Dubbelsiffrig organisk tillväxt ser enligt min mening också utmanande ut med nuvarande prestationer. Värderingen har dock pressats så lågt att man utifrån kursnivån inte längre behöver återvända till det scenariot. Här har det blivit lite av en ”WithSecure-effekt”, det vill säga att även om storyn utvecklas stadigt och långsamt lovar ledningen kraftig tillväxt, och när den uteblir förpassas hela bolaget omedelbart till den djupaste skräphögen.
Den nuvarande kursnivån för QT förutsätter att bolaget börjar förfalla stadigt och att försäljningen sjunker på lång sikt, så att det till slut blir ett litet företag vars mjukvara endast används av ett fåtal. Samtidigt förblir lönsamheten kroniskt svag och man tvingas ta till stora prisnedsättningar för att överhuvudtaget hålla bolaget flytande.
Det är lustigt hur bolagsvärden på börsen prissätts så att en liten positiv överraskning = värderingsmultiplar x 4 och en liten negativ överraskning = multiplar / 10.
Till exempel förväntas Bittium vinna alla upphandlingar för kommunikationsnätverk i Europa de kommande 10 åren, medan QT förväntas bli nästa ”Tupperware”.