Silmäasema Oyj -kedjan

Aktier
,
1

sa_full-logo
sa_full-logo800×123 8.49 KB

https://company.silmaasema.fi/fi/

https://www.inderes.fi/fi/yhtiot/silmaasema

https://company.silmaasema.fi/fi/suurimmat-omistajat
Största ägare (28.02.2019)

  1. Coronaria Oy (22,43%)
  2. Intera Fund II Ky (16,68%)
  3. Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö (7,47%)

https://company.silmaasema.fi/fi/listautuminen

Silmäasemas tid på börsen har varit svår och aktien har sjunkit betydligt under noteringspriset (6,90 €). Tillväxtmålen har inte uppnåtts, och den snabba nätverksexpansionen har, med ökade kostnader, också ätit upp resultatet. Under det senaste halvåret har flera förändringar skett i företagets ledning och ledningsgrupp, men mest uppmärksamhet har ägarstrukturens förändring fått.

Coronaria Oy har i ganska snabb takt blivit Silmäasemas största ägare, vilket väckte spekulationer om ett eventuellt uppköp av Silmäasema. I slutet av januari meddelade Coronaria att de skulle sälja Coronaria Hoiva till svenska Humana AB för 71 miljoner euro. Coronaria har även annars varit aktivt inom företagsköp, vilket, åtminstone vad gäller rekryteringar, kan antas fortsätta. Coronarias ägande inkluderar även Medilaser och Coronaria Silmäklinikka (Coronaria Ögonklinik).

Utdrag från en annons som avslutades 3.3.2019:

Vi söker en erfaren, aktiv och innovativ Business Controller. Du kan omvandla analyser av verksamheten och affärsmiljön till praktiska åtgärder och du är väl förtrogen med principer och praxis för företagsköp. Din viktigaste uppgift är att hjälpa verksamheten att fatta bättre beslut, oavsett om det gäller försäljning, produktion eller företagsomstruktureringar.

Intera Partners investerade i Silmäasema 2014 och förblev den största ägaren vid noteringen med en andel på 16,68%. Intera Partners förblev den största ägaren fram till 1.11.2018 då Coronaria Oy gick om. Exit-strategin är naturligtvis inte offentlig information, men den mest sannolika köpkandidaten finns förmodligen redan i toppen av ägarlistan.

Silmäasema följs ännu inte av Inderes, men vi diskuterar här ämnen relaterade till företaget.

2 gillningar
2

På något sätt skulle Coronarias stora ägarandel (på väg mot 30 %), dess strategi och Interas exit-timingen tydligt tala för att Coronaria skulle köpa ut detta från börsen. Kauppalehti hade också en artikel om ämnet för en månad eller två sedan.

Frågan är om Coronaria väntar på att aktien ska sjunka ytterligare så att de kan lösa in den billigare? Aktien har rört sig runt fem-eurostrecket efter köpryktena utan större rörelser, så köpryktena fick åtminstone inte “karvalakkarna” (allmogen) att röra på sig särskilt mycket. Kommer Intera att tvingas ta förluster från detta? Det skulle vara nästan 40 % premie på den nuvarande kursen om de ens fick listningspriset vid försäljning.

Har någon annan på forumet fördjupat sig i fallet? Jag skulle gärna höra tankar om detta.

3

Intera noterade denna till ett fruktansvärt pris på börsen och ägde närmare 70 % av aktierna före noteringen. Köpte den från Fennica 2014. Jag tror inte att Intera kommer att ta någon förlust. En ganska usel IPO, som vanligtvis dessa som lanserats av riskkapitalister. Endast omsättningen hade blivit uppblåst och den sattes på börsen till ett enormt pris.

“Det preliminära priset för Silmäasema-aktien i emissionen är 6,20-7,60 euro per aktie. Detta ger företaget ett marknadsvärde på 92-105 miljoner euro.” -Arvopaperi

“Den finska riskkapitalisten Intera Partners köper aktiemajoriteten i Silmäasema Fennica-koncernen. Intera Partners delägare och styrelseordförande Tuomas Lang beskriver köpeskillingen som “tiotals miljoner euro”. Summan är närmare 50 än 100 miljoner euro, säger Lang till Taloussanomat. Han avslöjar inte den exakta summan.” -Taloussanomat

4

Det har skrivits ganska mycket om Coronarias position i Silmäasema. Jag tycker att följande artikel sammanfattar situationen ganska bra:

Coronaria själva har kommenterat ämnet ganska sparsamt:

Intressant för helheten är Coronarias försäljning av omsorgstjänster:

Affären mellan Humana och Coronaria är fortfarande under behandling hos KKV:

1 gillning
5

Silmäasemas delårsrapport för Q1:

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-osavuosikatsaus-11-3132019-silmaaseman-liikevaihto-ja-oikaistu-kayttokate

6

Glömde att länka detta här tidigare:

Jag skulle ge en ganska stor sannolikhet för att det kommer att ske större förändringar i ägarstrukturen för Silmäasema under detta år.

