Norbit ASA - Kasvua pinnan alla

[Ituhippinen]

NORBIT ASA (https://norbit.com/) (ticker: NORBT) on globaali monialayritys ja teknologiaratkaisujen toimittaja tietyille niche aloille, pääasiallisesti merisektorille. Yhtiön liiketoiminta on jakautunut kolmeen keskeiseen segmenttiin: Oceans, Connectivity ja Product Innovation & Realization (PIR). Yhtiö on kokoluokaltaan vielä varsinainen nakkikioski. Yhtiön markkina-arvo on 4mrd NOK, eli n. 350meur. 2023 liikevaihto 1500mNOK, eli noin 130meur. Yhtiön pääkonttori on Trondheimissa, Norjassa. Norbitilla on tutkimus- ja valmistustoimintaa Norjassa ja Unkarissa, sekä heillä on globaali myynti- ja jakeluverkosto. Yhtiö vie ratkaisujaan tällä hetkellä 60 eri maahan.

Yhtiön liikevaihto on kehittynyt viimeiset vuodet varsin mallikkaasti. Vuoden 2020 jälkeen liikevaihto on yli tuplaantunut, ja jos yhtiön ohjeistus 1700-1800mNOK liikevaihdosta tälle vuodelle osuu, on se lähes kolminkertaistunut viidessä vuodessa. Yhtiö panostaa etenkin Oceans ja Connectivity- segmentteihin, joista tulee myös leijonanosa yhtiön kasvusta. Kasvua ei tule hinnalla millä hyvänsä, vaan se on oikeinkin kannattavaa: vuonna 2022 EBIT-marginaali 13%, ja vuonna 2023 19%. Yhtiö on tehnyt muutamia yritysostoja, mutta kasvua haetaan ensisijaisesti orgaanisesti.

Allaolevasta taulukosta näkee segmenteittäin liikevaihdon kasvun. Yhtiö eliminoi liikevaihdosta sisäisen vaihdon (segmentiltä toiselle), jonka takia segmenttien total ei täsmää 1:1 kokonaisvaihtoon.

2024 Outlook

OCEANS

Oceans-segmentti yhtiön esittelemänä

Oceans toimittaa räätälöityjä teknologiaratkaisuja merisektorille. Ratkaisut perustuvat pääasiassa yhtiön omaan teknologiaan, jolla voidaan mm. tarkastella ja valvoa vedenalaista maailmaa. Myös 3D- kuvantaminen ja erilaiset järjestelmäintegraatiot kuuluvat tuotevalikoimaan. Yhtiö on erikoistunut kaikuluotaus (sonar) ratkaisuihin. Oceans-segmentti koostuu muutamista eri tuotteista, joista keihäänkärki on NORBIT Subsea, jolla viitataan em. sonar-ratkaisuihin. Käsittääkseni tuotteet ovat varsin laadukkaita esimerkiksi resoluution suhteen. Yhtiö kehittää jatkuvasti uutta ja parempaa teknologiaa, jota voidaan hyödyntää merten tutkimiseen. Sivuhuomiona, yhtiöllä on tuotteita (Guardpoint), joilla pystytään valvomaan kriittistä infraa veden alla. Tälle saattaisi olla kysyntää nykyisessä maailmassa, missä kaapeleita ja putkia katkeilee vähän väliä. Merkittävimmät asiakkaat tällä segmentillä ovat öljy- ja kaasuyhtiöt, puolustusalat, offshore-tuulipuistot ja erilaiset kartoittajat. Tuotteita on niin matalan veden, kuin syvänmeren tutkimuksiin.

Historiallisesti Oceans-segmentti on ollut todella vahva. Vuodesta 2016 liikevaihto on kymmenkertaistunut. Kasvua ei tehdä vain kasvun takia, vaan samalla revitään loistavia marginaaleja.

Oceans-segmentin viisi suurinta asiakasta muodostivat vuonna 2022 noin 17% segmentin myynnistä, joten riippuvuus yksittäisistä asiakkaista ei ole ainakaan vielä kovin suurta.

