Renewcell AB - Gør mode bæredygtig

[jaska7]

Jeg mener, at dette firma fortjener sin egen tråd. (Ja, jeg oprettede frimodigt tråden, efter at jeg i “købt/solgt”-tråden skrev, at jeg havde taget denne ind i porteføljen)

Lad os starte med virksomhedens historie.

Firmaet blev grundlagt i 2012, og bag det står forskere fra Stockholms “Royal Institute of Technology” (Kungliga Tekniska högskolan). Oprindeligt var formålet at undersøge mere effektive måder at nedbryde cellulose på. I takt med at forskningen skred frem, opdagede de, at metoden kunne bruges til at nedbryde cellulose i bomuld og viskose. Forskerne blev overbevist om muligheden for storstilet genanvendelse af tekstiler og målet om at gøre mode bæredygtig.

Virksomhedens børsnoteringshistorik er meget ny. Handlen begyndte på Nasdaq First North Premier Growth Market den 26.11.2020.

Hvis virksomheden vækker interesse, anbefaler jeg at se denne præsentation fra 2019: https://www.youtube.com/watch?v=X6fqbBrENa4 (jeg inkluderer her nogle screenshots fra præsentationen)

Renewcell har efter min mening haft en positiv nyhedsstrøm i år, jeg lægger et par interessante meddelelser her:

https://www.renewcell.com/en/hm-conscious-exclusive-becomes-the-first-retail-collection-to-feature-circulose/

H&M bliver det første brand, der sælger en beklædningsgenstand lavet af re:newcells gennembrydende nye materiale, Circulose®. H&M’s SS20 Conscious Exclusive, der lanceres over hele verden den 26. marts, vil indeholde en jacquardvævet kjole lavet af 50 % Circulose genanvendt fra brugte bomuldsjeans og 50 % FSC-certificeret træ. Det vil være første gang, at denne type materiale bliver tilgængeligt for kunder i detailhandlen.

https://www.renewcell.com/en/levis-most-sustainable-jean-ever-a-collaboration-with-renewcell/

“Den 21. juli lancerer Levi’s® deres mest bæredygtige jeans nogensinde, en beklædningsgenstand lavet af økologisk bomuld og Circulose®, et banebrydende materiale lavet af udslidte jeans. Disse jeans, der er tilgængelige som en del af Levi’s® Wellthread™-linjen i 502 til mænd og High Loose til kvinder, repræsenterer mere end fem års forskning i cirkulært denimdesign.”

https://www.renewcell.com/en/renewcell-and-sca-sign-lease-agreement-for-large-scale-textile-recycling-in-sundsvall/

“I september begyndte processen for miljøtilladelser, og det er nu besluttet, at Renewcell vælger at etablere deres nye tekstilgenanvendelsesanlæg på SCA Ortvikens industriområde i Sundsvall. Renewcell estimerer, at denne etablering vil skabe omkring hundrede nye fuldtidsjob i et anlæg, der ved fuld produktion vil genanvende 60.000 tons tekstiler om året. Dette svarer til omkring halvdelen af Sveriges årlige tekstilforbrug.”

https://www.renewcell.com/en/renewcell-selected-for-the-full-circle-textiles-project-a-new-frontier-in-chemical-recycling/

“Det Fashion for Good-initierede ”Full Circle Textiles Project: Scaling Innovations in Cellulosic Recycling” – et konsortiumprojekt, der er det første af sin slags – lanceres i dag. Hele 73 % af det tøj, der produceres, ender på lossepladsen eller bliver brændt, og af alt det nye tøj, der laves, stammer mindre end 1 % af det anvendte materiale fra genanvendte kilder. Med fokus på cellulosiske fibre sigter dette projekt mod at validere og i sidste ende opskalere lovende teknologier inden for kemisk genanvendelse fra en udvalgt gruppe af innovatører for at tackle disse problemer. Ledende globale organisationer som Laudes Foundation, Birla Cellulose, Kering, PVH Corp. og Target tilslutter sig Fashion for Good for at udforske de disruptive løsninger med det mål at skabe nye fibre og beklædningsgenstande fra brugt tøj og i sidste ende drive en brancheomspændende adoption.”

https://www.renewcell.com/en/bestseller-announces-a-new-collaboration-facilitated-by-its-fashion-fwd-lab-this-time-with-swedish-innovator-renewcell/

Fremtiden er her: I dag annoncerer modevirksomheden BESTSELLER et nyt samarbejde faciliteret af deres ’Fashion FWD Lab’. Denne gang med den svenske innovatør Renewcell, som er pioner inden for en bæredygtig og cirkulær genanvendelsesmetode. Tre BESTSELLER-mærker – VERO MODA, OBJECT og SELECTED – er nogle af de første modemærker til at producere beklædningsgenstande i markedsskala af det genanvendte materiale Circulose®.

