Orion - Hvad er fremtidsudsigterne?

Aktier
699

Vores syn på Pfizer og Novo Nordisk i forhold til Orion er faktisk ret ens :ok_hand:, men jeg er alligevel delvist kommet til forskellige konklusioner i disse sammenligninger, eller også ser jeg flere usikkerheder i luften:

  1. Tilfældet Orion

Orions alle divisioner er pænt profitable, og Nubeqa sælger som varmt brød. Patenterne for sidstnævnte udløber i 2030’erne, men dets anvendelsesområder kan potentielt udvides til nye mål, og med selskabets andre dele i drift forbliver udgifterne rimelige, selvom ikke så strålende som i dag. Dette er min egen vision, som kan vise sig at være rigtig eller forkert :slight_smile:

  1. Tilfældet Pfizer i forhold til Orion

Fås billigt, men udløbet af flere patenter (ca. 25 % af omsætningen) er lige om hjørnet, og hele vaccinevirksomheden er under politisk risiko i USA. Desuden er f.eks. det gigantiske opkøb af Seagen med fokus på kræftmedicin stadig et mysterium fra et indtjeningsperspektiv. Orion er tydeligt dyrere, men dets fede indtjeningsmodel fortsætter i flere år længere, og Pfizers udsigter er mere tågede.

  1. Tilfældet Novo Nordisk i forhold til Orion

Fås billigt, i hvert fald sammenlignet med tidligere, og mange ser kursfaldet som en overreaktion. Et stabilt og profitabelt selskab. Men f.eks. Goldman Sachs vurderer, at konsensusprognoserne skal nedjusteres yderligere frem til 2028. Morgan Stanley er pessimistisk på grund af den kraftigt stigende konkurrence inden for vægttabsmedicin, og desuden anser MS sandsynligheden for succes for Novas Alzheimer-investeringer som ret lille. Novo er tydeligt billigere end Orion, men Novas udsigter, selv på kort sigt, vækker modstridende vurderinger. Tiden vil vise, hvilken forudsigelseslejr der har ret, men Orions fremtidsudsigter er i hvert fald en grad klarere frem til 2030’erne.

  1. Tilfældet Kenvue i forhold til Orion

Jeg kender ikke Organon, men den anden kandidat, Kenvue, nævnt af @Clark_Kent, er en sand joker. Efter at både Trump og den amerikanske sundhedsminister har beskyldt selskabets produkt for at forårsage autisme, er kursen styrtdykket. Videnskaben anerkender ikke Trumps og ministerens foliehatte-snak, og selskabet forsøger at overvinde realiseringen af den politiske risiko. Hvis det lykkes, ville man nu kunne få en potentiel kursgenopretter billigt. Det minder levende om Orions fald for nogle år siden, da bl.a. aktiviteterne i Rusland forsvandt, og aktien kunne fås for 30+ €.

Tak @JNivala og @Clark_Kent for gode svar!

19 Synes om
700

Juha Varis og et tweet relateret til Nubeqa :slight_smile:

https://x.com/JuhaVaris/status/1977677892416143670

image
image724×179 22.8 KB

image
image821×598 47.5 KB

6 Synes om
701

Eksklusiv kommerciel licens til Orion for Abzenas antistof - Inderes

14 Synes om
702

Her er fra Antti Siltanen Orions foreløbige selskabsrapport, som offentliggør sin Q3-rapport i morgen, tirsdag. :slight_smile:
Selskabet står over for en stærk sammenligningsperiode i Q3 på grund af engangs milepælsbetalinger, hvilket vil medføre, at tallene forringes. Salget af Nubeqa fortsætter dog med at vokse i baggrunden, og den langsigtede indtjeningsvæksthistorie skrider frem. I forbindelse med denne opdatering flytter vi vores estimat for Nubeqas sidste milepælsbetaling på 180 MEUR frem til dette år, hvilket har en betydelig indvirkning på prognosen for resten af året og næste år. Overførslen af posten har dog ingen betydning for aktiens fair værdi, så vi gentager anbefalingen (reducer) og kursmålet på 68 euro.

