Bittium. Vad tankar?

En tydlig överträffelse av Inderes prognos både vad gäller omsättning och resultat

I texten om Försvar inget nytt eller några antydningar. Nya order blygsamma 7,1 MEUR.

Omsättningen för affärssegmentet Defense & Security ökade med 123,5 procent jämfört med föregående år under årets tredje kvartal och uppgick till 15,5 miljoner euro. Rörelseresultatet var 2,4 miljoner euro, vilket motsvarar 15,2 procent av omsättningen. Omsättningen för januari-september ökade med 45,3 procent jämfört med föregående år och uppgick till 40,6 miljoner euro. Rörelseresultatet var 4,4 miljoner euro, vilket motsvarar 10,9 procent av omsättningen. Orderstocken minskade jämfört med föregående år, då inga nya betydande order placerades under det tredje kvartalet.

Försvarsmarknaden fortsätter att växa starkt och dess utveckling syns i ett kontinuerligt intresse för våra produkter. I interaktioner med försvarsmakter och myndigheter i olika länder framhävs vår position som leverantör av avancerade taktiska kommunikationslösningar.

I juli undertecknade vi en avsiktsförklaring med spanska Indra Group om att inleda ett strategiskt samarbete för att utveckla en mjukvarubaserad radiolösning, vilket är en nyckelteknologi för moderniseringen av försvaret. Syftet med samarbetet är att licensiera Bittiums mjukvaruradioteknologi för taktisk kommunikation till Indra.

Samarbetet med våra befintliga kunder har fortsatt väl både nationellt och internationellt. Under det tredje kvartalet levererade vi Tough SDR-radioapparater och andra taktiska kommunikationsprodukter till bland annat Finland, Estland och Kroatien, samt till vår europeiska kund som tillverkar luftvärnssystem.

Vi stärkte ytterligare vår konkurrenskraft genom att lansera den nya Bittium TAC WIN Smart Link 360™-funktionaliteten för den vågform som används i våra taktiska nätverk och radioapparater. Smart Link 360 är världens första lösning vars adaptiva och helt automatiserade riktantennfunktionalitet ytterligare ökar det extrema skyddet mot störningar och avsevärt förbättrar prestandan för bredbandig taktisk datakommunikation på slagfältet.

Vi kommer att satsa på produktutveckling med hjälp av bland annat AI-verktyget utvecklat av MarshallAI. Deras produkt- och lösningsportfölj fokuserar på AI-baserade signalbehandlingslösningar för försvars- och industriella behov. Vi kommer att agilt utveckla nya tilläggstjänster och funktionaliteter till våra produkter, vilket skapar betydande kundvärde i vårt kundsegment.

I september fattade vi ett viktigt beslut att fortsätta vår produktfamilj av säkerhetstelefoner med en 5G-telefon och lanserade den nya säkra Bittium Tough Mobile 3-telefonen. Det ständigt ökande antalet cyberattacker och den höga beräkningskraft som kvantdatorer möjliggör har ökat behovet av att utveckla allt starkare, kvantsäker mobil säkerhet, vilket vi enligt vår strategi kommer att fokusera på i framtiden. Den nya Tough Mobile 3 kommer att använda en plattform designad för säkerhetsanvändning av vår samarbetspartner HMD Secure Oy, som tillverkas i samarbete på deras fabrik i Europa. Vår säkerhetsprogramvara kommer att göra Bittium Tough Mobile 3 till marknadens säkraste telefon. Samarbetet inkluderar ett licensavtal gällande utvalda säkerhetsfunktioner från Bittium. Från dessa återförsäljningsbara säkerhetsfunktioner kommer vi i framtiden att erhålla licensintäkter.

7 gillningar

Nu finns det en bra grund för analytiker att ta i bruk högre P/E-tal.

20-30% tillväxtmål för företaget och starka bevis med Q3 2025-resultatet.

15 gillningar

Det var ett starkt resultat för Q3.

24 gillningar

Nu är omsättningen för de senaste 12 månaderna 98,5 MEUR och EBIT 9,9 MEUR.

Som @Juha_Kinnunen nämnde är vägledningen: “Bittium har uppskattat att omsättningen för 2025 kommer att vara 95-105 MEUR (2024: 85,2 MEUR) och att rörelseresultatet kommer att vara 10-13 MEUR.”

→ Med all sannolikhet, och med tanke på den senaste positiva utvecklingen och den allmänna aktiviteten, kan man anta att innevarande års Q4 kommer att vara bolagets bästa kvartal i historien.