https://www.renewcell.com/en/renewcell-and-hm-group-in-large-scale-fashion-recycling-cooperation/

" Renewcell, en svensk innovatør inden for tekstilgenanvendelse, og H&M Group har indgået et flerårigt partnerskab om at erstatte jomfruelige fibre med genanvendte tekstiler i modeprodukter. Med udgangspunkt i den succesfulde introduktion af Circulose® i SS2020 Conscious Exclusive-kollektionen har H&M Group forpligtet sig til at opskalere brugen af materialet på tværs af sine brands i løbet af fem år. Aftalen, som blev indgået i september 2020, er den første af sin slags i branchen og markerer et væsentligt skridt fremad i udviklingen af en cirkulær økonomi for mode."

Hjemmeside: https://www.renewcell.com/en/
IR-sider: https://www.renewcell.com/en/section/investors/
IPO-materiale: https://www.renewcell.com/en/section/ipo/
Her er prospektet:
renewcell-prospectus-en(1).pdf (4,0 Mt)
Navn: Re:NewCell AB
Ticker: RENEW
ISIN: SE0014960431
https://www.nordnet.fi/markkinakatsaus/osakekurssit/17379158-re-new-cell?accid=3

Som I sikkert bemærkede, var åbningen af tråden ret præget af pressemeddelelser. Dette skyldes i praksis virksomhedens “startup”-fase. Her er Q3-rapporten, men den er desværre på svensk. interim-report-q3-2020-dated-october-22-2020-final(1).pdf (319,9 Kt)

Top 10 ejere

Mål:

Vækststrategi

Samarbejder med brands

Edit: Tak til @keisarijokinen for at gøre opmærksom på virksomheden ovre på Discord!
Dobbelt-E: Jeg opdaterer stadig startindlægget, da jeg stadig er ved at sætte mig ind i tingene.

[Pohjolan_Eka]

Det er da en interessant forretningsidé, der kan forbedre verden. Tak for tippet!

Jeg læste rapporterne, og det var i hvert fald for mig lidt uklart, hvordan og hvornår virksomheden tjener penge, og med hvilke margener. Kan du oplyse mig om dette? Jeg forstår, at tekstilprodukter ikke er særlig dyre at producere selv nu. Måske ville folk være villige til at betale en form for præmie for genbrugsmaterialer sammenlignet med traditionelle, men ender det med, at det er tøjforhandleren, og ikke producenten, der indsamler det . Hvis dette i stedet er en “vi laver tekstiler billigere end andre”-forretning, så bliver beregningen betydeligt lettere.

[Helel]

Pludselig ser det ud til, at den potentielle indtjening er baseret på en præmie for et miljøvenligt produkt.

https://www.renewcell.com/en/circulose/

Det siges at være “priskonkurrencedygtigt”, hvilket måske er sandt. Da det ikke direkte siges at være billigere, kan det faktisk være dyrere at producere, i hvert fald endnu/nu. I stedet fremhæves produktets almindelighed ellers, og at et brand kan fremhæve “historien bag produktet”.

Hvem der så indsamler præmien i hvilken grad, råvareproducenten eller tøjkæden, er en anden sag. Man burde vide endnu mere.

[Seinakadun_Keisari]

Hvad var det nu for et finsk firma, der laver noget lignende, ikke Sulapac, som også bruger cellulose, men et andet, der specialiserer sig i kemisk genanvendelse af tøj?

[Pohjolan_Eka]

Her opstår dog også det problem, at selskabets produkt har en direkte substitut (traditionelle tekstiler), hvilket vanskeliggør at opnå urimelige marginer. Hvis producentens pris stiger for højt, vil jeg antage, at tøjkæderne har nok alternativer til at konkurrenceudsætte og nedbringe priserne hos producenterne. Som en investeringshistorie føles dette lidt ligesom mad-startups, der sælger vegetarprodukter til S-market. Etablering af fabrikker er normalt også ret kapitalintensivt, hvilket betyder, at marginerne bør være høje eller volumenerne massive for at opnå et godt afkast. Historien er smuk, og forhåbentlig lykkes det virksomheden at ændre verden, men som en investeringscase forstår jeg det ikke rigtig, så jeg har tilsyneladende misset noget afgørende vigtig information om, hvordan virksomheden vil tjene mange penge i den nærmeste fremtid.

[jaska7]

Jeg har tilføjet mere information til åbningsindlægget.

Min egen tankegang her stammer fuldstændig fra genbrugstankegang og bæredygtig udvikling. Beklædningsindustrien ønsker stadig at øge sit salg, ikke at mindske det. Hvis dette skal gøres i overensstemmelse med princippet om bæredygtig udvikling, skal fiberkredsløbet holdes “lukket”.

