Här är Frans förhandskommentarer inför Ovaros Q1 som publiceras på torsdag.
Vi förväntar oss att rörelseresultatet har minskat i och med avyttringen av bostadsbestånd av lägre kvalitet, och att det rapporterade resultatet har legat på en svag nivå under det säsongsmässigt svaga första kvartalet. Resultatet stöds av försäljningsvinsten från byggnaderna i Jyväskylä Kukkula-projektet. Ovaros strategi fokuserar på att omvandlas till en fullfjädrad fastighetsutvecklare, vilket vi förväntar oss har framskridit under början av året, och frukterna av denna förändring kommer att skördas först under de kommande åren. På rapportdagen är vi särskilt intresserade av framstegen i Jyväskylä Kukkula-projektet och andra utvecklingsprojekt (särskilt Hervanta vårdhemsprojekt) samt eventuella fastighetsförsäljningar.
Här är Frans snabbkommentarer om morgonens resultat.
Ovaro Kiinteistösijoitus publicerade på morgonen en Q1-rapport som var svagare än våra förväntningar när det gäller siffrorna. Omsättningen och det operativa resultatet sjönk i samband med avyttringen av det lågkvalitativa bostadsbeståndet, men driftskostnaderna och fastighetsskatterna var också tyngre än våra förväntningar. Q1 är också säsongsmässigt svagare, eftersom hela årets fastighetsskatter bokförs under kvartalet. Resultatet stöddes av försäljningsvinsten från byggnaderna i Jyväskylä Kukkula-projektet, men bostadsförsäljningen resulterade fortfarande i en liten förlust. Det rapporterade resultatet var således betydligt lägre än våra förväntningar, men bolaget upprepade sin prognos, vilket indikerar en förbättrad andra halva av året. Utvecklingsprojekten har i stort sett framskridit enligt planerna och bolaget kunde även påbörja förhandsmarknadsföringen av bostadsprojektet i Kerava i april. Rapporten orsakade enligt vår preliminära bedömning ett visst nedåtriktat tryck på våra prognoser.
Ovaros VD Marko Huttunen intervjuades av Frans efter Q1-publiceringarna.
Ämnen:
00:00 Inledning
00:14 Sammanfattning av Q1-resultatet
00:51 Hög nivå på driftskostnaderna
01:44 Utsikter för resten av året gällande de skyddade byggnaderna i Kukkula, Jyväskylä
02:25 Utvecklingsprojekt för fas 3 av Kukkula-projektet
03:18 Situationen för Hervanna-projektet
03:42 Bostadsprojektet i Kerava
04:48 Nisulas fastigheter
05:20 Finansieringskanaler
06:07 Stämningen gällande bostadsförsäljningen
Frans-Mikael har skrivit kommentarer om Ovaros utträde ur Apitare.
Ovaro och Investors House sålde Apitare Oy:s fastighetskomplex i Jyväskylä för 60 miljoner euro, vilket är 5 MEUR över dess uppskattade marknadsvärde. Priset är enligt vår mening bra och Ovaro kommer att bokföra en försäljningsvinst på cirka 1,6 MEUR från det. Apitare var enligt vår mening en mycket lyckad investering för Ovaro som helhet. Försäljningen minskar det jämna kassaflödet från intressebolagen, men framför allt frigör den kapital för Ovaros befintliga utvecklingsprojekt och särskilt för utvecklingen av Kukkula i Jyväskylä. Försäljningen förbättrar också bolagets försvagade likviditetssituation.
Ovaro ingick en avsiktsförklaring i Kukkula, Jyväskylä, om ett vårdboendeprojekt på cirka 4 000 m² i den tidigare huvudbyggnaden för sjukhuset (skyddad byggnad). Ett gott tecken på att det finns ökad efterfrågan på skyddade byggnader. Värdet på avtalet kommenterades inte i pressmeddelandet. Motparterna är ART Kiinteistöt (verkar huvudsakligen syssla med hyresförmedling) och KSP asunnot (bostadsuthyrning för specialgrupper). Ovaro kommer att kvarstå i det nybildade projektbolaget med en andel på cirka 19 %.
Avsiktsförklaringen är villkorad av att köparnas finansiering säkerställs. Byggnationen skulle enligt den preliminära tidplanen kunna påbörjas vid årsskiftet.
Frans har gett sin förhandskommentar när Ovaro rapporterar sitt Q2-resultat på torsdag.
Vi förväntar oss att omsättningen och nettointäkterna har minskat till följd av försäljningen av fastighetsbeståndet och att fokus har flyttats till fastighetsutveckling. Vi förutspår att resultatet kommer att stiga till en bra nivå tack vare försäljningsvinsten från Apitare-fastigheten. Bolagets omvandling till en fullfjädrad fastighetsutvecklare, som är central i strategin, har framskridit i år, och på resultatdagen är vi särskilt intresserade av utvecklingsprojektens framsteg samt eventuella fastighetsförsäljningar.
