Kraken er vist gået lidt i glemmebogen hos os, men den svømmer glimrende mod strømmen i et elendigt microcap-marked og hæver sine forventninger til det indeværende år.
Ny artikel i Arvopaperi om Kraken Robotics.
Kraken Robotics er en købsanbefaling – Geopolitiske spændinger gavner forsvarsindustriens vækstraket
Et uddrag fra artiklen, fordele i forhold til konkurrenterne:
-
Fordelen ved teknologien anses for at være højpræcisionsbilleddannelse på lang afstand. En central fordel er også, at radaren kan se under forhold med dårlig sigtbarhed.
-
Med Katfish kan man behandle billeder i realtid, mens billedbehandlingen hos konkurrenterne sker efter optagelsen, hvilket er en væsentlig konkurrencefordel.
-
Batterier, der kan modstå højt tryk. Ifølge virksomheden kan batterierne modstå trykket på op til seks kilometers dybde. En central konkurrencefordel er teknologien, der gør det muligt at placere batterierne i en silikonebaseret indkapsling i stedet for den traditionelle titanbaserede indkapsling. Dette reducerer batteriernes vægt og sænker deres priser i forhold til konkurrenternes tilsvarende produkter.
-
Lettere batterier end hos konkurrenterne forbedrer driftstiden, hvilket kan være kritisk vigtigt i operative missioner.
-
Virksomheden har også en serviceforretning (SaaS), som for eksempel omfatter et billedbehandlingssystem. Det leveres som en løbende faktureret tjeneste, ligesom hos andre SaaS-virksomheder.
-
Udover forsvarsindustrien betjener Kraken også den civile industri, men væksten er baseret på selskabets meddelelser fokuseret på den øgede efterspørgsel fra forsvarsindustrien. Ifølge Echelons estimat kommer omkring 80 procent af omsætningen fra aktører i forsvarsindustrien.
Kraken Robotics
Estimeret rabat i forhold til dagsværdi: 42,7 %
Kraken Robotics handles til 1,82 CAD, hvilket er betydeligt under den estimerede dagsværdi på 3,18 CAD, hvilket afspejler en potentiel undervurdering baseret på pengestrømme. Nylige ordrer på i alt 16 millioner USD på SeaPower-batterier og MINSAS-systemer forbedrer omsætningsudsigterne, mens en aktieemission på 45 millioner CAD styrker den finansielle stilling. Krakens indtjening forventes at vokse betydeligt hurtigere end gennemsnittet på det canadiske marked i løbet af de næste par år, understøttet af strategiske alliancer og udvidelse af internationale forsvarskontrakter.
Kraken Robotics er endnu en gang blevet anerkendt i det prestigefyldte Marine Technology Reporter Top 100!
Kraken Robotics demonstrerer nyt KATFISH autonomt søsætnings- og bjærgningssystem for flådekunder
ST. JOHN’S, Newfoundland og Labrador, 04. nov. 2024 (GLOBE NEWSWIRE) – Kraken Robotics Inc. (“Kraken” eller “Selskabet”) (TSX-V: PNG, OTCQB: KRKNF) annoncerer færdiggørelsen af demonstrationer af sit nye autonome søsætnings- og bjærgningssystem (ALARS) til KATFISH™ bugseret syntetisk apertur-sonar (SAS). Selskabet udførte demonstrationer for mere end 40 flådekunder og partnere fra den 21.-25. oktober 2024 i Halifax Harbour, Nova Scotia.
“Dette var en fantastisk mulighed for både at teste vores nye ALARS og demonstrere KATFISH for vigtige flådekunder,” sagde Greg Reid, direktør og administrerende direktør for Kraken Robotics. “Havet er et ubarmhjertigt miljø, og den største risiko for teknologi og personel er under søsætning og bjærgning. Deltagerne i demonstrationen fik mulighed for at se vores teknologi i aktion og observere både den avancerede autonomi i ALARS-systemet samt de højopløselige SAS-data i realtid fra KATFISH, mens de var ombord på fartøjet.”
Fejl på søkabel mellem Finland og Tyskland – dataforbindelser afbrudt
Russisk spionskib spottet ud for den britiske kyst “på lur omkring rørledninger og internetkabler”
Også kablet mellem Sverige og Litauen er afbrudt
Netop.
