Här är Lucas bolagsanalys av Metacon efter att Q4-resultatet har publicerats.
Metacons Q4-siffror överträffade våra förväntningar betydligt, och kvartalet blev det starkaste i bolagets historia. Bolaget har dock inte informerat om nya order efter september 2025, och vi hade väntat oss ytterligare en stor order redan vid det här laget. Eftersom vi anser att orderingången är den viktigaste drivkraften för omsättningssynligheten, har vi intagit en mer försiktig inställning till våra prognoser på kort sikt. Trots dessa prognossänkningar anser vi att den nuvarande värderingen erbjuder en attraktiv risk/avkastningsprofil. Som ett resultat av detta höjer vi vår rekommendation till köp (tidigare öka), men sänker vår riktkurs till 0,40 kronor per aktie (tidigare 0,60 kronor), främst till följd av de lägre prognoserna.
Här är Lucas kommentarer om Metacons lilla tilläggsorder från Motor Oil.
Metacon meddelade om ett tilläggsavtal med Motor Oil gällande leverans av ett syrgasreningssystem till ett värde av cirka 10,4 MSEK (0,98 MEUR). Vi ser ordern som en positiv signal, då den visar på Metacons förmåga att skapa merförsäljning från sina befintliga projekt. Även om avtalets värde är litet stöder det våra nuvarande prognoser, men medför inga ändringar i våra prognoser eller vår rekommendation.
Här är Lucas kommentarer om Metacons erhållna ”etappbetalning”
Metacon meddelade i fredags att bolaget erhållit en etappbetalning på 2,6 MEUR (ca 28 MSEK) från Motor Oil Hellas för det pågående elektrolysprojektet på 50 MW i Grekland. Även om betalningen stöder likviditeten på kort sikt, var den redan inkluderad i våra antaganden om kassans tillräcklighet. Därför ändrar den inte våra prognoser, men stärker vår positiva syn på bolagets förmåga att genomföra projekt.
Lucas kommentarer om hur Metacons dotterbolag Botnia Hydrogen har fått en slutbetalning på 10 miljoner kronor från stödprogrammet Klimatklivet
Metacon meddelade i måndags att dess majoritetsägda dotterbolag Botnia Hydrogen AB har fått beslut om en slutbetalning på 10 MSEK från investeringsstödsprogrammet Klimatklivet. Även om summan är relativt liten jämfört med bolagets större orderstock för elektrolys, ser vi nyheten som positiv eftersom den reglerar utestående fordringar och ger ytterligare stöd till Metacons likviditet. Meddelandet leder inte till några ändringar i våra prognoser eller vår rekommendation.
Här är Lucas införrapport när Metacon presenterar sitt resultat för det första kvartalet nu på torsdag.
Vi förväntar oss att rapporten visar en fortsatt stark omsättningstillväxt jämfört med föregående år i takt med att bolaget genomför sin orderstock inom elektrolysprojekt, även om vi räknar med att resultatet förblir negativt. Vi fokuserar i första hand på bolagets orderingång, då vi anser att den är en kritisk drivkraft för visibiliteten i den framtida omsättningen, samt på framstegen i de pågående projekten i Grekland och Rumänien.
Lucas Mattsson on tehnyt yhtiöraportin Metaconista Q1:n jälkeen.
Metacon aloitti vuoden mielestämme vahvasti tilauskannan lisääntyneen toteutuksen ja parantuneen liiketappion vetämänä. Vaikka pidämme näitä kehityskulkuja selkeinä positiivisina asioina Q1:llä, painotamme edelleen merkittävästi tilauskertymää, sillä vakaa uusien sopimusten virta on yhtiölle olennaista omavaraisen kasvun saavuttamiseksi. Vaikka yhtiö tarjosi Q1-raportin yhteydessä paremman näkyvyyden myyntiputkeensa, mikä osoittaa aktiivisuustason pysyvän vahvana, emme ole vielä nähneet näiden keskustelujen muuttuvan konkreettisiksi tilauksiksi. Tämän seurauksena ennusteriskin uskomme pysyvän koholla, ja olemme siksi ottaneet varovaisemman näkemyksen lähiajan ennusteisiimme. Tällä on kuitenkin vain vähäinen vaikutus pitkän aikavälin ennusteisiimme, ja siksi säilytämme tavoitehintamme 0,40 SEK osakkeelta. Viimeaikaisen kurssinousun vuoksi laskemme kuitenkin suosituksemme lisää-tasolle (aik. osta). Kaiken kaikkiaan näemme nykyisillä arvostustasoilla edelleen houkuttelevan tuotto-riskisuhteen, ja odotetut tuotot ylittävät tuottovaatimuksemme.