Här är Frans snabbkommentarer om Ovaros Q2-resultat.
Ovaro Kiinteistösijoitus publicerade i morse en starkare resultatrapport än förväntat. Nettointäkterna var lägre än förväntat, men resultatet förbättrades tydligt mer än vi förväntat tack vare försäljningsvinster och positiva förändringar i verkligt värde. Vissa poster i rapporten kräver dock ytterligare analys. Bolagets strategi, som fokuserar på att omvandlas till en fullfjädrad fastighetsutvecklare, och utvecklingsprojekten verkar ha framskridit som förväntat, även om situationen på nybostadsmarknaden fortfarande är mycket svår.
Och här är ännu en bolagsrapport om Ovaro, i Frans stil.
Ovaros Q2-rapport var, tack vare försäljningsvinsten och en positiv förändring i verkligt värde, mycket stark vad gäller resultatet och även bättre än våra förväntningar, men resultatet från uthyrningsverksamheten låg något under förväntningarna. Utvecklingsprojekten verkar framskrida, vilket är avgörande för bolagets investeringsberättelse. Bolagets finansiella ställning förbättrades tydligt tack vare Apitare-försäljningen, vilket möjliggör en smidigare start av projekt, särskilt om den eftersträvade ökningen av balansräkningens omsättningshastighet lyckas. Med en låg värdering (2025e P/B 0,58x), potentialen i projektportföljen och projektens framsteg, samt den långsamma men pågående vändningen inom nybyggnation, ser vi att avkastningsförväntningen fortfarande motiverar ytterligare köp. Vi höjer vår riktkurs till 3,70 euro (tidigare 3,30 €) i och med NAV-ökningen och sänkningen av risknivån, och upprepar vår Lägg till-rekommendation.
@henrielo har skrivit om fastighetsinvesteringsbolagen Ovaro, Toivo, Asuntosalkku och Investors House.
Jag insåg hur olika strategier medelstora börsnoterade fastighetsinvesteringsbolag i hemlandet använder. Strategierna varierar från Asuntosalkkus mycket försiktiga nuvarande strategi som betonar köp av egna aktier till Ovaros aktiva köp-utveckla-sälj affärsmodell.
Man kan också tala om strategins tillämpningsfas, eftersom strategins nuvarande implementeringssätt delvis beror på marknadsförhållandena.
Här är Frans förhandskommentarer inför Ovaros Q3-rapport på torsdag.
Vi förväntar oss att omsättningen och nettointäkterna var ungefär på Q2-nivå, men har minskat från förra året till följd av försäljningen av fastighetsbeståndet och omställningen av fokus till fastighetsutveckling. Detta syns även i resultatutvecklingen, och resultatet stöds inte längre av det tidigare betydande intressebolaget Apitare Oy. Vi bedömer att resultatet kommer att vara negativt under Q3. Bakom det svaga resultatet ligger också bolagets omvandling till en fullfjädrad fastighetsutvecklare, vilket har framskridit lovande i år. På rapportdagen kommer vårt fokus som vanligt att ligga på framstegen i fastighetsutvecklingsprojekten samt eventuella fastighetsförsäljningar.
Och här är från Frans snabba kommentarer om morgonens Q3-resultat.
*Ovaro Kiinteistösijoitus publicerade på morgonen ett något bättre resultat än våra förväntningar, vilket berodde på en bättre nettouthyrningsgrad än förväntat. Även affärsverksamhetens kostnadsnivå utvecklades positivt. Fastighetsutvecklingsprojekten som är i fokus för strategin verkar i stort sett framskrida som planerat, även om situationen på bostadsmarknaden fortsätter att vara svår. Vid första anblicken var rapportens inverkan på
Flitiga nattarbetaren Frans har slutfört bolagsrapporten om Ovaro efter Q3-rapporterna.
Fastighetsutvecklingsbolaget Ovaros Q3 var något bättre än förväntat tack vare en positiv utveckling av nettointäkter och kostnadsstruktur, även om utvecklingsprojekt ännu inte realiserades i enlighet med våra förväntningar. Marknadssituationen förblir svår, men utvecklingsprojekten framskrider dock nästan enligt plan. Starten av bostadsprojektet i Kervo nästa år framstår som alltmer sannolik, samtidigt som det ingångna studentbostadsprojektet på 17 MEUR i Kukkula-projektet i Jyväskylä stärker den övergripande bilden av Kukkula. Uppdateringarna vi gjort i tidsplanerna för projektportföljen flyttar delvis intäkter till 2027, men vår NAV-prognos förblev praktiskt taget stabil. Med den låga värderingen (P/B 0,56x), den stärkta finansiella ställningen och potentialen i projektportföljen ser vi avkastning/risk-förhållandet som fortsatt positivt. Vi upprepar vår riktkurs på 3,70 euro och vår Köp-rekommendation.