Q4'20 - Q4'23 QoQ kasvu Oceans- segmentissä

Oceansin sisäinen liikevaihdon jakauma

CONNECTIVITY

Connectivity-segmentti yhtiön esittelemänä

Connectivity tarjoaa langattomia ratkaisuja tunnistamiseen, monitorointiin ja seurantaan. Tuotteilla voidaan seurata mm. kulkupelien tai muun omaisuuden liikkeitä (On-Board Units, OBU). Segmentti kulminoituu kahteen alasegmenttiin, Smart Dataan ja ITSiin (intelligent transportation systems), joka toimittaa ratkaisuja jotka perustuvat lyhyen kantaman viestinnän teknologiaan (DSRC). Tätä teknologiaa hyödynnetään pääasiassa ajoneuvoteollisuudessa, kuten älykkäissä ajopiirtureissa (Tachograph) ja satelliittipohjaisissa tullijärjestelmissä. Segmenttiä tukee vahvasti EU:n sääntely, jossa yli 3,5tonnin kuorma-autossa pitää ajopiirrin löytyä. Käsittääkseni sääntely on muuttumassa siten, että jatkossa raja on jo 2,5 tonnin kuorma-autoissa. Jälkiasennusmarkkinalla Norbit tekee yhteistyötä Continentalin kanssa (tiedote maaliskuussa 2019), jolla on noin 80% markkina-osuus älykkäistä ajopiirtureista. Yhtiö teki vuonna 2022 strategisen muutoksen, jossa päätettiin panostaa enemmän B2B asiakkaisiin, pääasiassa vakuutusyhtiöihin. Tämä on osoittautunut lyhyellä katsauksella ainakin hyväksi ratkaisuksi, ja segmentin näkyvyys on kehittynyt huomattavasti aiemmasta.

Q4'20 - Q4'23 QoQ kasvu Connectivity- segmentissä

Connectivityn sisäinen liikevaihdon jakauma

PIR

PIR-segmentti yhtiön esittelemänä

PIR-segmentti tarjoaa tutkimus- ja kehityspalveluja (R&D) sekä sopimusvalmistusta yhtiön avainasiakkaille. R&D palveluihin kuuluu mm. tuotantoprosessien kehittäminen, asiakkaan tuotteen kokonaisvaltainen hallinta ja erilaisten tuotteiden kaupallistaminen. Norbit on tuottanut R&D palveluita vuodesta 1995 lähtien, ja se on erikoistunut mm. sonar, radar ja navigointijärjestelmiin. PIR-segmentti hyötyy koko muun sopimusvalmistus sektorin kanssa sähköistämistrendistä, jotka ovat valloillaan Euroopassa ja Yhdysvalloissa.

Segmentin marginaalit ovat olleet paineessa aiempina vuosina, sillä ulkopuolisia asiakkaita ei ole ollut riittävästi. Tähän on nyt nähtävissä pientä positiivista virettä, ja liiketoiminta-alue on ottanut kasvuharppauksen eteenpäin, ja tämäkin kasvu on ollut hyvällä kannattavuudella. Kysynnän oletetaan pysyvän varsin hyvällä tasolla, ja uusia asiakkaita on tullut lisää.

Reilu 50% tuotantokapasiteetista menee yhtiön omaan käyttöön, ja loput ovat käytettävissä muiden toimijoiden komponenttien valmistukseen.

Q4'20 - Q4'23 QoQ kasvu PIR- segmentissä

PIR sisäinen liikevaihdon jakauma

Kilpailukyky ja -edut

Yhtiön yksi merkittävä kilpailuetu on laaja tarjonta tuotteita hyvin niche sektorilla. Tämä ei ole ainakaan vielä kutsunut isoja kaloja kentälle, vaan Norbit on saanut painaa (etenkin Oceans- ja Connectivity-segmentti) oikeinkin hyvällä kannattavuudella koska hinnoitteluvoimaa on löytynyt. Laadukkaat tuotteet itsessään ovat siis jo jonkinlainen kilpailuetu. PIR-segmentti on huomattavasti avoimempi kilpailulle, mutta ala (sopimusvalmistus) myös kasvanee hyvää vauhtia = tilaa useammalle pelaajalle? Komponentteja menee tulevaisuudessakin hurjia määriä yhteiskunnan sähköistymisen myötä.