Efter min mening er princippet her af samme type som i Quantafuel. Også her er der masser af konkurrence og andre iværksættere rundt om i verden, men mængden af fibre, der kan erstattes, er så stor, at alle aktører er nødvendige, og der er marked for dem. Med tiden vil nogle vokse og fjerne de små.

Redigering: Det Infinite Fiber, som @Pikkis23 nævnte, gør stort set det samme og er en god sammenligning.

[Helel]

{“content”:“Fødevare-startups er sandsynligvis i en dårligere position, da der er masser af råvarer, og enhver kan tilberede "premium-prissat" vegetarisk mad uden patentkrævende teknologi.\n\nHeri ligger der i hvert fald en mulighed for, at teknologien beskytter mod adgang.”,“target_locale”:“da”}

[hybbis]

Infinited Fiber. Samarbejder også med bl.a. Suominen og H&M.

Frontpage - Infinited Fiber

[Seinakadun_Keisari]

Det er måske en lidt forkert sammenligning, for situationen kan nemlig være, at man i 2030 ikke længere må sælge tøj lavet af jomfrueligt bomuld inden for EU, eller en anden politisk beslutning lignende forbuddet mod kulkraft. Eller også opstår den samme situation som med “dirty electricity”, altså at forbrugerne nægter at købe tøj, der ikke er lavet af genbrugsmaterialer.

[First_Timer]

{“content”:“Jeg ser her en mulighed som med brændstoffer, altså at lovgivningen gradvist pålægger at øge andelen af genanvendte fibre i tekstiler mod 100%.”,“target_locale”:“da”}

[Pohjolan_Eka]

{“content”:“Sagen kan virkelig udvikle sig sådan, og det kan være, at jeg stort set er fastlåst i disse tal og ikke ser det store billede. Fra investorernes synspunkt ville det nok være lettere at hoppe med, når sådan lovgivning reelt begynder at blive udarbejdet, mere data om forbrugeradfærd er tilgængeligt, et par fabrikker er allerede opført, og de første par finansieringsrunder er gennemført. Hvis aktien hele tiden prissættes efter megatrends, så vil man dog heller ikke på det tidspunkt kunne komme med til en fornuftig pris.”,“target_locale”:“da”}

[Jekku]

Det er værd at huske, at indsamlingen af tekstilaffald sandsynligvis vil blive et kommunalt ansvar i mange EU-lande, så aftaler mellem private virksomheder vil ikke hjælpe meget, hvis de kommunale selskaber har en anden vision

[jaska7]

God diskussion! Dette var, hvad jeg håbede på, da jeg åbnede tråden.

Jeg vil gerne høre mere om dette fra @Jekku, da du er i branchen?

Edit: https://www.svt.se/nyheter/lokalt/vasternorrland/foretaget-renewcell-vill-revolutionera-kladindustrin-fabrik-byggs-i-ortviken

Noget fra svenske medier i oktober

[Jekku]

EU har sat som mål for medlemslandene, at tekstilaffald skal indsamles separat fra andet affald senest i 2025. Finland er foran denne tidsplan, og målet er at få indsamlingen på plads i 2023. I praksis vil denne separate indsamlingsforpligtelse påhvile kommunerne, da tekstilaffald i øjeblikket ikke falder ind under producentansvaret. Hvis producenterne var ansvarlige for den endelige behandling af denne affaldsfraktion, ville jeg lægge mere vægt på f.eks. samarbejdet mellem H&M og Infinited Fiber. Men da kommunerne organiserer indsamlingen, er sagen ikke så simpel, og tekstiler kan ende hvor som helst, afhængigt af de kommunale selskabers egne kontakter.

I Finland er indsamlingen af udtjente tekstiler planlagt således, at behandlingen sker centralt, f.eks. på Loimi-Hämeen Jätehuoltos behandlingsanlæg, som inden for et par år udvides fra pilotstørrelse til et større anlæg (https://www.lhj.fi/kotitaloudet/jateasemat/poistotekstiili/). Dette anlæg løser naturligvis ikke i sig selv problemet med, at produkterne fremstilles til nyt råmateriale til tekstilindustrien, som Renewcell gør.

Med hensyn til tekstilaffald er det på nuværende tidspunkt meget svært at vurdere, hvordan den samlede proces i sidste ende vil se ud. En mulighed er naturligvis, at kommunerne betaler f.eks. H&M for at organisere den separate indsamling af tekstilaffald på deres egne steder og videresende det til behandling. Ligeledes kan det ske, at det kommunale affaldsselskab indsamler dette tekstilaffald, hvorved dette selskab også bestemmer, hvor tekstilaffaldet videresendes til behandling. På en eller anden måde skræmmer kommunens ansvar mig altid, for de beslutninger, der træffes der, er ikke altid nødvendigvis baseret på de bedste tilgængelige løsninger.

