Irisity AB (IRIS) - Säkerhetskameror smarta med SaaS

Sain hyvän vinkin yhtiöstä nimeltä Irisity AB (kiitos @aspee).

Firma on suora verrokki SmartEye AB:lle, mutta toimii hieman eri sektorissa.

Yhtiö on ohjelmistotalo, jonka päätuote on algoritmiperhe ”IRIS”. IRIS voidaan asentaa uusiin sekä jopa 5-7 vuotta sitten asennettuihin turvakameroihin jälkikäteen (Hardware-riippumaton algoritmi). Sektori on siis kova turvallisuus (Security).

IRIS-tuote-esittelyvideo

Security-as-a-Service esittely

Homman juju on tässä:

Sekä erityisesti tässä. G4S on maailman suurimpia vartioimisliikkeitä, mutta heitän tähän alkuun pienen ”tiiserin” siitä, mistä tässä on oikein kyse. Lisää myöhemmin alla.

Tässä ei puhuta edes vuosilaskutuksesta, vaan KUUKAUSILASKUTUKSESTA PER KAMERA PER ALGORITMI. Yhdessä kamerassa voi olla useita algoritmejä (toiminnallisuuksia mukana), mutta yleensä 1-2 kpl.

NANO-CAP

Yhtiö teki liikevaihtoa noin 3,7 miljoonaa euroa. Yhtiön markkina-arvo on noin 150 m€ ja tulos on ollut toistaiseksi tappiollinen. Yhtiö on T&K sekä markkinointipanostuksista johtuen kassavirtanegatiivinen, mutta nettovelaton (käteistä 5,6 m€ Q1’21).

Teknologian tyypillisiä käyttöympäristöjä

https://lmcs.fi/kouluvahti/

https://lmcs.fi/tyomaavahti/

IRIS-algoritmiperhe

Huom. Näitä kehitetään jatkuvasti lisää, mikä mahdollistaakin jonkinlaista cross-sellingiä / softapäivityksiä pilvestä. Yksi tuoreahko kehityksen tulos oli ”fall detection” eli putoavan ja paikalleen makaamaan jäävän henkilön tunnistaminen.

Asiakaskunta ja kumppanit

Huomio kannattaa kiinnittää esim.:

  • Axis on länsimaiden johtava HW-kameravalmistaja. Softa on integroituna IP-kameroihin jatkossa.

  • G4S on globaalisti suurimpia vartioimisliikkeitä. Myös vastaavia muita sopimuskumppanineuvotteluja on käynnissä (oletettavasti esim. Securitas?).

  • Intelistä tuskin on haittaa

G4S on yksi maailman suurista vartioimisliikkeistä. Perinteisesti vartioimisala on hyvin henkilöintensiivistä bisnestä, joten kiinteiden kulujen osuus on korkea ja marginaalit alhaiset. Vartioimisliikkeet ovat jatkuvassa paineessa lisätä liiketoiminnan kannattavuutta ja tehokkuutta turvapalvelujen kysynnän kasvaessa epävakaassa maailmassa.

“In the Baltics, G4S has already implemented IRIS, resulting in significant reduction in the number of false alarms which are raised within the operating center, therefore downsizing related costs and allowing officers to be more reactive to incidents.”

Case G4S Liettua

G4S:llä Liettua on ollut ensimmäinen playground, jossa teknologiaa on testattu. Kokemuksia alla:

“After testing the real-world performance of IRIS™ on customer sites for a number of weeks, G4S Lithuania decided to rapidly upgrade all outdoor surveillance cameras connected to their video monitoring center to intelligent video surveillance driven by IRIS™. The goal was clear: Significantly reduce the amount of man-power needed to monitor all outdoor cameras while providing a better service to the end customer.”

G4S-sopimus on globaali, eli maakohtaisesti edetään. Olen saanut tietää em. maahan liittyen, että:

  • IRIS otettiin käyttöön 95%:ssa kameroista, kokemukset olivat erittäin hyviä (”extremely happy”)

  • G4S:llä on noin 500.000 kpl ”kohteita” EMEA-alueella

  • Keskimäärin yhdessä kohteessa on 3-5 kameraa, ts. EMEA-alueella n. ~2 milj. kameraa käytössä. Näistä kaikki eivät ole riittävän uusia, että softan voisi takautuvasti asentaa (5-7 vuotta tai sitä uudempia).

