All världens musik på nätet är samtidigt både en vacker dröm och ett jävla besvär:
Nästan hundra tusen nya låtar dyker upp på streamingtjänsterna varje dag.
“Ungefär hälften av spåren lyssnades på färre än tio gånger per år, och ungefär en fjärdedel 10-100 gånger per år. Totalt var dessa spår cirka 140 miljoner. Motsvarande lyssnades endast 500 000 olika spår på över en miljon gånger per år.”
“Luminate meddelade denna gång inte hur många spår som inte lyssnades på en enda gång förra året. Enligt uppskattningar baserade på tidigare siffror skulle denna ‘dödvikt’ utgöra upp till 25 % av alla spår.”
Här är Christoffer Jennels förhandskommentarer inför att Spotify släpper sina resultat tisdagen den 4 februari.
EDIT: Den finska kommentaren har ersatts med den engelska.
Spotify släpper sina Q4-resultat tisdagen den 4 februari innan marknaden öppnar. Vi förväntar oss att rapporten särskilt kommer att fokusera på bruttomarginalen, MAU/abonnenttillväxt, monetisering och Q1’25-vägledningen. Efter aktiens starka utveckling efter Q3-rapporten tror vi att det finns lite utrymme för besvikelser i rapporten. Dessutom har Netflix starka Q4-abonnenttillväxt sannolikt höjt förväntningarna på ett liknande Spotify-resultat i MAU/abonnentmåttet. Vi gör dock inga ändringar i våra prognoser för MAU/abonnenttillägg inför rapporten.
Och här är ännu en ordentlig kommentar om Q4 i Inderes-stil, det vill säga här är analytiker Christoffer Jennels tankar om Q4.
Spotify reported an overall very strong, better-than-expected Q4 print. The report had many bright spots, most notably an impressive MAU and subscriber beat. In addition, the profitability exceeded our and Street’s estimates by a wide margin, showcasing strong operational efficiency. The guidance for Q1’25 topped consensus and our estimate, especially on operating income. However, despite robust user growth in Q4, the guidance suggests a modest sequential increase of +3m MAUs and +2m subscribers. Nonetheless, Wall Street appears focused on the strong Q4 results, with shares up 8% in pre-market trading. Following the better-than-expected report, we see some upward pressure on our estimates, primarily on margins and FCFF.
EDIT:
Den finska texten har ersatts med den engelska versionen, själva bolagsrapporten “förblev på engelska”.
Spotifys Q4-rapport var sammantaget mycket stark och bättre än förväntat. Rapporten innehöll många positiva aspekter, såsom en betydande överträffelse av MAU och antalet prenumeranter. Med detta i åtanke var Q1’25:s MAU/prenumerant-guidning försiktig och indikerade en måttlig tillväxt på +3m MAU och +2m prenumeranter. Ledningen är dock fortfarande övertygad om att användartillväxten kommer att vara i linje med de senaste 4–5 åren under 2025. Dessutom var Q1’25:s EBIT-guidning tydligt över våra och konsensusprognoserna, vilket indikerar en stark operativ prestanda. Tack vare en bättre än förväntad Q4-rapport har vi höjt våra prognoser, särskilt vad gäller lönsamheten. Trots dessa justeringar håller aktiens fortsatta kursuppgång värderingen stram. Följaktligen anser vi att risk/avkastningsförhållandet fortfarande är otillräckligt och upprepar vår minska-rekommendation, samtidigt som vi höjer vår riktkurs till 535 dollar (tidigare 470 dollar).
Nedan finns en video där Jesper och Christoffer pratar svenska om Spotifys Q4.
Om du kan lite svenska är det värt att titta och lyssna. Även om du kan få automatiskt genererade undertexter (på vilket språk som helst) som är… acceptabla.
Spotify släppte sin Q4-rapport den 4 februari, och vi sammanfattar den tillsammans med analytiker Christoffer Jennel. Vad anser Christoffer är de viktigaste insikterna från rapporten? Vad sa egentligen VD Daniel Ek under Spotifys earnings call? Och hur bör Spotify använda sin starka nettokassa?
På Inderes Nordic-kanalen finns det även videor på engelska!
Kanske en av de mest otroliga historierna är att detta har blivit en lönsam produkt. Spotify är också nästan ett begrepp för musik som Youtube är för videor.
