets fair værdi var også i den rette boldgade det meste af tiden. Derudover synes jeg selv, at jeg havde ret godt styr på selskabets rolle i konsolideringen, selvom den endelige dansepartner kom som en overraskelse.
“Vi afslutter dækningen af EAB-aktien, da selskabet fusionerede med Evli og dermed ophørte med at eksistere som et særskilt børsnoteret selskab. Fremover kan investorer følge selskabets videre rejse som en del af Evli, som vi dækker, og hvor EAB’s nuværende aktionærer efter gennemførelsen af transaktionen ejer ca. 9 %.”
Fusionsspørgsmålet er allerede blevet behandlet i denne omfattende rapport om Evli…
Præ-kommentaren var faktisk lavet, men det gav ikke længere mening at offentliggøre den i går. Den første præ-kommentar, jeg har glemt i min karriere hos Inderes 
