Metacon Ab (METAC) - Ren energi

Aktier
, , , ,
1

Nåväl… Inderes har precis börjat följa ett företag som heter Metacon. Jag tänkte starta en tråd för detta, även om jag inte visste något om företaget innan idag. Branschen är också helt främmande för mig, så bli inte förvånade över mitt babbel. Mina källor var Inderes material, Google och företagets webbplats. :slight_smile:

Företaget i korthet:

Metacon är ett energiteknikföretag som utvecklar och säljer små och stora energilösningar för vätgasproduktion, el och värme. Företaget grundades 2011 och har patenterad teknologi för vätgasproduktion från biogas eller andra kolvätederivat. Produktportföljen inkluderar till exempel gastankstationer samt större CHP-system. Företagets huvudkontor ligger i Örebro.

Historia

Företaget grundades 2011 för att investera i och marknadsföra vätgasrelaterade produkter. Det första förvärvet gjordes 2013, då Helbio köptes, vars patent och expertis användes för att kommersialisera katalytiska reformatorer. Fram till 2016 hann företaget leverera några enheter.

Företaget noterades 2018 och började bygga en fabrik i Grekland. Kort därefter levererade företaget sina första reformatorer samt några CHP- och APU-system.

Ett större steg var när företaget 2021 förvärvade Water2H2 för att komma in på elektrolytmarknaden. Därefter startade ett projekt för att omvandla biogas till vätgas med Metacons reformator. Metacon tecknade ett licensavtal med PERIC för att tillverka sina egna elektrolysörer.

Detta är tydligen företagets grej:

image
image1168×682 104 KB

Efter att ha sett företagets mission och vision

Bakom denna länk hittar du företagets styrelse och annan ledningspersonal:
https://metacon.se/leadership/

Företagets VD Christer Wikner var redan i @Anton_Damsten:s intervju för tre månader sedan. :slight_smile:

Metacon är ett energiteknikbolag som utvecklar och säljer små och stora energisystem för produktion av vätgas, el och värme. Bolaget grundades 2011 och innehar patenterad teknologi för produktion av vätgas från biogas eller andra kolväten. Lyssna på VD Christer Wikner när han blir intervjuad på Equity stories with Inderes.

Innehåll: 00:00 Start 00:19 Introduktion till Metacon 02:01 Nyckelprodukter 05:30 Konkurrensfördelar 10:43 Strategin hos Metacon 15:10 Skapa aktievärde framöver

Metacon AB och Uppvidinge Vätgas anordnade invigningen av en offentlig vätgastankstation. Syftet var att visa att det är möjligt att övergå från importerat fossilt bränsle till lokalt producerad grön vätgas i Sveriges bränsleförsörjning.

Jag ser en viss broderlighet i detta företag, som jag nostalgiserar över med mina vätgasbröder:

image
image473×704 31 KB

Och så den bästa delen, här är Antons färska OMFATTANDE RAPPORT, som är tillgänglig för alla att läsa, det vill säga den har inga murar. :slight_smile:

Green hydrogen equipment provider Metacon has grown its revenues significantly by securing several electrolyzer orders. With the strong demand outlook for green hydrogen, we see potential for continued robust revenue growth. Due to still negative cash flow, Metacon has depended on share issues to finance its operations. Large orders could quickly take the company to cash flow positivity, but visibility into future orders and profitability improvements is currently low, and further equity issues are possible. Hence, we currently see the stock’s short-term drivers and risk-to-reward ratio as insufficient.

35 gillningar
2

Metacon julkaisee Q4-raporttinsa torstaina. Tässä on Antonin etkokommentit siihen liittyen. :slight_smile:

Metacon julkaisee Q4-talousraporttinsa torstaiaamuna. Odotamme liikevaihdon kasvun jatkuvan ja suhteellisen kannattavuuden paranevan hieman vuodentakaisesta. Yhtiön varhaisen vaiheen vuoksi emme odota Metaconin antavan ohjeistusta vuodelle 2024. Kuitenkin kaikki kommentit nykyisten ja tulevien tilausten ja kumppanuuksien edistymisestä ovat erittäin kiinnostavia sijoittajille. Tämä koskee erityisesti Romanian ja Puolan tulevia hankkeita, sillä arviomme olettavat niiden käynnistyvän vuonna 2024.

1 gillning
3

Vår vän @Anton_Damsten har gett sina kommentarer om Metacos morgonresultat. :slight_smile:

4

@Anton_Damsten har skrivit en ny bolagsanalys om Metacon. :slight_smile:

Metacons intäkter för fjärde kvartalet var märkbart lägre än väntat. Enligt Metacon berodde intäktsminskningen främst på förändringar i bolagets försäljningsfokus som genomfördes under perioden. Vi hade hoppats på en uppdatering gällande tidigare kommunicerade projekt för att få bättre visibilitet i tidplan och sannolikhet för att dessa projekt förverkligas, då dessa projekt ligger till grund för våra estimat på kort sikt. Ingen sådan uppdatering lämnades dock, och den fortsatta låga visibiliteten i dessa och framtida projekt skapar ytterligare nedåtpress på våra estimat. Därmed ser vi fortsatt aktiens kortsiktiga drivkrafter och risk/reward-förhållande som otillräckliga.

