Her er en selskabsrapport om Martela fra Thomas efter Q4-resultatet
Martelas Q4-tal var i det store hele uden overraskelser efter den opdaterede guidance i december. Som følge af den svage ordreindgang i H2 er udsigterne for det nuværende år udfordrende, og selskabet guidede da også med en faldende omsætning. På grund af den svage indtjeningsevne og en stram balance læner Martelas investeringscase sig op ad en hurtig genopretning i branchen eller konkurrenters tilbagetrækning fra markedet. Der er dog endnu ingen klare tegn på nogen af delene, hvilket kaster en skygge over investeringscasen. Vi gentager vores salgsanbefaling og opdaterer vores kursmål til 0,4 euro (tidligere 0,5 EUR).
Interessant udpluk fra beslutningerne på Martelas generalforsamling. Den tidligere administrerende direktør for Harvia og Kamux, Tapio Pajuharju, der er kendt fra Inderes TV, blev valgt som nyt medlem af selskabets bestyrelse og direkte som bestyrelsesformand.
Som branding-ekspert kan Tapsa have gode nye idéer til, hvordan fordelene ved Martelas anerkendte brand kan udnyttes i endnu højere grad.
Her er Thomas’ kommentarer til Martelans resultatvarsel.
Martela offentliggjorde torsdag morgen foreløbige data for sit Q1’26-resultat og nedjusterede samtidig sin prognose for indeværende år. Baseret på de foreløbige tal faldt selskabets omsætning i første kvartal drastisk, og driftsunderskuddet blev større, hvilket vi vurderer afspejler øget kundeforsigtighed og forsinkelse af store kontorprojekter. De foreløbige data og den nye prognose vil medføre nedadgående pres på vores prognoser, og selskabets allerede meget anstrengte balance forbliver et kritisk punkt.
Fra Thomas kommer her en forhåndsanalyse af Martela, som offentliggør sit Q1-resultat tirsdag den 12. maj.
Martelas nedjustering og foreløbige Q1-tal viser, at det svage efterspørgselsmiljø, der har plaget selskabet, fortsatte i begyndelsen af året. Som følge af den svage indtjeningsevne og en presset balance hviler Martelas investeringscase på en hurtig genopretning i branchen eller på, at konkurrenter trækker sig ud af markedet. Der er dog endnu ikke tydelige tegn på nogen af delene, hvilket kaster en skygge over investeringscasen. Vi gentager vores salgsanbefaling og opdaterer vores kursmål til 0,3 euro (tidligere 0,4 EUR).
Her er en hurtig kommentar fra Thomas om Martelas Q1-resultat.
Med de foreløbige data og den nedjustering, der blev givet i april, var tallene for Martelas sæsonmæssigt udfordrende Q1 allerede kendt på forhånd. Rapportens vigtigste og mest bekymrende observation var et fald i nye ordrer på 29 %, hvilket signalerer, at markedsudfordringerne fortsætter i det kommende år. På grund af Martelas stramme likviditetssituation er selskabets risikoprofil meget høj, og investeringscasen har desperat brug for tegn på bedring i markedet og indtjeningsevnen, hvilket årets begyndelse desværre ikke bød på.
Her er en virksomhedsrapport om Martela fra Thomas efter Q1-offentliggørelsen
Med aprils nedjustering og de foreløbige tal var Martelas Q1-tal allerede kendt i det store hele. Kvartalets ordreindgang og kommentarerne vedrørende Q2 var dog mere forsigtige end forventet, hvilket har fået os til at sænke vores estimater en smule.
Citeret fra rapporten:
Balancepositionen er meget stram
Martelas balanceposition forbliver meget presset. Ved udgangen af Q1 var egenkapitalen negativ, og nettogælden landede på 17,6 MEUR, hvilket er et meget højt niveau i forhold til selskabets indtjeningsevne. Nettogælden i forhold til de seneste 12 måneders EBITDA lå dermed på et højt niveau på 3x. Behovet for en hurtig vending er kritisk på grund af den svage likviditetssituation.
Omsætningen falder med ca. 5 millioner i år på grund af handlen, men det tilfører likviditet til kassen. Købsprisen offentliggøres ikke, men der er en positiv resultateffekt på 1 million. Dette er ret bemærkelsesværdigt i forhold til den nuværende markedsværdi, selvom det dog ikke rækker langt, hvis der ikke skabes et vendepunkt. Det ville have været rart at vide, hvad lønsomheden for flytteservicen har været – solgte man virksomhedens mest rentable del for at købe sig ekstra tid til at vende kerneforretningen?
Her er Thomas’ kommentarer til, at Martela sælger sin flytteservice.
Martela meddelte mandag, at selskabet sælger sin flytteservicevirksomhed til Niemi Palvelut. Som følge af transaktionen nedjusterede selskabet sin omsætningsforventning for indeværende år, men fastholdt resultatforventningerne. Vi anser det strategiske tiltag som værende ganske logisk for selskabet, da det skærper fokus på kerneforretningen og giver lettelse til en meget stram balance. Vi opdaterer vores estimater, når virksomhedshandlen gennemføres, hvilket forventes at ske i starten af juni.
Martelas bestyrelse har udnævnt cand.merc. (KTM) Panu Ala-Nikkola til selskabets nye administrerende direktør. Ala-Nikkola tiltræder som administrerende direktør for Martela den 26.5.2026.
Ala-Nikkola har lang international ledelseserfaring fra forskellige brancher. Han har arbejdet i Finland og udlandet i blandt andet toplederstillinger hos Huhtamäki Oyj og som bestyrelsesformand samt driftsdirektør (COO) hos Aina Group Oyj. Han har desuden over 10 års erfaring fra Martela Oyj, hvor han har bestredet flere forskellige stillinger, herunder landechef for Finland samt selskabets viceadministrerende direktør. Ala-Nikkola medbringer en bred og nødvendig brancheindsigt, og hans strategiske vision vil fremskynde og styrke Martelas igangværende transformation.
Martelas bestyrelse og Ville Taipale er efter gensidig overenskomst blevet enige om, at Taipale fratræder sin stilling som selskabets administrerende direktør med øjeblikkelig virkning.
På vegne af hele bestyrelsen vil jeg gerne takke Ville Taipale for det arbejde, han har udført for Martelas udvikling.
Jeg byder Panu Ala-Nikkola varmt velkommen tilbage til Martela og som selskabets administrerende direktør.
Thomas har udarbejdet en ny virksomhedsrapport om Martela i lyset af de seneste nyheder.
Vi har indarbejdet salget af Martelas flytteserviceforretning i vores prognoser, hvilket har løftet vores rapporterede resultatforventning for indeværende år, men sænket de operationelle estimater. Efter vores mening er forenklingen af forretningen en velbegrundet løsning, især når man tager Martelas pressede balance i betragtning. Det er dog svært at vurdere transaktionens reelle indvirkning på selskabets dagsværdi (fair value) uden tal for den solgte forretning eller det modtagne vederlag.
Kunne man få en dybdegående analyse af denne biks fra @Pohjolan_Eka? Markedsværdien nærmer sig de to mega, mens omsætningen ligger på den gode side af 70 mega.
En fantastisk virksomhed? Naah.
En udstødt som på et tidspunkt igen får solgt et par produkter med fortjeneste? Måske
