Den modtagne tilbagebetaling af det interne lån rækker i praksis til indfrielsen af den obligation, der forfalder i 2024. I sig selv forstår jeg ikke, hvorfor der er sådan en fest på børsen. Likviditeten er stadig shaky, og der er brug for yderligere tiltag for at undgå, at selskabet ender i en blindgyde. Faktisk ser kreditmetrikkerne (credit metrics) ud til at blive en smule svækket af denne manøvre; ICR, fordi indtægterne fra datterselskabet forsvinder fra resultatopgørelsen, og LTV, fordi ejendomme fjernes fra balancen.
Den foreslåede IPO af Residential-forretningen eller inddragelse af medinvestorer burde til gengæld hjælpe ganske betydeligt, men markedet er i øjeblikket så fastfrosset, at forudsætningerne næppe er til stede. Jeg ved ikke, hvor meget denne nye rapporteringsstruktur reelt forbedrer adgangen til bankfinansiering, som ledelsen antyder, men hvis det er tilfældet, ville det være en god ting og i sig selv positivt.
Obligationsmarkedet er lukket for selskabet, og selskabet har hårdt brug for noget egenkapitalbaseret finansiering, for at bankerne kan blive mere trygge ved at finansiere selskabet.