En ”tvungen” fred tegner sig allerede i horisonten, når Trump overtager magten, men hvilke virksomheder ville hurtigt få gavn af freden? Helt sikkert brancher som byggeri og infrastruktur og i praksis alt undtagen forsvarsindustrien. Hvis sanktionerne mod Rusland begynder at blive ophævet, åbner der sig allerede et helt nyt marked, men det er næppe sandsynligt, at de bliver ophævet lige med det samme. Der er ingen vej tilbage til russisk energi, men energipriserne kunne i det mindste stabilisere sig. Hvilke virksomheder ville være vinderne, uanset om de er europæiske, amerikanske eller endda finske? Synspunkter?
2 Synes om
Når det kommer til byggeri og infrastruktur, er det meget svært at gætte på, hvem der vil drage fordel (selvfølgelig de ukrainske byggefirmaer).
Blandt de finske selskaber ville Olvi være en ret sikker vinder. De meget rentable aktiviteter i Hviderusland kunne beholdes permanent i selskabet. Lukasjenko ville sandsynligvis tillade udbetaling af udbytte til moderselskabet i Finland på normal vis. Olvis nuværende værdiansættelse ser ud til at diskontere aktiviteterne i Hviderusland til tæt på nul.
3 Synes om
Havde Tieto ikke et stort kontor i Ukraine?
Men måske er vinderne på makroplan i højere grad:
- Virksomheder i byggebranchen, som tager dertil for at genopbygge bygninger, infrastruktur og lignende
- Droneindustrien (især forsvarsindustrien)
- Ukraines egen energiindustri, som får et marked af en helt ny størrelse til salg af gas (til dem, der før købte det fra Rusland) og måske også kernekraft, selvom atomkraftværkerne vist kræver reparation først?
- Producenter af udstyr, der har fungeret godt i krigen → nye ordrer, især fra “tidligere” kunder hos Rusland (Indien er sandsynligvis den største). Det er jo allerede begyndt, se Polens enorme ordrer.
En tvungen fred vil næppe gavne særlig mange vestlige virksomheder, hvis resultatet bliver, at Rusland opnår betydelige sejre i krigen, og Ukraine efterlades på tæerne og venter på, hvad der sker som det næste.
Sanktionerne mod Rusland vil sikkert blive ophævet på et tidspunkt, men det er nytteløst at forestille sig, at tingene vil vende tilbage til det gamle. Hvem har længere lyst til at investere i det uforudsigelige diktatur? Og måske er der udover mig også andre forbrugere, der har tænkt, at en passende varighed for en personlig boykot af russiske produkter er resten af livet.
7 Synes om
Hvad ville det være for en fred, hvis de sanktioner, der er pålagt den anden part for at have startet krigen, forblev i kraft? Hvad ville Rusland vinde ved en sådan fred, eller hvorfor skulle de gå med til det?
Hvis sanktionerne ophæves, ville Neste og skovindustrien være de største vindere blandt de finske børsselskaber. Disse ville igen kunne købe billige råvarer fra Rusland.
2 Synes om
Dér kommer spørgsmålet om omdømme igen. En benhård forretningsmand ser selvfølgelig ikke på den slags 
Men jeg gætter på, at ret mange vil undgå at købe derfra, selv hvis sanktionerne blev ophævet.
3 Synes om
Der er altid nogen, der er ligeglade, begynder at købe fra Rusland og får en enorm fordel i forhold til konkurrenterne, hvis disse afholder sig fra at bruge markedets billigste råmaterialer.
Hvis finske skovvirksomheder og Neste handlede sådan efter ophævelsen af sanktionerne, ville de naturligvis være de klare tabere efter indgåelsen af fred i Ukraine.
Jeg vil antage, at der vil blive givet omfattende pakker med penge og billige lån til genopbygningen af Ukraine fra både USA og EU, og Kina vil sandsynligvis heller ikke bare se til fra sidelinjen, men vil ønske at købe sin andel i Ukraine. Disse indebærer normalt en forpligtelse til at bruge pengene til gavn for donoren og finansieringskilden.