Omistusrakenne

Yhtiöllä on varsin sitoutunut omistusrakenne, kun CEO Per Jorgen Weisethaunet ja perustaja pitävät hallussaan suurimpia osuuksia yhtiöstä. Toimari on nauttinut pestistään reilu 20 vuotta (vuodesta 2001), joten voisi kuvitella, että jotain tehnyt oikein. Toisaalta, onko niin juurtunut paikallensa, että eroon ei päästäisi edes halutessaan? Tiedä häntä. Myös muu sisäpiiri omistaa kiitettävästi osaketta. Huomautuksena, yhtiön perustaja Steffen Kirknes on kevennellyt reippaasti omistuksiaan viime aikoina, näistä löytyy dataa yhtiön sivuilta. Mukana matkassa alusta alkaen, aika nauttia elämästä – vai isompi kylppäriremppa?

Omistajarakennetta

Yhtiön kehittyminen viimeiset vuodet

Yhtiö listautui Oslon pörssiin vuonna 2019. Tuolloin osaketta sai merkata NOK 19 hintaan. Yhtiöllä oli kovat kasvutavoitteet, jotka ovat ihan kiitettävästi onnistuneet huolimatta sangen hankalasta ajankohdasta (2019 markkinat hyvässä iskussa, 2020-> komponenttipulaa…). Yhtiö on kasvanut mallikkaasti viimeiset vuodet, ja listautumisen jälkeen taistellut liikevoittoprosenttinsa (EBIT%) hienoon kasvuun. Hieman mietityttää, kuinka pysyvällä tasolla tämä harppaus on. Tuntuu uskomattomalta, että 2022 vuodesta 2023 vuoteen on saatu EBIT% nostettua 6%-yksikköä, samalla kun on kasvettu 30%. Kannattavaa kasvua, sanoisin.

Taloudelliset tavoitteet

Yhtiö saavutti vuodelle 2024 asettamansa tavoitteet jo 2023, joten uudet tavoitteet asetettiinkin Q4 2023 katsauksen yhteydessä. Listautuessaan yhtiö tavoitteli (2018-2021) liikevaihdon yli 25% kasvua vuosittain, josta jäätiin hieman. Lopputuloksena kelpo 22% CAGR liikevaihtoon. EBITDA tavoite samalle ajalle >20%, josta oli tyytyminen ”vain” ka. 19% EBITDAan. 2021 uudet tavoitteet lyötiin vuodelle 2024, jolloin visiona oli 2024 lopussa 1,5mrd NOK liikevaihto. Tähän päästiin tosiaan jo viime vuonna (2023). Samalla EBITDA tavoite oli >25%, ja siitä toimitettiin piirun verran paremmin, 26% vuonna 2023.

[details="Tavoitteiden “track record” "]

[/details]

Sitten uusiin tavoitteisiin. Tavoitteisiin pääsyä perustellaan mm. mega trendien (bullshit-o-meter värähtää joillain lukijoilla!). Näitä megatrendejä on mm. uusiutuva energia (offshore tuulipuistot), geopoliittinen levottomuus (valvonnan lisäys) ja digitalisaatio. Strategiassa priorisoidaan laajempaa markkinavetoista tuoteportfoliota, pysyä monipuolisena sekä laajentaa asiakaskuntaa ja tavoitella operatiivista huippuosaamista ja skaalautuvuutta. Yhtiön on tarkoitus edetä ”from niche to notable”.

Yhtiö tavoittelee 2,75mrd NOK liikevaihtoa vuonna 2027 orgaanisen kasvun turvin, ja Q4 webcastissa taisi CEO mainita yli 3mrd NOK tavoitteen yritysostojen siivittämänä. EBIT% tähdätään 20% pintaan. Orgaaninen liikevaihto vaatisi tavoitteeseen n. 16% CAGR kasvua.

Segmenteittäin liikevaihdon kasvua haetaan erityisesti Oceans ja Connectivity puolelta. Oceansin kasvun pyritään olevan +16% CAGR ja Connectivityn +17% CAGR vuoteen 2027 asti. PIR kasvu pyritään myös nostamaan noin tämän hetken (2019-2023) 12% CAGRista → +16%.

EBIT-marginaalin osalta Oceans pyritään pitämään 25-30% paikkeilla, jossa se on viimeiset vuodet ollutkin. Connectivity samoin 25-30%, joka olisi toistuma vuoden 2023 marginaalista (26%). Vuonna 2022 vastaava oli 13%. PIR pyrkii 8-10% marginaaleihin, viimeiset kaksi vuotta taso on ollut 7-8%.

