Optomed - Sundhedsteknologivirksomhed

[Mr_Stock]

En lille observation vedrørende AEYE Healths rekruttering.

Antallet af ledige stillinger er faldet en smule de seneste uger, men endnu mere interessant er skiftet i fokus for de resterende rekrutteringer.

AI-produktudviklingen ser ud til at være aftaget, mens de ledige roller nu fokuserer på forretningsudvikling (Business Development), partnerskaber, markedsføring samt kundeimplementeringer.

Dette tyder på, at fokus er ved at flytte sig fra teknologisk udvikling til kommercialisering og skalering af udrulninger.

Man bør ikke drage for vidtgående konklusioner ud fra enkelte rekrutteringer, men efter min mening er retningen også interessant fra et Optomed-perspektiv.

Edit.

Når man hertil lægger, at lagrene: ved udgangen af Q1’26 var 2,781 MEUR mod 1,713 MEUR året før (+62,4 % YoY) og 2,382 MEUR ved udgangen af 2025 (dvs. vækst også fra det foregående kvartal, ca. +17 %). Lageropbygningen drænede pengestrømmen med -0,4 MEUR, og dette, sammen med et fald i leverandørgæld på 0,6 MEUR, forklarer en stor del af grunden til, at pengestrømmen fra driften faldt til -1,4 MEUR (Q1’25: +0,4 MEUR), og kassebeholdningen faldt fra 9,9 MEUR til 7,8 MEUR.

Lagertendensen over flere kvartaler (varelager, tusind euro):

31.12.2024: 1 961 → 31.3.2025 (Q1’25): 1 713 → 30.9.2025 (Q3’25): 2 445 → 31.12.2025 (FY’25): 2 382 → 31.3.2026 (Q1’26): 2 781.

Samtidig satte Aurora AEYE en annonceret salgsrekord på udstyrssiden, og bruttomarginen for udstyrssegmentet forbedredes til 62,7 % takket være den højmargin AI-forretning – men den tilbagevendende omsætning (recurring revenue) forblev dog en skuffelse.

Hvis Optomed altså bygger/leverer Aurora AEYE-udstyr på forhånd for at imødekomme AEYE Healths voksende salg (hvilket lageropbygningen og den svækkede pengestrøm indikerer), men omsætningen først indregnes via en revenue share-model i takt med, at AEYE Health fakturerer slutkunderne månedligt baseret på forbrug, opstår der en tidsforskydning: udstyret og den dertil bundne kapital forlader lageret først, mens pengene (og den bogførte omsætning) kommer tilbage langsomt og med forsinkelse, efterhånden som den installerede base vokser.

Kunne der altså være en rigtig stærk skaleringsfase i gang i USA, selvom det endnu ikke kan ses i tallene andre steder end f.eks. i omkostningerne + AEYE Healths rekrutteringer?

[Dr.Feelgood]

@Mr_Stock

Er der mon en rigtig stærk skaleringsfase i gang i USA, selvom det endnu ikke afspejles i tallene andre steder end f.eks. i omkostninger + rekrutteringer hos AEYE Health?

Det er præcis, hvad Q1-tallene ser ud til at indikere: varer er blevet produceret på forhånd til lageret. Jeg tror ikke, at fabrikkerne har stået stille på grund af opbremsningen i salget af udstyr i starten af året, så der kommer varer på lager, og varer forlader lageret.

Det, der interesserer mig mest ved offentliggørelsen, er de indtægter, der faktureres i takt med, at tiden går.

Q2/2024 1,096 mio. €

Q2/2025 1,462 mio. €

Q2/2026 (?)

Efter al logik burde væksten fortsætte med at være stærk.

[FamaFrench]

@Dr.Feelgood

Det, der interesserer mig mest i offentliggørelsen, er indtægter, der indregnes over tid.

Q2/2024 1,096 mio. €

Q2/2025 1,462 mio. €

Q2/2026 (?)

Efter al logik burde væksten fortsætte med at være stærk.

Det er værd at bemærke fremover, at fra og med 1-3/2026 er omsætningsposter i Software-segmentet blevet reklassificeret fra tjenester, der indregnes over tid, til produkter og tjenester, der indregnes på et enkelt tidspunkt.

Tjenester, der indregnes over tid, udgjorde 1.294 tusind euro i 10-12/2025, 1.128 tusind euro i 7-9/2025 og 1.187 tusind euro i 4-6/2025.

