Jeg ejede den. Men jeg solgte den sidste år, da det begyndte at se ud som om væksten aftog. Derudover var jeg skuffet over, at rentabiliteten og cash flowet ikke var bedre i højkonjunkturen, selvom den nye fabrik, så vidt jeg forstod, allerede var kørt rimelig godt ind.
Ponsse er mit foretrukne finske børsnoterede selskab. Ponsse-kulturen omfatter et fællesskab fra den gode gamle tid, hvis betydning naturligvis understreges på et lille sted. Meget af den samme ånd fandtes indtil 1970’erne på for eksempel traditionelle papirmøllesteder. I dag er en sådan ånd og ansvarlighed svær at finde blandt børsnoterede selskaber.
Ponsse fylder 50 år i år. Har forummedlemmer modtaget invitationer til festlighederne?
3 Synes om
Ingen invitation er ankommet. Jeg har til hensigt at deltage i generalforsamlingen.
Det er nok sådan det går 
Mennesker er så grådige og dumme, at de sandsynligvis vil fælde det sidste træ, der holder dem i live og producerer ilt, hvis de bare kan holde en lidt større bunke sedler i hånden på deres dødsleje.
Hvis man derimod er mere optimistisk, så håber onkel virkelig, at der kommer en tid for menneskeheden, hvor al skovrydning er tydeligt begrænset, så skovene kan regenerere sig selv på en ret naturlig måde. Ligesom skovene har gjort i tusinder af år, før det moderne menneske blandede sig i naturens kredsløb.
I sidste ende handler det kun om, at vi er alt for mange, og at vores levestandardkrav er alt for høje. Jorden og dens skove kan simpelthen ikke holde til for mange mennesker, og det første alvorlige tegn på det ses nu, når man kigger ud af vinduet i Sydfinland: midvinter, og græsset er grønt i haven, og temperaturen er +6C. Masse-onkel er ked af, at han også skulle opleve dette. Mit sind hviler i de fantastiske snedriver og -20C skiture fra 60’erne og 70’erne…
Masse-onkel, FA, menneskeheden drukner sig selv i ødelæggelse af skov og anden natur
4 Synes om
Dejligt at se, at Masse ikke er en naturødelæggende udbyttekaptialist 
På grund af klimaforandringerne er der dog næppe grund til helt at stoppe skovbruget. Træbyggeri opbevarer effektivt kulstof væk fra atmosfæren.
Med hensyn til bekæmpelse af klimaforandringer er det første og smarteste skridt at slippe af med at brænde kul i energiproduktionen. Og i den retning tager vi skridt. Vind og sol hjælper i den henseende.
4 Synes om
Sandt. Problemet er bare, at træbyggeri kun udgør en lille brøkdel af den årligt fældede træmasse. Størstedelen ender i atmosfæren og øger kulstofaftrykket (brænding af træ, kogning til papirmasse, råd osv.).
Onkel Masse, FA, fra den tid, hvor træski optog kulstof fra atmosfæren rigtig godt 
2 Synes om
Jeg må præcisere, at i det mindste her i Finland vil vi aldrig fælde skovene, tværtimod.
Sydamerika er en anden sag, og den chokerende ødelæggelse bør stoppes der, fordi junglen fornyer og vokser bedst uberørt. I Finland udføres skovfældning for skovens bedste og for at øge væksten. Træforbrug øger dog mængden af kulstof, især gennem pulpkogning. Det bedste ville være, hvis folk vaskede deres bagdel efter et toiletbesøg…
5 Synes om
På min tur til Indien blev jeg vaskemaskine. Jeg tørrer lidt med papir, mon det er dårligere i alt… Men det er bedre for numsen at vaske.
Om vinteren er en våd numse ikke lige så sjov som i Indiens hede.
6 Synes om
Ponsses 50-års jubilæumsturné startede for et par uger siden. Tirsdag aften var turens fjerde arrangement i hjembyen, en kinker-fest på Itäinen Skole.
4 Synes om
Faldende i 4. kvartal 2019, men en samlet stærk præstation i 2019. Ordrebeholdningen ved årets udgang var 13 % lavere end året før, men stadig på et godt niveau. Rentabiliteten forventes at blive lidt lavere end normalt i 2020.
Jeg har fortsat stor tillid til Ponsse.
Redigering: årsrapport
1 Synes om
Forventningerne var helt klart til et bedre resultat. Ordrebeholdningen faldt med 70 millioner fra sidste kvartal og er 110 millioner mindre end ved udgangen af Q1. Driftsresultatet forventes dog at være på samme niveau i 2020 som i 2019. Kommer der en resultatadvarsel før Q4?
