Det var meningen at udgive oversigten allerede før oplæsningen, men den nye finansieringspakke rodede tingene så meget sammen, at stort set alt skulle genberegnes og modellerne opdateres. På den anden side førte den nye finansieringspakke, kombineret med markedets bevægelser, heuristisk til en meget nem beslutning om at sælge warrants og købe aktier. Markedets reaktion på finansieringspakken var således mærkelig, og jeg forsøgte at vise visuelt, hvordan warrants-spillet praktisk talt blev spillet allerede dengang, selvom markedet stadig prissatte warrants højt.
Resultatet var en skam for alle involverede parter, men ingen er sandsynligvis bitre på nogen her. Sandsynligheden for succes på markedet har varieret mellem ca. 30 og 60 procent, så fiasko var meget mulig. Få spillede heller ikke for deterministisk succes, men kun for en højere sandsynlighed end markedets vurdering. I det spil kan refleksion kun foretages ved at tænke på ex ante data og udlede markedets prissatte sandsynligheder og derefter vælge den bedste måde at spille på ens egen – fra markedet afvigende – opfattelse.
Tak til alle deltagere i diskussionen, dette var en interessant sag, og alle har sandsynligvis lært noget undervejs.
Jeg vil forsøge at udgive den næste artikel inden for en måned. Her er en artikel fra sidste sommer. Finansieringsløsningen ødelagde selvfølgelig en del af logikken, men artiklen bør opfattes som et produkt af sin tid.