Jeg troede, at Krakens Q3-resultat ville udkomme i næste uge, men det kom i går. Herunder en tabel lavet af ChatGPT.
Lidt blandede følelser. Salget af udstyr var svagt, men på den anden side begynder potentialet i serviceydelser at vise sig. Derudover blev væksten i salget af undersøiske batteriløsninger rost.
Jeg har fulgt dette med interesse sammen med Mind. Kraken har præsteret nogenlunde på samme måde som Mind, selvom værdiansættelsen dog er 10 gange højere. Krigen har naturligvis øget værdiansættelsesmultiplerne mere i Krakens tilfælde. Produktporteføljen hælder en smule mere mod forsvarssektoren.
Om regnskabet: det er jo en skuffelse, og efter min mening retfærdiggør det ikke disse multipler. Fremgangen i serviceydelser er naturligvis en god ting, men tallet på bundlinjen er trods alt elendigt. Der skal fortælles mange historier på conference callet for at vende dette til noget positivt. Det får en til at spekulere på, hvor meget markedssituationen afspejler sig i Mind, selvom problemerne hos Kraken vist også ligger mere i produktionen end i efterspørgslen.
Den nuværende værdiansættelse er vist spændt ret hårdt for. En stigning på 31 % på en måned uden nyheder, og nu fik vi så også et lunkent Q3-resultat. Jeg planlagde et køb og kunne næsten have slået til på disse niveauer, men på grund af resultatet ser jeg tiden an fra sidelinjen indtil videre.
Ledelsen gentog deres guidance, og den kan nås, selvom vi skulle se et lille fald i forhold til Q4-resultatet fra sidste år.
I Arvopaperi blev analytikernes estimater for i år nævnt, og de lød på en omsætning på 96 mio. og et EBITDA (käyttökate) på 22 mio. Omsætningen skal stige med 17,2 %, og EBITDA med 45,0 % for at nå dette. Omsætningen er realistisk, men EBITDA lander nok lidt under.
En anden ting, som jeg ser frem til med interesse, er guidancen for næste år. Hvilken form for vækst spår ledelsen?
Det gode ved den stærke vækst i tjenester på 121 % er, at den kommer fra en SaaS (Software As Service)-model med løbende fakturering, hvorfra man altså kan forvente en tilbagevendende indtægtsstrøm fra kunderne. Produktionen skrues op i øjeblikket, så der er potentiale til at imødekomme kundernes fremtidige stigende efterspørgsel. I Arvopaperi blev der i den grad talt varmt om pris-kvalitetsforholdet og konkurrenceevnen for Krakens produkter (markedets bedste + patenterede produkter). Vi følger fortsat med i indgåelsen af nye kontrakter.
Overskriften var vist ‘købspapir’: Det var præcis, hvad Kraken var, da artiklen blev skrevet, prisen var 1,60 CAD, og der var endnu ingen information om regnskabet. Jeg siger ikke, at Kraken ikke stadig er en god investering. Man bør primært overveje, hvor hurtigt disse mindre selskaber kan indhente deres værdiansættelse. Ville forfatteren af artiklen stadig have været af samme mening ved 2,60, og især nu efter regnskabet.
Jeg har flere gange tænkt på at skrive her om den pågældende virksomhed, efter jeg fandt den. Ærgerligt at denne tråd ikke blev fundet tidligere 
I august var jeg allerede ved at åbne en position, men jeg gik næsten all-in i IREN. Det lykkedes mig dog at lave en lille åbningsposition her. Intentionen er at øge den til 5-10% af porteføljen, når den er mere i balance.
Her er et godt sted at starte med at lære virksomheden at kende: https://x.com/transhumanica/status/1980263840752500854?t=7875RzqKl6DH0Dn7QROBfw&s=09
Trumps tweets i den forbindelse er også bullish.
Virksomheden har tydeligvis fået mere opmærksomhed på X, og kursen på et selskab med lille markedsværdi stiger ret nemt. Med dette vil vi sandsynligvis stadig se volatilitet, og der vil komme åbnings-/tilføjelsesmuligheder.
Jeg har overvejet, om Anduril kunne være interesseret i at købe virksomheden ud?
