Springvest - Vækstens springbræt

Aktier
,
1

Lad os åbne en særskilt tråd for Springvest.
Handel med Springvest-aktier begynder den 30.11.2021.
Investorsider: Springvestin sijoittajille

“Hvorfor blev Springvest grundlagt?
Springvest blev grundlagt for at imødekomme vækstvirksomheders finansieringsbehov og investorernes ønske om at deltage i vækstvirksomhedernes historie.
Tidligere var investering i lovende, unoterede vækstvirksomheder kun muligt for engelinvestorer (angel investors) og venturekapitalister, der investerede store beløb.
Siden 2012 har investering i vækstvirksomheder været muligt for alle: Gennem Springvest kan man deltage i finansieringsrunder for unoterede vækstvirksomheder, som ellers ville være uden for de fleste investorers rækkevidde.”

De ti største aktionærers andel udgør 46,1 % af selskabet.
Aktien blev splittet før børsnoteringen, således at man for én aktie fik 499 nye aktier.
Børsnoteringen er teknisk.

I 2020 formidlede Springvest vækstfinansiering for 32 mio. €, hvilket gav 3,2 mio. € i gebyrindtægter.
Eksempler på kunder: Mobidiag, Sensapex, Optitune, Bioretec, NewIcon.

Springvest investerer også selv i virksomheder, og den nuværende balanceførte værdi af porteføljevirksomhederne er 14,36 mio. €.
Springvest aktiverer investorer ved at sende en e-mail om en kommende finansieringsrunde ca. en uge før runden starter. Her offentliggøres kunden endnu ikke. Kunden offentliggøres, når finansieringsrunden starter. Når runden er gået i gang, aktiverer de investorer via e-mail og ringer eventuelt rundt for at fortælle om kunden, hvis det er aftalt. Der findes omfattende prospekter om kunden i forbindelse med finansieringsrunderne. Der er i øjeblikket ca. 6.000 investorer.

Springvest i tal

170+ M€

Indsamlet vækstfinansiering til målvirksomheder (31.10.2021)*

72

Gennemførte finansieringsrunder (31.10.2021)*

37

Porteføljevirksomheder
(31.10.2021)

14,4 M€

Værdi af porteføljevirksomheder på balancen (30.6.2021)

3,3 M€

Omsætning 2020

23 %

Overskudsgrad (EBIT-margin) 2020

14,1 M€

Likvide midler på balancen (30.6.2021)

  • I løbet af Springvests driftshistorie, pr. 31.10.2021

Taloudelliset tavoitteet
Selskabet har opstillet følgende mål på mellemlang sigt:
• Årlig vækst i indtægter fra investeringsserviceaktiviteter på over 5 % i gennemsnit
• Overskudsgrad (EBIT-margin) på over 20 % i gennemsnit
• Nye aktier i porteføljevirksomheder til balancen for ca. 4 millioner euro årligt

Virksomhedsprospekt
https://www.springvest.fi/s/Springvest-Oyj-Yhtioesite-221120214584191-1-compressed.pdf
Marketingbrochure
https://www.springvest.fi/s/Springvest_markkinointiesite_final_221121.pdf
Selskabets reviderede oplysninger for 6-måneders perioden afsluttet 30.6.2021 samt sammenligningstal for 6-måneders perioden afsluttet 30.6.2020
https://www.springvest.fi/s/Yhtion-tilintarkastettu-valitilinpaatos-30620214584181.pdf

10 Synes om
2

Tällä hetkellä 257 osakkeen omistajaa ja osakkeita on 5 499 000 kpl. Ei varmastikaan tule olemaan kummoinen vaihto.
Henkilöstö-annissa ennen splittiä osakkeet maksaneet 1100 €/kpl. Näitä joskus vuosia sitten saanut 1200 €/kpl.
Osinko valtuutus hallituksella noin kahteen euroon osakkeelta.