Epäorgaanisen kasvun kannalta yhtiö on asettanut kriteereitä omiin M&A hankintoihinsa:

• Pääasiassa Oceans- ja Connectivity-segmentteihin
• Organisaatio, jolla on syvää markkina-alueen tuntemusta
• Teknologiaa spesifeissä sektoreissa
• Potentiaaliset synergiaedut

Voitonjakopolitiikka

Yhtiö pyrkii tuottamaan osakkeenomistajilleen lisäarvoa niin kurssinousun muodossa, kuin myös jakamalla osan voitoistaan ulos osinkoina. Osinkoja on tarkoitus jakaa 30-50% yhtiön nettotuloksesta verojen jälkeen. Myös mahdollinen ”ylimääräinen” pääoma jaetaan ulos ylimääräisenä osinkona (mm. vuodelta 2023, joka maksetaan tänä vuonna).

Osinkopolitiikkaa

Arvostus

Yhtiön markkina-arvo noin 4mrd NOK (350meur). Yritysarvo 4,2mrd NOK.

2023 yhtiön liikevaihto 1,5mrd NOK, josta EBIT 284m NOK. EV/EBIT 14,8.
EPS 3,10 NOK, kurssin ollessa noin 66 NOK pinnassa P/E 21 ja rapiat toteutuneella tuloksella.

Ennusteet (Quartr)

2024 18% liikevaihdon kasvua 1,8mrd NOKiin, josta EBIT 333m. EV/EBIT 12.6x.
2025 17% liikevaihdon kasvu 2,1mrd NOKiin, josta EBIT 407m. EV/EBIT 10.3x.

Ennusteet tuskin ovat konservatiivisimmasta päästä (yhtiö itse ohjeistaa 1,7-1,8mrd vaihtoa tälle vuodelle), joten ennusteet ovat aivan ylälaidassa (2024e EBIT n. 18,5%).

Jos yhtiö pääsee omaan tavoitteeseensa, sulaa kertoimet oikeinkin mallikkaalla tahdilla. Toki matka tähän on vielä varsin pitkä, ja todistettavaa on.

Mielenkiintoinen yhtiö ja avasin tänään itse position firmasta. Omistan siis osaketta tämän julkaistessani.

[Bjorninen]

Good opening. Do you know how Norbit’s offering compares to, for example, Kongsberg’s? They also have sonar solutions for seabed mapping. Kongsberg, however, has much more, such as missile systems, etc.

[Ituhippinen]

@Bjorninen

Good opening. Can you say how Norbit’s offering compares to Kongsberg’s offering, for example? They also have sonar solutions for seabed exploration. Kongsberg, however, has a lot more, such as missile systems, etc.

Unfortunately, I can’t compare Norbit’s offering to Kongsberg’s! As I understand it, both have quite extensive ranges, and sonars are only one part of the selection. You can’t get missiles from Norbit, though.

[Mrs_Moneypenny]

Thanks for a really good and thorough opening! I meant to write about Norbit on the forum myself, but didn’t get around to it due to being busy at work. So, I’m involved here with a smallish position as well, which I opened about two months ago.

Interesting company; I was personally interested in the growth track record of the last few years and the good return on capital, as well as the suitably niche industry. I’ve also tried to dig around for competitive advantages, but I haven’t quite gotten the hang of the competitors yet. High 60% gross margins would suggest that there is at least some kind of pricing power in these Connectivity and Oceans segments, as you @Ituhippinen wrote.

That PIR segment is a bit of a question mark for me; I don’t think the annual report detailed very specifically what all that contract manufacturing business entails, and the gross margins are clearly lower than the other two segments. I recall there was some mention of EV charging stations.

Of course, it’s a bit relative whether Norbit is a “hot dog stand” (nakkikioski). Its revenue is even higher than, for example, Revenio’s . This is meant as good-natured humor; it’s still a small company, after all.

[Ituhippinen]

https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/e2e4dabb-ec76-47ba-94fe-a8df500c487e

Let’s update this busy thread with Norbit’s latest annual report

I’ll get back with more detail once I have a moment from work.

[Ituhippinen]

NORBIT - NOK 160 million order for delivery of On-Board Units - Inderes

Trondheim, 16 April 2024: NORBIT today announces that segment Connectivity has received an order from a new undisclosed European customer for delivery of On-Board Units.