  • Irisityn CEO:n arvio on, että näistä 100.000 kohdetta, eli noin 400.000 kameraa on kyvykkäitä ottamaan softan vastaan jälkiasennuksena.

Case Logistiikkahubi Virossa

Videoesittelyjä

Suosittelen ehdottomasti katsomaan. Nämä avaavat enemmän keissiä mm. kilpailukentän sekä teknologian ominaisuuksien näkökulmasta.

Vator Tech Days maaliskuu 2021:

Penser Bank Bolagsdag maaliskuu 2021:

Mobotix and Irisity

https://register.gotowebinar.com/register/5042798345210219791

Lainsäädännön myötätuuli?

EU komissio voi olla rajoittamassa videovalvontaa niin, että henkilöiden anonymiteetti täytyy säilyttää yleisvalvonnassa (kun ei esim. selvitetä rikoksia jne).

https://www.cnbc.com/2021/04/15/eu-considers-ban-on-ai-for-mass-surveillance-social-credit-scores.html

Tämä voisi olla ongelmallista suurimmalle osalle olemassaolevista turvakameroista, koska niissä ei ole älyä mukana.

Mikäs tähän auttaisi? No tietysti kameroihin jälkikäteen asennettava IRIS, jossa on mukana AI:n tekemä blurraus. Uusiin kameroihin se sitten tietysti tulisi aina mukaan…

Markkina

Videovalvonnan markkinasta toteamus alla

The report " Video Surveillance Market by System, Offering (Hardware (Camera, Storage Device, Monitor), Software (Video Analytics, Video Management System) & Service (VSaaS)), Vertical (Commercial, Infrastructure, Residential), and Geography - Global Forecast to 2025" is expected to grow from USD 45.5 billion in 2020 to USD 74.6 billion by 2025, at a CAGR of 10.4%. Increasing concerns about public safety and security has spurred the growth of video surveillance market, other driving factors include growing adoption of IP cameras, and rising demand for** wireless and spy cameras. Rising trends of artificial intelligence and deep learning is important factor to drive the market during forecast period.

Penserin raportista:

image

Kilpailu

Kilpailijoita riittää länsimaissakin muutamia. Tässä hyvä esimerkki

Sekä graafisesti

Omistajarakenne

Hallituksella sekä operatiivisella johdolla on vaihtelevasti, mutta kuitenkin hyvin omistuksia firmassa. Pääosin johdon ja osakkeenomistajan tahtotila on varmasti yhteinen. Yhtiössä on myös mukana yliopiston (Chalmers) sekä T&K- alan pääomia (TIN Ny Teknik).

Omistuksista on kerrottu henkilöittäin vielä täällä

Analyytikkoseuranta:

https://epaccess.penser.se/bolag/irisity/

Toukokuun raportti, vapaasti luettavissa (SWE sekä ENG versiot):

https://epaccess.penser.se/analys/i-linje-med-vara-forvantningar-samt-bekraftar-kommersialiseringsplan/

HUOM: Penser oli mahdollisesti IPO:n järjestänyt pankki (?), minkä johdosta analyytikko nojaa aika paljon johdon kommunikoimaan näkymään. On olemassa aina riski, että johto maalaa kasvusta liian optimistisia kuvia, mikä voi tällaisessa tilanteessa heijastua myös optimistisina ennusteina… en ota vastuuta näistä.

Q1’2021 tulos sekä CEO kommentit:

Pääpointit:

  • IRIS:n käyttöönotto G4S:llä EMEA-alueella etenee.

  • Liettuassa kokemukset ovat olleet erittäin positiiviset.

  • AXIS, länsimaiden johtava kameravalmistaja (hardware), on integroimassa algoritmin osaksi IP-kameroitaan. Lisäksi Mobotix tekee samaa uusille kameroille. Tämä alkaisi kasvattaa volyymeita H2’2021 alkaen.

Tapahtumia Erik Penserin analyysin jälkeen

“At the vanguard of rail infrastructure safety, metro and rail operators globally are adopting AI-based analytics. In the Nordics, IRIS Rail is already being implemented in the Stockholm metro system. In addition, metro and rail operators in several countries internationally including France, Italy, Spain and Chile are also looking into implementing IRIS Rail.”

