Här är ytterligare en bolagsanalys från Frans efter att Q4-resultatet har presenterats.
Ovaros Q4-resultat var som helhet i linje med våra förväntningar. Osäkerheten kring Hervanta-projektet realiserades åtminstone för tillfället, men i övrigt var projektkommentarerna positiva. Särskilt det betydande projektet på Teollisuuskatu i Kuopio ser lovande ut och skulle kunna inledas redan under Q2. Bolagets guidning pekar mot resultatväxt och var något starkare än våra förväntningar. Vi höjde våra resultatprognoser något. Förutsägbarheten är dock svag på kort sikt, och resultatutvecklingen beror i hög grad på projektstarterna. Tack vare den låga värderingen (P/B 0,62x) och potentialen i projektportföljen ser vi fortfarande avkastnings/risk-förhållandet som positivt. Avkastningsförväntningen stöds av en direktavkastning på 4 % och en option på en fortsatt effektivisering av balansräkningen. Vi upprepar vår riktkurs på 3,70 euro och vår rekommendation Öka.
Här är Frans kommentarer efter att Ovaro förvärvat en tomt i centrala Levi för ett fastighetsutvecklingsprojekt på cirka 8 miljoner euro, där ett inkvarteringsprojekt med 12 semesterbostäder ska genomföras.
Vi sänker Ovaros rekommendation till Minska (tidigare Öka) och sänker vår riktkurs till 3,30 euro (tidigare 3,70 €). Eskaleringen av Mellanösternkrisen har höjt inflationsförväntningarna, vilket har drivit upp räntorna kraftigt. Den stigande räntan slår mot kärnan i Ovaros strategi, som bygger på att omsätta balansen och starta nya projekt. Detta betonas särskilt på den mycket svaga nybyggnadsmarknaden, vilket har ökat prognosriskerna för de kommande åren. Den låga balansbaserade värderingen (2025 P/B 0,58x) ger aktien skydd i den nuvarande osäkerheten, men vi bedömer att aktiens avkastningsförväntning med våra ändrade prognoser kommer att understiga vårt avkastningskrav på eget kapital (12 %) på kort sikt.
Här är Frans kommentarer inför Ovaros Q1-rapport som publiceras torsdagen den 21 maj.
Vi förväntar oss att bolagets operativa resultat har sjunkit och att det rapporterade resultatet förblivit blygsamt under det säsongsmässigt svaga första kvartalet. Vi förväntar oss inte att några intäkter från projektframsteg, betydande försäljningsvinster eller värdeförändringar har intäktsförts under kvartalet, vilket innebär att Q1 ännu inte speglar Ovaros nya strategi. Kärnan i Ovaros strategi är transformationen till en renodlad fastighetsutvecklare, och bolaget har under början av året fortsatt att driva sin projektportfölj framåt genom bland annat byggstarten av bostadsprojektet i Kervo, tomtförsäljningen i Levi och, efter rapportperiodens slut, konverteringsprojektet i Joensuu. På rapportdagen är vi återigen särskilt intresserade av hur Kukkula-projektet i Jyväskylä och andra utvecklingsprojekt fortskrider i den nuvarande marknadsmiljön som utmanas av stigande räntor, samt förutsättningarna för att cirkulera balansräkningen.
Här är en bolagsrapport om Ovaro från Frans efter Q1
Ovaros resultat för Q1’26 var säsongsmässigt svagt och hamnade knappt under våra prognoser på resultatraderna. Bolaget upprepade sin guidning för 2026, och resultatutvecklingen för resten av året lutar sig som vanligt mot framsteg i utvecklingsprojekten. Vi anser att realiseringen av projektportföljen har tagit tydliga steg framåt, men ränteuppgången och potentiella inflationsmorgon har enligt vår mening ökat risken på kort sikt. Den substansbaserade värderingen är absolut sett låg (2026e P/B 0,56x), men vi ser att avkastningsförväntningen stannar kring nivån för vårt avkastningskrav på grund av de tidigare nämnda riskerna. Vi upprepar vår rekommendation Minska och vårt riktvärde på 3,30 euro.
Här är Frans kommentarer om Ovaros nya vårdhemsprojekt.
Ovaro genomför ett serviceboende med 53 platser och ett investeringsvärde på 8,5 miljoner euro för Nonna Group i det första kvarteret på Kukkula i Jyväskylä. Detaljplanen för Kukkulas startkvarter beräknas vinna laga kraft under hösten 2026.
Här är Frans kommentarer om hur Ovaro drar igång och säljer affärscentrumprojektet i Kuopio till en internationell investerare för ett pris på 15,3 miljoner euro.
Här är Frans förhandskommentarer gällande Ovaros resultat, som publiceras imorgon, det vill säga torsdag
Vi förväntar oss att bolagets omsättning har sjunkit något i samband med fastighetsförsäljningar och att resultatet förblir negativt. Resultatet för kvartalet består till stor del av hyresintäkter och speglar ännu inte bolagets “köp-utveckla-sälj”-strategi, medan resultatet under jämförelseperioden stöddes av en stor reavinst och förändringar i verkligt värde. Kärnan i Ovaros strategi är att omvandlas till en fullfjädrad fastighetsutvecklare, och vi anser att bolaget under sommaren har tagit steg framåt, bland annat genom starten och försäljningen av Kuopio-projektet samt ett nytt vårdhemsprojekt. I rapporten fokuserar vi, som vanligt, särskilt på framstegen i utvecklingsprojekten (såsom Kukkula i Jyväskylä).