2 Synes om
703

I den tilsvarende periode modtog Orion store milepælsbetalinger, så dette kvartals tal er lettere. Ellers stabil fremgang. Jeg skal stadig kigge nærmere på det, og @Antti_Siltanen’s analyse er på vej👌

Markedet forventede tilsyneladende dog et mirakel, da kursen falder med et brag😳 Tid til at fylde porteføljen op?

14 Synes om
704

Kerneforretningen fungerer, variation i leveringstidspunkter

Administrerende direktør Liisa Hurme roser kerneforretningens gode udvikling. Alle de største forretningsområder fortsatte væksten i tredje kvartal. Den rapporterede omsætning for Innovative Medicines-enheden faldt fra sammenligningsperioden på grund af de førnævnte betydelige milepælsbetalinger, men Nubeqas vækst var igen stærk.

”Også Generics and Consumer Health-enheden fortsatte sin solide vækst. Vækstraterne for Branded Products- og Animal Health-enhederne var lidt mere moderate end i tidligere kvartaler. Dette skyldes i høj grad tidspunktet for nogle leverancer, hvilket er en normal variation i vores forretning,” siger Hurme.

11 Synes om
705

Her er et link til dagens resultatpræsentation.

5 Synes om
706

Hvad angår Nubeqa, er der kun én milepælsbetaling tilbage, men salgsroyaltiesne fra den udgør sandsynligvis en betydelig del af Orions resultat. Det ville være interessant at vide, i hvilken størrelsesorden disse Nubeqa-royalties er i år, og selvfølgelig også, hvad der forventes at komme ud af dem i 2026? Er der nogen steder, man kan få rigtig information og ikke kun kvalificerede gæt?

4 Synes om
707

Her er også Liisas interview. :slight_smile:

Og som en påmindelse er ROAST :fire: om to uger! :slight_smile:

11 Synes om
708

Her er også som en tilføjelse @Antti_Siltanen’s kommentarer: ”det store billede skrider frem, som det skal”

11 Synes om
710

Antti har udarbejdet en ny virksomhedsrapport om Orion efter Q3-offentliggørelsen. :slight_smile:

Orions Q3 bød ikke på overraskelser, og de rapporterede tal var stort set i tråd med konsensusforventningerne. De seneste datapunkter indikerer en gradvis afmatning i Nubeqas meget hurtige vækstfase. Vores prognoser indeholder kun små nedjusteringer baseret på vores opdaterede estimat for vækstkoefficienten for Nubeqas salg. På baggrund af prognoseændringerne justerer vi vores kursmål til 66 euro (tidl. 68) og hæver anbefalingen til ‘tilføj’ (tidl. ‘reducer’), da kursfaldet har forbedret afkast-risikoforholdet.

6 Synes om
711

Det var faktisk en overraskende stærk markedsreaktion, da resultatet ramte ret præcist konsensus, og omsætningen var lidt under. Med væksten i Nubeqa-salget bevæger vi os sandsynligvis i øjeblikket på den øvre del af S-kurven, hvor vækstens hældningskoefficient aftager. I disse situationer antager markederne let, at den hurtige vækst fortsætter lineært, og afmatningen kommer som en negativ overraskelse. Den modsatte situation var sidste sommer, da væksten accelererede, og markederne (og jeg) var konstant bagud. Dette er altså bare min egen spekulation om markedets funktion og hvad der kunne forklare reaktionen.

Der kan vel ikke være andet end velinformerede gæt på forhånd. De bedste estimater er sandsynligvis hos Bayer, men de oplyser dem ikke særlig præcist udadtil. I min excel er Orions Nubeqa-omsætning i år ~630 MEUR, hvoraf royalties udgør ~440 MEUR. For næste år 740 MEUR, hvilket i mine beregninger ville betyde et samlet Nubeqa-salg på næsten 3 mia.

15 Synes om
712

Påmindelse. Næste mandag er det Orions ROAST!

Svære spørgsmål fra publikum er meget velkomne i denne tråd eller privat til mig. :slight_smile:

9 Synes om
713

Som et skud fra hoften f.eks. disse:

-Orion har også virksomhedsovertagelser som en mulighed på dagsordenen. Foregår der aktive sonderinger i sagen, og hvilken type mål ville der være tale om?