1 gillning
5

Lucas Mattsson har gjort en ny bolagsanalys om Metacon. :slight_smile: :gem:

Metacons Q1-rapport nådde inte upp till förväntningarna på en relativ basis, även om avvikelsen i absoluta termer var marginell. Som en följd av den utmanande marknaden förblev informationen om orderflöde och befintliga projektleveranser begränsad. Likväl bådar Metacons nyligen inledda samarbete med Siemens gällande leveranskedjan och kapaciteten för den europeiska gigafabriken gott för projektets trovärdighet. Följaktligen ser vi en minskning av riskerna kopplade till projektet och dess finansiering, och höjer vår riktkurs något. Men då projektets parametrar förblir okända och ett utmanande efterfrågeläge kommer att pressa omsättning och orderflöde på kort sikt, väntar vi på en mer attraktiv risk/reward-profil.

6

Resumera, energiexperter: Framställning av vätgas från metan är befintlig teknik som används i stor utsträckning – vad är själva kärnan i Metacons egen teknologi?

Bolaget har inlett ett samarbete med Siemens – bra – för annars skulle jag säga att det kan bli svårt att skala upp till stor skala, eller så tar det ytterligare 10 år och 5 nyemissioner.

2 gillningar
7

Här är förhandskommentarer om Metacon i Lucas stil. :slight_smile:

Metacon offentliggör sin rapport för det andra kvartalet på torsdag. Vi förväntar oss att omsättningen sjunker, främst på grund av lägre leveranser och tuffa jämförelsetal från Q2’23. Lönsamheten förväntas förbli negativ till följd av en fortsatt låg absolut omsättningsnivå. Metacon meddelade nyligen om en order för leverans av en storskalig industriell elektrolysanläggning värderad till ca 226 MSEK, vilket vi kommenterade här. I den kommande Q2-rapporten letar vi efter kommentarer kring leveransschemat för ordern, samt information om framstegen i de tre pågående större elektrolysörprojekten i Slovakien, Rumänien och Polen.

1 gillning
8

Metacons finansieringsbehov minskar avsevärt tack vare en nyemission (högst 138 MSEK) och en brygglånefinansiering på 50 MSEK, vilket säkrar bolagets finansiering fram till det andra eller tredje kvartalet 2025.

Nyemissionen riktas till befintliga aktieägare och om emissionen fulltecknas kommer antalet aktier nästan att fördubblas. Emissionens genomförande stöds av betydande garantiåtaganden. Likviden kommer att användas till återbetalning av lån, internationell expansion och förbättring av produktionskapaciteten, inklusive byggandet av en elektrolysanläggning.

Här är @lucas.mattsson:s kommentarer. :slight_smile:

2 gillningar
9

Metacons företrädesemission tecknades preliminärt till 25,3 %, och garanternas andel höjer den till 80 % (110 MSEK före kostnader). Värderingen förblir oförändrad, eftersom kassaflödesmålet uppfylls.

Här är Lucas kommentarer i frågan. :slight_smile:

1 gillning
10

Metacons rekommendation är fortfarande “minska”, och riktkursen har sänkts till 0,12 SEK på grund av försämrade utsikter. Bolagets tillväxtpotential är beroende av kommersialiseringen av vätgasteknik, men marknadsläget, finansieringsriskerna och bristen på order ökar osäkerheten, dessutom behövs ytterligare finansiering för att fullfölja stora order. Även försämrade utsikter och trögheten inom vätgassektorn pressar värderingen till det lägre “prisintervallet”.

“Given the ongoing weak market conditions and the lack of new orders, we believe that operational risks have increased. In addition, the falling share price has increased financing risks and is starting to cause uncomfortably high volatility in expected returns and dilution.”

Nedan finns @lucas.mattsson:s färska analys av Metacon. :slight_smile:

1 gillning
11

Metacon har ökat sitt ägande i norska Pherousa till 35 procent och ingått ett uppdaterat licensavtal om ammoniakomvandlingsteknologi. Projektet stöder hållbar sjöfart, men dess kommersiella inverkan är fortfarande osäker.

Metacon har meddelat att det har förvärvat ytterligare aktier i Pherousa, ett norskt tekniköverföringsföretag inom sjöfartsindustrin, vilket bringar dess totala ägande till 35% av kapitalet. Med detta ökade aktieinnehav, tillsammans med ett uppdaterat exklusivt licensavtal, anser vi att Metacon får en större andel i ett innovativt företag på en spännande marknad till en till synes låg kostnad. Denna nyhet påverkar dock inte direkt våra prognoser eller vår syn på aktien.

Här är @lucas.mattsson:s kommentarer i ämnet. :slight_smile:

1 gillning
12

Här är herr Mattssons förhandskommentarer inför att Metacon publicerar sin Q4-rapport på onsdag. :slight_smile:

We anticipate a significant increase in revenue, primarily driven by the expected recognition of revenue from the large-scale order from Motor Oil. However, given the variable nature of raw material and consumable costs, which are expected to scale up with revenue, we believe EBIT will remain negative. In the upcoming report, we look for management’s comments on the demand situation and further insights into the company’s financial position.

