Spotify - Musik för alla

Spotify är en svensk ljudströmningstjänst och medieleverantör, grundad av Daniel Ek och Martin Lorentzon 2006. Det är en av världens största leverantörer av musikströmningstjänster, med över 626 miljoner månatliga aktiva användare, varav 246 miljoner är betalande prenumeranter (2024/6).

Vilken typ av tjänst

Spotify erbjuder digitalt, upphovsrättsskyddat ljudinnehåll och där finns för de flesta nästan all musik man kan önska sig. Spotify kan användas gratis med annonser, men extrafunktioner som offline-lyssning och annonsfri lyssning är endast tillgängliga via en betald prenumeration. Användare kan söka musik baserat på artist, album eller genre och skapa, redigera och dela spellistor.

2024: 100 miljoner låtar, 6 miljoner poddavsnitt, 350 000 ljudböcker

Global tillgänglighet

Spotify är tillgängligt i större delen av Europa samt i Afrika, Amerika, Asien och Oceanien, totalt på 184 marknader. Majoriteten av användarna och prenumeranterna kommer från USA och Europa, som tillsammans utgör cirka 53 % av användarna och 67 % av omsättningen. Spotify är inte närvarande i Fastlandskina, där marknaden domineras av QQ Music. Tjänsten är tillgänglig på de flesta enheter.

Royaltybetalningar och liknande

Spotify betalar royalties baserat på antalet strömningar per artist i förhållande till det totala antalet lyssningar. Företaget delar ut cirka 70 % av sina totala intäkter till rättighetsinnehavare, oftast skivbolag, som betalar artister baserat på individuella avtal. Även om vissa musiker har kritiserat Spotifys royaltystruktur och dess inverkan på skivförsäljningen, uppskattar andra tjänsten som ett lagligt alternativ till piratkopiering och för att artister belönas för varje lyssning.

Generellt

Spotify är en enorm aktör inom musik- och podcastströmningens värld. Företaget har lyckats växa kontinuerligt och kan erbjuda ett brett utbud över hela världen.


Vad man som investerare funderar på

Spotify är mycket populärt, har en enorm användarbas, men växer fortfarande och har fortfarande god potential att skaffa nya kunder. Företaget har, enligt många, modigt investerat stora summor i teknik, vilket särskilt på lång sikt torde erbjuda konkurrensfördelar och fördjupa vallgraven.

Det finns många konkurrenter på marknaden, och sådana som, om de blir entusiastiska, har pengar att investera och utveckla. För Spotify har det inte alltid varit lätt att göra vinst.

och om Q2, som var starkt:

Spotify har överträffat analytikernas förväntningar på antalet prenumeranter under andra kvartalet. Företaget har lyckats öka sina betalande användare med 12 % jämfört med föregående år och har därmed överträffat marknadens prognoser.

Framgångarna i siffrorna beror bland annat på hur Spotify under det senaste året effektivt har minskat kostnaderna för att förbättra lönsamheten. Dessutom har företaget höjt månadsavgifterna för andra gången i år.

https://x.com/EconomyApp/status/1815750580457099458

Sedan lite fler siffror.
Och här finns ännu mer, Spotifys Q2-material.

12 gillningar

De upphovsrättsliga ersättningarna som betalas ut är uppdelade i två delar. Till ägarna av inspelningsrättigheterna (skivbolag / artister) betalar Spotify ut cirka 50 % av sina intäkter. Dessutom går omkring 10–15 % till musikskaparna, vilket i Finland i praktiken innebär kompositörer, textförfattare, arrangörer och musikförlag via Teosto.

När det gäller royalties införde Spotify i år en enligt min mening något tveksam praxis, enligt vilken ingen ersättning betalas ut för inspelningsrättigheter om verket inte har strömmats minst tusen gånger per år. Det kan låta som en obetydlig reform, men för stora kataloger kan detta i verkligheten ha en överraskande stor betydelse i vissa fall.

13 gillningar

Ett par aktuella grafer över Spotifys utveckling. Om man lyckas hålla i samma spår som under början av året även under de sista kvartalen, blir detta år Spotifys första lönsamma år. Som @Sijoittaja-alokas nämnde i det första inlägget har drivkrafterna bakom den förbättrade lönsamheten varit tillväxten i antalet betalande användare, prisökningar och minskade kostnader. Antalet anställda har minskat från 10 000 till cirka 7 400.

Spotify_2

Spotify verkar ha mer än dubbelt så många aktiva användare som betalande användare. Spotify Premium-användarnas ARPU för det senaste kvartalet var 4,62 euro (10 % Y/Y). Baserat på grafiken i kvartalsinfons presentationsmaterial, verkar det dock som om ARPU har pendlat kring 4,50 euro under en längre tid.