Kæmpe nyhed fra sidste uge:
Kraken blev (endnu) ikke opkøbt, men køber i stedet selv britiske Covelya Group til en pris på 615 mio. CAD (~389 mio. EUR), heraf 480 millioner kontant. Finansieringen består af en rettet emission på 135 mio. til sælgeren, en offentlig emission på 350 mio. (tegningskurs 8,50 CAD) og et nyt gældsbrev.
Målt på omsætning og antal medarbejdere ~tredobles firmaet, EBITDA ~firdobles.
Geminis beregning af udvanding (brug på eget ansvar)
Edit: emissionen blev fuldtegnet også for så vidt angår overdelingsoptioner, hvilket betyder, at der blev rejst 402,5 millioner CAD; dette er opdateret i beregningen.
For at beregne den “reelle” markedsværdi efter fusionen skal vi tage højde for de tre forskellige aktietrancher, der rammer TSX Venture (PNG.V).
1. Opdeling af antal aktier
| Komponent | Antal aktier (Millioner) | Forklaring |
|---|---|---|
| Nuværende aktier (før aftale) | 254,7M | Eksisterende udestående aktier. |
| Offentlig emission (ny) | \t+47,3M | De $350M CAD tegningsretter @ $8,50 → $402,5M med over-allotment. |
| Vederlag til sælger (ny) | +13,1M | Andelen på $135M CAD betalt til Sonardyne i aktier. |
| Pro-forma i alt | ~315,1M | Det nye samlede antal aktier. |
2. Den “reelle” markedsværdi (efter udvanding)
Baseret på den nuværende TSX-V kurs på $9,80 CAD:
- Markedsværdi: ~$3,09 mia. CAD
- Samlet udvanding: Cirka 23,7 % (op fra 21 %, fordi de rejste mere kapital).
Vurderingstjek
Den “hype”, du nævnte, er nu bakket op af et firma med en omsætning på ~$370M CAD og en EBITDA på ~$90M+ CAD.
- Pro-forma EV/EBITDA: Cirka 33–34x.
Selvom 33x ikke er “billigt”, repræsenterer det en massiv komprimering fra Krakens standalone-multiple (~100x). Markedet signalerer i bund og grund, at udvandingen på ~24 % er en rimelig pris at betale for at tredoble omsætningen og firdoble EBITDA.
Covelya består af et økosystem af seks virksomheder (beskrivelser fra videoen linket nedenfor + andre kilder):
Sonardyne (1971): “Kronjuvelen”. Global standard for undervandsnavigation, positionering og akustisk telemetri.
Voyis (2007): Specialister i undervandslaserscanning og high-definition optisk billedbehandling til subsea-inspektion.
EIVA (1978): “Software-hjernen”, der leverer integrerede løsninger til marin opmåling og oceanografi.- Wavefront Systems (2004): Mestre i sonarteknologi, specifikt fremadseende sonar til navigation og detektering af forhindringer.
- Chelsea Technologies (1964): Specialister i højpræcisionssensorer til miljøovervågning og forsvar.
- Forcys (2022): Dedikeret kraftcenter inden for subsea-forsvar, der integrerer og pakker Covelya-teknologier til flåder og militære organisationer.
ST. JOHN’S, NEWFOUNDLAND, 3. marts 2026 /GLOBE NEWSWIRE/ — Kraken Robotics Inc. (”Kraken” eller ”Selskabet”) (TSX-V: PNG) er glade for at kunne meddele, at de har indgået en aftale om at erhverve Covelya Group Limited (”Covelya Group”), en førende international udbyder af forretningskritiske undervandsteknologiske løsninger, der opererer gennem sine datterselskaber: Sonardyne International Ltd., EIVA A/S, Forcys Ltd., Wavefront Systems Ltd., Voyis Imaging Inc. og Chelsea Technologies Ltd.
Selskabet vil erhverve Covelya Group for et samlet vederlag på $615 millioner, eksklusive transaktionsomkostninger og med forbehold for justeringer, hvoraf $480 millioner vil blive betalt kontant, og $135 millioner vil blive afregnet gennem udstedelse af ordinære aktier i Selskabet (”Ordinære Aktier”, og sådanne Ordinære Aktier ”Vederlagsaktierne”) til sælgeren i henhold til en aktiekøbsaftale dateret 3. marts 2026 (”Aktiekøbsaftalen”) mellem Kraken, dets datterselskab Kraken Robotic Systems Inc. og Sonardyne Holdings Limited (”Erhvervelsen”).