Screenshot_20211122_192927
Screenshot_20211122_1929271080×986 185 KB

3 Synes om
4

Yhtiö ei vaikuta herättävän Foorumilla tunteilua. Kaupankäynnin aloitus ilman osakeantia ei saa pikavoiton metsästäjiä liikkeelle. Tässä pohdituttaa näinä aikoina mm. seuraavat kielteiset aatokset.
Kauanko öykkiölöysän rahan aika mahdollistaa listaamattomien kasvuyhtiöiden ylipaisunutta osakeanti rahoitusta (Springvestin leipäpuu), juokseva liikevoitto alhainen, oma pääoma tänä vuonna paisunut satunnaisella yritysirtautumisella, voivat jakaa osinkoina mahdollisesti epäkurantteja kohdeyhtiö osakkeitaan (pliis, ei lääkefirmoja), Privanet Oy listaamattomien touhuilulla oli tunnettu loppu. Toisaalta, listaamattomien yhtiöiden joukosta voi joskus onnekkaasti kuoriutua seuraava Woltti ja hajautus pienesti tällekin puolelle aitaa voisi joidenkin salkkuun sopia.

1 Synes om
5

Joululahjoja jaellaan.

kuva
kuva1284×180 65.4 KB

https://www.kauppalehti.fi/porssitiedotteet/springvest-oyjn-hallitus-on-paattanyt-yhdistetysta-kateis-ja-in-natura-osingonjaosta/75cab626-e457-53b8-95de-bb64bdcc5805

7 Synes om
6

Miksiköhän tätä ei tehty ennen listautumista, eikös tämä tule vanhoille omistajille verojen muodossa nyt kalliimmaksi.

7

Onko kenelläkään asiasta enempi tietävällä tiedossa Springvestille pohjoismaisia verrokkeja? Tai rahoitustoiminnalle ylipäätään suuntaa-antavia kuvioita listautuneiden arvostuksista. :slight_smile:

1 Synes om
9

Ohhoh, kylläpäs sieltä alas tultiinkin. Perjantain pikavoitot hupenivat avauksessa kertalaakilla. Melkoista osinko % nyt saatavilla :wink:

10

Onko tuossa joku virhe, kun osingon irtoamispäiväksi mainitaan 13.12 ja täsmäytyspäiväksi 14.12, eikös ne yleensä ole toisinpäin, fiksut ehti ostaa ja myydä ja napata osingon siinä sivussa.

11

Kannattaa lukea mm. täältä.

https://www.inderes.fi/fi/inderes-sijoituskoulu-osingot

12

Ei ole virhettä. Täsmäytyspäivä on se päivä, jona pitää olla Euroclearin osakasluettelossa, jolloin pitää olla 2 päivää aiemmin omistaja. Tässä tapauksessa siis sinun pitää omistaa osaketta 10.12. päivän päätteeksi, jotta olet osakasluettelossa 14.12. Ja näin ollen osinko irtoaa 13.12., koska jos ostat tuolloin, olet osakasluettelossa vasta 15.12. etkä saa osinkoa.

Eri asia sitten kuinka järkevää markkinalta on, että osake nousee osinkoilmoituksesta osingon verran ja nyt kun firman kassassa on reilusti vähemmän rahaa palataan samaan hintaan kuin ennen osinkoilmoitusta. :sweat_smile:

1 Synes om
13

2-4 krt vuodessa maksettava osinko vähentää tarvetta/mahdollisuuksia ostaa pikavoittoja osinkojen muodossa. Täytyy seurailla tätä S, voisi olla ihan mielenkiintoinen firma, jos kehitys on odotuksien mukaista, mutta tähän osinko"huumaan" en ehtinyt mukaan.

14

Moi! Meillä alkoi juuri Springvestin seuranta, seurannan aloittava laaja raportti löytyy täältä :point_down: kyseessä on siis sijoituspalveluyhtiö, joka järjestää listaamattomille kasvuyhtiöille rahoituskierroksia.