Numeropuoli

Esimerkkilaskelma (G4S potentiaali EMEA-alueella 5v. aikana)

  • Oletetaan, että yhteensopivista kameroista 50%, eli 200.000 kpl, varustetaan AI:lla 5v. aikana

  • keskimäärin jokaiseen kameraan menee 1-2 (tässä laskennassa 1,5) algoritmia.

  • yhteensä käyttöön asennetaan 300.000 algoritmia

  • oletetaan ASP € 10 per KUUKAUSI (kyllä, kuukausi!).

  • Tästä syntyy € 36M ARR per vuosi. Bruttomarginaalit vähintään 85%.

  • OPEX nousee nykyisestä 3m€ sanotaan 10m€ à EBIT noin 20m€ / vuosi.

  • Tällaiselle bisnekselle sallisin 20x EBIT-kertoimen à M-CAP noin 430 M € eli ~170SEK per osake.

  • Laskelma huomioi ainoastaan G4S lähivuosien tiedossa olevan potentiaalin. Siitä puuttuu esim. AXIS, Mobotix, Garda sekä neuvotteluissa olevat kaikki muut vartioimisliikkeet.

  • Huom: Jos katsot edellä Q1’21 CEO kommenttia, on Gardan kanssa jo pilottiprojekti käyty läpi.

ERIK PENSERIN NUMEERISET ENNUSTEET

Katso tarkemmin analyysiraportista. Free float 31%.

RISKIT

Keissin ilman muuta suurin riski on, kuinka hyvin yhtiön markkinointi onnistuu, eli lähtevätkö volyymit kasvamaan Q2’21:lla (raportti tulee 6.8.2021) sekä erityisesti H2’2021 aikana. Yhtiö on tällaisen ohjeistuksen vahvistanut viimeksi Q1’2021 raportissaan.

Myyntityössä onnistumisen riskiä pitäisi merkittävästi pienentää softan integroiminen Axis ym. toimijoiden kameroihin sopimuksen kautta. Kyseiset firmat hoitavat itse markkinoinnin viedessään tuotteita asiakkailleen globaalisti.

FUN FACT

SmartEye AB ja Irisity AB ovat molemmat kameroihin algoritmejä tekeviä softataloja. Molemmat myös sijaitsevat Göteborgissa. Itseasiassa firmojen konttorien välinen etäisyys on todella lyhyt. Ei ole epäilystäkään siitä, etteikö nämä kilpaile kaupunkitasolla samanlaisista osaajista

DISCLAIMER

OMISTAN PIENEN MÄÄRÄN OSAKKEITA. TÄMÄ OLI VAIN PINNALLINEN RAAPAISU AIHEESEEN YLEISTÄ TUTUSTUMISTA VARTEN. KEHOITAN JOKAISTA TEKEMÄÄN OMAN TUTKIMUSTYÖN (”DUE DILIGENCE”). TÄMÄ KIRJOITUS EI SISÄLLÄ SIJOITUSNEUVOJA. TÄSSÄ KIRJOITUKSESSA VOI OLLA ASIAVIRHEITÄ, JOISTA EN OTA VASTUUTA. ERITYISESTI KOSKA KIRJOITUS ON JULKAISTU PERJANTAINA KLO 22.30 JÄLKEISENÄ AIKANA. MUUTENKIN KOKO RÄKÄISY OLI AIKA HÄTÄINEN. KIRJOITUS SISÄLTÄÄ MYÖS SPEKULATIIVISIA ELEMENTTEJÄ OSAKKEEN HINNOITTELUSTA TULEVAISUUDESSA, MUTTA EN OTA NIISTÄ MITÄÄN VASTUUTA.

Sitten vain toivotaan parasta… perjantain osarilta. Mukavaa viikonloppua

119 gillningar

Låter verkligen intressant. Tack för en bra öppning, timontti! Måste ta reda på mer, men som en liten observation, så att inte alla ser för snabbt sedelbuntar i tankarna, företagets marknadsvärde är ca 150mEUR, inte 15mEUR. När jag snurrade siffror så ville det inte riktigt gå ihop hur detta marknadsvärde på 15mEUR kunde vara :smiley: för bra för att vara sant

4 gillningar

MA 152 M€. Om du fixar det i början så är det äkta diamant igen. Detta kan flaggas så att det inte stör framtida diskussioner.

