Om Boreos rapport. Vilket fint kvartal. Och inte bara ett bra kvartal, utan hela 2025 kan väl sägas vara ett vändpunktsår för Boreo.
De tankar som Justus lyfte fram är helt relevanta och värda att diskutera. Likaså Karhu_hyljes funderingar. Förhållandet mellan Inderes riktkurs och prognosen för de kommande åren har diskuterats på forumet tidigare. Ibland kan riktkursen vara lite blygsam jämfört med prognosen. Det har motiverats med att det finns en betydande risk kopplad till att prognosen förverkligas, vilket tynger riktkursen. Det är dock förståeligt att vissa kan bli förvirrade eller fundersamma över detta.
Vissa analyshus (Nordea, Redeye (redari), SEB, ABG etc.) använder ett värderingsintervall istället för en enskild riktkurs. Då är man nog oftare överens om att den framtida värderingen kan hamna någonstans inom det intervallet. Kanske förs den här diskussionen mer sällan då. Man kör på med det system som används. Alla har säkert sina för- och nackdelar.
Är syftet kanske att inkludera oorganisk tillväxt som en del av värderingen om skuldsättningen sjunker? Såvitt jag vet prognostiseras inte företagsköp i andra serieförvärvare som Relais och Aallon heller. Jag har förstått att det är Inderes generella linje.
När det gäller en serieförvärvare är oorganisk tillväxt givetvis en betydande del av värdeskapandet. Men när man vet att detta inte beaktas fullt ut i Inderes värdering, kan man ta hänsyn till det och läsa analysen “rätt”.
Självklart leder det till en lägre värdering om (det specifikt värdeskapande) serieförvärvandet saknas i kalkylen. Till exempel skulle den (ganska höga) värderingen för många svenska serieförvärvare inte vara lätt att motivera utan komponenten för oorganisk tillväxt i bolagets värdering.