Springvest on siinä mielessä hyvin poikkeava yhtiö, että sen arvonluonnista vain murto-osa näkyy tuloslaskelmassa. Rahoituskierroksista palkkioina saadut omistukset listaamattomista kasvuyhtiöistä näkyvät suoraan taseen kasvuna. Arvonluonnissa samoja piirteitä kuin varhaisemman vaiheen kasvuyhtiöihin sijoittamisessa, eli kyseessä on jossain määrin todennäköisyyspeli: arvonluonti riippuu tyypillisesti pienestä määrästä erittäin hyvin onnistuneita sijoituksia. Tähän todennäköisyyteen voi toki vaikuttaa valitsemalla hyviä sijoituskohteita, kuten Springvest pyrkii tekemään valikoimalla rahoitettavaksi arvionsa mukaan parhaan potentiaalin yhtiöitä.

Springvestin arvonmäärityksessä täytyy käyttää oletuksia (esim. mikä on vielä tunteamattomien, tulevaisuudessa rahoitettavien yritysten osakepalkkioiden käypä arvo?), joten virhemarginaalit ovat leveitä. Pätee toki kaikkiin analyyseihin ja muiden esittämiin mielipiteisiin, mutta suosittelen lukemaan analyysin tarkemmin ja miettiä onko samaa mieltä meidän käyttämistä argumenteista ja oletuksista :slight_smile: vastailen mielelläni jos analyysiin tai yhtiöön liittyen nousee kysymyksiä :+1:

Huomenna tulossa vielä video missä käydään yhtiötä @Kaisa_Vanha-Perttula kanssa tarkemmin läpi :tv:

16 Synes om
15

Tässä tuore video, jossa käydään läpi @Antti_Luiro:n kanssa Springvestiä sijoituskohteena. :blush:

-Aiheet-
00:00 Aloitus
00:17 Springvest pähkinänkuoressa
01:13 Kohdeyhtiöiden valintakriteerit ja -prosessi
02:30 Joukkorahoituksen markkinan kehitys ja konsolidoituminen
05:33 Markkinan kilpailutilanne
07:03 Kasvunäkymät
10:15 Riskit
12:12 Liiketoimintamalli ja tulovirrat
14:49 Arvonmuodostus ja osakkeen arvostustaso

4 Synes om
16

Tässä eilisillallta päivitetty raportti ja aamulta raportin etusivusta kommentti :point_down:

Ennusteissa tai yhtiön tilanteessa ei merkittäviä muutoksia, osakekurssi oli laskenut tavoitehinnan tasolle ja suosituksen tarkistaminen oli paikallaan :+1:

https://www.inderes.fi/fi/markkinan-vastatuuleen-ei-nay-viela-helpotusta

2 Synes om
17

Springvest julkaisi sijoittajatutkimuksen :point_down: mielenkiintoista dataa yhtiön asiakaskunnasta ja listaamattomien vs. listattujen yhtiöiden sijoittajista :thinking:

Yhtenä nostona: Vastanneiden Springvestin sijoittajien joukossa Ukrainan sota on

  • lisännyt sijoitusintoa n. 10 %:lla,
  • vähentänyt n. 45 %:lla ja
  • ei vaikuttanut 45 %:lla vastaajista.

Hyvä kuitenkin huomata, että suurin osa näistä vaikutuksista on lieviä. Data kuitenkin tukee meidän näkemystä siitä, että kuluvan vuoden ympäristö on rahoituksen tarjonnan osalta edellisvuosia haastavampi. Mielenkiintoista on myös, että listattuihin yhtiöihin sijoittavien joukossa vaikutukset ovat taas olleet kokonaisuudessa neutraalit, eli sijoitusinto on vastaavilla osuuksilla vastaajista kasvanut ja heikentynyt.

6 Synes om
18

Pieni päivitys tavoitehintaan osingon irtoamisen myötä :point_down:

https://www.inderes.fi/fi/tavoitehinnan-tarkistus-osingon-irtoamisen-myota-0

2 Synes om
19

Springvestin portfolioyhtiöissä ja toteutuneissa rundeissa tämän hetken tilanne ns. käyvän arvon osalta olisi mielenkiintoinen ajatusleikki. Tuo 24 IRR-% kun laskettu exittien (16/37) perusteella niin Mobidiagin yrityskauppa varmaan aika mukavasti nostelee.