2 gillningar

Fixat :gem_stone::folded_hands: tack för påpekandet. Kan flagga denna

2 gillningar

Ganska intressant, men tillväxten borde verkligen ta fart.

Jag har inte hunnit fördjupa mig så noga ännu, men de verkar ha förvärvat ett företag som heter Visionists 2018-2019. Tydligen ett AI-konsultföretag som verkar vara specialiserat på kameror/syn. Jag hittade inte direkt hur många anställda de hade, men på LinkedIn fanns det 10.

Måste fortsätta när jag har bättre tid.

3 gillningar

Noterades detta verkligen förra året? I Nordnet anges noteringsdatumet som 2013 och det finns också en notering samt rapporterade siffror för perioden 2013-2021.

4 gillningar

Rättelse: aktieemissionen var, om jag minns rätt, förra året. Fel term användes.

1 gillning

@timontti Jag skulle kunna skapa en egen företagssida för detta så att ni får pressmeddelanden :slight_smile:

uppdatering: Ja! :slight_smile: Irisity - osake - Inderes

26 gillningar

Tack! Låt oss göra det, jag skulle snart ha bett om det :gem_stone::folded_hands:

Företaget finns även på sociala medier, t.ex. twitter.com/irisitycorp

kuva

6 gillningar

Mer information om samarbetet mellan Mobotix och Irisity finns i form av ett webbinarium. Materialet är från våren 2021. Längden var nog runt 35-40 minuter.

School Guardia har installerats i 250 skolor i Sverige (nämnt i webbinariet)

Nedan finns en exempelberättelse från Göteborg:

Dessutom vill jag lyfta fram RAIL defender-algoritmen, som har tagits i bruk i Stockholms tunnelbana.

Drivna av säkerhet och automation/digitalisering har dessa algoritmer, baserat på nyhetsflödet, åtnjutit störst efterfrågan.

Jag lyfte fram dessa algoritmer eftersom de inte faller under “traditionell bevakning” utan genom AI kan man överväga intresset och behovet för skolor, vägnät, järnvägar osv. i framtiden. T.ex. autonoma fordon i framtiden… Branschens CAGR är 10% 2020-2025… vad händer efter det? :man_shrugging:

8 gillningar

Den riktade emissionen ägde rum i oktober 2020.

Genom den riktade emissionen kommer Irisity att erhålla cirka 50 miljoner SEK före emissionskostnader. Emissionslikviden är avsedd att användas för fortsatta försäljnings-, utvecklings- och marknadsföringsaktiviteter för bolagets djupinlärningsalgoritmstjänster.

Efter nyhetsrapporteringen har nya algoritmer, ett samarbetsnätverk med Mobotix, AXIS m.fl. börjat strömma in och försäljnings- och marknadsföringsteamet har förstärkts

När det gäller den riktade emissionen och nyhetsrapporteringen betonar jag öppenheten från bolagets sida gentemot investerare. Berättelsen har utvecklats ganska snabbt och i enlighet med riktlinjerna/nyhetsrapporteringen.

6 gillningar

Här har vi enligt mig en betydande grundsten, som skulle behöva ytterligare analys: Hur mycket arbetskraftskostnader sparar en algoritm per kamera? Och är Irisitys kund villig att betala 10 €/månad per algoritm?

En annan möjlig risk: Hur lätt eller svårt är det att utveckla dessa algoritmer? Om till exempel de mest typiska och användbara, som att identifiera en person som rör sig i ett område, är lätta att utveckla, kan algoritmerna plötsligt bli en massprodukt. Även då skulle 10 € ASP/månad förbli en dröm.

Jag förkastar inte caset, men innan jag förstår de två aspekterna ovan bättre, skulle jag inte vara redo att investera mina egna pengar.

20 gillningar

Marknaden är åtminstone så pass stor att folk säkert vill vara med, och konkurrensen kommer att öka. 10 €/månad per kamera låter nämligen som en drömaffär för programvara.

Men ett intressant företag i ett spännande skede.

