Flowscape Technology - Fordele ved kontortrenden

Aktier
,
1

Jeg åbner en tråd for det svenske “Proptech”-selskab Flowscape Technology.

Kort om Flowscape Technology:

  • Grundlagt i 2011, børsnoteret via en virksomhedsovertagelse i 2018
  • Drager fordel af den globale trend, hvor virksomheder skifter til åbne kontorlandskaber og mindre lokaler i takt med øget fjernarbejde.
  • 150 kunder i 30 lande, kontorer i Stockholm, Sofia, London og San Francisco
  • Markedsværdi ca. 200 mio. SEK
  • Administrerende direktør ejer 24% af aktierne
  • Corona er på kort og lang sigt en positiv ting
  • Aktiekurs ca. 0,11 SEK, én målkurs på 0,17-0,2 SEK

Produkter:

Flowscapes grundprodukt er et rumreservationssystem, som mange kender, hvor man f.eks. via Outlook-kalenderen kan reservere et mødelokale i forbindelse med et møde, og uden for rummet er der en touchskærm. Flowscapes produktudvalg indeholder dog meget mere, som det fremgår af billedet herunder. Flowscapes styrker kommer til udtryk på kontorer, hvor medarbejderne ikke har en fast arbejdsplads, men vælger en arbejdsplads, når de kommer på kontoret. Via Flowscape-telefonappen kan du reservere et bord på forhånd, f.eks. aftenen før, og dermed sikre dig, at du får en arbejdsplads, men også at du kan sidde ved siden af din teamkammerat. Det er værd at gennemgå hele produktudvalget, f.eks. på hjemmesiden.

image
image1040×657 180 KB

Flowscape reagerede hurtigt på coronaen i foråret og gav kunderne mulighed for at blokere arbejdspladser.
Det betyder, at arbejdsgivere på forhånd kan vælge, hvilke pladser der er tilgængelige, og via sensorer kan overvåge, hvor mange mennesker der har været på kontoret, og hvor der har været bevægelse.

Flowscape har for nylig haft stor efterspørgsel efter netop dette corona-produkt, hvilket ses i nye aftaler. Disse har dog ikke afspejlet sig i aktiekursen.

image
image321×1036 79 KB

Selskabets forventede omsætning i 2020 er ca. SEK 44 mio. og forventes at stige til SEK 80 mio. i 2022 (Analysguide-analyse). Selskabet har rapporteret positiv EBITDA de seneste kvartaler, og bundlinjen er negativ på grund af nedskrivninger som følge af Crowdsoft-opkøbet. Selskabet sælger produkter i licensform, dvs. de fakturerer pr. bruger/måned.

Et par tanker om aktien:

Link til selskabets hjemmeside:

Link til vundne aftaler:

Disclaimer: Ikke en investeringsanbefaling, jeg ejer selv aktier. Men det er værd at se nærmere på casen.

13 Synes om
2

Har du tjekket, hvordan dette klarer sig i forhold til f.eks. AskCody? Den har i hvert fald en direkte integration til O365-miljøet, hvordan er det med denne?

3

Ved et hurtigt blik ser Nopella ud til kun at tilbyde mødelokalebooking og ikke f.eks. booking af arbejdsstationer. Der er konkurrenter, og Flowscapes produkt er ikke “enestående”, men baseret på succesen er produktet godt og funktionelt.

4

Men hvordan? Min partner og jeg har været 100 % remote siden marts, og vi har ikke behøvet at reservere et mødelokale/arbejdsstation en eneste gang. Hvad sker der, hvis virksomheder reducerer deres kontorfaciliteter og stort set skifter til fjernarbejde?

4 Synes om
5

{“content”:“Dette er i sig selv en meget gyldig kommentar, men vi skifter ikke helt til fjernarbejde. Der kommer mindre “præcisionslokaler”, som kræver god administration, så corona kan endda øge behovet for disse.”,“target_locale”:“da”}

6

Det samme gælder for mig, men jeg vil helt sikkert gerne tilbage til kontoret igen, når det er muligt. Ikke hver dag, men et par dage om ugen. Der er helt sikkert nogle, der har vænnet sig til fjernarbejde nu og ikke længere ønsker at tage på kontoret. Jeg tror dog, at de fleste af os også savner den sociale del og derfor også vil tage på kontoret i fremtiden, bare ikke hver dag. Derudover vil kundemøder helt sikkert blive afholdt fysisk i fremtiden. Der vil helt sikkert også blive holdt flere Teams-møder i fremtiden, men salg og vedligeholdelse af kunderelationer er bare nemmere live, og så er kontoret mødestedet, medmindre kunderne inviteres hjem. Og hvis man tager på kontoret til et kundemøde, er det meget muligt, at man også sidder på kontoret resten af dagen.

