Inderes hæver kursmålet efter gårsdagens resultatdag:
3,5 EUR (Tilføj) → 3,8 EUR & Tilføj
Værdiansættelsen er lav i forhold til indtjeningsniveauet over cyklussen
Med årets svage resultat er aktiens værdiansættelsesmultipler høje (P/E-forhold 32x og EV/EBIT 18x), men i forhold til indtjeningsniveauet set over cyklussen er aktien efter vores mening moderat prissat (P/E-forhold ~ 8x og EV/EBIT ~ 6x). Det samme værdiansættelsesbillede tegnes også af værdiansættelsen i forhold til den langsigtede historiske gennemsnitlige frie pengestrøm (P/FCF knap 10x). Med en moderat værdiansættelse og en finansiel position, der strækker sig ud over den nuværende svage cyklus, anser vi derfor aktiens afkast/risiko-forhold for attraktivt, selvom starten på den næste opgangskonjunktur lader vente på sig. Samtidig minder vi om, at de nævnte værdiansættelsesmetoder ikke fungerer til at time køb, hvilket taler for en tidsmæssig spredning af yderligere køb.