2 gillningar

Jag gjorde en helt annan typ av underleverantörsjobb för en liknande startup som utvecklade algoritmer, men den gick sedan i konkurs. Åtminstone brändes det pengar i storleksordningen mega på utveckling, och de var skickliga och fick pilottesta med riktigt bra företag. Ändå var resultaten inte tillräckligt bra för att säkra ytterligare finansiering. Utifrån detta fick jag uppfattningen att det inte är lätt att skapa algoritmer, och jag skulle nästan anse det som en större risk i detta skede att IRIS-algoritmerna inte fungerar tillräckligt bra för kommersiellt bruk. Jämfört med exempelvis SmartEye är miljön betydligt annorlunda i varje installation, och det finns fler faktorer att ta hänsyn till.

Hur som helst är det ett mycket intressant fall, och om dessa fungerar, så har företaget en ljus framtid även om de i slutändan bara skulle få 3-4 €/månad från volyminstallationer.

6 gillningar

Jag spekulerar lite här. Väktarföretagets perspektiv är också viktigt.

Insats:

I genomsnitt har ett objekt 3-5 kameror. Säg 4 kameror à 10-12,5 €/kamera/månad, vilket blir cirka 40-50 €/månad i kostnad för väktarföretaget.

Kostnaden för ett felaktigt utryckning? Körsträcka, arbetstid för patrullen (1-2 personer), kostnad för larmcentralens operatör… säg att väktarföretaget får en tresiffrig summa i kostnader, kanske minst 100-300 €? Körsträckan kan naturligtvis höja kostnaderna avsevärt.

Från detta kan vi dra slutsatsen att undvikandet av en felaktig utryckning inom cirka 2-6 månader har betalat tillbaka tekniken. På stora objekt kan det komma felaktiga inspektionsutryckningar varje vecka, på andra ställen mycket mer sällan.

Att bedöma säkerhetscentraler är en annan aspekt. Olika länder har olika lönenivåer, frågan är hur mycket personal som kan minskas etc.

Ett exempel skulle kunna vara att en larmcentral med två operatörer blir en larmcentral med en operatör, eftersom när ett larm går kan även en operatör vara säker på att potentiella överlappande situationer rapporteras, även om fokus ligger på den första situationen…? Det behövs alltså ingen andra person på plats bara för att passivt stirra på ”andra skärmar”.

Jag påstår inte att jag har rätt i detta, men jag har en viss uppfattning om ämnet genom mitt arbete… så om tekniken visar sig fungera, som erfarenheterna från Litauen ovan, så kan jag själv ganska lätt förstå affärsfallet ur väktarföretagets perspektiv… Penser’s analys hade också kvantitativt uppskattat teknikens inverkan på väktarföretagets marginaler.

10 gillningar

I årsredovisningen för 2020 finns ett avsnitt om patent.

Det är svårt att bedöma patentens omfattning, men som vanligt kan man inte patentera nonsens. Detta borde ge en viss ryggrad.

Kostnadsbesparingarna har beräknats i Pensers rapport, men finns också i Irisitys material.

These algorithms have the ability to
independently raise an alarm if there is an intruder at a protected property. The reduced staGng requirement
from this enables cost savings of 50–70% for a security company

Schoolguard och vandalism

Result

As a result of the implementation of the Mobotix cameras along with Irisitys analytics the city of Gothenburg have managed a drastic reduction in vandalization costs. Before the system was implemented the schools experienced annual costs of around €50.000 for vandalization. That has now nearly been eradicated. A fully functional, clean and safe school environment makes room for positive activities where the areas are able to be used as intended. Focus for the schools can be on education instead of dealing with destruction and vandalization of property.

En liten demonstration av IRIS funktion på Youtube

Systemet har utvecklats i cirka 10 år. I webinar om schoolguard kan man lyssna på hur en ny algoritm har utvecklats / ytterligare funktioner har anpassats inom några månader på kundens begäran. Detta baseras förmodligen på systemets anpassningsförmåga snarare än “nyskapande”. När det gäller algoritmernas funktion skulle jag säga att det finns ganska mycket data… I årsredovisningen för 2020 finns ett avsnitt utifrån vilket man kan börja beräkna antalet kameror.

SaaS income amounted to MSEK 32.2. MRR at
the end of the period amounted to MSEK 1.5.

