Tack @eesau!!! God sparring är viktigt. Cloudflare finns i min portfölj eftersom det har visat en konstant tillväxt på över 40-50%. Jag bygger alltså min smala portfölj av några globala tillväxtbolag. Och bolaget måste vara innovativt och disruptivt i sig självt. Och bolaget måste vara en del av en helhet där betydande nytt mervärde säkerligen skapas (-> därifrån uppstår den verkliga tillväxtpotentialen). AI kommer att ge ett enormt mervärde under de kommande åren. Man kan bekanta sig med material från Nvidia och Upstart. Ett obligatoriskt villkor för AI är effektiv och pålitlig Edge Computing-kapacitet (-> Fastly, Cloudflare osv.). I början av den här tråden har jag beskrivit Cloudflare som ett företag. Företagskulturen och värderingarna är exemplariska. Det är därför Cloudflare finns i min portfölj, bland många företag som får medvind från AI megatrenden. Nu till den del som Inderes alltid varnar för: exceller är farliga. Men det är ett fritt land och var och en kan välja sina egna verktyg. Om Cloudflare växer med 40% i 5 år och sedan med 30% och om det höjer fritt kassaflöde till företagets eget långsiktiga mål på 20% år 2030, så kommer Wall Street år 2030 att ge företaget ett värde på 480 miljarder dollar. Då handlar det om nästan en tenbagger till idag. Och i förhållande till det är årets kurssvängningar detsamma som de är. Men jag säger helt ärligt att det är otroligt svårt att hantera min egen portfölj. Säljknappen lockar hela tiden. Men att skriva detta hjälpte mig att strukturera min strategi och jag hoppas att jag gav några tankar till er andra också. Eftersom AI nu är vid en vändpunkt, skulle Inderes vara intresserade av att hålla en AI-podd där man skulle dissekera AI ur en investerares synvinkel, en tanke att låta mogna för Inderes folk, eller hur @Verneri_Pulkkinen?
Min konservativa syn på värderingen fokuserade mest på förra veckans uppgång, då kursen fortsatte mot månen efter att redan ha passerat nivån före den snabba nedgången. Jag kan inte uttala mig om den stora bilden av värderingen.
Det ska bli intressant att se hur det går.
https://cloudflare.net/news/news-details/2021/Cloudflare-Collaborates-with-Microsoft-and-Major-Search-Engines-to-Help-Improve-Websites-Search-Results/default.aspx
Det här var ett överraskande drag. Kontinuerlig produktutveckling i internets kärna. Cloudflares kunder/företag kan nu njuta av den bästa sökmotorprestandan: “Cloudflare customers can ensure users see the most up-to-date version of their content, all with a single click.”
Om det bara skulle komma mer folk till den här gruppen för att följa NET när de utmanar FAANG-företagen. Det är något speciellt med det här sympatiska företaget. Nu, bort med känslorna → man ska inte bli förälskad i aktier 
https://twitter.com/eastdakota/status/1450142147282411524
Konkurrentjämförelse…Cloudflare är ledande
https://twitter.com/eastdakota/status/1453380747742498820
Telefonkonferens på gång och eftermarknaden indikerar åtminstone ännu inte att NET skulle glida iväg. En snabb 5-minutersläsning visar att saker utvecklas som planerat. Marknaden är delad i två. En del häpnar över värderingen och en del köper och köper och köper av någon anledning… kursen stiger som en heliumballong… Vi återkommer när jag har hunnit fördjupa mig.
https://cloudflare.net/news/news-details/2021/Cloudflare-Announces-Third-Quarter-2021-Financial-Results/default.aspx
Första kvartalet med “break-even”, och omsättningen och kundantalet fortsatte att växa starkt. Baserat på eftermarknaden var det åtminstone godkänt för ägarna, vid skrivande stund +4,77% i kurs.
Verkligheten sopade banan med min konservativa syn på ett ganska imponerande sätt 
Marknaden frontade den där break-even-punkten, eller vad det nu var som drev värderingen de senaste veckorna, riktigt bra. Jag är inte direkt en “tillväxtinvesterare” men tillväxtsiffrorna var imponerande, och det är en stor milstolpe för ett tillväxtföretag när resultatet börjar gå över nollan - och därmed kanske grunden för att värdet ska stiga permanent till nästa nivå. 
Att hålla Cloudflare i schack är baserat på alkemi, eftersom EV/Sales (TTM) nu är 113. Men låt oss ändå ta en titt på företaget baserat på Q3-siffrorna:
Omsättningen Q3 år-till-år 51%. Den viktigaste delen av tillväxten är den numeriska andelen stora kunder. Q3 2020 → Q3 2021 var tillväxten i antalet stora kunder 71% och året innan 63%. Detta är en signal om accelererande tillväxt, eftersom nu över 50% av omsättningen kommer från detta segment.