Sedan har vi även Francos kommentarer om hur Ovaro planerar att flytta från huvudlistan till First North
Ovaro meddelade på tisdagsmorgonen att styrelsen föreslår att bolaget flyttar från Nasdaq Helsingfors huvudlista till marknadsplatsen First North. Samtidigt planerar bolaget att byta sin rapporteringsstandard från IFRS till finländsk FAS-bokföringspraxis, vilket resulterade i att bolaget drog tillbaka sin tidigare resultatprognos för innevarande år baserad på IFRS-siffror. Vi anser att förändringen är positiv för bolaget, eftersom de uppskattade årliga kostnadsbesparingarna på 300 TEUR från att slopa IFRS-rapporteringen är ganska betydande för ett bolag i Ovaros storleksklass. Nyheten är enligt oss positiv, men vi kommer noggrant att följa hur väl bolaget lyckas bibehålla transparensen i sin rapportering även efter övergången. I bolagets nuvarande strategi kommer resultatet framöver i huvudsak att bestå av projektmarginaler och försäljningsintäkter, och vi anser att det är bra att resultatet baseras på realiserade affärer och inte på kalkylerade förändringar i verkligt värde.
Här är Frans snabba kommentarer om Ovaros morgonresultat
Ovaros omsättning för det andra kvartalet överträffade våra förväntningar med en knapp marginal, men det operativa resultatet blev mer negativt än vi väntat oss. Avvikelsen berodde främst på engångskostnader relaterade till fastighetsutvecklingsprojekt, vilka ännu inte kunde aktiveras i balansräkningen, samtidigt som intäkter från projekten ännu inte realiserats. Bolaget drog nyligen tillbaka sin guidning eftersom de planerar att byta till First North-listan och övergå till FAS-rapportering. Ur ett investerarperspektiv och för värdeskapandet verkar de centrala projekten fortskrida enligt våra förväntningar. Det finns ett visst nedåtpress på våra prognoser för kort sikt, men vår syn på de närmaste åren är oförändrad eller något förbättrad tack vare den goda utvecklingen i projektportföljen.
Frans intervjuade Ovaros VD Marko Huttunen med anledning av Q2
Ämnen:
00:00 Inledning
00:13 Q2 i ett nötskal
02:09 Framtunga kostnader
02:44 Utvecklingsprojektet i Kuopio
03:45 Projektpipelinen för Kukkula i Jyväskylä
06:13 Flera projekt startar
08:14 Flerbostadshus under uppbyggnad i Kervo
09:11 Byte från huvudlistan till handelsplatsen First North
12:06 Prognos
12:38 Marknadsläge
Ovaros Q2’26-resultat var svagt, men projekten framskred något bättre än våra förväntningar. Bolaget drog tidigare tillbaka sin prognos av tekniska skäl som en del av förslaget om att flytta till First North och övergången till FAS-rapportering. Övergången till FAS kommer att eliminera beräknade förändringar i verkligt värde och sannolikt sänka balansräkningens värden eftersom dessa baseras på anskaffningsutgifter, men för det verkliga värdet har detta ingen betydelse. En svag nybostadsmarknad, stigande räntor och potentiella inflationstryck håller risken fortsatt förhöjd, men med en fallen aktiekurs och en positiv utveckling i projekten anser vi återigen att risk-avkastningsförhållandet är attraktivt (2026e P/B 0,52x). Vi upprepar vår riktkurs på 3,30 euro och höjer vår rekommendation till Öka (tidigare Minska).
Någon måste kasta den första stenen. Även om det skulle handla om en skamlig reträtt neråt på listan. Ovaro gör detta genom att försöka ta sig från huvudlistan till First North.
Operationen kräver fortfarande en extra bolagsstämma och välsignelse från Nasdaq Helsinki. Jag är bara professionell pokerspelare och ingen spåman, så jag tänker inte förutspå slutresultatet. Men jag ska försöka förklara varifrån behovet kommer.
Detta var ett riktigt bra inlägg av Aki. Enligt min mening är First North och övergången till FAS mycket förnuftiga steg för Ovaro. Pyysing skrev väldigt bra att med ett P/E-tal på 15x skulle 300 tusen motsvara 4,5 miljoner euro i ökat marknadsvärde. Detta är ganska mycket med tanke på Ovaros marknadsvärde på 24 miljoner euro.
Självklart har skatterna glömts bort i beräkningen; om det blir 300 k€ i besparingar förbättras inte resultatet efter skatt (varifrån EPS och P/E beräknas) med 300 k€.
[quote="Critter1, post:293, topic:303"]\ni tulos verojen jälkeen josta eps ja pe lasketaan parane 300k€.\n\n[/quote]\n\nDetta är en bra poäng, även om Ovaro har så mycket avdragbara förluster att de inte behöver betala skatt på ett tag.