Nu kan man på det grundlag begynde at overveje, hvad den genopbygning egentlig betyder? Byggeindustriens forsyningskæde (supply chain), energi- og informationsteknologi-infrastruktur, forbrugervirksomhed osv.
Kina har formentlig spillet sine kort således, at det i det mindste ikke får del i det på særlig gode vilkår.
1 Synes om
Byggefirmaer er helt sikkert et fint mål. Hvem der tager dertil, og i hvilket omfang, er selvfølgelig uafklaret. Logiske aktører er helt sikkert i det mindste Wienerberger og Strabag blandt byggefirmaerne (Østrig).
Mange polske firmaer står helt sikkert stærkt, uanset om det drejer sig om byggeri eller andet, lige fra tøj og opefter. Dem kunne man studere nærmere, hvis man er interesseret.
Måske opretter nogen en fond (ETF el.lign.) i stil med “PAVE Ukraine”, det vil sige infrastrukturudvikling.
Flyselskaber helt sikkert, når de kan flyve over landet. Et selskab som Wizz Air ville i hvert fald få mere trafik.
1 Synes om
Finnair og Nurminen Logistics havde profitable ruter gennem Rusland til Kina før krigens udbrud, så de kunne drage fordel af fred.
Genopbygningen vil også hæve priserne på byggeindustriens produkter i Finland, hvis en stor del af verdens ressourcer går til Ukraine. Hvordan kunne det påvirke Lapwall, Betolar osv.?
Infrastrukturbyggeri vil kræve meget knust sten af forskellige kornstørrelser, så måske Metso også vil drage fordel.
1 Synes om
Fra Degiro kan man købe Kernel Holdings direkte
Kernel Holding S.A. is the largest producer of sunflower oil in Ukraine It operates under the brands Shchedry Dar , Stozhar and Chumak Zolota , exports oils and grain worldwide, and provides storage for grains and seeds. It produces 8% of sunflower oil in the world and its products are supplied to sixty countries. It operates 28 grain elevators in Ukraine with a total storage capacity of 2.34 million tons of grain, the highest among private-sector companies in the country.
Har nogen erfaring med selskabet, kursen er i hvert fald begyndt at komme sig godt? Der var i hvert fald nogle delisting-bekymringer, men de er tilsyneladende bag os?
https://www.kernel.ua/wp-content/uploads/2024/10/FY2024_Kernel_Annual_Report_.pdf
Nå, der står der også
“The Company is still in the process of delisting, which began in spring 2023, but it will be
completed once the Polish Financial Supervision Authority approves it. This approval is
currently on hold due to legal challenges from
8 minority shareholders, who collectively own
0.4% of the shares in Kernel and have contested the delisting decision in Luxembourg
court.”
Krigsforårsagede miljøskader beregnes i milliarder af euro. Lamor kunne altså have mange muligheder, hvis/når miljøskaderne udbedres på et tidspunkt.
1 Synes om
I denne sag skal man i hvert fald tage hensyn til et par væsentlige punkter:
-
Bliver afslutningen på krigen permanent, eller vil en Trump-lignende “fred” opmuntre Rusland til at fortsætte sine militære kampagner senere, enten i Ukraine eller andre steder i Europa? De dystre forudsigelser fra Trump og hans forsvarsminister betyder en ekstremt kold modtagelse ikke kun for Ukraine, men også for alle Ruslands grænselande (inkl. Finland) og såning af frøene til en fremtidig potentiel fare.
-
Hvis noget fredslignende opstår, vil forholdet til Rusland så normaliseres, og på hvilken måde? Man ville forvente nogle ændringer, men en tilbagevenden til, som om intet var sket, er ret usandsynlig. Og man husker tydeligt Ruslands overtagelser og beslaglæggelser af vestlige virksomheder under krigen. Ejendomsbeskyttelse = 0 der.
