Här är Sales kommentarer om Sampos jämförelsebolag Gjensidiges Q4-rapport. 
Sampos norska jämförelsebolag Gjensidige publicerade på torsdagen sitt Q4-resultat, som var tydligt svagare än konsensus. Svagheten berodde främst på engångsposter, och operativt gick kvartalet bra. Rapporten lär knappast leda till större prognosförändringar på marknaden, vilket även den mycket milda kursreaktionen tyder på. Ur Sampos perspektiv var rapporten enligt vår mening något positiv.
Här är Saulis inför-kommentarer när Sampo publicerar sitt Q4-resultat torsdagen den 5 februari.
Bolaget rapporterar återigen ett urstarkt resultat tack vare hög investeringsavkastning. Operationellt har kvartalet för första gången på länge varit ett snäpp svårare, till följd av stormar i Norden samt skärpt konkurrens i Storbritannien. Vi går igenom Sampos resultat i Sampo Live på inderesTV med start kl. 08.20.
En intressant nyans är att (österrikiska) Uniqas koncernchef Andreas Brandstetter föreslås till Sampos styrelse – i styrelsen sitter sedan tidigare Astrid Stange, som har lång erfarenhet av den tyska försäkringsmarknaden (AXA, Element).
Om man tolkar detta på något sätt, har Sampo månne ambitioner i Tyskland (Uniqa är inte (längre) verksamt i Tyskland, utan främst i Österrike och Östeuropa). En expansion i Östeuropa (t.ex. Polen) torde vara utesluten, då det skulle innebära en rejäl intressekonflikt (“conflict of interest”) med Uniqas affärsverksamhet.
Sampo till Tyskland alltså?
EDIT: nedan If:s utveckling av försäkringsintäkter i Tyskland…
Nu är man på benen igen och snart ska vi kolla på resultatet tillsammans i liven! 
Om ni förresten kommer på frågor till CFO-intervjun är det bara att skicka in dem. Vi kommer åtminstone fråga om Lemonade och FSD.
Uppdatering av Sampos utdelningspolicy
Sampo-koncernen uppdaterar sin utdelningspolicy för att möjliggöra en fortsatt attraktiv kombination av utdelning och återköp av egna aktier när bolaget fokuserar helt på skadeförsäkring. Sampo avser att från och med år 2026 gradvis komplettera sin progressiva utdelning med återköp av egna aktier, så att återköpen under ett typiskt år utgör högst en tredjedel av vinstutdelningen baserad på det operativa resultatet. Uppdateringen gäller endast fördelningen av det kapital som återförs och påverkar inte det totala beloppet av kapital som återförs till aktieägarna.
Här är alltså resultatet. Bolaget lär vara så tråkigt att ingen orkade lägga upp det när det var rykande färskt. 
Sampo-koncernens resultat för år 2025
”Sampo fortsatte konsekvent att genomföra sin organiska tillväxtstrategi under 2025. Vårt starka resultat visar hur vår skala och unika marknadsposition, samt våra investeringar i digital försäljnings- och kundservicekapacitet, ger resultat. Under 2026 har Sampo goda förutsättningar att nå sina uppsatta finansiella mål och fortsätta erbjuda ett hållbart värdeskapande för sina aktieägare”, säger Sampos koncernchef Morten Thorsrud.
Se där, ett klassiskt sätt att dölja det sista kvartalets svagheter (på grund av stormar?) genom att fokusera på helårsresultatet istället för det väsentliga Q4 
Jag har konstaterat det även tidigare, att det viktigaste är att blicka framåt, det vill säga att Sampo förutspår endast en stabil omsättning åtminstone här i början av året på grund av det vintriga vädret. Det förflutna fungerar för mig endast som en referens för ledningens pålitliga prestation. Och kostnadsprocenten var ju bättre än väntat under det senaste kvartalet, och därför överträffade även resultatet förväntningarna. Prestationen var allt annat än svag.
Här är Sales snabbkommentarer om Q4-resultatet.
Sampos Q4-resultat som publicerades i morse var något bättre än väntat, då effekterna av stormar på resultatet blev mindre än förutsett. Vinstutdelningen var i stort sett i linje med förväntningarna, och bolaget förtydligade även sin utdelningspolicy. Guidningen var en besvikelse, särskilt gällande resultatet, och vi tror att detta kommer att överskugga det starka Q4-resultatet. I telefonkonferensen som börjar klockan 10.30 kommer fokus i hög grad att ligga på framtidsutsikterna.
Inte Mortens första intervju på inderesTV, men den första som Sampos VD!