1 gillning
13

Lucas skrev om hur Metacon ingick ett tilläggsavtal med PERIC. :slight_smile:

Metacon meddelade att de har undertecknat ett kompletterande avtal med PERIC, vilket ger Metacon rättigheter att tillverka centrala moduler för elektrolysörsystem. Enligt vår uppfattning, om tillverkning och försäljning visar sig vara framgångsrika, skulle detta kunna bidra till att skapa en stabilare och mer långsiktig inkomstkälla utöver engångsförsäljningen av nya elektrolysörsystem. Även om tilläggsavtalet stöder grunderna för våra prognoser, kräver det inga omedelbara ändringar.

2 gillningar
14

Detta är verkligen ett ytterst intressant företag. Marknadsvärdet är i botten jämfört med andra vätgas-hypeaktier. Tydligen är kassans tillräcklighet en oro och en helt fruktansvärd utspädning har avskräckt investerare. Företaget har dock fått stora order på sistone och det händer saker inom flera affärsområden. Under 2025 kommer betalningar för gamla order och förskottsbetalningar att frigöras. Dessutom är teckningsoptionsemissionen försäkrad och det verkar finnas kontanter kvar från tidigare också.

Nu när räntorna har sjunkit har vätgasinvesteringar börjat dyka upp från alla håll. Jag skulle säga på magkänsla att kassarisken är närvarande, men detta är det lägst värderade vätgasföretaget i förhållande till dess potential.

Den nuvarande teckningsoptionsemissionen är återigen försäkrad med en premie på 10%. Är inte det en ganska rimlig försäkringspremie? Man har sett dyrare sådana. Uppenbarligen tror någon investerare mycket på detta.

2 gillningar
15

En nyhet som inte tidigare har tagits upp på forumet:
Metacons och Pherousas ammoniakkrackningsteknik har fått preliminära godkännanden (AiP) från American Bureau of Shipping (ABS) och DNV. Denna teknik möjliggör omvandling av ammoniak till vätgas, som kan användas som bränsle för fartyg, vilket leder till helt elektrisk och utsläppsfri framdrivning. I projektet ingår partners som finska Deltamarin och Babcock International (marknadsvärde 4 miljarder). Målet är att utveckla framdrivning för bulkfartyg på 64 000 DWT. Detta motsvarar ungefär en medelstor Panamax-klass, det vill säga ett fraktfartyg som kan passera Panamakanalen.

image

Press Releases - Metacon

3 gillningar
17

Screenshot 2025-03-19 152749

Kontraktsförhandlingar pågår om en mindre order på 20 MSEK. Det är dock en pilot för ett större projekt.

Handeln med To1-warranterna avslutas idag och teckning senast på fredag. Åtminstone för en stund sedan kunde man fortfarande få aktien med en bra rabatt via warranterna.

2 gillningar
18

Det handlar alltså om användning av vindkraft för elektrolys. Beställningens storlek är 2 miljoner euro. Tidigare var en 30MW elektrolysatorbeställning värd 20 miljoner euro. Utifrån detta skulle man grovt kunna beräkna att piloten sannolikt genomförs med produktionen från en medelstor vindkraftsanläggning. En elektrolysatorbeställning motsvarande produktionen från en hel vindkraftspark skulle alltså kunna vara 10-20 gånger större för en typisk liten eller medelstor vindkraftspark. Naturligtvis finns det sådana parker med mellan 3 och 100 propellrar.

Inget hindrar väl förmodligen att man producerar el direkt från elnätet när priset är förmånligt: Om elektrolys sker direkt vid kraftverket, så kanske man då slipper betala elnätsavgifter?

3 gillningar
20

Här är @lucas.mattsson:s kommentarer om hur Metacon stärker sin kassaposition genom användning av teckningsoptioner. :slight_smile:

21

91% teckning utan garantiförbindelser är ett utmärkt resultat.

Själv missade jag teckningen, främst på grund av min egen dumhet. Jag förväntade mig att kunna lägga in teckningarna på fredag, som nämnts i prospektet.

Jag började undra varför det inte fanns något under företagshändelser, och ingen information om företagshändelsen hade kommit nu eller tidigare.

Det visade sig att Nordnet internt hade stängt teckningsperioden redan 2 dagar tidigare. Milt sagt extremt irriterande att de inte har brytt sig om att visa den informationen i samband med handeln.

1 gillning
22

Uppdaterar de senaste nyheterna gällande Metacon. Och det låter bra:

  • bryggfinansieringen är säkrad;
  • en ny liten, men lovande pilot på ett nytt marknadsområde;
  • bättre Q1 än förväntat med rekordomsättning, vilket ledde till att Inderes höjde riktkursen från 0,16 till 0,23 kronor.

Det finns förstås risker, men värderingen är inte skyhög för närvarande och de senaste signalerna har varit tydligt positiva.

3 gillningar