Intervjun med VD:n gav intrycket att man säljer luft till investerare istället för aktier. Om produktfördelarna för kunderna är obestridliga, varför har Tamturbo då ingen prissättningsmakt? Själv hade jag önskat en tuffare granskning av investeringsmöjligheterna istället för VD:ns luftslott.
6 gillningar
Ja, VD:n fokuserade helt klart på att presentera produktens överlägsenhet och lämnade de obehagliga siffrorna mindre uppmärksamhet. Detta var naturligtvis ett helt korrekt drag, eftersom siffrorna är fula. Ingen vinst utlovades heller i den närmaste framtiden. Om företaget lyckas göra något slags genombrott med hjälp av antikapital, kommer det då att finnas tillräckligt med resurser kvar för att avvärja imperiets motattack när Atlas Copco sätter igång anfallsfasen? Jag önskar företaget all lycka, men med dessa tal kommer jag inte att skiljas från mina ören.
2 gillningar
Till exempel tillverkas hushållsapparater i regel så att de håller en viss tid och reservdelar prissätts så att det oftast inte är ekonomiskt att reparera dem. Om en tvättmaskin till exempel skulle hålla i 30 år, skulle tillverkarna till stor del förlora marknaden. Inte ens ett tredubbelt pris för en ny maskin skulle rädda helheten.
1 gillning
Jag menade specifikt produkter som utvecklas för industrins behov. Konsumentprodukter är en annan sak eftersom de (mestadels) köps utan att tänka på livscykelkostnaderna.
De vågar på riktigt komma fram med det price-to-sales-förhållandet på 13 och de bevis som de har visat på förstörelse av aktieägarvärde.
Produkten sägs vara bra, rentav överlägsen. Det finns bara ingen efterfrågan, eftersom det är en för bra produkt.
Produkten sägs vara skalbar, eftersom tröskeln för att ersätta den gamla med Tamturbo skulle vara låg. Skalbarhet av en verksamhet betyder inte hur lätt eller svårt det är att anta en alternativ lösning. Byteskostnaderna kan bilda en vallgrav, men det har inget att göra med skalbarhet.
6 gillningar
I princip känner jag sympati för små tillväxtföretag, men det är för många saker som luktar illa med den här börsintroduktionen. Till exempel:
-
Tamturbo samlade in pengar för mindre än ett år sedan i en emission organiserad av Springvest med orimliga tillväxtlöften som inte verkar infrias. Och nu samlar man in nya pengar igen. Tyvärr får jag misstankar om att kassan är tom och att börsintroduktionen är det sista sättet att undvika konkurs.
-
Recessionen började precis med corona, och industriella investeringar är på is. Nya försäljningar kommer att vara mycket svåra, och målen kommer inte att nås.
-
VD:ns svar i videon var inte särskilt övertygande. Obekväma frågor undveks vid flera tillfällen. Skalbarheten var en punkt som lät illa i mina öron. Tamturbos produkt är inte skalbar på något sätt, men det trendiga ordet har ändå behövt skjutas in i marknadsföringsbroschyrerna.
-
Trots uppgången är investerarnas stämning mer på rädslans än girighetens sida, så det är ingen idé att förvänta sig lätta snabba vinster. Jag är ganska säker på att detta kommer att kunna köpas under emissionspriset i sommar.
6 gillningar
Om du är intresserad av att jämföra, här är marknadsföringssnacket från 2019 års emission:
5 gillningar
Tamturbos IPO-webcast börjar om 30 minuter 
2 gillningar
Nu blev det så bråttom på jobbet att jag omöjligt hann med denna webbsändning. Vilka intryck fick ni som kunde följa den?
Jag behöver egentligen ingen presentation av företaget, men jag är intresserad om det var en bra diskussion.
1 gillning
Om jag sammanfattar presentationen lite (delvis med mina egna ord):
Enligt Tamturbo har de fantastiska kompressorer som företaget vill sälja över hela världen. Ledningsgruppen är erfaren och de har också lyckats rekrytera anställda från konkurrenterna. Alla pengar kommer att användas för tillväxt, särskilt försäljning och marknadsföring. Underleverantörer används i stor utsträckning vid tillverkningen. Företaget vill inte patentera sin teknik eftersom det är för svårt. Tamturbo ger inga prognoser för den närmaste framtiden eftersom tidigare har gått fel. Hittills har cirka 20 enheter sålts med ett genomsnittspris på 200 000 euro. Det finns många prospekt, men de vill inte avslöja orderstocken (det vill säga, den är dålig).
Vi fick inte reda på något särskilt revolutionerande här 
6 gillningar
Varför ens bry sig om att söka patent för en överlägsen produkt?
Om jag ens skulle överväga att delta i emissionen, skulle jag undersöka de hyllade referenserna närmare.
8 gillningar
I Verneris företagsintervju var det som mest stack ut för mig att blue chip-företaget inom tryckluftsteknik, Atlas Copco, redan har samma teknik. Kan inte Atlas Copco bara kväva Tamturbo genom att dumpa priserna, vilket Tamturbo naturligtvis inte har resurser att svara på.