Intervju på engelska.
Jag frågade naturligtvis om det viktigaste först…
00:00 Utdelningspolicy
02:35 Resultat
03:30 Tillväxt
05:05 Guidning
06:19 Konkurrens
07:55 Lemonade
Jag hängde inte riktigt med i den här kommentaren. Presentationstekniskt är Q4-rapporteringen helt i linje med tidigare Q4-rapporter och Q4-siffrorna presenteras mycket tydligt i både meddelandet och rapporten. Dessutom var Q4 inte ens svagt på något sätt, utan snarare bättre än väntat (läs t.ex. Saulis snabbkommentar: ”Sampos Q4-resultat som publicerades i morse var något bättre än väntat, då stormarnas effekter på resultatet blev mindre än väntat.”).
En fråga relaterad till denna tidigare fundering ställdes, utöver i Inderes intervju, även i telefonkonferensen vid tidpunkten 14:54 (svaret vid 17:43–21:20). I stor utsträckning liknande resonemang i båda, men det är tydligt att ämnet intresserar.
Rapporten har uppdaterats, riktkursen oförändrad 10,0 € & Öka
Avkastningsförväntningen är nätt och jämnt tillräcklig
Vi anser det motiverat att värdera Sampo i linje med högkvalitativa nordiska försäkringskollegor (P/E 16-18x). Baserat på det faktiska resultatet är Sampos aktie enligt vår mening fullvärderad, och vi anser inte att det finns utrymme för multiplarna att stiga (P/E ~18x). Därmed måste Sampos avkastningsförväntning helt och hållet komma från vinsttillväxt och utdelning. Vi prognostiserar att den genomsnittliga operativa vinsten per aktie (EPS) kommer att växa med cirka 10 % under de kommande tre åren, och utöver detta får investerare en växande direktavkastning på över 4 %. Som helhet anser vi att Sampos aktie är rätt värderad vid nuvarande nivå, men de attraktiva vinstutsikterna tillsammans med en stabilt växande utdelning ger en tillräcklig avkastningsförväntning. Även om bolagets vinstutsikter för de kommande åren utan tvekan är mycket goda, lägger den nuvarande värderingsnivån ribban högt och det finns inget utrymme för snedsteg. Som vi redan konstaterade i vår förra rapport har diskussionen kring de hotbilder som självkörande bilar skapar för traditionella försäkringsbolag gått på onödigt höga varv, och vi är inte särskilt oroliga över detta i Sampos fall.
På årsbasis var resultatet enligt min mening riktigt bra och prognosen var välbekant Sampo-stil. Det som jag tycker fick ganska lite uppmärksamhet (och det kan vara normal variation, särskilt när man går in på nya marknader) var Hastings ökade kostnadsprocent för 2025, vars riktning fortfarande var helt fel i Q4. Min egen förväntning har varit Sampos segertåg på den brittiska försäkringsmarknaden (tack vare utmärkta it-system, prissättningskompetens, låga fasta kostnader osv.), men konkurrenterna verkar dock ha vaknat. Jag kommer att fortsätta följa Hastings framgångar och visst stör det här en aning.
Åtminstone har personalresurserna i Storbritannien utökats, men bruttopremieinkomsterna har i alla fall inte skjutit i höjden i samma proportion. Nåväl, jag fortsätter att följa läget.
OP:s chefsanalytiker Antti Saari berättade om Sampos utveckling i en video
Sampo lyckades än en gång leverera ett starkt resultat, trots att kvartalets förutsättningar var utmanande. Bolagets nya utdelningspolicy stöder bolagets kvalitetsstämpel som en stabil långsiktig utdelningstillväxtare, vilket för modellen närmare de amerikanska utdelningsaristokraterna. OP:s chefsanalytiker Antti Saari går i videon igenom bolagets Q4-resultat och guidning.
Övriga länder 1534 st? Vilka är dessa egentligen? Det behövs knappast så många luxemburgska bankirer.
Övriga länder, främst Baltikum.
Fyller ut teckenantalet med den här meningen.
Just nu när allt känns mer eller mindre dyrt, är P/E 17x för Sampo i mitt tycke åtminstone rimligt. Fyra ökningar redan i år, och ett par order ligger redan och väntar ifall den faller under 9,00 €…
Jag kan bara inte förstå Sampos nuvarande nedgång. Resultatet var starkt och utsikterna goda. Kanske är det bara några stora aktörer som viktar ner och spanar efter något annat med potential. Nåväl, när det sjunker tillräckligt mycket, så ökar även Sampos potential ytterligare. I väntan på det.
