De 4 MEUR er et pænt beløb i forhold til Luoteas markedsværdi på ca. 100 MEUR. Det er dog sandsynligvis rigtigt, at udbetalingen og størrelsen af beløbet først vil blive bekræftet i fremtiden, når klagerne er behandlet. Der var ingen forventninger til erstatninger i Luoteas balance eller i vores prognoser, så dette er også et plus, hvis det bliver til noget.
5 Synes om
Og selvfølgelig fjerner afgørelsen den største risiko, at Luotea skulle betale 140 millioner svenske kroner i erstatning. Som udefrakommende er det dog svært at vurdere grundlaget for modkravene.
1 Synes om
Her er Rauls kommentarer til, hvordan Luotea fik en positiv dom fra Solna byret, hvorefter Micasa Fastigheter skal betale selskabet omkring 4 millioner euro 
Luotea meddelte fredag, at Solna byret havde afsagt en positiv dom i en tvist, der vedrørte selskabets svenske datterselskab og dets tidligere kunde Micasa Fastigheter. Byretten dømte Micasa til at betale i alt omkring 4 MEUR til Luotea. Vi anser nyheden for positiv for Luotea, da dommen, hvis den gennemføres, vil betyde en engangs-cashflow, der er betydelig i forhold til selskabets markedsværdi på omkring 100 MEUR. Dommen er endnu ikke retskraftig, og vi forventer, at den vil blive appelleret til landsretten, så den endelige afgørelse og tidspunktet for cashflowet er stadig usikkert.
4 Synes om
Beskeden blev flettet ind i tråden: Lassila & Tikanoja
Vi taler om Luotea som investeringscase, på engelsk
6 Synes om
Her er Raulis optakt, når Luotea fremlægger sit Q1-resultat onsdag den 6.5.
Vi forventer, at selskabets omsætning er vokset moderat, og at det justerede resultat er forbedret markant i forhold til sammenligningsperioden. Resultatniveauet løftes efter vores vurdering især af de reducerede tab i den svenske forretning samt den selvstændige virksomheds lavere koncernadministrationsomkostninger. Vi forventer, at selskabet gentager sin guidance om en forbedring af hele årets justerede EBITA.
4 Synes om
Sammen med Luotean får jeg lov til at fortsætte direktørinterviewene i forbindelse med resultatet på onsdag. Hvis der er spørgsmål til dette relativt nye selvstændige børsnoterede selskab, så endelig kom med dem!
4 Synes om
L&T’s udskilte selskab klarede den heller ikke helt godt: Luotea Oyj:n osavuosikatsaus 1.1. - 31.3.2026 | Kauppalehti
JANUAR-MARTS
Omsætningen i årets første kvartal var 86,0 millioner euro (86,6). Omsætningen faldt med 0,6 %.
Det justerede EBITA for første kvartal var 0,3 millioner euro (0,5), hvilket svarede til 0,4 % (0,5 %) af omsætningen.
Det justerede driftsresultat for første kvartal var -0,0 millioner euro (0,1), hvilket svarede til -0,0 % (0,1 %) af omsætningen. Driftsresultatet var -0,4 millioner euro (-0,0), hvilket svarede til -0,5 % (-0,1 %) af omsætningen.
Nettorettostrømmen fra driftsaktiviteter efter investeringer var 3,6 millioner euro (6,6; sammenligningsperioden inkluderer både fortsættende og ophørte aktiviteter).
Kvartalets resultat pr. aktie var -0,02 euro (0,09).
Generalforsamlingen i Luotea Oyj besluttede efter regnskabsperiodens udløb et udbytte på 0,07 euro pr. aktie.
ADMINISTRERENDE DIREKTØR ANTTI NIITYNPÄÄ:
I Finland var markedet for ejendomsservice fortsat præget af hård priskonkurrence, kundernes igangværende spareprogrammer, forsinkelser i investeringsbeslutninger samt generel økonomisk usikkerhed. I Sverige udviklede det økonomiske driftsmiljø og ejendomsmarkedet sig mere positivt, hvilket også afspejlede sig i Luoteas forretningsaktivitet.
5 Synes om
@Rauli_Juva har færdiggjort sin hurtige kommentar, så man behøver ikke nøjes med mine formodninger, men det er da virkelig positivt, hvordan det går i Sverige: Luotea Q1'26 -pikakommentti: Ruotsi paransi odotetusti, Suomi veti tuloksen heikoksi - Inderes
3 Synes om
Rauli talte med selskabets administrerende direktør Antti Niitynpää i forbindelse med Luoteas Q1-regnskab
Emner:
00:00 Start
00:09 Udviklingen i Luoteas Q1
01:12 Mindre mersalg i Finland
02:59 Resultatet blev forbedret i Sverige
04:17 Brændstofpriserne er steget
04:51 Guidance (Ohjeistus)
2 Synes om
Her er en ny selskabsrapport om Luotea fra Rauli.