Den största rädslan är nog att musikindustrin vill ha sin del av dessa vinster och pressar Spotify, jag vet inte om någon kan säga hur streamingtjänsternas avtal ser ut med musikrättighetsägarna?
Jag skulle säga att hotet är precis det motsatta. Och främst ur den synvinkeln, hur mycket av innehållet som till exempel är tjänsternas egen produktion, hur till exempel AI-skapat innehåll kommer att ta över branschen i Spotifys styrda konsumtionsbeteende osv.
Inom skivindustrin har vi fyra stora aktörer, det vill säga de tre stora majorbolagen och Merlin som representerar indies. Spotify betalar ersättning baserat på konsumtionen, en viss andel av sin omsättning. Och förutom skivbolagen är naturligtvis även upphovsrättsinnehavarna (kompositör/textförfattare/förläggare) separata avtalsparter.
@Tomi_Valkeajarvi baseras den här podcasten på Inderes eget material eller vad är dess mervärde jämfört med att själv generera en liknande podcast med tillgängligt offentligt material?
Visst sparar det tid om ni samlar in och laddar upp materialet samt genererar och publicerar podden.
Ja, jag håller med om att insamlingen av information (där källorna kan vara smartare valda än t.ex. av mig), uppladdningen av dem samt publiceringen i ett delbart format för alla ger ett bra mervärde.
Spotifys konkurrensfördel syns tydligt, enligt tweetaren, i att när antalet betalande prenumeranter ökar, har även kassaflödet och marginalen per prenumerant ökat.
Sedan 2016 har marginalen per prenumerant ökat med 86 procent och företaget genererar över 20 procent i fritt kassaflöde.
Här är Jennelins förhandskommentarer inför Spotifys Q1
Spotify kommer att rapportera Q1-resultat tisdagen den 29 april, innan marknaden öppnar. Bolaget går in i rapportsäsongen med starkt momentum och en makromiljö som, även om den är osäker, sannolikt har minimal påverkan på dess kärnverksamhet. Med dominerande prenumerationsintäkter och stigande användarengagemang förblir fundamenta solida trots en svagare annonsmarknad och pågående geopolitiska risker, vilka vi tror ligger bakom aktiens relativa motståndskraft jämfört med den bredare marknaden. Vi har hållit MAU/prenumerantprognoserna stabila inför Q1-rapporten men gjort mindre justeringar av annonsintäkter och kortsiktiga EBIT-uppskattningar, vilket återspeglar mer konservativa prognoser för annonsintäkter och inkrementella sociala avgifter. Prenumeranttillväxt, produktutvidgning, bruttomarginal och prissättningsstrategi förblir nyckelpelare i investeringscaset inför Q1-rapporten.
Spotify växte starkt under årets första kvartal. Omsättningen ökade betydligt i alla regioner och lönsamheten förbättrades. Bruttomarginalen och rörelseresultatet nådde rekordnivåer, liksom även det fria kassaflödet.
Antalet månatliga användare ökade överlag, särskilt i Latinamerika och andra tillväxtländer. Även antalet betalande prenumeranter ökade tydligt i år.
Spotifys Q1-rapport var i stort sett i linje med våra förväntningar, även om nettotillskottet av prenumeranter överraskade positivt. Dock kom prognosen för Q2’25 in något under både våra och marknadens uppskattningar, särskilt gällande MAU:er, intäkter och rörelseresultat. Med det sagt, stack de prognostiserade +5 miljoner nya premium-prenumeranterna (kvartal till kvartal) ut som en tydlig positiv överraskning och överträffade våra förväntningar. Vi tror att detta understryker styrkan i Spotifys värdeerbjudande även mitt i makroekonomisk motvind och svagt konsumentförtroende. Efter Q1-rapporten har vi dock sänkt våra uppskattningar något, främst på grund av valutaeffekter, medan de valutaneutrala uppskattningarna förblir i stort sett intakta. Aktiekursen har varit motståndskraftig trots en bredare marknadsnedgång och fortsätter att handlas på höga nivåer. Som sådan fortsätter vi att anse att risk/reward är otillräcklig och upprepar vår rekommendation Minska, och när vi justerar för effekterna av en svagare USD mot EUR, höjer vi vår riktkurs till USD 570 (var USD 535).