1 Synes om
{“content”:“Skovning med skovmaskiner er vanskeligt i tø- og våd skov. Jeg kender endda et par entreprenører, der har bestilt en ny Ponsse-maskine i efteråret 2019 til levering i efteråret 2020.\n Nu overvejer de seriøst, om de skal annullere ordren og fortsætte med det gamle udstyr. Det er dyrt at holde en ny maskine, hvis man ikke kan komme i skoven på grund af vejret.”,“target_locale”:“da”}
Det er svært i tørveområder, især med hensyn til transport, når der ikke er frost. I går fulgte jeg et skovbrugsarbejde, hvor en fældemaskine vadede gennem en over en meter dyb sne – det er heller ikke nemt. Mange skovmaskinoperatørers pengestrøm for den nuværende høstsæson vil utvivlsomt være snæver, så investeringsbeslutninger kræver stærk tro på fremtiden. Og det er et hasardspil at forudsige høstforholdene næste vinter.
Det er præcis den tanke, der vækker mig, at hvis vintrene begynder at være så dårlige oftere. Hvilke konsekvenser får det for virksomheder i skovbranchen.
Jeg tog et hurtigt kig på @erkki.vesolas tal fra gårsdagens Ponsse-rapport. I mine øjne så EPS-estimaterne for 2020-2022 ret optimistiske ud, selvom jeg har stor tillid til Ponsses ydeevne. Med mine egne, betydeligt lavere estimater, får jeg Ponsse til at se attraktiv ud for mig selv, så i dag åbnede jeg med glæde en ny position til ~29,5 euro.
I den seneste video roser @erkki.vesola ikke Ponsses sidste år, og heller ikke vejledningen for det igangværende år. Opstod der i dag et behov for at opdatere tallene fra gårsdagens rapport?
Til sidst: Tak til Inderes for de saglige analyser og det rigelige indhold, alt i alt en aktiv tilgang.
Som en sidebemærkning om hvad der sker i USA
Det er faktisk relevant, for hvis noget går i stykker, vil man grundlæggende ikke gerne sidde fast i skoven og vente på en reparatør, men forsøger selv at få tingene til at fortsætte hurtigt.
Vintre som disse kan skabe pres på rentabiliteten, men jeg ville være mere bekymret for skovselskabernes prissættelsesmagt. Entreprenørernes forretningsrentabilitet er faldet i et jævnt og dræbende tempo de sidste par årtier. Med den stadig mindre kage går nogle virksomheder konkurs, men stadig flere undgår nye investeringer i udstyr og forsøger kun at holde de gamle maskiner kørende.
1 Synes om
Faktisk er selve skovningen på de fleste parceller ikke et problem, maskinerne kan sagtens komme i gang. Der er to problemer i forbindelse med skovningen: Maskinen kan uden frost beskadige jorden/rødderne, og et endnu større problem er transporten af træet fra skovningsparcellen til industrien. Det første er fortalt af en indkøbschef fra et større savværk.
Du ser situationen ret positivt, selvom nye ordrer falder, og brugte maskiner hober sig op på lageret. Q4 omsætningen var omkring 200k, og nye ordrer var på 130k. Ordrebeholdningen vil sandsynligvis være ret lille efter Q1. Jeg venter selv, indtil nye ordrer begynder at overstige omsætningen.
1 Synes om
Efterspørgslen er dog tydeligt på vej ned: ordrebeholdningen ved årets udgang var 23 % mindre end ved udgangen af Q3. Uden at undersøge tallene nærmere forudser jeg, at ordrebeholdningen ved udgangen af Q1/20 vil være under 200 MEUR. I år vil ordretilgangen ikke nærme sig omsætningen. Fabrikken afvikler den ophobede ordrekø, og leveringstiderne forkortes. Dette år bliver ikke godt, men verden ender ikke i år. Styring af forsyningskæden er nu særlig vigtig, og det mestrer Väänänen et al.
Det ser ud til, at virksomhedens vurdering i høj grad er baseret på ordrebogen. Dette giver selvfølgelig et billede af det kortsigtede udsyn. Hvis jeg husker rigtigt, var sidste års rekord for ordrebogen over 6 måneders leveringstid på maskiner. Om ordrebogen er en uges produktion eller et helt års produktion, har ingen betydning for virksomhedens omsætning eller resultat, så længe fabrikken kører på fuld kapacitet. Jeg tillægger ikke denne kortsigtede ordrebog for stor betydning, da verdens træforbrug vil stige på lang sigt. Ponsse har teknisk set meget avancerede produkter, og der er stadig områder, hvor så fine maskiner ikke er blevet set.
Efter min mening burde driftsresultatet have udviklet sig af to årsager. Færdiggørelsen af den nye fabrik og dermed også produktionen af et rekordstort antal maskiner burde være forholdsvis mere rentabelt end året før. Tilsyneladende har processerne ikke fungeret fuldt ud, og frugterne af rentabiliteten vil først blive høstet i fremtiden. Samtidig med at produktionsmængderne accelererer, er der hver dag flere Ponsse-maskiner i drift. Fortjenesten fra servicering af disse maskiner burde være større end fra salg af nye. Jeg vil vurdere, at de største eftermarkedsindtægter kommer fra 1-5 år gamle maskiner, og dem har der aldrig været så mange af som nu. Samtidig, hvis efterspørgslen efter nye maskiner aftager, vil der blive brugt et større beløb på service, før den ophobede efterspørgsel indhentes.
Så den langsigtede investor ville håbe, at ordrebogen ville være kort og kursen lav
4 Synes om