Luoteas Q1-resultat var en tydelig skuffelse, da lønsomheden i Finland faldt, mens Sverige fortsatte sin turnaround. Vi har sænket vores forventninger til dette år betydeligt, men vi tror stadig på, at Luoteas resultat er inde i en tydelig opadgående tendens drevet af vendingen i Sverige. Værdiansættelsesmultiplerne for i år (f.eks. EV/EBIT 9x) er relativt neutrale, men et godt cash flow og indtjeningsvækst understøtter afkastforventningerne. Vi gentager vores købsanbefaling (Accumulate), men sænker kursmålet til 2,5 euro (tidligere 2,6e).
3 Synes om
Jeg kiggede på Luoteas og Lassila & Tikanojas ejerskilister i går aftes, og har et par bemærkninger. Proprius har tilsyneladende trukket sig helt ud af Luotea, men fortsætter som ejer i L&T. Oldenburgs Phoebus har også reduceret sin ejerandel i Luotea markant og øget den i L&T. Det mest interessante punkt er, at den forvalterregistrerede ejerandel i Luotea er steget til 17,36 %, mens L&T er forblevet næsten uændret på 11,93 %. Min helt egen, uunderbyggede mavefornemmelse siger mig, at en udenlandsk aktør muligvis ser potentiale for virksomhedsopkøb her
.
7 Synes om
Værdiansættelsen af dette selskab er i de seneste måneder virkelig blevet skyllet ud i toilettet. Med Inderes’ estimater for i år er EV/S ~0,19 og EV/EBITA ~6,7, når kursen i dag er 1,8 €/aktie.
Jeg synes heller ikke, at estimaterne for 2026 er specielt “bullish” (härkämäiset), da driftsresultatet for Finland er sat til 10,4 M€ (EBIT ~4,5 %) og for Sverige 1,1 M€ (~1 %), så der forventes endnu ikke det store fra Sverige. Disse kan selvfølgelig stadig skuffe på kort sigt, hvorefter selskabet (i det mindste på kort sigt) ville forvandle sig til en værdifælde (arvoansa).
Herfra ville det være nemt at tegne for eksempel følgende “basisscenarie”, hvor selskabet når sine lønsomhedsmål i løbet af et par år for Finlands vedkommende (EBITA 5 %), mens Sverige lander lidt under målet (EBITA 3 %), men uden omsætningsvækst. I så fald ville en EBITA i Finland på 11,1 M€, en EBITA i Sverige på 3,8 M€ og koncernomkostninger på -1,5 M€ føre til et EBITA-niveau på 13,4 M€. Med den nuværende enterprise value (EV) på ~66 M€ ville vi tale om et EV/EBITA-niveau på omkring 5. Hvis jeg husker rigtigt, var Raulis tanke, at Luote kunne ligge på et EV/EBITA 10-niveau, hvilket betyder, at kursen kunne være det dobbelte af den nuværende, hvis markedet begyndte at tro på, at dette var et holdbart niveau. Her antages det, at selskabets kassebeholdning ikke vokser, så investoren oveni ville modtage hele det frie cash flow som udbytte (~10 % FCF yield).
Man kan selvfølgelig også vende det om og se på, hvad markedet forventer lige nu for at retfærdiggøre den nuværende kurs. Antagelsen er stadig, at den rette værdi for selskabet ville være EV/EBITA 10. Lad os antage, at Sverige leverer et nulresultat. Koncernomkostninger er fortsat -1,5 M€. I så fald giver ligningen en EBITA for Finland på 8,1 M€, hvilket svarer til en EBITA-margin på 3,6 %. Det synes jeg ikke er slemt i forhold til sidste års 12,6 M€ og 2026-estimatet på 10,4 M€, samt det faktum at værdiansættelsen udelukkende er baseret på det finske resultat.
Som det fremgår af ovenstående, synes jeg, at casens afkastpotentiale ser rigtig godt ud i øjeblikket, og risk/reward-forholdet virker tiltalende for en værdiinvestor på mellemlang sigt. Selskabets kvalitet giver selvfølgelig anledning til lidt overvejelser set i lyset af historikken, og det her er måske ikke nødvendigvis en “buy and hold”-case. Børsen er i øjeblikket generelt fyldt med små, meget lavt prissatte selskaber, og det nye L&T er heller ikke dårligt prissat.
ps. Tallene må gerne korrigeres, hvis Excel-tallene eller formlerne er gået skævt et sted.
pps. Der tales ofte om, at EBITA er “bullshit earnings”, men så vidt jeg forstår, konverteres det i dette tilfælde godt til cash flow, og justeringerne “bør” forblive en engangsforestilling for i år (på grund af opsplitningen?).