![image|6

20 gillningar

https://www.talouselama.fi/uutiset/a/6b43135a-a86c-47f4-a2b8-e84caad75c4e

**"Bolagets aktiekurs har stigit med över 100 procent på ett år. VD Petri Toljamo, snurrar det i huvudet?

”Inte egentligen. Bolagets position på försvarsmarknaden (defence) har aldrig varit så relevant som den är nu. Vi har produkterna redo, både tekniskt och kommersiellt. I Bittiums historia har produktionen förmodligen aldrig tidigare varit i nattskift. Nu är den det. Det är full fart framåt”, berättar Toljamo."**

50 gillningar

Här är från Juha en färsk bolagsrapport om Bittium. :slight_smile:

Vi justerar Bittiums riktkurs till 14,5 euro (tidigare 13,5 €), men upprepar rekommendationen minska. Q3-resultatet överträffade tydligt våra prognoser tack vare starka produktleveranser inom Defense & Security. Produktionskedjan går för fullt och marginalerna är på plats, vilket gjorde att prognoserna fortsatte att stiga trots minskade order. Lutningen på resultatökningen för de kommande åren blir tydligare när samarbetet med Indra klarnar, troligen under slutet av året. Efter detta kan vi bättre bedöma om aktiens höga värdering redan har överträffats. Innan dess förblir vi i praktiken neutrala i uppgången, vilket också medför sina egna betydande risker.

Citat från rapporten:

Bittiums värderingsmultiplar är höga (2026e P/E 31x och EV/EBIT 30x) och resultatökning har prissatts aggressivt för de kommande åren. I praktiken måste Bittium mångfaldiga sitt resultat under de närmaste åren, vilket innebär att ribban som marknaden satt är mycket hög. I princip kommer ribban inte att överträffas utan större genombrott som Indra, vilket innebär att en omvärdering av värderingen kan ske ganska snabbt.

7 gillningar

OP å sin sida antar att orderstocken är riktigt tjock, och att Bittium kommer att få betydande order 2026-27.

OP: Målkurs: 12,40 → 17,00 eur & Öka

Som en egen kommentar,

Fallet med Spanien kom ut offentligt, eftersom det israeliska företaget bojkottades, och ryktet om Bittium - Indra kom ut på marknaden i förtid.

Vi vet ju inte vad vi inte vet, men omvänt positivt

14 gillningar

Konkurrenternas tekniska och politiska utmaningar samt Bittiums starka partnerskap (BAE och Indra) är verkligen bra saker för Bittiums potential. Gigantiska investeringar i försvar förstås också.

Jag anser också att Medicals potential är viktig. De framtida kassaflödena är inte enbart beroende av Defense, utan Bittium har bra och länge utvecklade produkter även inom Medical. För närvarande är omsättningen blygsam men marginalen är god – produktutvecklingen slukar inte längre mycket pengar. Citat från rapporten: “I nästa års prognos är sömnapnéens roll dock fortfarande mycket liten, vilket gör att vi ser ett “dolt värde” i Medical.”

8 gillningar

I Xiit går man igenom parametrarna för målet på 17,0€. Omsättningen 2027 är 2x 2024, omsättningsnivån 16%.

Ändå är värderingsmultiplarna höga. Visserligen är värderingsmultiplarna helt acceptabla om det kommer en annan jättepott utöver Indra. Eller om tillväxten fortsätter i snabb takt. Nå, må Indra komma först, och det kommer den väl…

https://x.com/zijoittaja/status/1982827713997263241?t=jv1x7t0ncb--ppr14Y3mlQ&s=19

2 gillningar

OP:s senioranalytiker Kimmo Stenvall delade med sig av sina tankar om Bittium efter Q3-rapporten. :slight_smile:

*Bittiums resultat för det tredje kvartalet överträ

16 gillningar

KL-diskussionens nattpass har hittat bifogad artikel om Tysklands radiopro

9 gillningar

Det har säkert redan slagit Indra och R&S att det skulle vara enklare att köpa Bittium.

5 gillningar

Är inte det samma sak som vi spekulerade om för en månad sedan här?

Jag hann inte börja översätta nu, men det såg snabbt ut som samma sak och tidtabellen skulle också passa.

4 gillningar

Det är samma sak. Problemen är så pass allvarliga och omfattande att det verkar svårt att åtgärda dem på egen hand.