Cloudflares utvecklingsmetod är inkrementell, det vill säga lösningarna utvecklas bit för bit och precis när behovet uppstår. Matthew Prince betonar detta och beskriver att de produktutvecklar bakåt, det vill säga de saker som kunderna efterfrågar och meddelar att de behöver. Inkrementell programvaruutveckling, en produkt som säkert är skräddarsydd för ett önskat behov och skalbar molnproduktion är drivkrafterna för accelererande tillväxt.
Dollar-Based-Net Retention (Q3 124%) berättar hur mycket samma kunder köper mer nu än för ett år sedan. Denna siffra beaktar inte nya kunder eller de som har gått från gratiskunder till betalande. Denna siffra är mycket hög och ger en grund för accelererande tillväxt, eftersom även om NET inte skulle få en enda ny kund så skulle omsättningen växa med 24% per år i denna takt.
Utmärkta prestationer, men den stora frågan är vad som får företagets värde att söka sig till en nivå som ingen offentligt motiverar. Investmentbankerna är tysta med sina rekommendationer. Folk på vissa amerikanska forum är till och med arga på företaget när det inte dippar tillräckligt.
Jag lämnar följande tankeväckande artikel att läsa.
Först trodde jag att detta hade ingredienser för en svart svan, men är det i slutändan det som Wall Street i slutändan gillar? Det vill säga ett företag med starka amerikanska principer, och då verkligen i positiv mening, även om företaget hamnade i en svår situation i den artikeln.
En idé för Verneri @Verneri_Pulkkinen. Inderes skulle kunna börja driva temat Alchemy of Investing, där disruptiva företag öppnas upp ur ett investerarperspektiv, men utan ett tvingande behov av att sätta ett prismål. Cloudflare kräver nu investerarens alkemi för att stödja siffrorna. Även på Helsingforsbörsen finns det disruptiva företag där marknadsvärdet och den nuvarande situationen inte stämmer överens med siffrorna.
Som en som har varit involverad i molnarbeten under en lång tid, valde jag att investera i Cloudflare främst baserat på deras utmärkta produkter (och naturligtvis den fantastiska tillväxten, etc., etc.).
Amazon har till exempel konkurrerande tjänster för liknande ändamål, men Cloudflare ligger ljusår före i dessa. Visst är AWS utbud enormt mycket bredare, men inom sitt eget område är Cloudflare överlägsen. Även kundtjänsten har varit av riktigt hög kvalitet, och som kund är jag inte alls förvånad över den tidigare nämnda ökningen i Dollar-Based-Net Retention.
Cloudflares utbud växer också ständigt, även om CDN- och DDoS-skydd etc. är företagets hörnsten, smyger företaget sig sakta men säkert mer och mer in på AWS:s område med sitt serverlösa utbud. Jag har en liten känsla av att Cloudflare kommer att bli ett attraktivt förvärv för någon av de större spelarna.
Först och främst, glad fars dag, hur ni än firar den.
Jag gjorde ett stort jobb och läste Cloudflare Q3 2021 Earnings Call Transcript. Den finns på företagets webbplats. Min allmänna observation är att finska företag inte presenterar sin verksamhet lika väl som det är brukligt i USA. Kanske har vi inget sådant forum, eller så har jag inte hittat det själv. Och för det andra, DETTA ÄR INTE EN INVESTERINGSREKOMMENDATION. Det är bara så mycket lättare att skriva här när ni vet vad jag själv tänker som privat investerare, istället för att bara formulera saker alltför vagt. Nåja, låt oss börja.
Cloudflares uppdrag, tillförlitlighet, säkerhet och hastighet är allt för dem. Dessutom har kundens ROI blivit det fjärde målet. Företaget disruptar kraftigt de så kallade legacy-molntjänstleverantörernas verksamhet, med R2 som det senaste medlet. Företaget placerar sig mellan kunden och legacy-molnleverantören. De erbjuder allt som legacy-leverantörerna erbjuder, och mer därtill, och billigare. Företagets mjukvarulösningar har gjort det möjligt för 95 % av världens människor att vara inom 50 millisekunder från Cloudflares nätverk. Företagets ledning har redan i tidigare presentationer sagt att deras infrastruktur är byggd på grundläggande hårdvara och att de kontinuerligt kan konkurrensutsätta hårdvaruleverantörer. Det vill säga, företaget förlitar sig helt på sin mjukvara → enligt företaget hade de inga problem med infrastrukturskaffning under Q3.