I Q3/2020 hittar man…

Irisity’s international cooperation and partnership with the security group G4S has
begun in Greece, Belgium, Denmark, the United Kingdom and the Netherlands. The
initial planning covers optimizations of alarm centers as well as IRIS upgrades of
existing and new security assets. The IRIS installations have continued in G4S
Baltics, and Latvia and Lithuania are now fully integrated with IRIS.

Och i samband med detta har man mig veterligen kommenterat reserestriktionerna i samband med corona + använt sig av en riktad nyemission.

Den senaste kommentaren från VD i Q1/2021 i samband med den förbättrade coronasituationen

During the period, we, together with G4S, have laid the foundations of a broad rollout of IRIS, initially within G4S EMEA. We believe that the ongoing merger between G4S and Alliance will not lead to any delays, which is why a volume increase during the second quarter is expected.

Och hela fallet sammanfattat

IRIS förebygger och frigör övervakning → inget behov av att övervaka skärmar eller titta på inspelningar för att se hur skadan redan har skett (inbrott, vandalism etc.)

Försprång i produkten

Konkurrenter: I Kina går man mot “human tracking” och det finns ingen konkurrerande produkt med Irisity, eftersom brott förebyggs istället för att spåra människor / kränka individuella friheter. Andra konkurrenter finns i praktiken i USA och får verka där. Irisity kommer förmodligen att få verka i Europa utan lokal (direkt) konkurrens.

9 gillningar

Ja, man kan fundera på storleken och betydelsen av G4S

Dessutom, som börsnoterat bolag kan man, förutom Securitas storlek, även titta på strategier och nyhetsflöde.

Q1 2021-resultatet publicerades förra veckan. Även där efterfrågas kostnadsbesparingar. Dessutom en inriktning mot digitalisering. Till och med företagsförvärv har gjorts i det avseendet.

Med Securitas har jag inte sett något nyhetsflöde angående Irisity… åtminstone kommer jag inte ihåg något just nu. Jag gissar att diskussioner möjligen har förekommit, men antagligen följer man G4S + Irisitys resultat åtminstone från konkurrentens sida.

1 gillning

Jag tittade på de inledande klippen och fick ingen wow-effekt, även om värmekameran och suddighetsfunktionen verkade bra, om lagstiftningen skulle förbjuda identifiering av människor från kameran. Jag skulle se fördelar med en flyttbar kamera, eftersom mer avlägsna byggarbetsplatser är attraktiva mål för tjuvar, och åtminstone på de markarbeten jag har varit med om har det inte funnits kamerabevakning. Ofta var vibratorerna som användes i dåligt skick, eftersom de lämnades på arbetsplatserna, och om det var en nyare modell skulle den ha blivit stulen. En väktarvän berättade att han hade sett en drönare flyga runt på sin egen byggarbetsplats, och detta skulle inte ens ha fastnat på kameran. På tal om drönare, åtminstone i kameran på DJI FPV-modellen finns det en identifiering så att den inte kraschar in i träd med en viss modell. Det fanns också klipp på Youtube om gratis kameraprogram som skiljer bilar, hundar etc., till och med trädskuggor, så att det inte skulle bli några onödiga larm.

I köpcentrum skulle en sådan terrorist- och luffaralgoritm vara bra :laughing: Jag skulle också se potential om man kunde få bukt med klotter på toaletter, t.ex. med sensorer, eftersom kameror inte får tas in på toaletter.

2 gillningar

Visst driver dessa också ditt förslag…

2 gillningar

Jag tittade på de där videorna. Som ett allmänt fenomen skulle förebyggande av klotter kunna vara en bra affär om man kunde tillämpa sensor-/kameraapplikationer. Till exempel tuschklotter som sker på toaletten. Terroristens bombplacering har man försökt förhindra genom att bland annat förminska öppningarna på papperskorgarna, men det hindrar inte att man lämnar en ryggsäck till exempel ovanpå papperskorgen (som faktiskt hände i Finland en gång). I köpcentrum har många ryggsäckar, och de kan ligga på golvet under långa perioder i samband med fika, så den kameran är dålig för det. I den här situationen är det svårare att ersätta en vakt. Till exempel fungerar järnvägen bra som pilot för det här företaget. Fallet med mormodern har genomförts på många sätt, till exempel mormors säkerhet och andra larmarmband. I sig var det “nya” för mig kopplingen till en värmekamera och möjligheten den ger att upptäcka rörelse på längre avstånd.

5 gillningar