[Mr_Stock]

Jep… sådan er det. Et stærkt bevis på vækst findes i Optomeds egen balance: “liabilities related to customer contracts”-posten (modtagne forudbetalinger + periodeafgrænsningsposter/deferred revenue), som netop afspejler forudfakturerede eller betalte, men endnu ikke indregnede ordre-/kontraktforpligtelser. Dette er præcis, hvad der bør vokse, hvis der virkelig indgås nye Aurora AEYE-ordrer i rekordtempo: 535 t€ (31.3.2025) → 678 t€ (31.12.2025) → 749 t€ (31.3.2026). En vækst på +40 % YoY og +10,5 % fra det foregående kvartal, og tendensen er jævn ved hvert målepunkt – ingen tilfældige udsving som i tilgodehavender. Det vokser helt klart, og nu mangler vi bare at se Q1-rekordresultaterne på resultatopgørelsens linjer, tak

[Mr_Stock]

Der var i øvrigt et par uger siden i Georgia nogle fra Optomed, der var ude at se, hvordan Georgia Clinic (en aktør inden for primær sundhedstjeneste med 25 lokationer) havde implementeret Nsight360 og Optomeds kamera i deres arbejdsgang. Det viser, at markedet åbner sig, og selvom det ikke er AEYE + Optomed-kombinationen, er det vigtigste, at produktet bevæger sig, og at markedet køber det.

Ophthalytics Supports Georgia Clinic with Nsight360 Implementation |...

[Mr_Stock]

Ja, den der screening for retinopati i den primære sundhedssektor bevæger sig fremad. Det ser ud til at være Topcon-udstyr, men det fortæller noget om markedets bevægelse/forandring. Rhode Island Free Clinic gets new retinal imaging screening software

AEYE satser nu hårdt på den RHTP-finansiering Where a patient lives shouldn't dictate whether they receive care. AEYE-DS autonomous AI brings 1-minute diabetic eye screenings to patients wherever they are, closing the gap. And the RHTP grant can… | AEYE Health

Og distributøren i Sydafrika promoverer det også:

#clarifaihealth #diabeticretinopathy #diabetescare #retinalscreening...

Mon ikke disse ting begynder at kunne ses i resultatopgørelsen også

[Mr_Stock]

Og RHTP-gas tilføjer pres på AEYE Health… der er bestemt potentiale i det:

AEYE Health | Fund Diabetic Eye Screening with RHTP

Og Ophthalytics bruger tilsyneladende Lumo + er begyndt at tagge Optomedia i deres opslag:

#nsight360 #primarycare #diabeticretinopathy #digitalhealth...

[Mr_Stock]

Det ser ud til, at AEYE Health endda tilbyder deres egen “Grant Support Pack”-service, komplet med live zoom. De mener det seriøst

AEYE Health | Fund Diabetic Eye Screening with RHTP

[Dr.Feelgood]

@Due_Diligence

En lille “undersøgelse” af gårsdagens stigning på +18,30 %. Jeg sammenlignede hele Optomeds børshistorik med de dage, hvor dag-til-dag-afkastet (close-to-close) har været bedre end dette.

Undersøgelsens grundlag: 6 dage i hele historikken (2019-2026), hvor stigningen på en enkelt dag oversteg +18 %. Tidsintervaller T+5 og T+30 dage.

Resultat:

• T+30 dages close-afkast: gns. +23,7 %, median +24,2 %, positive i 5/6 tilfælde, dvs. 83 %. Efter en måned er den historiske forventning til afkastet klart positiv, og kun ét tilfælde endte i minus (−1,25 %)

Det her er godt nok vildt. Vi er tilbage ved 1,5x tallene, og det boost, som hele handlen gav, er reelt forsvundet fra aktien. Det bliver interessant at se i august, hvor meget fondene (OP) har afhændet af deres beholdning.

Selv forventer jeg, at Q2 som helhed bliver blødt, men at de løbende indtægter (timebaseret fakturering) er steget med 10 % i forhold til det foregående kvartal.

[Due_Diligence]

@Dr.Feelgood

Dette er noget af en sag. Vi er tilbage på 1,5x-niveauet, og hele det boost, som handlen bragte, er i praksis forsvundet fra aktien. Det bliver interessant at se i august, hvor meget fonde (OP) har trukket sig ud af dette.

Jeg forventer selv, at Q2 som helhed bliver blød, men at omsætningen baseret på medgået tid (timebaseret fakturering) fortsat er steget med 10 % fra det foregående kvartal.

Jeg har stort set de samme tanker. Sandsynligvis bliver Q2 endnu ikke eksplosiv på nogen måde, selvom jeg meget gerne vil tage fejl. Derimod er forventningerne til H2 ret høje.

Er der nogen, der har kigget på OP’s seneste bevægelser i Euroclear?