1 gillning

Ja, precis samma sak,

i artikeln öppnas upp mer om problematikens mångsidighet, förutsatt att det är en autentisk historia.

Det låter åtminstone inte så enkelt som en buggfix och en ny release…

6 gillningar

Nu har även den spanska regeringen redan godkänt finansiering relaterad till taktisk dataöverföring för den spanska armén. Dessa två gäller Bittiums erbjudande. Summan är cirka 2 miljarder.

Positiv optionalitet?

https://www.lamoncloa.gob.es/consejodeministros/referencias/Paginas/2025/20251028-referencia-rueda-de-prensa-ministros.aspx

https://www.lamoncloa.gob.es/consejodeministros/referencias/Paginas/2025/20251028-referencia-rueda-de-prensa-ministros.aspx#conectividad

https://www.lamoncloa.gob.es/consejodeministros/referencias/Paginas/2025/20251028-referencia-rueda-de-prensa-ministros.aspx#radios

Och den allra senaste informationen från media relaterad till ämnet.

25 gillningar

Förvånansvärt få har investerat i Bittium på det här forumet, eller åtminstone är diskussionen väldigt långsam. År av utvecklingsarbete har slutförts och företaget är möjligtvis på tröskeln till sin största uppgång i historien.

6 gillningar

Dessa länkar verkar gå till lite andra saker, eller så lyckades jag bara inte, men den sista artikeln var intressant.

Det är en intressant situation vid förhandlingsbordet mellan Indra och Bittium, förmodligen ganska stort tryck på båda att nå en överenskommelse och leverera.

2 gillningar

Här är innehållet i korthet.

“LEVERANS AV SDR-RADIOR

Ministerrådet har godkänt kontraktet för leverans av SDR-radio (Software Defined Radio) inom ramen för det särskilda moderniseringsprogrammet för det gemensamma taktiska radiosystemet. Detta kontrakt kommer att uppgradera den taktiska radiokommunikationsutrustningen för de spanska väpnade styrkorna (FAS) genom att erhålla ett gemensamt system som garanterar ett tillförlitligt och säkert utbyte av taktisk information som krävs för både nationella och internationella operationer.

Kontraktet kommer att gälla från datumet för formalisering till den 30 december 2034, utan möjlighet till förlängning.”

“LEVERANS MED MULTIDISCIPLINÄR ANSLUTNINGSTILLVERKNING

Ministerrådet har godkänt utförandet av ett kontrakt för leverans och tillverkning av MC3 Multidisciplinary Connectivity (Command, Control, and Communications).

Detta innebär leverans och tillverkning av nödvändigt material för att utrusta befälsposter, vilket svarar mot arméernas behov av att modernisera utplacerbara lednings-, kontroll- och kommunikationssystem, vilket ökar deras operativa förmåga genom tillämpning av ny informations- och telekommunikationsteknik.

Kontraktet kommer att gälla från datumet för formalisering till den 30 november 2035, utan möjlighet till förlängning.”

“MÅNGSIDIG OCH MULTIDOMÄN KRYPTOMÖJLIGHET

Ministerrådet har godkänt utförandet av leveranskontraktet för anskaffning av mångsidig och multidomän kryptomöjlighet för de väpnade styrkorna.

Behovet av detta kontrakt härrör från behovet av att förvärva taktiska röst- och datakrypteringsverktyg för CIS-system som används för ledning och kontroll, genom utveckling och anskaffning av gemensamma taktiska chiffer för implementering i de väpnade styrkorna, med en hög säkerhetsnivå och dubbel nationell och NATO-kryptologisk förmåga.

Dessa krypteringsmetoder kommer att ersätta och förbättra förmågan hos dem som har blivit eller kommer att bli föråldrade inom en kort tidsperiod.

Kontraktet kommer att gälla från datumet för formalisering till den 30 oktober 2030, utan möjlighet till förlängning.”

4 gillningar

Vad har Juha för förväntningar gällande Indra-avtalet? Eller väntar man på avtalet och ser vad dess värde är och vart det sedan leder. Som du redan nämnde i den förra rapporten. Finns det någon uppskattning av Bittiums andel av de knappt 1,2 miljarder euro? Vilket för närvarande verkar mycket sannolikt att det kommer att förverkligas åtminstone i någon form. Är den positiva optionaliteten fortfarande i kraft eller har den vänt till den negativa sidan? Åtminstone under det senaste knappa året har 9 minska-rekommendationer gett indikationer i denna riktning.

13 gillningar