23 Synes om
Administrerende direktør besluttede i det mindste at gribe den “faldende kniv”, 5300 stk.: Luotea Oyj - Johdon liiketoimet: Antti Niitynpää - Inderes
14 Synes om
Her er Raulis forhåndskommentarer forud for Luoteas resultatfremlæggelse torsdag den 6. august
Vi forventer, at virksomhedens omsætning er forblevet på niveau med sammenligningsperioden, og at det justerede EBITA-resultat er forbedret markant. Resultatforbedringen skyldes efter vores vurdering mindre tab i Sverige samt lavere koncernomkostninger, mens vi forventer, at det finske resultat er faldet i forhold til den stærke sammenligningsperiode. Vi tror på, at virksomheden vil gentage sin guidance, der indikerer resultatvækst for det indeværende år.
2 Synes om
APRIL-JUNI
- Omsætningen i april-juni var 88,1 millioner euro (86,8). Omsætningen steg med 1,5 %.
- Justeret EBITA i april-juni var 2,5 millioner euro (1,9), hvilket svarede til 2,9 % (2,1 %) af omsætningen.
- Justeret driftsresultat i april-juni var 2,2 millioner euro (1,5), hvilket svarede til 2,5 % (1,7 %) af omsætningen. Driftsresultatet var 0,9 millioner euro (0,7), hvilket svarede til 1,0 % (0,8 %) af omsætningen.
- Resultat pr. aktie i april-juni var 0,01 euro (0,01).
JANUAR-JUNI
- Omsætningen i januar-juni var 174,2 millioner euro (173,4). Omsætningen steg med 0,4 %.
- Justeret EBITA i januar-juni var 2,9 millioner euro (2,3), hvilket svarede til 1,6 % (1,3 %) af omsætningen.
- Justeret driftsresultat i januar-juni var 2,1 millioner euro (1,6), hvilket svarede til 1,2 % (0,9 %) af omsætningen. Driftsresultatet var 0,5 millioner euro (0,7), hvilket svarede til 0,3 % (0,4 %) af omsætningen.
- Resultat pr. aktie i januar-juni var -0,01 euro (0,01).
- Nettopengeflow fra driften efter investeringer i januar-juni var -1,3 millioner euro (2,4; sammenligningsperioden inkluderer både fortsættende og ophørte aktiviteter).
5 Synes om
Her er Raulis hurtige kommentarer til morgenens resultat
Luoteas Q2-resultat forbedrede sig i forhold til sammenligningsperioden, men landede under vores prognose. Dette skyldtes primært, at resultatet i Sverige fortsat var underskudsgivende på trods af vores prognose om nulresultat, selvom resultatet var klart forbedret i forhold til sammenligningsperioden. Resultatet i Finland blev svækket som forventet i forhold til sammenligningsperioden. Virksomheden gentog sin guidance for hele året, som peger på resultatvækst, men som følge af det svagere resultat end forventet ser vi et lille nedadgående pres på vores prognoser.
4 Synes om
Iikka interviewede Luoteas administrerende direktør Antti Niitynpää angående Q2
Emner:
(00:08) Udviklingen i Q2
(01:12) Resultatet faldt i Finland
(01:48) Resultatet forbedredes i Sverige
(02:21) Ny leder for den svenske afdeling
(03:11) Er bunden nået i Sverige?
(03:32) Outsourcing af ejendomsservice hos HUS
(04:05) Andre outsourcing-processer?
(04:13) Guidance
2 Synes om
Her er en selskabsrapport fra Rauli om Luotea i forbindelse med Q2-resultatet
Luoteas Q2-resultat blev forbedret i forhold til sammenligningsperioden, men tempoet i resultatvendingen i Sverige var svagere end både vores og selskabsledelsens forventninger. Dette førte til en nedjustering af vores prognoser. Vi tror dog på, at den svenske resultatvending vil fortsætte de kommende år, hvilket kombineret med et godt cashflow efter vores vurdering gør forventningen til afkast god. Vi fastholder købsanbefalingen (lisää), men sænker kursmålet til 2,2 euro (tidligere 2,5 euro) som følge af de lavere prognoser.
1 Synes om
@Rauli_Juva og hvorfor ikke andre også. I de nyeste Inderes-rapporter fremhæves det, hvordan der tilbydes aktier prissat til under 10 x P/fri pengestrøm. I dag kan dette nøgletal ikke længere findes i Inderes’ aktiesammenligning, men jeg ville tro, at f.eks. Luotea med 2027-prognoserne ville være en af de billigste aktier på børsen baseret på dette grundlag – selvfølgelig er mineselskaber osv. sandsynligvis foran. Er der nogen, der kan dele en liste over de 10 billigste aktier på Helsinki-børsen/Inderes’ dækning målt på dette nøgletal, f.eks. med 2027-prognoser?