Hoivas nyteckningar i Q2 uppgick till 15 miljoner. Detta under antagandet att hälften av de utdelade vinsterna återinvesteras. Om vi antar att inga vinster återinvesteras alls, skulle nyteckningarna ha varit hela 22 miljoner i Q2. Ett sådant under har redan skett att Hoivas avkastning i juli var 0,7 %, det vill säga cirka 9 % på årsbasis (månadsavkastning x 12).
Att det skulle finnas en massiv svacka i Titanium-avkastningen, än mindre en massiv försäljning av Hoivas fastigheter, återstår fortfarande att se.
När det gäller PE-fonden är avkastningen förmodligen mer väsentlig än volymen av teckningar, som redan har kommenterats och inte ansetts vara särskilt imponerande. Om avkastningen är god, bör även volymen börja komma. Institutionsserien är trots allt redan över ett år gammal. Julis avkastning på årsbasis (månadsavkastning x 12) var cirka 16 %.
Hos Titanium är fastighetsfondernas lån långsiktigt till 100 % räntesäkrade. Om räntehöjningar förutspår en åtstramning av inflationen, innebär det för Titaniums fastighetsfonder en höjning av hyrorna och på längre sikt även en värdestegring på fastigheterna. Så jag skulle inte måla fan på väggen för Titaniums del i detta avseende, så länge räntehöjningarna håller sig inom rimliga gränser.
Vad gäller tillväxtinvesteringar vet jag inte? I och med organisationsförändringen den 1 juli har bolagets storägare inte längre officiellt inflytande över bolagets dagliga verksamhet, förutom genom ledningsgruppen och styrelsen. I övrigt ansvarar andra personer för bolagets verksamhet. Både personer som anställts efter 2023 och de som varit i bolagets tjänst tidigare.
Jag tvivlar på att några stora “tillväxtinvesteringar” kommer att göras längre. Visst kan vissa rekryteringar säkert göras, men jag tror inte på någon större förändring. Om jag minns rätt sökte man under våren efter en person med erfarenhet av kapitalförvaltning för institutioner, men det har åtminstone inte meddelats att någon skulle ha anställts. Kanske har man gjort det, men karensperioder fördröjer tillträdet.
Om man funderar på “tillväxtinvesteringar”, är en av de mest intressanta öppna frågorna enligt mig vilka typer av produkter kapitalförvaltningen lyckas inkludera i sina kunders portföljer? Kommer bolaget kanske att ingå avtal med andra bolag om deras produkter?
Titaniums framgång som kapitalförvaltare ges i princip 0 % sannolikhet. Och visst är det svårt. Men det kan vara värt att notera att Titaniums huvudägare och merparten av personalen har en mycket lång historik av att arbeta just som kapitalförvaltare på en viss nivå. Att verka som produktbolag har enligt min uppfattning bara varit en kortare “mellanfas”. Så erfarenhet och förståelse för vilken soppa de har fingrarna i borde åtminstone finnas.