The value of the order is approximately NOK 160 million and deliveries are scheduled for 2025.

“To conclude this significant agreement with another blue-chip client confirms our strategy to tailor our offering and focus to broaden the product offering as well as the customer base”, says Per Jørgen Weisethaunet, CEO of NORBIT.

[In_Der_Esche]

Great opening post! Special thanks for providing the background in your own words!

Can you say if the company has anything to offer for seabed mining? There’s been some discussion on the topic, mostly from an environmental protection perspective, but if a real opportunity to make money arises, then ways and means will surely be found.

As a business area, the sector would be nascent, and there would be plenty of room to grow.

[Ituhippinen]

@In_Der_Esche

Great opening post! Special thanks for providing the background in your own words!

Do you know if the company has anything to offer for seabed mining? There has been some discussion on the topic, mainly from an environmental protection perspective, but if a real opportunity to make money arises, then the means will be found.

As a business area, the sector would be virgin territory and there would be plenty of room to grow.

Thanks!
I can’t say much else about seabed mining, except that sonars can be used to map surface topography. You probably already knew this after the opening post. If you mean something like prospecting for ore deposits, I can’t really answer. As far as I remember, I haven’t come across any comments regarding mining in any context.

The company is constantly investing in product development; this could admittedly be something that Norbit could work on.

[Sijoittaja-alokas]

@Ituhippinen has provided excellent information about the company, thanks for that!

I’ve also been reading about the company on X (apologies for the repetition!), and the posts show that it provides tailored solutions for specialized fields, with a focus on maritime. It leverages its niche with unique products. The company has generated quite a bit of interest among other investors as well, and they’ve spotted the same things as Hippinen.

Organic growth is supported by trends, and scalability brings profitability, while the company’s competitive advantages (moats?) enable high returns in the long term.

Strong insider ownership inspires confidence in the company, as does its long-term performance. The company has a habit of over-delivering rather than over-promising.

Someone mentioned the high valuation and cyclicality, which gave them pause. This particular investor was definitely interested in the company but seemed to be waiting for a dip.

---

Here is one tweet thread about the company (you’ll need to use “translations” or AI):

https://twitter.com/siddhar59844987/status/1763607001337090498

---

The performance has certainly been reflected in the stock price.

[Ituhippinen]

Edit: I won’t bother removing the table anymore, but below are better forecasts via Quartr!

The table (from MarketScreener) shows forecasts for the Q1 results, which will be released on May 15th, as far as I understand at 08:00 Finnish time.

Strong growth is still expected; hopefully the company delivers so we get a nice start to the year. Q1 EPS 0.74 expected.

ps. Regarding the annual report above, there was nothing particularly extraordinary, which is why I didn’t bother writing a summary.

[Ituhippinen]

Hello there, all you enthusiastic rascals, let’s keep the discussion going!

Here’s the Q1 2024 report & presentation

A summary video produced by the company: https://norbit.com/investors/overview/

Trondheim, 15 May 2024: In the first quarter, NORBIT recorded revenues of NOK 404.4 million, corresponding to a growth of 7 per cent from the first quarter of 2023.

The EBIT result was NOK 41.1 million, representing a margin of 10 per cent. The decline compared to first quarter 2023 was driven by lower margins realised in segments Oceans and PIR.

“As we keep our focus on long-term goals, it’s encouraging to reflect on how we achieved our 2024 targets a year ahead of schedule, which accelerated our efforts to set new benchmarks. This quarter marks the first since we launched our 2027 plan. Securing the new connectivity contract is a significant step towards these targets and supports our strategy to expand our product offering. The trust placed in us by another new blue-chip client not only validates our past achievements, but also solidifies our path towards being recognized as world-class. The momentum from professional customers who expect a lot from us is exactly what drives NORBIT forward”, says Per Jørgen Weisethaunet, CEO of NORBIT.

Revenue was pretty much in line with forecasts. EBIT and EPS were misses.

Edit: Addition/Correction. Quarterly forecasts below.

Diluted earnings per share were NOK 0.50 for the first quarter, down from NOK 0.88
one year earlier.

Importantly, the guidance for 2024 remains unchanged (Revenue NOK 1.7-1.8bn, EBIT margin same as in 2023).

