Metacon Ab (METAC) - REN ENERGI

Aktier
, , , ,
1

Nå ja… Inderes er netop begyndt at følge et selskab ved navn Metacon. Jeg tænkte, at jeg ville oprette en tråd for dette, selvom jeg ikke vidste meget om selskabet før i dag. Branchen er også helt fremmed for mig, så undre jer ikke over mit pludren. Mine kilder var Inderes’ materialer, Google og selskabets hjemmeside. :slight_smile:

Selskabet kort:

Metacon er en energiteknologivirksomhed, der udvikler og sælger små og store energiløsninger til brintproduktion, elektricitet og varme. Virksomheden blev grundlagt i 2011 og har patenterede teknologier til brintproduktion fra biogas eller andre kulbrintederivater. Produktporteføljen omfatter for eksempel gastankstationer samt større kraftvarmeanlæg (CHP-systemer). Virksomhedens hovedkontor ligger i Örebro.

Historie

Selskabet blev grundlagt i 2011 for at investere i og markedsføre brintrelaterede produkter. Den første virksomhedsovertagelse fandt sted i 2013, hvor Helbio blev købt, og hvis patenter og ekspertise blev udnyttet til kommercialisering af katalytiske reformere. Inden 2016 nåede selskabet at levere et par enheder.

Selskabets børsnotering fandt sted i 2018, og selskabet begyndte at bygge en fabrik i Grækenland. Kort tid derefter leverede selskabet sine første reformere samt et par CHP- og APU-systemer.

Et større skridt var, da selskabet i 2021 erhvervede Water2H2 for at komme ind på elektrolysemarkedet. Derefter startede et projekt med at omdanne biogas til brint ved hjælp af Metacons reformer. Metacon indgik en licensaftale med PERIC for at fremstille sine egne elektrolyseanlæg.

Her er åbenbart selskabets kerne:

image
image1168×682 104 KB

Efter at have set selskabets mission og vision

Bag dette link finder du selskabets bestyrelse og anden ledelse:
https://metacon.se/leadership/

Selskabets CEO Christer Wikner var allerede i @Anton_Damsten’s interview for tre måneder siden. :slight_smile:

Metacon er et energiteknologifirma, der udvikler og sælger små og store energisystemer til produktion af brint, elektricitet og varme. Virksomheden blev grundlagt i 2011 og besidder patenteret teknologi til produktion af brint fra biogas eller andre kulbrinter. Lyt til CEO Christer Wikner, når han bliver interviewet på Equity stories with Inderes.

Indhold: 00:00 Start 00:19 Introduktion til Metacon 02:01 Nøgleprodukter 05:30 Konkurrencefordele 10:43 Strategien hos Metacon 15:10 Skab aktieværdi fremover

Metacon AB og Uppvidinge Vätgas arrangerede åbningen af en offentlig brinttankstation. Målet var at vise, at det er muligt at skifte fra importeret fossilt brændstof til lokalt produceret grøn brint i Sveriges brændstofforsyning.

Jeg ser en vis broderskab i dette selskab, som jeg nostalgiserer over med mine brintbrødre:

image
image473×704 31 KB

Og så den bedste del, her er Antons friske OMFATTENDE RAPPORT, som er tilgængelig for alle at læse, altså uden nogen mure. :slight_smile:

Leverandør af udstyr til grøn brint, Metacon, har øget sin omsætning markant ved at sikre flere elektrolyseordrer. Med de stærke udsigter til efterspørgsel efter grøn brint ser vi potentiale for fortsat robust omsætningsvækst. På grund af stadig negativ pengestrøm har Metacon været afhængig af aktieemissioner for at finansiere sin drift. Store ordrer kunne hurtigt bringe selskabet til positiv pengestrøm, men synligheden af fremtidige ordrer og forbedringer i rentabiliteten er i øjeblikket lav, og yderligere aktieemissioner er mulige. Derfor anser vi i øjeblikket aktiens kortsigtede drivkræfter og risiko-afkast-forhold som utilstrækkelige.