“Terveysteknologia ja lääketiede” sektorissa (31.10.2021) 41% allokaatio portfoliossa, ja teknologiassa 19% viime vuonna. Jännittäviä aikoja elellään, kun pohdiskelee debt-markkinan nykytilannetta ja biotech puolen runwaytä saati markkinan nykyarvostusta vrt Springvestin post-moneyyn. Tietty niin kauan kuin retail-puolella riittää usko ja rundit täyttyy niin ei olla case-Invesdor tilanteessa eikä omaa VVK:ta ilmesty listalle :thinking:

Edit: Pisteet hyvästä ja kattavasta analyysistä videon äärellä 4/2022 kun nyt vasta katsoin.

Springvestissä juuri hieman mietityttää juurikin kasvustrategia ja tämä optiopalkkioiden tulevaisuus (2022-2024). Voisi kuvitella, että yhtiö haluaisi laajentaa esim. Korkosijoituksiin kuten Invesdor sekä lukuisat muut private-markkinan kasvusijoituksiin keskittyvät. Kysymys kuuluukin, tuleeko tässä Vauraus Oyj-dynamiikka eteen kun taustahenkilöillä kytkös Vaurauteen eikä haluta lähteä kilpailemaan? En tiedä, mutta ainakin kysyn itseltäni miksi markkinatrendin ja potentiaalisen IRR-tuoton (biotech allokaatio) heikentyessä ei haluttaisi mennä private debt-markkinaan lyhyen duraation vuoksi jolloin pääoma kiertäisi nopeammin.

Mitä tulee huippusijoituksiin, niin kun optiopalkkiomalli niin jääkö terävin kärki kuitenkin ulos tämän retail-sijoittajameiningin vuoksi, ja neuvotteleeko Springvest VC fundeja korkeampia valuaatioita joka saattaa nyt kostautua 2022-2023 makron heijastuessa private-valuaatioihin? En tiedä.

Mutta hyvää analyysiä yhtiöstä ja mielenkiinnolla seuraan :+1:

Edit 2:

En muista käytiinkö tätä läpi analyysissä, mutta mielestäni Springvest eroaa dramaattisesti VC/PE kentässä siinä että kyseessä on omaan silmään myyntiorganisaatio, ja henkilöstön substanssi/kokemusvuodet pääomasijoittamisessa ei ehkä kuitenkaan ole samalla tasolla mitä monessa muussa alan yhtiössä, vaan ehkä Privanet / Vauraus ovat lähempänä organisaatioina mitä esim Tesi, Verdane tai Evli ovat, jotka osaltaan kasvattavat tätä ennestään suurta riskiä huippuyhtiöiden löytämisessä ja riskikorjatun tuoton saamisessa sijoittajille tässä markkinassa.

4 Synes om
20

Onko @Antti_Luiro ajatuksia esim korkosijoituksiin laajentumisesta, biotech/teknologian isosta allokaatiosta, tai rundien valuaatioista ja jatkosijoitusten mahdollisista haasteista nykymarkkinassa? Henkilöstöpuoli ja organisaatioiden vertailu lähinnä omia ajatuksia kilpailijakentästä :slight_smile:

Ketjussa ei näköjään hirveästi “actionia” ole, mutta ainakin allekirjoittanutta kiinnostaa seurailla nykymarkkinassa miten yhtiön business-puoli etenee. Pitäisi varmaan tilata tuo inderes-premium :thinking:

Edit: Mitä pidempään tarkastelen yhtiötä, sitä enemmän nousee kysymysmerkkejä sijoitusfilosofiaan, ansaintalogiikkaan ja portfolion tosiasialliseen laatuun liittyen joten parempi seurata sivuraiteilta tätäkin

2 Synes om
21

Moi @Makromies-1987 ! Pidän yksinkertaisia ja yhdenmukaisia kierrosrakenteita yhtenä Springvestin eduista yksityissijoittajien suuntaan. Jos mukaan tuotaisiin nykyisen osakeannin rinnalle velkapohjaisia malleja, niin samalla yhtiön tarjonta smonimutkaistuisi :thinking: tästä syystä uskon kierrosten olevan hyvin todennäköisesti jatkossakin osakeanteja.