Spotify_1

6 gillningar

Jag tittade närmare på det här för drygt ett år sedan, den fanns även i portföljen, men till slut sålde jag. Tyvärr, eftersom aktien har stigit fint :smiley:

Här är blandade egna funderingar från den tiden:

  • Jag är själv en långvarig kund hos Spotify - mjukvaran är strålande och ganska “sticky” - jag skulle inte byta i första taget när alla spellistor, favoritpoddar och annan data finns där. Tjänsten är i sig utmärkt och jag tror att den kan konkurrera med Google och Apple, vilket i sig är en bedrift.
  • Antalet användare har fortsatt att växa övertygande och jag anser att musik är ett mycket bättre medium än till exempel [video]streamingtjänster. Det är inte bundet till vad man gör eller var man är, vilket gör att folk har betydligt fler timmar tillgängliga för lyssning än för tittande. Konkurrensen med andra sätt att fördriva tiden är inte lika hård.

Varför jag ändå landade i att sälja:

  • Spotify är i slutändan inte särskilt lönsamt och den kanske viktigaste anledningen - jag tror det är svårt att förbättra lönsamheten avsevärt. Katalogerna ägs av ett fåtal skivbolag (UMG, Sony, Warner), som ska ha en stor del av kakan i royalties. Förhandlingspositionen är också svår - alla de stora bolagen är så pass stora att man inte riktigt kan utesluta dem eftersom en tredjedel av musikutbudet skulle försvinna. (Dessutom har jag UMG i min egen portfölj, så tillväxten inom streaming syns ändå positivt i portföljen.)

Jag har inte följt det på ett tag nu, men det ser ut som att lönsamheten har förbättrats genom prisstegringar och kostnadsbesparingar, vilket är bra. Båda dessa har dock en gräns.

Jag ser att den största potentialen ligger i den möjliga tillväxten av reklamintäkter + bättre inriktning samt tillväxten av podcaster och annat innehåll som inte är beroende av skivbolag (labels). Det skulle kunna förbättra lönsamheten ytterligare. (AI-musik, någon?)

I efterhand var aktien ganska billig där under 2023 om man tänker på antalet användare man fick köpa för det priset, värderingen var under 2 P/S. Jag är faktiskt inte så insatt i den nuvarande situationen, så det är svårt att säga hur bra ett köp det vore nu. I sig tror jag att det fundamentala problemet är lönsamheten; användare finns det gott om, antalet ökar och tjänsten är bra.

EDIT: låt oss lägga till ytterligare en negativ faktor, som jag verkar stöta på hela tiden i dessa tillväxtbolag. Antalet aktier ökar också :slight_smile:

9 gillningar

Olli gick igenom även detta i den färska resultatveckosammanfattningen, länken nedan bör börja vid precis rätt ställe.

Det lönar sig förstås att lyssna på hela podden från början till slut. :slight_smile:


EDIT:

Lägger även till detta här:

https://x.com/finchat_io/status/1816873135947530363

image

image

1 gillning

Å andra sidan, börjar inte Spotify gradvis bli en så stor och dominerande aktör i branschen att man även kan vända på det, så att förhandlingspositionen för de få skivbolag som äger katalogerna blir svår, eftersom de inte riktigt kan utelämna sin musik från Spotify (längre)?

3 gillningar

Bra poäng. SPOT:s andel har ju blivit ganska stor, jag trodde att den skulle vara mindre:

https://www.statista.com/statistics/653926/music-streaming-service-subscriber-share/

Men ändå, även om jag tror att produkten är ”sticky”, så är den knappast så pass klibbig att kunderna inte skulle byta om utbudet minskade avsevärt. Och tjänsterna är ju ändå substitut, så det är svårt att se att någon skulle ha flera samtidigt till exempel. :thinking:

Men ja, man skulle ju tro att Spotify har en bättre förhandlingsposition än konkurrenterna.

4 gillningar

Dessutom finns det en grupp oberoende skivbolag. Representerade via Merlin utgör de den fjärde stora aktören.

Ja och nej. När det gäller Spotify finns det förvisso kommersiellt viktiga exempel enbart på artistnivå, men t.ex. Taylor Swift drog en gång i tiden bort sin musik från Spotify. Numera finns låtarna förstås där.

Ett mer betydande exempel är YouTube. När Google inte ville betala ordentliga ersättningar till upphovsmännen, var musiken borta från tyska YouTube i fyra år. I Finland upplevde vi en liknande, om än mycket mer kortvarig, episod.

Man måste också komma ihåg att ägarna av masterrättigheterna (alltså i regel skivbolagen) inte är de enda som bestämmer vad som spelas på Spotify. Även låtskrivarna har ett ord med i laget. Ett finländskt exempel: När Jussi Hakulinen ville få bort låtarna han komponerat och skrivit text till från streamingtjänsterna, försvann t.ex. många av bandet Yös hits från bland annat Spotify, trots att artisterna och skivbolagen hade velat annat. Även de låtarna blev förstås nyligen tillgängliga för lyssning igen när låtskrivarens dödsbo och skivbolaget hittade en gemensam ton.