Inte heller argumentet att Atlas Copco inte är aktivt på marknaden ännu eftersom de inte kan sälja lönsam service till dessa övertygade mig, om de ändå har ansträngt sig för att utveckla tekniken. Så jag ser två alternativ:
-
Antingen finns marknaden inte ännu, tekniken är fortfarande för dyr vilket begränsar investeringsviljan → Inte bra för Tamturbo
-
När det ovanstående förändras har Atlas Copco redan tekniken redo, och möjligen vid det här laget även andra konkurrenter → Inte bra för Tamturbo
4 gillningar
Jag ställde denna fråga i dagens webbinarium… men av någon anledning har frågan inte ställts till VD:n. Det hade varit trevligt att få en kommentar om detta. Min fråga i dagens webbinarium ignorerades tyvärr…
“Jag deltog i den föregående emissionen. Efter splitten var aktiekursen 4,2 euro/aktie plus teckningskostnader; totalt 4,37 euro per aktie. Nu är det begärda priset 3 euro/aktie. Företagsledningens värdering var tydligen 40 % felaktig tidigare. Är den nya värderingen nu trovärdig, eller kan nya investerare också kanske uppleva en liknande 40 %-ig kalldusch när handeln börjar?”
“I participated in the previous share issue. After the split, the share price was EUR 4.2 per share plus subscription costs; a total of EUR 4.37 per share. Now the price request is 3 euros / share. The evaluation of the company’s management was apparently 40% wrong in the past. Is the new evaluation now credible or can new investors perhaps also experience a similar 40% blow when trading begins?”
3 gillningar
Vähän samankaltainen kysymys kysyttiin siitä miksi liikevaihto on kasvanut aikaisemmin luvattua hitaammin ja miksi nyt olisi toisin. Johto vastasi suurinpiirtein “ennustamme parhaitten arvioiden mukaan ja olemme oppineet paljon. Uskomme että pääsemme näihin tavoitteisin emmekä enää anna lyhyen aikavälin ennusteita.”
En ganska liknande fråga ställdes idag. De frågade varför intäkterna inte har vuxit som förutspått. VD:n svarade (parafraserat) “Alla våra uppskattningar använder den bästa tillgängliga informationen och vi har lärt oss mycket från det förflutna. Vi tror att vi kommer att nå dessa mål och vi kommer inte att ge några kortsiktiga förutsägelser längre.”
1 gillning
Bra att de åtminstone lär sig av sina misstag; även jag som investerare har lärt mig av mitt misstag och kommer att hålla mig långt borta från det här företaget i framtiden.
2 gillningar
Har följt Tamturbo i några år och deltog i en tidigare omgång via Springvest. Nu kommer jag inte att delta i emissionen, och jag kommer förmodligen att sälja de befintliga aktierna om jag ens kan bli av med dem runt 3 euro.
Tillväxtprognoserna i dessa Springvest-omgångar är rimligtvis höga, men Tamturbo ligger så långt efter prognoserna att jag inte längre har förtroende.
3 gillningar
Då skulle Atlas-Copcos förvärv av Tamturbo vid något tillfälle ge dem möjlighet att mer trovärdigt förnya sina kunders kompressorer genom detta…
Kommer du att delta i Tamturbos börsintroduktion? Användarnamnen för dem som svarade visas inte i resultaten.
- Ja
- Nej
0
äänestäjää
11 gillningar
Jag har själv stött på sådant här bristande utvecklingsarbete. Orsaken till varför till exempel tillförlitligheten hos en viss komponent inte förbättrades med liten ansträngning och pengar, var just att detta skulle ha påverkat en mycket lönsammare serviceverksamhet negativt, mer än vad försäljningen av nya enheter gör. Jag har stött på den här typen av exempel när jag arbetat med projektplanering och produktutveckling, i olika företag.
Jag är ingen expert på magnetlagerkompressorer, men jag förstår att det just är den där justeringen/kontrollen av spelrummen som är det svåra där andra tillverkare ännu inte har lyckats. En enskild vetenskaplig “genombrott” har förmodligen inte gjorts, utan det är just helheten som de har kontroll över.
Ekonomiska framgångar, det är tyvärr en annan sak.
”Jag deltog i den förra nyemissionen. Efter spliten var aktiekursen 4,2 euro/aktie plus teckningskostnader; totalt 4,37 euro per aktie. Nu är utropspriset 3 euro/aktie. Företagsledningens värdering var tydligen 40 % felaktig tidigare. Är den nya värderingen nu trovärdig eller kan nya investerare också kanske uppleva en liknande 40 %:s kalldusch när handeln börjar?”
Denna emission väcker lite tvivel… Finns det någon meritlista med framgångar?
Vilka värderingar realiserades emissionerna 2017 och 2019 slutligen till? Hur förhåller sig dessa priser till emissionen 2020?