2 gillningar
7

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-johdon-liiketoimet-jukka-hienonen-0

Styrelseordföranden handlar:

Volym: 475 Genomsnittligt pris: 5,3 EUR
Volym: 1 633 Genomsnittligt pris: 5,28838 EUR
Volym: 17 892 Genomsnittligt pris: 5,42366 EUR

Dubblerade ägandet till 40 000 aktier.

1 gillning
8

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-johdon-liiketoimet-jussi-salminen-0

Även VD:n var ute och handlade

9

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-johdon-liiketoimet-martti-kiuru

10

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-johdon-liiketoimet-tapani-kyrki

11

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-silmaaseman-uusi-strategia-ja-paivitetyt-taloudelliset-tavoitteet

12

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-silmaasema-oyjn-puolivuosikatsaus-11-3062019-silmaaseman-liikevaihdon-ja

13

Idag för första gången Silmäasemas resultatpresentation (H1’19) på inderesTV till och med på finska ;D kommer att finnas tillgänglig ungefär klockan 12:30 Silmäaseman tiedotustilaisuus H1'19 pe 16.8. kello 12:00 - Inderes

3 gillningar
14

Coronaria äger över 30 %, gör ett obligatoriskt köperbjudande för återstående aktier till priset 6 euro. Kommer det att gå igenom månntro :slight_smile: Noteringspriset var väl över 7 euro.

15

{“content”:“Jag undrade på morgonen, när det fanns en order på 10 miljoner aktier till priset av 6 euro. \nDetta förklarar saken.”,“target_locale”:“sv”}

16

Efter flaggningen den 16 augusti (32,62%) har Coronaria Oy endast lyckats öka sitt ägande marginellt till 33,21%. Det verkar starkt som att det rör sig om ett inte så vänskapligt förvärv, där man försöker pressa ner snittpriset så lågt som möjligt och köpen genomförs stegvis. Jag anser det vara ytterst osannolikt att detta köperbjudande går igenom, och jag tror att vi kommer att se minst ett, och möjligen till och med två, ytterligare köperbjudanden efter detta.

  1. Köper allt som kan fås billigt, dock tillräckligt för att “förgifta” aktiekapitalet och avskräcka andra potentiella köpare.
  2. Höjer köpeskillingen bara så mycket att den nödvändiga ägarandelen uppnås för att utlösa ett obligatoriskt erbjudande till lägsta möjliga erbjudandepris.
  3. Köper allt som blir tillgängligt från det obligatoriska erbjudandet och marknaden på den prisnivån.
  4. Förbereder sig för nästa obligatoriska köperbjudande (över 50% ägarandel) med ett höjt köpeskilling. Antingen (A) sätts ett ordentligt erbjudandepris, eller (B) fortsätter man att mjölka och upprepar punkt 3.
  5. Om man går den långa vägen (B), är det först i detta skede som man börjar söka en värdering med vilken Silmäasema helt skulle övergå i Coronarias ägo.

https://company.silmaasema.fi/fi/suurimmat-omistajat

17

Silmäasemas styrelse rekommenderar inte aktieägarna att acceptera Coronarias köperbjudande. Detta var väl att vänta, eftersom premien var låg.

1 gillning
18

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-silmaasema-oyjn-hallituksen-lausunto-coronaria-oyn-pakollisesta-julkisesta

Skulle nästa försök vara i juli/augusti 2020? Det kan förstås vara tidigare om bara en mycket liten andel av detta lossnar.

19

Inderes har inlett bevakning av Silmäasema:

https://www.inderes.fi/fi/aamukatsaukset/silmaasema-seurannan-aloitus-ostotarjous-luo-erikoistilanteen#mr-modal

2 gillningar
20

Köperbjudandet verkar inte smaka bra:

\u003e Enligt villkoren för Köperbjudandet har Budgivaren förbundit sig att veckovis informera om väsentliga förändringar i antalet giltiga acceptanser som mottagits i enlighet med villkoren för Köperbjudandet. Vid tidpunkten för detta meddelande har aktieägare som representerar totalt cirka 6,3 procent av Silmäsemas aktier accepterat eller lämnat ett oåterkalleligt åtagande att acceptera Köperbjudandet i enlighet med dess villkor efter det att Köperbjudandet inleddes, under vissa sedvanliga villkor. Tillsammans med de aktier som Coronaria redan äger (inklusive cirka 1,5 procent av Silmäsemas aktier som Coronaria har köpt på marknaden till budpriset efter offentliggörandet av erbjudandehandlingen) representerar detta totalt cirka 40,2 procent av Silmäsemas samtliga aktier.

1 gillning