Alphabet
Alphabet, med säte i Kalifornien, USA, och bättre känd som Google, grundades 1998 av Larry Page och Sergey Brin. Ursprungligen var det ett sökmotorprojekt vid ett universitet, men det växte snabbt till världens största sökmotor och annonsör på nätet.
År 2004 noterades företaget på börsen och ett år senare utökade Google sina tjänster genom att förvärva Android samt lägga till Gmail, Google Maps och YouTube i sitt utbud. År 2015 omorganiserade Google sig till Alphabet, som fungerar som moderbolag för flera av dess dotterbolag. Dessutom har Alphabets andra tjänster som Waymo (autonom körteknik), Verily (biomedicin) och Calico (forskning mot åldrande) också vuxit under åren. Betydande potential finns också inom artificiell intelligens och molntjänster, vilka företaget aktivt fortsätter att utveckla.
Idag dominerar Alphabet det digitala landskapet, vilket man knappast kan undgå att stöta på nästan överallt. Alphabet är världens fjärde mest värdefulla företag med ett marknadsvärde på strax under 2 biljoner dollar. En euro investerad i Alphabet i slutet av 2004 skulle med dagens notering vara värd cirka 7200 euro. Även om det finns ännu vildare kursraketer i världen, har det lönat sig att vara med på detta företags resa.
Alphabets viktigaste inkomstkälla, som man kan gissa, är Googles annonsintäkter, vilka uppgick till strax under 43 miljarder USD förra året. Tillväxten i detta segment har dock avtagit och nya tillväxtområden förväntas uppstå från bland annat molntjänster. Företagets lönsamhet har hållit sig på en god nivå, med nettomarginalen som huvudsakligen har legat mellan 20-30 % under de senaste 15 åren.
Tillväxten för Google Sök och YouTube, förstärkta med artificiell intelligens, har varit en betydande faktor för företagets framgång. Artificiell intelligens och maskininlärning har revolutionerat sökning och innehållsrekommendationer, vilket gör dem mer personliga och relevanta för användarna. Detta har ökat användarnas engagemang, klickfrekvenser och annonsintäkter. Även funktioner som Google Lens och YouTubes automatiska textning har förbättrat användarupplevelserna.
Även om konkurrensen är hård, skiljer Alphabets enorma mängd användardata det från sina konkurrenter. Företaget samlar in data från många källor, såsom Google Sök, YouTube, Gmail och Android-enheter. Denna data ger värdefull information om användarbeteende och trender, vilket möjliggör anpassning av produkter och tjänster samt riktade annonser. Man kan alltså säga att Alphabets 90 % marknadsandel inom sökmotorer ger det en unik konkurrensfördel.
Framtida potential finns även i Gemini LLM, då nästa generations språkmodell förväntas vara effektivare och mer mångsidig än konkurrenternas, erbjuda multimodala funktioner och hantera omfattande dokument och kodrader. Modellen förväntas alltså komma ikapp ChatGPT vad gäller funktioner.
Hur ser då aktiens värdering ut för närvarande? Den resultatbaserade värderingen verkar vara på den dyrare sidan jämfört med det historiska genomsnittet, även om högre multiplar har betalats för Alphabet. Ingen decenniets köpmöjlighet är dock för handen sett till multiplarna, men å andra sidan kan de tillväxtmöjligheter som AI skapar fortfarande vara svåra att greppa, och analytiker har under det senaste året höjt sina prognoser för de kommande åren vid flera tillfällen. Däremot kunde aktien i slutet av 2022, i efterhand sett, köpas till ett ganska förmånligt pris. Med årets prognoser värderas Alphabet till P/E 23.4x och med nästa års prognoser till 20.6x, då lönsamheten förväntas fortsätta att förbättras samtidigt som tillväxten också förväntas ligga på en låg tvåsiffrig nivå, vilket skulle innebära en ganska stark vinsttillväxt. Även avkastningen på kapital förväntas ligga kvar i intervallet ca 23-30 % under de kommande åren.
Jag tittade lite för snabbt och såg att direktavkastningen i år var så hög, men kontrollerade inte när utdelningsbetalningen började (eller ja, den ska ju precis börja). 
Det börjar i alla fall se starkt ut så.
