Tack för en bra analys. Jag lägger själv lite annorlunda tyngdpunkt på vissa saker i mitt huvud, och lyfter fram dem här i hopp om att få till stånd en liten diskussion.
Jag har inte följt Lepikkö, men jag har läst Redeyes rapporter flitigt. Enligt min mening har deras grepp förändrats avsevärt med den nya analysölen. För att undvika bekräftelsebias har jag strävat efter att göra mina egna observationer först och först därefter bekantat mig med rapporterna efter att kvartalen har publicerats. Vi har tolkat bolagets kommunikation om framtiden på ett väldigt likartat sätt.
Enligt min mening har Redeye till och med gjort små säkerhetsmarginalavdrag jämfört med vad bolaget självt har berättat. Bolagets budskap har varit så starkt att även om jag själv, baserat på design wins, räknade till exempel den europeiska marknadsandelen till att vara avsevärt lägre än vad bolaget visade, så böjde jag mig till slut för tanken att de där ute i bolaget nog vet bättre än jag här i glesbygden. Bolaget har också berättat att medelpriset för DMS är högre än vad den nu realiserade utvecklingen ger vid handen. Mitt eget tänkande lutar sig således åt det hållet att man inte kan beskylla Redeye för det som har berättats eller utelämnats om bolaget.
I samband med den nu rapporterade kvartalsrapporten uppskattar jag mycket att bolaget öppet berättade att den europeiska marknaden endast kommer att växa lite till. För Smart Eyes del innebär detta en tillväxt på under 10 miljoner kronor per kvartal på vägen mot full penetration, och efter Q3 växer den europeiska marknaden knappt alls längre. Å andra sidan tror jag att pratet om stigande medelpriser återigen kan vilseleda en del investerare. Medelpriserna stiger först när volymen av Tier 1-leveranser är betydande, volymen av Interior Sensing-leveranser är betydande, volymen av alkoholdetektionssystem är betydande eller när Smart Eye har en betydande roll i bilarnas underhållningssystem (infotainment). För närvarande finns det knappt några design wins för detta, förutom Tier 1-leveranserna. Vad gäller Toyota börjar leveranserna sommaren 2027 och för GM:s del (tier-1) år 2028.
Enligt min mening handlade denna rapport, som upplevdes som dramatisk, inte så mycket om att sparka burken framför sig, utan snarare om att det i burken inte fanns den förväntade kvalitets-IPA:n, utan något betydligt vanligare öl. Jag anser att marknadens reaktion är helt berättigad, och kanske till och med så att bolaget fortfarande är något högre värderat i förhållande till förväntningarna än före rapporten. Jag tror också att bolaget i fortsättningen kommer att få bära en viss form av förtroenderabatt på sin värdering.
Det som också oroar mig lite är om den nuvarande nivån räcker till ett positivt kassaflöde. Man kanske når dit under Q4, om inte personalens julklappar eller något annat liknande kommer som en överraskning. Frågan är dock om vi får kallt vatten i nyporna igen i början av nästa år.
Det här ska dock inte missförstås. Jag är fortfarande med, och baserat på de bilmodeller som lanserats på sistone ser det faktiskt ganska bra ut med tanke på att kameror syns mer frekvent även i resten av världen. Man måste bara acceptera att när tillväxten inte drivs av tvingande reglering, så går den långsammare.