Tekstilaffald ligner meget plastaffald, da det ofte er lavet af mange forskellige fibermaterialer. Jeg kunne i hvert fald ikke hurtigt finde oplysninger på hjemmesiderne om, hvilke kvaliteter Renewcell kan behandle i sin proces. Er det kun bomuld, der er egnet, eller må produktet også indeholde andre fibre? Denne tanke opstår primært, fordi selvom der tales om store mængder tekstilaffald, hvor stor en procentdel ville kunne sendes specifikt til denne proces. Få tekstiler i dag er dog kun lavet af en enkelt fiber, og indholdsetiketten på vaskeanvisningerne stemmer desværre ikke altid.

[jaska7]

Her er flere konkurrenter.

Edit: Jeg tilføjer mere til det første indlæg. For eksempel prospektet fra IPO er der nu som en fil, hvis du vil tage et kig.

[III21]

Tak til Jaska for at starte tråden. Dette er helt sikkert et firma, jeg gerne vil investere i, men jeg er selv lidt i tvivl om, hvordan forretningsmodellen kommer til at fungere. Kursen er også skudt i vejret siden IPO’en, så værdiansættelsesmultiplerne skræmmer mig også lidt.

På den anden side er efterspørgslen efter produkter som disse efter min mening virkelig stor, så man skulle tro, at Renewcell også ville kunne tage en bid af kagen. Jeg tror ikke, at en stigning i efterspørgslen nødvendigvis kræver EU-regulering, da tøjfirmaer selv allerede er på vej i denne retning. Ansvarlighed og bæredygtighed er en brandfordel. For eksempel udvikler Marimekko (som jeg har i min portefølje) intensivt ansvarligheden af deres tøj sammen med deres partnere. Jeg husker endnu ikke at have læst om en løsning som Renewcell, men for noget tid siden blev der f.eks. annonceret et samarbejde med et firma, der udvikler naturlige farver til tøjindustrien.

Hvad jeg har lært om branchen via Marimekko, er, at jeg ser potentialet som meget stort. At finde marginer i H&M-prisklassen kan være udfordrende, men i premium-produktkategorien ser jeg især mulighed for at tjene mange penge. Så jeg er ikke sikker på, om H&M’s ejerskab kun er en god ting. Lidt her frygter jeg også, at H&M styrer dette firma med sine egne interesser for øje, og ikke så meget Renewcells overordnede interesse.

Jeg må fortsætte med at reflektere og studere denne sag.

[jaska7]

Her er Nyteknik-artiklen Renewcell gör sig redo att skala upp – och tecknar miljardavtal

Edit: @Helel er helt enig i vurderingen hvis det var uklart.

[Tasaraha]

Interessant at se direkte vurderinger af fiberpriser og et marked, der også påvirker Stora og UPM’s fremtidsmuligheder! Stora bygger med sin Ioncell celluloseproduktionslinjer, der giver 3x mere slutprodukt end traditionel cellulose.

[Helel]

Dette er altså lidt dyrere end almindelig fiber. Fiberens andel af det endelige produkt er ikke nødvendigvis en væsentlig faktor, hvis kunderne specifikt ønsker tøj lavet af denne fiber. Samtidig lægger almindelig bomuld et prispres på dette, og det er ikke udelukket, at konkurrenterne også vil komme med lignende ESG-fibre. Min kæreste købte genbrugsbomuld som julegave, det var ikke Circulose.

Derudover er trenden med etisk forbrug efter min mening ikke udelukkende til virksomhedens fordel. Billigt mode bliver ikke bæredygtigt blot ved at genbruge fibrene. Kemisk behandling, farvning og transport udgør en betydelig del af miljøpåvirkningen. Det skader selvfølgelig ikke nødvendigvis forretningen.

Men værdiansættelsen er skræmmende dyr, hvilket forhindrer investering på længere sigt. +100% fra en i forvejen dyr IPO fortæller noget om tidsånden, men jeg sætter en alarm til 3 år frem.

[Hapakka]

Man kunne udlede af denne tabel, at Renewcells proces kun fungerer til tekstiler, der indeholder bomulds- og/eller viskosefibre. Konkurrerende teknologier, der fungerer til polyester-bomuld-blandinger, er stadig på design-/pilotstadiet.

Jeg er også bekymret over dette punkt, som @Jekku nævnte. Det vil sige, at en ret lille procentdel af alt tekstilaffald synes at være egnet til Renewcells brug. Bliver markedet derfor også uundgåeligt ret lille?