• Growth during Q1 was 7% compared to the comparison quarter.
• PIR & Connectivity continued to grow, Oceans saw a slight drop in revenue (according to the company, a seasonally weak quarter).
• The weak EBIT was due to reduced margins in Oceans and PIR. EBIT margin 10%.
• Oceans’ margins are explained by scaling the segment in line with growth plans. A one-off weakness? There was also clear weakness in the sales of Winghead sonars; if deal closings simply shifted to later quarters, the situation isn’t worrying. However, if sales volumes continue to decrease, we might wonder if the product is okay.
• Connectivity received that large NOK 160 million order from a new blue-chip client during Q1 (on-board units). Delivery in 2025.

Pareto reiterates its “Buy” recommendation and a target price of NOK 100.

[Ituhippinen]

https://www.inderes.fi/releases/norbit-to-acquire-the-maritime-technology-company-innomar

I’ll dive deeper into the acquisition later today, but at a glance, I’d say it’s a nice new opening!

E.

https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/48a4ad91-f172-494a-8be8-17d7941c5479

Innomar is a German company with long experience focused on sub-bottom imaging. So, it fits Norbit’s Oceans segment like a glove. It’s interesting that the imaging depth of Innomar’s equipment ranges from 0.5 meters to 11 kilometers. Quite the precise machinery then .

About Innomar:

• Market leader in the production, design, and distribution of parametric sub-bottom profilers (sonar that utilizes sound to investigate the sub-bottom). This clever device can then image at all depths.
• Diverse and global customer base → equipment sold to over 80 countries.
• Expected synergies regarding the integration of R&D and sales.
• Has grown organically by nearly 15% annually over the last five years.
• Reported EBIT % exceeds Norbit’s target for the Oceans segment (25-30%).

On the transaction itself:

• Innomar is being acquired for 39.9 MEUR, 100% ownership. Approx. 35 MEUR in cash, approx. 5 MEUR in Norbit shares at market price. Expected closing of the deal by the end of July.
• Valuation multiple of 6.1x EV/EBIT based on the 23/24 financial year results.

Innomar’s EV is 40.5 MEUR, which means EBIT was approx. 6.6 MEUR. If the EBIT % were 25%, Innomar would have a turnover of around 26.5 MEUR. In 2023, Norbit had a turnover of 133 MEUR, so Innomar brings a quite significant addition. Note: It’s possible the calculation is completely off; I’ve been frying my brain in the sun all day.

At first glance, the acquisition doesn’t seem terribly expensive if the same level of earnings can be maintained.

[Ituhippinen]

This has been overlooked:

TIME100 Most Influential Companies 2024: Saildrone

Time magazine has once again compiled a list of the hundred most world-changing companies of the year (take it with a grain of salt, you nitpickers). Featured on the list is Saildrone, a company that makes unmanned vessels used for ocean mapping. You can probably guess whose sonar this e-vessel uses?

Ocean Exploration with Saildrone and NORBIT Subsea

[Ituhippinen]

https://x.com/hkeskiva/status/1806544677723603424?t=AH-sNqa-hycoHZ1fPOBxcQ&s=19

@Heikki_Keskivali tweeted regarding the transaction. Welcome Heikki to share your insights ;).

[Ituhippinen]

Since monologues are wonderful, I’ll continue mine!

Interesting insights - June edition

I’m linking the blog because I don’t know if the Pareto Securities newsflash slide featured there is for public distribution. The end of the blog is about Norbit.

Briefly, as a follow-up to the comments above: Pareto sees great potential in the deal:

• The deal price is considered excellent, and it demonstrates Norbit’s ability to continue its disciplined M&A strategy.
• Deal at 6.1x EV/EBIT, Norbit at 11-12x EV/EBIT 2025-2026e.
• They expect the deal to bring in approximately EUR 6.6M (NOK 75M) in EBIT annually. This confirmed my own understanding of the matter (above).

Pareto reiterates TP 100, recommendation Buy.

This certainly accelerated growth at a very commendable price.

[Sijoittaja-alokas]

Probably nothing new, but a perspective from one “account” (24.1k followers).

https://x.com/Quality_stocksA/status/1806663824222597293

https://x.com/Ikkenospes/status/1806286455511146766

AND

https://x.com/berg_bernt/status/1806391422435709259

[Ituhippinen]

NORBIT ASA – Contemplated Private Placement - Inderes

A private placement is in the works. Below is a loose translation; I don’t promise a 1:1 translation.