35 Synes om
2

Metacon offentliggør sin Q4-rapport på torsdag. Her er Antons forhåndskommentarer i den forbindelse. :slight_smile:

Metacon offentliggør sin Q4-finansrapport torsdag morgen. Vi forventer, at omsætningsvæksten fortsætter, og at den relative lønsomhed forbedres en smule år-for-år. På grund af virksomhedens tidlige stadie forventer vi ikke, at Metacon giver guidance for 2024. Dog er eventuelle kommentarer om fremgangen for nuværende og fremtidige ordrer og partnerskaber af stor interesse for investorer. Dette er især tilfældet for de potentielle projekter i Rumænien og Polen, da vores estimater forudsætter, at de starter i 2024.

1 Synes om
3

Vores ven @Anton_Damsten har givet sine kommentarer til Metacons morgenresultat. :slight_smile:

4

@Anton_Damsten har lavet en ny selskabsrapport om Metacon. :slight_smile:

Metacons omsætning i 4. kvartal var markant lavere end forventet. Ifølge Metacon skyldtes faldet i omsætningen primært ændringer i selskabets salgsfokus, som blev implementeret i løbet af perioden. Vi havde håbet på at modtage en opdatering vedrørende tidligere annoncerede projekter for at få bedre sigtbarhed i forhold til timingen og sandsynligheden for, at disse projekter bliver til noget, da disse projekter understøtter vores estimater på kort sigt. Der blev dog ikke givet en sådan opdatering, og den fortsatte lave sigtbarhed i disse projekter og fremtidige projekter skaber yderligere nedadgående pres på vores estimater. Derfor ser vi fortsat aktiens kortsigtede drivere og risk/reward-forhold som utilstrækkelige.

1 Synes om
5

Lucas Mattsson har udarbejdet en ny selskabsrapport om Metacon. :slight_smile: :gem:

Metacons Q1-rapport levede ikke op til forventningerne på relativ basis, selvom afvigelsen i absolutte tal var marginal. Som en afspejling af det udfordrende marked forblev informationen om ordreindgang og eksisterende projektleverancer begrænset. Ikke desto mindre lover Metacons nylige samarbejde med Siemens omkring forsyningskæden og kapaciteten i den europæiske gigafabrik godt for projektets troværdighed. Som følge heraf ser vi en reduktion i risiciene forbundet med projektet og dets finansiering, og vi hæver vores kursmål en smule. Men da projektets parametre fortsat er ukendte, og et udfordrende efterspørgselsmiljø vil lægge pres på omsætning og ordreindgang på kort sigt, afventer vi en mere attraktiv risk/reward-profil.

6

Energieksperter, giv lige en opsummering: Produktion af brint fra metan er eksisterende teknologi, som er i vid udstrækning i brug – hvad er det centrale i Metacons egen teknologi?

Selskabet har indledt et samarbejde med Siemens – godt – for ellers ville jeg sige, at det kan blive svært at skalere op, eller at det vil tage yderligere 10 år og 5 emissioner.

2 Synes om
7

Her er optaktskommentarerne om Metacon i Lucas’ stil. :slight_smile:

Metacon offentliggør sit Q2-regnskab på torsdag. Vi forventer, at omsætningen vil falde, primært på grund af færre leverancer og svære sammenligningstal i Q2’23. Lønsomheden forventes at forblive negativ som følge af et fortsat lavt absolut omsætningsniveau. Metacon annoncerede for nylig en ordre på levering af et industrielt elektrolyseanlæg i stor skala til en værdi af ~226 MSEK, som vi kommenterede her. I den kommende Q2-rapport kigger vi efter eventuelle kommentarer vedrørende leveringsplanen for ordren samt information om fremdriften i de tre igangværende større elektrolyseprojekter i Slovakiet, Rumænien og Polen.

1 Synes om
8

Metacons finansieringsbehov reduceres væsentligt takket være en fortegningsemission (op til 138 MSEK) og 50 MSEK i midlertidig lånefinansiering, hvilket sikrer selskabets finansiering frem til andet eller tredje kvartal af 2025.