BEGRUNDELSE FOR ERHVERVELSEN
- Positionerer Kraken som en større leverandør af subsea-teknologi til både civilt og militært brug (dual-use).
- Samlet omsætning(1) på $365 millioner i 2025 med en samlet justeret EBITDA-margin(2) på 24 %.
- Erhvervelse af en profitabel virksomhed med høj vækst (24 % omsætnings-CAGR(3) siden 2023) og attraktive marginer.
- Giver mulighed for dybere kunderelationer på det hurtigt voksende marked for forsvar og maritim overvågning.
- Udvider produktudbuddet og Krakens samlede adresserbare marked inden for subsea-teknologi.
- Tilføjer strategiske lokationer for geografisk ekspansion og forbedrer forretningsdiversificeringen.
- Styrker de tekniske kompetencer med et erfarent ingeniørteam og højt avancerede faciliteter.
- Akkretiv på tværs af finansielle nøgletal med mulighed for omsætnings- og omkostningssynergier.
- Bevarer en stærk balance med fleksibilitet til at finansiere fremtidig vækst.
- Udnytter understøttende tendenser i både forsvarssektoren og civile sektorer, herunder energi.
8-<
Nyheden i videoformat (dumbmaninvesting, en Kraken-bull). Afsluttende bemærkning: “Well, Kraken just went from a small cap sonar company to a midcap subsea titan.”
Michael Sikands take:
- https://x.com/michaelsikand/status/2029280741373427967
- Substack: Kraken Robotics Just Became A Subsea Drone Monopoly
- https://x.com/michaelsikand/status/2030000864656822539
Virksomheden $KRKNF/ $PNG.V lige har købt, har sit logo på Andurils Seabed Sentry-produkt.
Stor nyhed. Her er nok at tygge på. 
Udbuddet blev fuldt tegnet, hvilket betyder, at overallokeringsoptionen på 15 % også blev udnyttet fuldt ud. Dermed blev der rejst 402,5 mio. CAD i stedet for 350 mio., og udvandingen er en smule større.
(Et offentligt udbud rettet mod institutioner kunne tilsyneladende være den klareste oversættelse af dette; bought deal public offering.)
Michael Sikand postede i går et længere tweet / en artikel om Kraken:
https://x.com/michaelsikand/status/2031740325237264601
Generel baggrund om virksomheden, tanker om minekrigsførelse til søs, og hvordan “The Covelya Acquisition Changes Everything”.
Disclaimer: omkring 100 % hype. Sikand har været meget bullish omkring Kraken siden i hvert fald sidste efterår, hvor han sagde, at han havde sat 70 % af sine penge i denne aktie. Man ville selvfølgelig gerne også høre nogle mere kritiske overvejelser om risiciene; det finder man ikke her.
Jeg genså også Sikands berømte Kraken-video fra oktober, og den er faktisk rigtig god (selvom den er ekstremt bullish). Dagen før videoen blev udgivet, var slutkursen 4,92 CAD, og i øjeblikket er den fordoblet i forhold til det; indtil videre betragter jeg altså Sikands track record som værende ret god.
National Bank of Canada opdaterede i går kursmål og anbefaling for Kraken:
8,75 → 13,00 CAD (sector perform → outperform).
Også fra i går:
Anduril fremviser en Dive-XL-prototype for den amerikanske flåde (US Navy). Hvis man skal tro Sikand, indeholder hver af disse ubåde Kraken-produkter til en værdi af 10 mio. CAD.
Hurtigt tjek af troværdighed via AI
- Bekræftet faktum: Kraken er eneleverandør af undervandsbatterier (SeaPower) og SAS-sonar til hele Andurils undervandsportefølje, herunder både LD- og XL-modellerne.
- Beløbet på “10 mio. CAD”: Dette er et estimat med høj overbevisning fra analytikere som Michael Sikand og Vantix Research. De argumenterer for, at XL-modellens størrelse og rolle som “moderskib” (der bærer andre nyttelast/torpedoer) kræver en massiv batteristak og en mere kompleks Sonardyne/Kraken-sensorkonstellation.