Under de senaste 12 månaderna sökte 250 000 specialister jobb på Cloudflare! De är nu cirka 2 000. Det betyder att den bästa kompetensen är garanterad. Företaget öppnade upp väl för de nya affärer som gjordes i början av Q4. Av dessa bedömer jag att företagets egna uttalanden om effektivitet, snabbhet och innovationskraft är sanna. Kostnaden för Cloudflares tjänst är marginell jämfört med vad banker eller industrin använder för ICT, särskilt legacy ICT, även idag.
Speciellt är företagets löfte att de aldrig har och aldrig kommer att sälja kunddata. Sekretess är en av företagets grundläggande värderingar. Detta har företaget förklarat tidigare; de kan programmatiskt säkerställa datans placering på det sätt kunden önskar. Principen om 100 % dataskydd skiljer företaget från andra. Nu sa Matthew Prince att de aldrig har sålt och aldrig kommer att sälja kunddata. På ett sätt kopplas även detta till den tidigare delade WIRED-artikeln.
Amit Daryanani (Analyst Evercore Group LLC) frågade under Q3-diskussionen hur Cloudflare skulle reagera om AWS sänkte den nuvarande 80-faldiga utgångsavgiften (egress-avgiften) till noll (bl.a. denna avgift disruptar NET nu). Prince sa att de skulle dansa av glädje med kunderna, eftersom internet då skulle vara närmare det det är avsett för, och kunderna skulle kunna dra nytta av det bästa utbudet från Amazon, Google, Microsoft och Oracle, vilket Cloudflare också strävar efter.
De säger själva att de inte kan förutsäga vad Web 3.0 kommer att innebära för deras verksamhet. Prince fick frågan vad autonom körning betyder för dem. Svaret är fundamentalt: ”And if someday driverless cars use it (= Cloudflare) too, that’s great. But in the meantime, we’ll focus on real problems of the moment”. Företagets beskrivning av sin verksamhet är konsekvent: Gör vad kunderna vill, gör allt programmatiskt, disrupta legacy-molnen, stark ESG, investera alla intäkter i produktutveckling och marknadsföring. Med andra ord, företaget levererar kontinuerligt nya tjänster till sina kunder. Matthew Prince har beskrivit sitt företag som ett svänghjul som med accelererande hastighet hjälper sina kunder. Detta är ett trovärdigt påstående när man fördjupar sig i företagets sätt att bedriva inkrementell/pilotbaserad produktutveckling via sina miljontals användare.
Slutligen är Cloudflare ett alternativ för en aktieportfölj som syftar till att investera i globala framgångsrika företag under de kommande 5-10 åren.
Den potentiella marknaden kan också bedömas via artikeln jag delade nedan. Jag anser att Cloudflare i sig skapar Web 3.0, även om de med alla medel undviker att kommentera saken. Jag förstår väl att Prince vill hålla diskussionerna och förväntningarna inom vissa ramar.
Michelle Zatlyn, en av medgrundarna, berättar på sitt eget starka sätt om hur Cloudflare arbetar med sitt uppdrag: ett pålitligt, säkert och snabbt internet – för alla. Intervjuerna med de två grundarna utstrålar bådas starka värdegrund, som de förverkligar genom företaget de grundat. Dessutom är Zatlyn också en aktiv nätverksbyggare och investerare. Matthew har huvudansvaret för teknik och juridik, en nörd helt enkelt. Att utmana de stora är en sidohistoria men inte huvudsyftet, vilket måste göras för att uppdraget ska uppnås.
Den här veckan har CloudFlare Full Stack Week pågått, där ett gäng nya tjänster och förbättringar har tillkännagivits, bland annat inom serverless-området som jag nämnde tidigare.
Personligen tycker jag inte att något är banbrytande, men jag tror att flera tjänster är attraktiva och betydligt billigare än AWS-motsvarigheterna, särskilt för startups.
Inkrementell utveckling och att små bäckar blir till en större å har varit NET:s modell. Verkar fungera.
Först och främst, glad självständighetsdag!
Jag besökte en annan tråd för att få och få sparring om prissättning av SaaS-företag:
Frågor, förskräckelse och hype om kurser och deras förändringar - tråd
Jag måste säga att min egen förståelse växte mycket; efter diskussionerna drog jag följande slutsats i tråden: “När jag tänkte efter ett ögonblick, så betyder P/S 50 att fritt kassaflöde är 20 % av omsättningen och företagets omsättning växer med 30 % årligen enligt prognoser och sedan i verkligheten (i beräkningen är wacc 6,4 % och Term 3,1 %). Så något företag kommer alltid att göra det, och vi kommer att se en multibagger. Även om man köper till en hög P/S-nivå.”