• Maximum amount to be raised is 200 MNOK. The raise will be conducted via an accelerated bookbuilding process, and the final subscription price (and number of shares) will be determined by the board.

• The net proceeds from the offering will be used partly for the Innomar acquisition, to strengthen Norbit’s financial flexibility, and for future growth.

• Pre-subscriptions have already been received from insiders, as board member Håkan Kavli has committed to subscribing for 20 MNOK worth of shares, and Per Jørgen Weisethaunet for 2 MNOK.

• The offering is quite brisk and will be wrapped up quickly. Subscription window July 2nd, 16:30 – July 3rd, 08:00 (CEST).

• The company has considered the perspective of equal treatment. The board considers the private placement to be in the common interest of the company and its shareholders. This is justified by current market conditions and the purpose of the capital raise. The capital raise is expected to proceed quickly, efficiently, and at a low cost.

[Ituhippinen]

NORBIT ASA – Private Placement Successfully Completed - Inderes

It was completed quite quickly!

NORBIT hereby announces that 2,597,403 Offer Shares have been successfully placed at a subscription price of NOK 77 per Offer Share in the Private Placement, raising gross proceeds of approximately NOK 200 million.

This is also heartening to see. Shares in the offering were available at a discount of just under 5% from the current share price (NOK 80.8), and they seemed to appeal to ‘high-quality’ investors.

The Private Placement attracted strong interest from high quality investors, and was multiple times oversubscribed

[Ituhippinen]

NORBT: Toll4Europe GmbH and NORBIT ASA Announce the Development of a New...

This announcement follows NORBIT’s earlier announcement on 16 April 2024, where
they disclosed that the Connectivity segment received an order from a new
undisclosed European customer for the delivery of On-Board Units valued at
approximately NOK 160 million, with deliveries scheduled for 2025.

Toll4Europe GmbH is a leading European Electronic Toll Service (EETS) provider.
Their vision is to offer seamless, cross-border tolling services that integrate
advanced technology and digital intelligence.

[Ituhippinen]

NORBIT – Results for the second quarter of 2024 - Inderes

Good result, which beat estimates at least at a quick glance. Right now work is getting in the way of hobbies, so let’s return to the results later today.

Trondheim, 15 August 2024: In the second quarter, NORBIT recorded revenues of NOK 418.9 million, supported by strong growth in both the Oceans and the Product Innovation & Realization segments. The EBIT result was NOK 101.8 million, representing a margin of 24 per cent.

Profitability has been brought back to an excellent level, which admittedly feels good after a couple of weaker quarters. Revenue is indeed flat YoY, but still on an upward trend.

Oceans delivered top-tier profitability with an EBIT margin of 41%! It was also heartening to see great growth in the Oceans segment, as Q1 was a slight disappointment in terms of growth. Demand for products remains quite strong, and Norbit’s equipment was also used for security at the Olympics.

Connectivity showed another weaker quarter. OBUs didn’t sell in the desired quantities, which is attributed to schedule changes by a large customer. Hard to say, we’ll see. In my books, the segment was a clear disappointment. The silver lining is the partnership with Toll4Europe!

PIR also showed great growth compared to last year’s Q2. Margins were good at 13%, but showed slight softness compared to last year (18%). Contract manufacturing is performing really well, and demand seems to be strong.

Outlook

Oceans

• The third quarter is usually quieter than the second and fourth.
• Q3 expectations include growth compared to a year ago (also adjusted for Innomar).

Connectivity

• The company expects Q3 revenue to land between 120-130 MNOK, driven by OBUs and tachographs. If the target is met, it would be approximately 10% growth year-on-year.

PIR

• Strong demand continues for contract manufacturing
• Revenue assumption between 120-130 MNOK. 2023 Q3 revenue was 86 MNOK, so the improvement would be significant if the forecasts are reached.

Adjusted for Innomar, they are aiming for the lower end of the targets, with Oceans and PIR being the strongest performers.

Overall, a decent result to build on. I look forward to seeing how the Innomar acquisition is integrated and how it will later show in the results. Need to listen to the conference call later to see if anything juicy comes out.