-
Blandt individuelle virksomheder kunne man fremhæve Finnair og Fortum. Hvis overflyvninger over Rusland til Asien vender tilbage, ville SuomiAiri virkelig få vind under vingerne og solidt. Asien var selskabets kernemarked.
Fortums talrige energianlæg (varmekraft, vindkraft, vandkraft) blev overtaget af Rusland under krigen, og en retssag er i gang. Deres værdi er estimeret til 3-4 €, hvilket ville give en stigning på 20-25 % til Forzas nuværende kurs på omkring 14 €. Man kan selvfølgelig overveje, i hvilken stand kraftværkerne er (f.eks. da Porkkala blev overdraget til Finland, kunne der være ekskrementer osv. op til loftet efter russerne), men man ville antage, at en grundlæggende aktivitet som energi har været beskyttet der. I mine egne beregninger og som en kynisk realist i denne sammenhæng ville jeg regne med en stigning på 2 € til kursen + en forbedring af udbyttebetalingsevnen, hvilket begge tilsammen er ret betydelige.
- Da Volodomir Zelenskyy besøgte Finland, ønskede han ud over våben også investeringer i uddannelse til genopbygningen af Ukraine. Ud over støtte til selve uddannelsen ville der være rigeligt at reparere inden for skolebyggeri, deres design, byggematerialer ville være nødvendige osv. Finske virksomheder har også lovende forsvarssamarbejde, f.eks. inden for drone- og satellitspørgsmål, men disse virksomheder er (endnu) ikke børsnoterede.
4 Synes om
Jeg kunne forestille mig, at kontrakter også uddeles med tanke på gode støtter. Heldigvis har Finland støttet Ukraine meget i forhold til sin størrelse.
Hvor er det heldigt, at jeg stødte på denne tråd. Jeg har de seneste dage listet virksomheder, der kunne drage fordel af genopbygningen. Her er et link, jeg delte i en anden tråd: https://www.undervalued-shares.com/weekly-dispatches/rebuilding-ukraine-99-stock-ideas-for-a-peace-deal/
Polske aktier. De vil sandsynligvis drage fordel af deres geografiske placering.
Budimex - Polens største byggefirma
Stalprofil - Polsk ståldistributør. NET/NET.
Stalprodukt S.A - Polsk stålproducent. Negativ pengestrøm og meget kapitalintensiv forretning, men meget stor nettokassebeholdning. Har netop købt 10 % af aktiekapitalen. NET/NET.
Selena FM - Fremstiller byggematerialer, f.eks. tætningslim. Virksomheden har de seneste år udvidet geografisk, og indtjeningsgearingen kan være overraskende høj, når cyklussen vender. Indtil videre dyr og rodet balance.
Kernel Holding SA - Ukrainsk kornproducent og mægler.
Ferro SA - fremstiller rør og produkter til sanitære faciliteter.
Ulma - Enkelt byggepladsudstyr. F.eks. stilladser og lignende.
Fabryka Farb i Lakierów Sniezka SA - Polsk malingsforhandler. I 2023 kom 10 % af omsætningen fra Ukraine. En fabrik på den ukrainske side, ved grænsen mellem Ukraine og Polen.
Europæiske aktier.
Der har allerede været et fuldt bull-marked i østrigske byggefirmaer, siden Trump blev valgt. De er steget 40-60 % på fire måneder. Historisk set er multiplerne stadig ikke dårlige.
Strabag - Den største af de østrigske.
Porr - Mindre, men med historie i Ukraine.
Billfinger - Tysk byggefirma, der har fokuseret på at bygge energiinfrastruktur.
Andre:
Akzo, Henkel og Arkema. Malingsfirmaer. Der findes optioner.
6 Synes om
Hvis Ukraines mineralressourcer begynder at blive udvundet fra jorden, ville der så være efterspørgsel efter Metso?
1 Synes om
Hvis og når freden kommer, hvilke byggefirmaer fra Finland står så stærkt i genopbygningen af Ukraine?
1 Synes om
Sandsynligvis ingen, men tværtimod tabere med stigende byggepriser.
20 Synes om