Det vill säga, en långsiktig tillväxt på 30 % och en ökning (eller förmåga att öka) av det fria kassaflödet till 20 % av omsättningen leder till dessa höga värderingar. Och detta kommer från en korrekt kassaflödesberäkning. Men då dras en tillväxtperiod på cirka 10 år och en analytiker sätter priset till år 2030. Ursäkta om det blir svårt, men jag försöker mitt bästa att resonera kring dessa saker. Den amerikanska aktiemarknaden är världens mest effektiva, så det är ganska svårt att utmana den för felprissättning.
@Tepi1 säger vad det i grunden handlar om…företaget lanserar ständigt nya tjänster → vilket KAN skapa en årslång ränta på ränta-tillväxt. Investeraren måste bara orka notera dessa små bäckar och följa om tillväxten ser stark och stabil ut, vilket måste bedömas varje kvartal. Naturligtvis väljer var och en sin investeringsstil; det jag har skrivit är nu den aktieplockning där man borde orka sitta still och inte provoceras för mycket av kursfluktuationer.
Nåja, Cloudflare saknar åtminstone inte försök, ibland skrämmer det mig att amerikanerna direkt utmanar dem i en duell… det vill säga de säger rakt ut att du ska ta en bild när du kopplar bort din box från Palo Alto:s brandväggar (och byter till NET:s produkter), skicka en bild av det och vinn en resa till Hawaii…
https://www.sdxcentral.com/articles/news/cloudflare-ceo-ditch-palo-alto-networks-win-a-trip-to-oahu/2021/12/?hit=ed017462-c3bd-4a32-badf-e0d09631ad9f&utm_campaign=twitter&utm_medium=social&utm_source=sdx.io
Precis när kunderna hade flyttats från Palo Alto till Hawaii så meddelades Cloudflares första företagsköp, där det köpta företaget har byggts direkt i Cloudflares utvecklingsmiljö, Workers. Vissa företag hoppas på tillväxt, men denna pump säkerställer själv tillväxt genom att ständigt innovera på olika sätt.
https://cloudflare.net/news/news-details/2021/Cloudflare-Acquires-Zaraz-to-Boost-Website-Speed-and-Security-Without-Sacrificing-Privacy/default.aspx
Den här McKinsey-artikeln har på ett mycket förtjänstfullt sätt klargjort värdet av molnflytten år 2030. EBITDA-effekten, det vill säga förbättringen av rörelseresultatet år 2030, skulle kunna uppgå till 1 000 miljarder (biljon) dollar. Det är värt att bekanta sig med den. Cloudflare är ju en grundsten i molntjänsterna, det vill säga ett av de nödvändiga verktygen med vilka företag/organisationer/människor kan generera den biljonen för sin verksamhet. Eftersom diskonterad framtida avkastning också bakas in i aktierna, skulle värdet av molnflytten år 2030, med ett P/E-tal på 10, vara 10 biljoner.
Vilken utmärkt Impact report, den första i sitt slag från företaget. Jag lyfte en bild från rapporten gällande företagets tema för Employee Resource Groups. Det känns som att rapporten verkligen omfamnar världen. Kvalitetsbolag agerar på detta sätt.
Före jul publicerade Beth Kindig (I/O Fund) en artikel i Forbes:
https://www.forbes.com/sites/bethkindig/2021/12/23/cloudflare-stock-ambitious-company-must-prove-its-valuation/?sh=2940b058265c
Det kanske mest intressanta i artikeln var meningen ”However, being a great company is sometimes confused for a great stock. At the current valuation, Cloudflare has no room to explore these new markets and find its footing.” Och på ett annat ställe: ”We prefer to wait from the sidelines for a more attractive entry.” Artikeln jämförde värderingar av SaaS-företag. Jag saknade något. Jag saknade I/O Funds observation om vad det innebär att Cloudflare fysiskt och programmässigt har hela bollen i sina händer. I deras nätverk kan applikationer omedelbart distribueras överallt. Vid DDoS-attacker görs avvärjningar utan att försämra prestandan. R2 store => egress fees to zero => NET:s moln väljs istället för andra, etc. Jag lyfter på hatten för I/O Fund som fortfarande lyckas avstå från att köpa aktien och vänta på ett lägre pris. Kanske är detta skillnaden mellan en amatör och en professionell.
På samma gång måste det konstateras att I/O Funds viktigaste konkurrent, ARK Invest, också har lyckats avyttra nästan alla sina Cloudflare-aktier under H2/2021:
Det är här hela intresset för aktieaffärer ligger. Var och en av oss har vår egen aktieväg. Och alla kan ändå vinna .