Vi på Inderes har inlett bevakning på investmentbolaget Byggmästaren.
Vilka är Byggmästaren?
Byggmästaren investerar i, äger och utvecklar ett antal företagsgrupper med målet att skapa långsiktiga värden för aktieägare likväl som för samhälle och andra intressenter.
Fokus är främst investeringar i Sverige och övriga Norden, primärt små och medelstora bolag, noterade såväl som onoterade.
I den här första analysen skriver analytiker @christoffer.jennel att vi ser det näst största innehavet Green Landscaping och det relativt nya innehavet DP Patterning som viktiga värdedrivare med attraktiv uppsida vid nuvarande värderingar. Vi bedömer att de återstående portföljinnehaven, inklusive det största innehavet Safe Life, är rättvist värderade.
Även om Byggmästaren har levererat stark aktieägaravkastning på lång sikt sedan börsintroduktionen 2014 (16 % årlig totalavkastning), har de senaste åren visat en svagare utveckling jämfört med konkurrenter och relevanta jämförelseindex, vilket återspeglar strategiska förändringar och utmanande marknadsförhållanden i delar av portföljen.
Christoffer har skrivit en bolagsanalys om Byggmästaren efter Q1
Byggmästarens Q1-rapport visade en liten ökning av substansvärdet per aktie till 67,6 SEK (2 % q/q), vilket främst berodde på en betydande uppvärdering av DP Patterning (”DPP”) efter dess mycket starka Q1-resultat, vilket mer än väl kompenserade för den fortsatta aktiekurspressen i Green Landscaping. Aktiens totalavkastning (TSR) var -14 % (SIXRX: -1 %), vilket ledde till att P/NAV-rabatten vidgades till 22 % (Q4’25: 8 % / 5-årigt genomsnitt: 9 %). Vi anser att utvecklingen av substansvärdet är resilient under varierande marknadsförhållanden, och bolaget har 465 MSEK i tillgänglig likviditet, vilket ger ett betydande handlingsutrymme för nya investeringar. Efter rapporten och kärninvesteringarnas Q1-resultat har vi sänkt vårt intervall för verkligt värde något till 52–76 SEK per aktie (tidigare 54–77 SEK), där vi har balanserat den betydande uppgången i DPP:s värdering mot en mer försiktig kortsiktig lönsamhetsutsikt för Green. Vi anser fortfarande att den nuvarande P/NAV-rabatten är överdriven, vilket skapar en attraktiv riskjusterad uppsida i aktien. Vi höjer vår rekommendation till köp (tidigare öka) efter att rabatten vidgats ytterligare, samtidigt som vi sänker vår riktkurs till 65 SEK (tidigare 66 SEK).*
Byggmästarens VD Tomas kommer till ROAST nästa veckas torsdag! För finländare kan bolaget kännas mer bekant om jag nämner att Kari Stadigh är den näst största och Georg Ehrnrooth den tredje största ägaren.
