Uudet Citymarketit kyllä positiivinen asia, varsinkin kun ne ovat osoittautuneet voittavaksi konseptiksi näinkin haastavassa markkinatilanteessa. Tässä lainaus osavuosikatsauksesta:
“K-ruokakauppojen markkinaosuuskehitys on vahvistunut vuoden aikana ja hypermarket-kokoluokassa K-Citymarket on voittanut markkinaosuutta tammi-syyskuussa.”
Mielestäni tuo markkinaosuuden voittaminen Prismoilta on kyllä merkittävä saavutus ja osoittaa, että kuluttajat arvostavat ja haluavat ruokakaupalta muutakin kuin halvinta hintaa.
Eiköhän tuo selity parilla uudella Citymarketin avauksella eikä laajemmalla kuluttajakäyttäytymisen muutoksilla. Hypermarketeissa vertailuluvuissa näkyy myös Minimanit, vaikka niiden osuus toki on pieni.
Narratiivi mikä minulle on muodostunut Keskon ja SOK toiminnasta ja eroista on se, että SOK päivittäistavarakauppa toiminta on tällä hetkellä kestävämmällä pohjalla pitkällä aikavälillä. (+25v)
SOK EDLP -strategia, keskiössä omistaja-asiakas ja heidän etujen kehittäminen sekä paikallinen läsnäolo yhdistäen yhteisöllisen ja asiakkaita osallistavan kauppatoiminnan kehittäminen on hyvä. Toimintaympäristön muuttuessa uskon, että kykenevät paremmin reagoimaan alueellisiin muutoksiin pitkällä aikavälillä. Ja adaptoitumaan. Yhteisöllisemmän toiminnan kautta. Paikalliset asiakkaat vaikuttavat valikoimaan ja samalla omistaja-asiakkaana saataviin kulutushyötyihin.
Keskon uudet kauppapaikat tasoittavat mahdolllisesti tilannetta, mutta kuinka kauaksi aikaa?
Keskon yksi pääasiakas on yhtiön osakkeenomistajat, joiden intressit on otettava huomioon miettiessä päivittäistavarakaupan toimintaa ja eroavat täten hieman osuuskuntatoiminnasta.
Vaikka Keskolla on vastaavia edellytyksiä kuin SOK:lla kehittää toimintaa paikallisella tasolla, Keskon ja kauppiaiden toimet voivat ajaa ja olla hieman lyhytkantoisimpia pyytämällä parempaa hintaa vastaavista tuotteista osakeomistaja asiakasryhmän intressien täyttämiseksi. Tämä luo erilaiset raamit toiminnan kehittämisellä pitkällä aikavälillä.
Kesko voi joutua tekemään herkemmin ensimmäisenä hinnan korotuksia kasvun ylläpitämiseksi ja osinkojen maksamiseksi.
Kauppiaalla on yhtenä vaarana liiallinen maksimointi kehittämisen kustannuksella. Maksimointi johtaa ajan kanssa pienempään maksimoitavaan pottiin sekä vääränlaiseen kierteeseen. Kierteessä toiminta ei välttämättä adaptoidu suhteessa toimintaympäristöön riittävästi ja aletaan pitämään kiinni saavutetuista eduista. Mikä estää kehittymistä ja muotoutumista vallitsevaan toimintaympäristöön.
Mielenkiinnolla seurailen Keskon toimintaa ja kehitystä. Ja mihin suuntaan nykyiset uskomukseni nykyisestä tilanteesta kehittyvät. Toiminnassa on myös paljon hyvää. Kuten tällä hetkellä paremmat sushitiskit. Viimeisenä: Keskon historiakirja Rohkea Kauppajätti myös mielenkiintoosta luettavaa.
Isa haastatteli Jorma Rauhalaa Q3-tuloksen jälkeen.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:12 Q3:n kuulumiset
01:38 Markkinaosuuksien voittaminen
02:39 Rakentamisen ja talotekniikan kauppa
05:40 Yritysostot lähivuosina
07:17 Miksi ostaa kallista Keskon kaupasta?
09:04 Ensi vuosi
Rauli on tehnyt Keskosta uuden yhtiöraportin Q3:n jäljiltä.
Keskon Q3-tulos jäi hieman odotuksistamme. Yhtiö antoi myös ensi vuodelle näkymiä, jotka odottavat laaja-alaista parannusta, mutta rakentamisen käänteen tapahtuvan ”maltillisesti”. Keskon lähivuosien tuloskasvu nojaa pääosin rakentamisen suhdannekäänteeseen, joka on siten keskeinen osakkeen tuotto-odotukselle. Laskimme hieman ennusteita lähivuosille, mutta näemme yhä suhdannekäänteen ajaman tuloskasvun ja osingon tuottavan hyvän tuotto-odotuksen osakkeelle. Toistamme lisää-suosituksen ja laskemme tavoitehinnan 20 euroon (aik. 20,5e).
Rapsasta lainattua:
2025e tuloksen perusteella Keskoa arvostetaan 17x P/E- ja 16x EV/EBIT-kertoimilla, joissa näkyy vielä heikon toimintaympäristön painama tulostaso. Mielestämme Keskon tuotto-odotusta pohtiessa on hedelmällisempää tarkastella arvostusta pidemmällä perspektiivillä, joka heijastelee paremmin Keskon normalisoitua tuloksentekokykyä. Esimerkiksi vuoden 2027e tuloksella Keskoa hinnoitellaan noin 13x P/E- ja EV/EBIT-kertoimilla, jotka vaikuttavat silmäämme suhteellisen houkuttelevilta, ja joissa mielestämme on toimintaympäristön parantuessa nousuvaraa.
Meidän päivittäistavarakaupan toimialajohtaja Ari kävi tosiaan Karon grillattavana.
Ajankohtaisina aiheina mm. Keskon ruokakaupan markkinaosuus- ja kannattavuuskehitys Uudet hypermarketit ja investoinnit kauppaverkostoon Kasvavan retail media -liiketoiminnan mahdollisuudet Kespron kehitys K-kauppiaiden rooli ja yhteistyö Kaupan omat tuotemerkit
Keskon ruokakaupan markkinaosuus- ja kannattavuuskehitys