Nordea sænkede rent faktisk kursmålet for Alma Medias delvise konkurrent og peer Vendi med næsten 60 % i et enkelt hug (fra 315 til 130 NOK). Begrundelsen er fremkomsten af AI og AI-agenter samt deres potentielle disruption af online markedspladser (biler, rekruttering osv.), som også er Alma Medias primære drivkræfter.
Udgangspunktet er, at en bilkøber, jobsøger eller lignende kunde traditionelt går ind på et velkendt websted. Nordea har efter sigende testet dette scenarie med AI-agenter, hvorved kundens primære relation til markedspladsen potentielt forskydes til agenten. Agenten opererer bredt på tværs af hele udbuddet af det efterspurgte produkt/tjeneste på markedet, hvilket svækker online markedspladsernes relative position. Kontrollen over kundetrafikken flyttes fra markedspladserne til forbrugerens AI-systemer, hvilket derudover reducerer førstnævntes tiltrækningskraft som annonceplatforme.
Denne analyse fra Nordea har udløst en del debat blandt analytikerne. F.eks. gennemførte investeringsbanken Arctic tilsvarende AI-tests af online markedspladser og vurderer, at agenter osv. tværtimod vil øge kundegrundlaget for disse platforme. Deres nye kursmål for Vendi Marketplace er da også 380 NOK mod Nordeas 130 NOK.
Hvem har ret? Bliver Almas markedspladser også ramt af disruption, eller bliver de yderligere styrket? 5 overvejelser:
- AI effektiviserer driften for selskaber med online markedspladser som Alma og Vendi. Dette ses allerede.
- Alma består af meget andet end blot markedspladser, og fra andre forretningsområder, såsom medier, opnås der synergigevinster til at nå forbrugerne.
- Alma Media er et vellykket eksempel på en virksomhed, der fra en delvis legacy-position (printmedier) har formået at gennemføre den teknologiske omstilling (digitalisering) – hvilket giver et solidt fundament for overgangen til AI-æraen.
- Alligevel bør man ikke fuldstændigt afvise en holdning som Nordeas. I den teknologiske hvirvelvind er det svært med 100 % sikkerhed at forudsige forbrugeradfærd, og AI-værktøjerne forstærker begge tendenser.
- Men selvom der ikke skulle ske disruption, og Alma primært høster teknologiske fordele, kan man allerede ane ét AI-tilbageslag: Hvis der blot hersker den mindste tvivl om AI-disruption i en sektor eller virksomhed, lægger det en dæmper på aktiekursens udvikling. Markedet tænker, at selvom AI-disruptionsspøgelset ikke viser sig i dag, “hvad så hvis det alligevel sker en skønne dag?”
I Almas tilfælde er jeg selv nået frem til følgende konklusion på aksen mellem forretningsmuligheder og risici: I denne teknologiske hvirvelvind kan Alma blive endnu mere profitabel, men risikoniveauet er også steget med AI – i det mindste en anelse. Tiden vil vise det!