- Strategisk status: Den amerikanske flåde og DIU (Defense Innovation Unit) har for nylig udpeget Anduril til at udvikle en prototype af Dive-XL. Hvis denne prototype overgår til et “Program of Record” (ligesom Australiens Ghost Shark-aftale til 1,5 mia. AUD), vil disse estimater på 10 mio. CAD pr. enhed blive den primære indtægtskilde for Kraken.
Nye forsvarsordrer til en værdi af 24 millioner CAD; til fem forskellige lande til ti kunder, hvoraf tre er nye.
Den polske flåde nævnes specifikt, som har været kunde hos Kraken siden 2020. Jeg er ikke sikker, men efter sigende har de NATO’s most modern, purpose-built mine-hunting ships (Kormoran II).
Det nævnes også, at batteriproduktionen på det nye anlæg i Nova Scotia starter i løbet af april. Indtil nu er SeaPower-batterierne blevet produceret i Rostock, Tyskland.
Det er også en god nyhed, da den minder om, at denne investeringscase ikke blot er en Anduril-proxy.
I Q1 har Kraken igen demonstreret integrationen af KATFISH i ubemandede overfladefartøjer (USV). Denne gang ud for Istanbul med den tyrkiske Sefines RD-22 dronebåd som fartøj. Ifølge pressemeddelelsen var publikum “flere flåder og myndighedsorganisationer”.
(I december meddelte Kraken om en lignende demo ud for England, hvor der var tale om TKMS’ ARCIMS-dronebåd.)
Dagens pressemeddelelse henviser diskret til, hvordan “nylige udviklinger” understreger vigtigheden af at sikre skibsfart og undervandsinfrastruktur samt autonom minerydning.
Krakens tal for hele året 2025:
Selskabet annoncerede i dag også nye ordrer for $28 mio.:
Hurtige observationer:
- I Krakens tal (altså uden Covelya) var der kun moderat vækst i 2025. Omsætningen steg med 12 % (91 → 102 millioner canadiske dollars) og just. EBITDA med 21 % (21 mio. → 25 mio.).
- Den justerede EBITDA-margin steg fra 22,7 % til 24,4 %.
- Capex blev seksdoblet i forhold til året før (5 mio. → 30 mio.), og nettoresultatet faldt drastisk (20 mio. → 3 mio.). I 2026 forventes et mere moderat investeringstempo (15-18 mio.).
Pressemeddelelsen fremhæver også i forbigående vendinger årets ordreindgang: For Krakens vedkommende 87 mio. (inklusive de 28 mio., der blev annonceret i dag) og for Covelya 135 mio. (i løbet af 1. kvartal). 87 mio. på godt tre måneder lyder bestemt som et stærkt tal sammenlignet med hele sidste års omsætning.
Guidance for 2026 uden Covelya blev gentaget med en tidligere udmeldt omsætning på 165-175 mio. og en just. EBITDA på 40-50 mio. Ved midtpunkterne ville det betyde en vækst i omsætningen på 65 % og en vækst i EBITDA på 80 %.
Det mest interessante for helheden er dog sandsynligvis det fusionerede selskabs opdaterede 2026-guidance, som loves offentliggjort, når Covelya-opkøbet er faldet på plads (i løbet af 2. kvartal).
Q1-resultaterne blev offentliggjort i går:
Efter min mening er det mest væsentlige, at der ikke er ændringer vedrørende Covelya-opkøbet:
- The Covelya Acquisition remains on track to close near the end of the second quarter 2026.
- Reiterating stand-alone 2026 outlook […]. New guidance that reflects the Covelya Acquisition will be issued at closing.
Nettooverskuddet for kvartalet var et tab på $3,3 mio. (mod et overskud på $0,2 mio. i sammenligningsperioden), dog vender det til et overskud på $0,3 mio., når der justeres for omstrukturerings- og opkøbsomkostninger. Capex (anlægsinvesteringer) var $7,0 mio. ($2,8 mio.) og forventes at dæmpes i resten af året.
I meddelelsen er der også opdaterede oplysninger om årets ordreindgang:
- Kraken: 97 mio. (ifr. 16.4. udmeldt 87 mio.)
- Covelya: 165 mio. (ifr. 16.4. udmeldt 135 mio.)
Finland er også nævnt. Kraken deltog i SeaSEC Challenge Weeks-arrangementet i Rostock.