Fortegningsemissionen er rettet mod de nuværende aktionærer, og hvis emissionen fuldtegnes, vil antallet af aktier næsten blive fordoblet. Emissionens succes understøttes af betydelige garantiforpligtelser. Midlerne vil blive brugt til tilbagebetaling af lån, international ekspansion og forbedring af produktionskapaciteten, herunder opførelsen af et elektrolyseanlæg.

Her er @lucas.mattsson’s kommentarer. :slight_smile:

2 Synes om
9

Metacons fortegningsretsemission blev foreløbigt tegnet til 25,3 %, og garanternes andel hæver den til 80 % (110 MSEK før omkostninger). Værdiansættelsen forbliver uændret, da pengestrømsmålet opfyldes.

Her er Lucas’ kommentarer til sagen. :slight_smile:

1 Synes om
10

Metacons anbefaling er stadig “reducer”, og kursmålet er blevet sænket til 0,12 SEK på grund af forværrede udsigter. Selskabets vækstpotentiale afhænger af kommercialiseringen af brintteknologi, men markedssituationen, finansieringsrisici og manglen på ordrer øger usikkerheden, og derudover er der behov for yderligere finansiering for at opfylde store ordrer. Også de forværrede udsigter og brintsektorens træghed presser vurderingerne ned i den lavere “prisramme”.

"Given the ongoing weak market conditions and the lack of new orders, we believe that operational risks have increased. In addition, the falling share price has increased financing risks and is starting to cause uncomfortably high volatility in expected returns and dilution."

Nedenfor er @lucas.mattsson’s seneste analyse af Metacon. :slight_smile:

1 Synes om
11

Metacon har øget sit ejerskab i norske Pherousa til 35 procent og indgået en opdateret licensaftale om ammoniakomdannelsesteknologi. Projektet understøtter bæredygtig skibsfart, men dets kommercielle indvirkning er stadig usikker.

Metacon har annonceret, at det har erhvervet yderligere aktier i Pherousa, et norsk teknologioverførselsfirma inden for den maritime industri, hvilket bringer dets samlede ejerskab op på 35% af kapitalen. Med denne øgede aktiepost, sammen med en opdateret eksklusiv licensaftale, mener vi, at Metacon får en større andel i et innovativt selskab på et spændende marked til en tilsyneladende lav pris. Denne nyhed påvirker dog ikke direkte vores prognoser eller vores syn på aktien.

Her er @lucas.mattsson’s kommentarer til sagen. :slight_smile:

1 Synes om
12

Her er hr. Mattssons forhåndskommentarer, når Metacon offentliggør deres Q4-resultater onsdag. :slight_smile:

We anticipate a significant increase in revenue, primarily driven by the expected recognition of revenue from the large-scale order from Motor Oil. However, given the variable nature of raw material and consumable costs, which are expected to scale up with revenue, we believe EBIT will remain negative. In the upcoming report, we look for management’s comments on the demand situation and further insights into the company’s financial position.

1 Synes om
13

Lucas skrev om, hvordan Metacon indgik en tillægsaftale med PERIC. :slight_smile:

Metacon meddelte, at de har underskrevet en supplerende aftale med PERIC, som giver Metacon rettighederne til at fremstille centrale moduler til elektrolysesystemer. Efter vores opfattelse, hvis produktion og salg viser sig at være succesfuldt, kunne dette bidrage til at skabe en mere stabil og langsigtet indtægtskilde ud over engangssalget af nye elektrolysesystemer. Selvom tillægsaftalen understøtter grundlaget for vores prognoser, kræver den ikke umiddelbare ændringer.

2 Synes om
14

Dette er dog et yderst interessant selskab. Markedsværdien er helt i bund sammenlignet med andre brint-hype aktier. Tydeligvis er tilstrækkelig likviditet en bekymring, og en fuldstændig enorm udvanding har afskrækket investorerne. Virksomheden har dog modtaget store ordrer på det seneste, og der sker ting inden for flere forretningsområder. I 2025 kommer der betalinger for gamle ordrer, og forudbetalinger frigives. Desuden er warrantemissionen garanteret, og der ser ud til at være kontanter tilbage fra tidligere.