Springvestillä painotus yhtiövalinnoissa on skaalautuvissa liiketoiminnoissa, ja tästä näkökulmasta biotech/teknologiayhtiöiden korkea osuus on myös luonteva. Tällä hetkellä rahoitustilanne on negatiivisen kassavirran yhtiöille käsittääkseni myös pörssin ulkopuolella vaikea, eli tästä näkökulmasta Springvestillä voisi olla varsin hyvä vipuvarsi neuvotella valuaatioita alaspäin sen järjestämille kierroksille.

Olen itse lyhyellä tähtäimellä eniten huolissani exit-tapahtumien edellytyksistä ja Springvestin sijoittaja-asiakkaiden valmiudesta osallistua uusiin rahoituskierroksiin. Nykyinen talousympäristö (nousevat korot + sähkön hinta + inflaatio) kuitenkin leikkaa monen tuloista säästöön jäävää osaa. Yhtiön asiakkailla on myös voinut vuosien 2020-2021 exit-tapahtumistä (erit. Mobidiag) tulla tavallista enemmän ylimääräistä käteistä, jota on voinut sijoittaa uusiin kierroksiin. Jos nyt exitit jää meidän odotuksien mukaisesti vähäisiksi, niin Springvestin sijoittaja-asiakkaiden sijoitukset aiempiin kierroksiin ovat kiinni epälikvideissä listaamattomissa yhtiöissä ja likvidiä pääomaa olisi vähemmän. Tämä yhdistettynä matalampaan säästökertymään näyttää mielestäni haastavalta yhtälöltä Springvestin järjestämille rahoituskierroksille saatavilla olevan pääoman näkökulmasta.

Yhtiön liiketoiminnan seurannasta: Portfolion exit-tapahtumat ovat jossain määrin black box, eli nämä ovat pitkälti arvailua yleisen markkinasentimentin ja yhtiöiden viestien perusteella. Rahoituskierroksia taas pystyy seurata reaaliajassa yhtiön palvelusta https://app.springvest.fi/ ja tätä kautta kerätyn rahoituksen määrään on erinomainen läpinäkyvyys :+1: meillä on raporteissa mukana näistä käppyröitä sitä mukaan kun kierroksia toteutuu, tässä 7.9. tilanne:

image
image1164×765 96.9 KB

3 Synes om
22

Tervehdys Antti,

Kiitokset nopeasta ja erinomaisesta vastauksesta :slight_smile:

Artikuloin hieman epäselvästi omaa pointtia, mutta samoja asioita pohdin kun reipas allokaatio on biotech/teknologiayhtiöissä jossa kassavirtanegatiivisuus saattaa hyvinkin olla realiteetti, niin VPO&OPO-tarjonnan hyytyessä ja sijoittajien (retail) käytettävissä olevien varojen pienentyessä kombinaatio ei ole paras mahdollisin, sijoittajien dilutoituminen mahdollisilla jatkokierroksilla syö motivaatiota?

Tietty kolikolla on kaksi puolta, ja juurikin Springvest saattaa päästää myös edullisilla valuaatioilla mukaan markkinatilanteen vuoksi, vaikkakin näissä saattanee olla isommat instituutiot jo mukana jotka pääomittavat pääomalainoilla tms. ArcDialla (portfolioyhtiö) näyttää esim olevan Invesdorilla rahoituskierros käynnissä mikä ei kovinkaan suurta suosiota ole nähtävästi saanut, mielenkiintoinen talvi ja lähitulevaisuus edessä exit-tapahtumien hiljentyessä.

Teillä kuitenkin raportointi pelaa ja jäädään seurailemaan kuinka tarinassa käy :+1:

3 Synes om