-Hvad foregår der i de (forsknings-)enheder, som Orion har åbnet i USA og Storbritannien? Er de pengene værd, altså er der begyndt at komme resultater?

-Den seneste Trump-toldssituation og Det Hvide Hus’ intentioner om at tvinge medicinpriserne ned, om nødvendigt med magt, på Orions hovedmarked i USA?

-Fremskridt i Orions globale strategi?

-En helt forenklet præsentation af udsigterne for Orions forskningspipeline (så også andre end medicinprofessorer forstår:). Venter der et fald efter udløbet af Nubeqa-patenterne, eller er der allerede noget nyt og lovende i pipelinen?

-:denmark:Novo Nordisk og :sweden:Astrazeneca er begge ved at indlede AI-lægemiddeludviklingssamarbejde med Nvidia. Der bruges massivt med penge og krudt. Hvordan kan Orion, som en meget mindre aktør, klare sig i AI-kapløbet, og hvad gør Orion konkret på dette område?

14 Synes om
714

Har Orion eller Nubecula undersøgt synergi med immunterapi, f.eks. bexmarilimab?

4 Synes om
715

Orion har i løbet af det seneste års tid udgivet mange pressemeddelelser om antistofrelateret samarbejde med flere forskellige virksomheder (bl.a. Alligator Bioscience, Abilita Therapeutics, Invenra, Glykos, Abzena). Er opsætningen i disse tilfælde lignende den med Nubeqa og Bayer? Hvilke fordele søges der opnået ved at arbejde med disse virksomheder? Er disse planlagt til at blive bragt ind i lægemiddeludviklingspipelinen? Er kræftformer tilsyneladende stadig i fokus?

5 Synes om
716

En ting, der bekymrer mig, er denne plan om at fylde pipelinen med biologiske lægemidler.

Orion har ikke et eneste eget biologisk lægemiddel, der har fået markedsføringstilladelse, og heller ikke et eneste i kliniske forsøg, og nu ser det alligevel ud til, at Orions fokus er ved at flytte sig til dem, da de offentliggjorte fremtidige “kandidater” alle er biologiske.

Screenshot_20251104-191252
Screenshot_20251104-1912521008×502 196 KB

Udover den nye R&D-åbning i Cambridge er der for nylig blevet offentliggjort mange forskningssamarbejder og licensaftaler med andre virksomheder vedrørende biologiske lægemidler. Tilsyneladende var den tidligere ekspertise begrænset til en enhed på omkring 20 personer i Turku (pressemeddelelse).

Vil Orion lykkes med at føre disse projekter fremad, hvis denne kapacitet først nu etableres? Har Orion ekspertise til at vurdere potentialet i disse lægemidler? Bygger man her et fly i luften (“build the plane while flying it”)?

Kunne dette være et emne for et “roast”-spørgsmål?

Forskning i biologiske lægemidler kræver dog en anden form for ekspertise end med traditionelle små molekyler, selvom der selvfølgelig findes fællestræk.

13 Synes om
717

Det ser ud til, at udløbet af Nubeqas patenter vækker stor bekymring. På et internationalt patentforum blev det dog hævdet, at Nubeqas patenter giver beskyttelse mod parallelprodukter helt frem til den 27.02.2038. Det ville være rart at høre fra Orion, om dette holder stik.

9 Synes om
718

Her er en liste over Nubeqa-patenter og deres udløbsdatoer: https://www.drugs.com/availability/generic-nubeqa.html.

Forbindelsens patenter ser ud til at vare indtil 2030-33, og derefter formuleringens patenter indtil 2036-42, afhængigt af patentet.

14 Synes om
719

Hej, nedenfor er et uddrag fra Bayers årsrapport for 2024, som viser udløbsdatoerne for Nubeqas molekylpatent på de vigtigste markeder. Typisk forsøger man at opbygge også andre former for patentbeskyttelse for lægemidler (såsom f.eks. formuleringspatenter eller indikationspatenter). Molekylpatentet er dog den vigtigste og stærkeste beskyttelse, hvorfor det normalt henvises til.

![image|602x500](upload://6NwwZ5CCOell8t

21 Synes om