Nu hvor renterne er faldet, er brintinvesteringer begyndt at strømme ind fra alle retninger. Jeg vil sige på mavefornemmelsen, at likviditetsrisikoen er til stede, men dette er det billigst vurderede brintselskab i forhold til dets potentiale.

Den nuværende warrantemission er igen garanteret med en præmie på 10%. Er det ikke en ganske rimelig garantiprovision? Man har set dyrere. Tilsyneladende tror en investor meget på dette.

2 Synes om
15

En nyhed, der ikke tidligere er blevet bragt op på forummet:
Metacons og Pherousas ammoniak-krakningsteknologi har modtaget foreløbige godkendelser (AiP) fra American Bureau of Shipping (ABS) og DNV. Denne teknologi muliggør omdannelse af ammoniak til brint, som kan bruges som brændstof til skibe, hvilket fører til fuldt elektrisk og emissionsfri fremdrift. Projektet involverer partnere såsom finske Deltamarin og Babcock International (markedsværdi 4 milliarder). Målet er at udvikle fremdrift til 64.000 DWT bulkfartøjer. Dette svarer omtrent til en mellemstor Panamax-klasse, det vil sige et fragtskib, der kan passere Panamakanalen.

image

Press Releases - Metacon

3 Synes om
17

Screenshot 2025-03-19 152749

Kontraktforhandlinger er i gang om en mindre ordre på 20 mio. SEK. Der er dog tale om en pilot for et større projekt.

Handel med To1-warrants slutter i dag, og tegning skal ske senest fredag. I hvert fald for et øjeblik siden kunne aktien stadig fås med en god rabat via warrants.

2 Synes om
18

Det drejer sig altså om brug af vindkraft til elektrolyse. Ordrens størrelse er 2 millioner euro. Tidligere var en 30MW elektrolyseordre til en værdi af 20M EUR. Ud fra dette kunne man groft regne ud, at pilotprojektet sandsynligvis vil blive udført med produktionen fra en enkelt mellemstor vindmølle. En elektrolyseordre, der svarer til produktionen fra en hel vindmøllepark, kunne altså være 10-20 gange større for en typisk lille eller mellemstor vindmøllepark. Disse parker varierer selvfølgelig fra 3 til 100 propeller.

Intet forhindrer vel, at elektricitet produceres direkte fra elnettet, når prisen er gunstig: Hvis elektrolysen sker direkte ved anlægget, undgår man måske at betale elnetafgifter?

3 Synes om
20

Her er @lucas.mattsson’s kommentarer om hvordan Metacon styrker sin kontantbeholdning gennem brugen af warrants. :slight_smile:

21

En tegning på 91% uden garantiforpligtelser er et fremragende resultat.

Jeg missede selv tegningen, primært på grund af min egen dumhed. Jeg forventede at kunne foretage tegningerne om fredagen, som nævnt i prospektet.

Jeg begyndte at undre mig over, hvorfor der ikke var noget under virksomhedsbegivenheder, og ingen besked om virksomhedsbegivenheden var kommet nu eller tidligere.

Det viste sig, at Nordnet internt havde lukket tegningsperioden allerede 2 dage tidligere. Mildest talt ekstremt irriterende, at de ikke har gidet at vise den information i forbindelse med handlen.

1 Synes om
22

Opdatering om de seneste nyheder vedrørende Metacon. Og der er gode nyheder:

  • brofinansieringen er på plads;
  • en ny lille, men lovende pilot på et nyt markedsområde;
  • et bedre Q1 end forventet med rekordomsætning, hvilket fik Inderes til at hæve kursmålet fra 0,16 til 0,23 svenske kroner.

Der er selvfølgelig en risiko forbundet med dette, men værdiansættelsen er ikke svimlende høj i øjeblikket, og de seneste tegn har været klart positive.

3 Synes om