Disse fortegningsemissioner er en blanding af psykologi og matematik. Matematisk set kunne man hævde, som det allerede blev antydet i tråden, at hvis der kommer 1,5 milliarder flere aktier i emissionen, og der rejses 15 millioner med det, svarer det til 1 cent pr. aktie. Ofte falder børskursen også til det matematiske niveau. Det skete for eksempel for Faron; først et fald på 68 % på 2 dage og derfra resten ned til den matematiske tegningskurs på en uge. Den var endda kortvarigt under. Der var der dog “kun” tale om 40 millioner nye aktier. Nu er der dog tale om Bioretec.
Der findes dog endnu ingen emission eller betingelser for den. Analytikere kan først ændre deres kursmål, når man ved, hvad der er aftalt skal ske. Aktionærerne, det vil sige generalforsamlingen, beslutter om en eventuel emission den 27.3.26. Psykologi kan bære kursen over matematikken. Det vigtigste er naturligvis at få sikret finansieringen så langt frem som muligt. Og hvis selskabet bliver vanvittigt billigt, vil nogen så ikke købe det op? Den ræsonnering kunne understøtte kursen.
Som disclaimer; jeg havde en halv overvågningsposition i Bioretec. Jeg vidste selvfølgelig, at der ville komme emissioner, men muligheden for 1,5 mia. nye aktier skræmte mig. En billig tegningskurs betyder rigtigt nok ingenting, hvis man tegner alt det, man har ret til, men en potentielt billig pris tvinger en også til at tegne alt, hvis man ikke som ejer vil miste en stor del af det mulige fremtidige afkast. De private investorer bliver rystet. Jeg er sandsynligvis med ombord igen på et tidspunkt. Jeg sidder dybt i en anden fortegningsemission lige nu…
Jeg mener, at Bioretec har gode produkter, og jeg vil gerne se finnerne få succes. Hvis man ved brudfikseringsoperationer i visse tilfælde kan udelade fjernelsesoperationen, er der tale om en no-brainer. Man skal dog bemærke, at ortopæder kan lide deres arbejde, det vil sige operationerne. Sundhedsvæsenets administratorer/betalere/ressourceansvarlige ville derimod gerne slippe for fjernelsesoperationerne. Begge grupper skal målrettes i markedsføringen.
Præcis de samme tanker. Helt ufatteligt rod, som på et år har slettet 92 % af markedsværdien.
Jeg tænkte også, at der ville komme en emission, og at jeg nok ville deltage i den. Nu var de emissionsvilkår dog det sidste røde flag (jeg ved godt, at hvis man tegner det hele, så forbliver ejerandelen den samme). Det faktum, at de nu søger bemyndigelse til en cent-emission, siger alt det nødvendige om virksomhedens situation; efter emissionen (hvis den gennemføres) vil der alligevel blive foretaget et omvendt aktiesplit (reverse split). Da jeg deltog fuldt ud i sidste sommers emission, kan jeg ikke lade være med at undre mig over, hvordan pengene er blevet brændt af, uden at der er opnået noget som helst.
Jeg forsøgte at ræsonnere mig frem til, at dette stadig var et skib, der kunne vendes, men jeg kan ikke. Jeg burde have konstateret i forbindelse med strategiændringen, at det slet ikke længere svarer til min investeringstese. Jeg falder ikke længere for “sunk cost”-fælden. I overensstemmelse med Pyysings lære: ”hvis positionen irriterer dig, så sælg med det samme”, røg hele positionen fra 2022 + den position, der blev opsamlet fra sidste sommers emission, videre til nye ejere.
Bioretecs mål for emissionen er de 15 mio. €. Hvis vi antager, at du ejer 1.000 stk. nu, og tegningskursen pr. aktie er 0,10 €, og antallet af nye aktier er 150 millioner, så kan du tegne 4.872 nye aktier. Beløbet, der skal betales, er 487,20 €.
Hvis tegningskursen er 0,01 €, og det samlede antal nye aktier er 1,5 mia., er det beløb, der skal betales, de samme 487,20 €, da det beløb, der skal rejses i emissionen, er et fast beløb på 15 millioner €.
Det er gået fuldstændig forbi mig. Jeg har endda kigget på LinkedIn fra tid til anden for at se, hvad Paavolas situation var efter den pludselige afgang fra NGH.
Og i dag var det så mærkeligt, at mens jeg skrev den forrige besked, havde jeg allerede tjekket flere gange, at CFO’en på BRETECs hjemmeside var en helt anden (kvindelig) person.
Jeg sværger på alt, hvad der er helligt, at CFO’en på BRETECs hjemmeside ændrede sig til Paavola, mens jeg udkastede min forrige tekst.
Jeg var virkelig bekymret for NGH, da Paavola forlod sin stilling med 5 minutters varsel, og den administrerende direktør gav en nærmest isnende kold “tak” for absolut ingenting.
Nu begynder følelsen omkring dette røde flag næsten at være den modsatte. Mere om dette (måske) i NGH’s egen tråd.
Insiderinformation: Bioretec Oys bestyrelse har besluttet en fortegningsemission på op til cirka 14,8 millioner euro og offentliggør vilkårene for fortegningsemissionen
Her er Antti’s tanker, blandt andet om fortegningsemissionen i form af en virksomhedsrapport.
Bioretec offentliggjorde fredag betingelserne for fortegningsemissionen. Virksomheden sigter efter at rejse maksimalt 14,8 MEUR. Minimumsmålet på 5 MEUR for emissionen er garanteret af hovedejeren. Aktierne handles uden fortegningsret på mandag, så vi har taget højde for emissionen i vores model. Vores omsætnings- og resultatprognoser forbliver uændrede, men vi hæver vores afkastkrav i overensstemmelse med det fortsat høje risikoniveau. Vi gentager vores “tilføj” anbefaling, da virksomheden, på trods af betydelig modvind inden for kommercialisering det seneste år, efter vores mening gør de rigtige ting og stadig har mulighed for succes. Vi reviderer kursmålet til 0,018 euro (tidligere 0,32 €).
