Idag kom de första resultaten (25/120) från studier av färskt blod. Kursen studsade initialt och erbjöd en bra säljposition. Man bör sälja så mycket som likviditeten tillåter vid alla uppgångar relaterade till studienyheter, eftersom resultaten förväntas vara goda, vilket innebär att minskade studierisker maximalt kan höja rNPV-värdet med några procent. Nyheter som påverkar värdet är relaterade till tidsplan och finansiering.
Av emissionsprospektet fick man intrycket att studieresultaten skulle vara helt klara i slutet av Q2:
Nu är dock bara en del klar, trots att studien påbörjades för länge sedan. Det verkar alltså som att det är bra om resultaten är klara till slutet av året, vilket skulle innebära att den egentliga studien som syftar till försäljningstillstånd inte skulle kunna påbörjas förrän H1 2026.
Här är tidsplanen som nämndes i samband med Q2 2024-rapporten:
Det innebär att tidsplanen praktiskt taget har skjutits fram med ett år på ett år.
Om den egentliga kliniska studien alltså blir klar i slutet av 2026 eller början av 2027, så skulle kommersialiseringen kunna börja någon gång 2028, när de första tillstånden har erhållits.
Och då uppstår frågan, hur realistiska kommersiella framsteg skulle vara under de kommande 12 månaderna? “Early 2026” är åtminstone en utopi när det gäller kommersialisering vid denna tidpunkt. Varför skulle en distributionspartner ens ingå ett avtal redan nu, när det inte finns någon synlighet? Av den anledningen skulle även alla förskottsbetalningar, som Prolight desperat skulle behöva, bli otroligt dyra.
Enligt min bedömning skulle pengarna, även med en 100% teckningsgrad, knappt räcka till slutet av 2026. Det betyder att innan man ens börjar fundera på kommersialisering och avtal, kan det bli aktuellt med ett par emissioner.
Likviditeten är så pass låg att det inte lönar sig att teckna mycket ens på kort sikt, även om man förmodligen kan bli av med aktierna till ett högre pris. I emissionen finns det praktiskt taget ingen betydande större ankarinvesterare med, så en stor del av de nya aktierna kommer att säljas av ganska snabbt.