Men du kan inte anta att utdelningsbetalningen inte påverkar kursutvecklingen. För att din beräkning ska vara meningsfull, borde man anta att om egna aktier köps istället för utdelning, så stiger kursen med utdelningens belopp mer under året.
Edit. Om man inte gör så, ger man samtidigt upp tanken att det finns ett samband mellan värdering och aktiekurs. Då är det lika bra att bli en momentum-investerare och sluta bry sig om värderingsnivåer.