Jag lägger till ett helt hypotetiskt scenario: De riktigt stora skivbolagen har ju annan hävstång än att bara dra bort produktionen från tjänsten. Tänk om situationen var sådan att de streamingtjänster som betalar 5 % mer av omsättningen till rättighetsinnehavarna får materialet tillgängligt en eller två veckor tidigare än de andra. Streamingvärlden är så fokuserad på dagens hits att det skulle vara en betydande sak.

3 gillningar

Här är en snabbjämförelse mellan Spotify och Netflix. :slight_smile:

https://x.com/ZeevyInvesting/status/1839334289949053074

image

image

1 gillning

Spotifys prestation har verkligen varit otrolig, jag hade aldrig kunnat tro det vid något tillfälle. :slight_smile:

Det är också intressant att se utvecklingen för YouTube Music.

https://x.com/aschmidt2930/status/1848094306273521826

image

image

3 gillningar

Spotify Q3 gick galant. :slight_smile:

Användarantalet och antalet prenumeranter ökade mer än väntat, dessutom växte omsättningen avsevärt trots valutakurseffekter. Bruttomarginalen steg till en rekordnivå och det fria kassaflödet var betydande.

Lönsamheten förbättrades och rörelseresultatet var bättre än väntat, tack vare högre marginaler samt lägre personal- och marknadsföringskostnader.

Bolaget ser sig vara i en bra position för att nå sina långsiktiga tillväxtmål.

https://x.com/finchat_io/status/1856446344065626547
image
image

https://x.com/ConsensusGurus/status/1856445672805020057
image
image

2 gillningar

Här är ännu en utmärkt sammanfattning i form av en tweet om Spotify direkt efter Q3. :slight_smile:

image
image
https://x.com/ZeevyInvesting/status/1856717499330347134

1 gillning

Olli gick igenom Spotify i knappt sju minuter i Tulosviikkosummaus. :slight_smile:

Det lönar sig förstås att lyssna på hela avsnittet i vilket fall som helst.

Spotifys FCF har varit ganska intressant på sistone :), det har förstås redan uppmärksammats, men här är en ganska illustrativ tweet om saken. :slight_smile:

https://x.com/finchat_io/status/1865410974389547233
image
image

1 gillning

Här är vår initieringsrapport för Spotify. Rapporten är fritt tillgänglig och på engelska. Det finns gott om att bläddra igenom, eftersom analysen är närmare 60 sidor lång.

(Och det bör också nämnas att Spotify inte är ett företagskund till Inderes.)

15 gillningar

@jesper.hagman och Christoffer diskuterade Spotify. :slight_smile:

Videon är på svenska och den har automatisk översättningstextning, som är acceptabel, men bättre än inget:

image

00:00 Intro 00:18 Kort om Spotify 02:08 Antalet prenumeranter 02:57 Freemium-Modellen 03:56 Geografiskt 06:33 Konkurrenssituationen 09:35 Hur betalas artister 11:36 Lönsamt bolag 2024 13:19 Långsiktiga mål 16:45 Vår rekommendation

Denna video finns på Inderes Nordic-kanalen, som också har engelskspråkiga videor. :slight_smile: Det lönar sig att prenumerera på kanalen även för att den snart ska nå 1,5k prenumeranter. :cowboy_hat_face:
https://www.youtube.com/@inderesnordic

Här är en tråd om Spotify. :slight_smile: Inget konstigt, ett helt okej paket.

https://x.com/daniel_ayalajr/status/1870842123978948616
image

Resten av tråden

image
image
image

1 gillning

Inderes rekommendation för Spotify är minska, men i början av översättningen av morgonrapporten den 23.12. har rekommendationen markerats som öka, borde det korrigeras? Vi taggar @Antti_Jarvenpaa för säkerhets skull.

2 gillningar

Kommer Spotifys utveckling att fortsätta så här? :thinking:

https://x.com/alc2022/status/1876938778079613395
image
image
image


Här ingår återigen FCF, men också MAU (monthly acktive users), vilket är ett viktigt mått för Spotify.
https://x.com/qualityequities/status/1876430152894238904
image

Utöver MAU är Average Revenue Per User (ARPU) ett viktigt mått för Spotify.

https://x.com/QualityInvest5/status/1874797963513659458
image
image

3 gillningar

Spotify och Universal Music Group ingår ett flerårigt avtal som utökar direkta licensavtal och introducerar nya betalda prenumerationsalternativ. Avtalet stöder innovation och utökar musikens prenumerantbas globalt.

I artikeln nedan finns mer information om detta. :slight_smile:

https://www.cnbc.com/2025/01/26/universal-music-group-and-spotify-strike-new-agreement.html

1 gillning