Lucas har uppdaterat sin analys av Metacon med anledning av de senaste nyheterna
Vi anser att den nyligen annonserade kapitalanskaffningen minskar de finansiella riskerna och ger bolaget möjlighet att genomföra sin orderstock samt bidrar till att konvertera en del av säljpipelinen, åtminstone på kort sikt. Givet företrädesemissionens allmänna struktur förväntar vi oss att den kommer att lyckas. När den kortsiktiga finansieringen snart är säkrad kan Metacon återigen fokusera på att genomföra sina kommersialiseringsplaner. Efter att ha uppdaterat vår värdering under antagandet att företrädesemissionen blir fulltecknad, upprepar vi vår rekommendation Öka, men sänker vår riktkurs till 0,23 SEK per aktie (tidigare 0,40 SEK per aktie), främst på grund av en högre förväntad utspädningseffekt.
Lucas har lämnat sina kommentarer om hur Metacon har erhållit en kundbetalning på 1,2 miljoner euro från Motor Oil, samt hur begränsade bankmedel till ett värde av 0,99 miljoner euro har frigjorts, vilket stärker bolagets likviditet.
Här är Lucas kommentarer gällande det färska pressmeddelandet.
Metacon meddelade på torsdagen att de har beviljats ett stöd på upp till 111 MSEK från Klimatklivet för byggandet av en 10 MW elektrolysanläggning i Uppsala. Enligt vår bedömning stärker projektet det långsiktiga investeringscaset, då en konkret referensanläggning i full skala som verkar under verkliga marknadsvillkor fungerar som en effektiv försäljningskatalysator för elektrolysorverksamheten, samtidigt som den gynnsamma finansieringsstrukturen håller Metacons kapitalbindning på en hanterbar nivå. Det leder dock inte till några omedelbara ändringar i våra prognoser för omsättning eller resultat på kort sikt, då drifttagningen förväntas ske under 2029. Dessutom inkluderar våra nuvarande prognoser på medellång och lång sikt redan en betydande resultattillväxt, och därför anser vi att detta pressmeddelande stöder våra befintliga prognoser.
Här är förhandsanalysen från Lucas inför Metacons Q2-rapport som publiceras nästa onsdag
Vi förväntar oss att bolaget rapporterar en fortsatt stark omsättningstillväxt jämfört med föregående år, drivet av genomförandet av dess orderbok för elektrolysörprojekt, samtidigt som vi förutspår att resultatet förblir negativt på grund av den pågående kommersiella uppskalningen. Vi fokuserar på bolagets orderingång och dess kommentarer kring säljpipelinen, vilket är avgörande för sikten gällande framtida intäkter.
Här är Lucaks bolagsanalys efter Metacons Q2-rapport
Även om Metacon fortsatte att exekvera på sin orderstock i Q2-rapporten, var våra viktigaste observationer det svaga orderingången och ledningens kommentarer om en långsam marknadsutveckling. När orderstocken nu minskar kommer den kortsiktiga buffert som nyligen säkrades genom företrädesemissionen inte att räcka länge utan nya order, vilket ökar finansieringsrisken. Den svaga sikten gällande både orderingång och en hållbar finansieringslösning har fått oss att sänka vår riktkurs till 0,19 kronor per aktie (tidigare 0,23 kronor per aktie). Eftersom den förväntade avkastningen nu ligger under vårt avkastningskrav sänker vi vår rekommendation till minska (tidigare öka).