1 Synes om
7

Her er nogle gode tekster om, hvordan kontorer bruges efter corona.

McKinsey https://www.mckinsey.com/business-functions/organization/our-insights/reimagining-the-office-and-work-life-after-covid-19#

NewSec: https://www.newsec.fi/ajankohtaista/Blogi-We-Talk-Newsec/toimisto-koronan-jalkeen/

Cushman&Wakefield: https://www.cushmanwakefield.com/en/insights/covid-19/global-office-impact-study-and-recovery-timing-report

1 Synes om
8

En ny aftale blev offentliggjort her til morgen, denne gang fra Canada. Den pågældende kunde har allerede Flowscapes løsning på 14 kontorer, og dette bliver det 15. Det viser, at produktet fungerer, når globale kunder vender tilbage og ønsker den samme løsning i forskellige lande.

Nedenfor er et par diagrammer, der illustrerer indtjeningsmodellen.

image
image1317×361 50.7 KB

I år 0 modtager Flowscape indtægter fra hardware og eventuel rådgivning vedrørende implementering af produktet. Fra år 1 → modtager Flowscape licensindtægter baseret på antallet af brugere. Kontrakterne er normalt ca. 3 år lange, men jeg tror ikke, at kunderne nemt vil skifte til et nyt system efter 3 år, delvist på grund af den arbejdsbyrde, der er forbundet med det, men især på grund af omkostningerne.

Billedet nedenfor viser, hvordan indtægterne akkumuleres; estimaterne er Flowscapes egne beregninger.

image
image1181×477 37.9 KB

Den blå søjle viser de samlede indtægter for året, mens den røde søjle viser de gentagne indtægter, altså licensindtægterne.

2 Synes om
9

Google overvejer også en såkaldt hybridmodel efter corona. https://www.nytimes.com/2020/12/14/technology/google-delays-return-to-office-and-eyes-flexible-work-week.html

10

Næste aftale og aktien falder lidt ¯_(ツ)_/¯

En af Sveriges større kommuner har bestilt Flowscapes løsning til deres nye rådhus. Transaktionen udføres sammen med ATEA med en kontrakt over fem år. Den samlede ordreværdi er 2,4 MSEK, heraf 1,5 MSEK for software og 0,9 MSEK for hardware og installation.

11

Januar - december 2020 i korthed, koncernen

FJERDE KVARTAL (OKTOBER-DECEMBER)

  • Nettoomsætningen udgjorde DKK 8.627 (7.201) tusind
  • Driftsresultat før afskrivninger udgjorde DKK 68 (-335) tusind
  • Resultat efter finansielle poster udgjorde DKK -5.848 (-7.271) tusind
  • Likvider ved periodens udgang udgjorde DKK 9.986 tusind, sammenlignet med DKK 2.931 tusind ved årets begyndelse.
  • Pengestrømmen udgjorde DKK -5.036 (41) tusind
  • Resultat pr. aktie efter finansielle poster udgjorde DKK -0.003 (-0.005)

HELÅR (JANUAR - DECEMBER)

  • Nettoomsætningen udgjorde DKK 31.654 (DKK 26.788 tusind), hvilket giver en stigning på 18%
  • Driftsresultat før afskrivninger udgjorde DKK 2.389 (2.178) tusind
  • Resultat efter finansielle poster udgjorde DKK -23.294 (-24.610) tusind
  • Resultat pr. aktie efter finansielle poster udgjorde DKK -0.013 (-0.019)
  • Soliditetsgraden var 81 (69)%
1 Synes om
12

Aktien handles i øjeblikket til en P/S på 4,5 baseret på sidste års omsætning.
Hvis væksten på 18 % fortsætter, vil 2022 forward P/S være 3,5.

Hvis P/S-tallet ændres til ti, ville aktiekursen allerede være 0,2 SEK baseret på 2021-omsætningen.
Den nuværende pris er altså 0,08 SEK.

Man skal selvfølgelig tage andre ting i betragtning, men det burde bestemt ikke have så stor en indflydelse.

13

https://flowscapesolutions.com/blog/Flowscape-WSP-UK

Et godt eksempel på en global virksomhed, der implementerer et produkt og integrerer det på kontorer rundt om i verden.

1 Synes om
14
  • Newsec forventer, at den gennemsnitlige medarbejder vil arbejde fra kontoret 3-4 dage om ugen efter pandemien, men kontoret skal blive mere effektivt, moderne, fleksibelt og have mere mødeplads

Virksomhedens produkt passer perfekt til den fedtmarkerede del.

15

Flowscape Technology AB: Flowscape deltager i aktiedagen Stockholm den 17. marts!

Flowscapes CEO Peter Regio vil onsdag deltage i aktiesparernes temaarrangement SaaS (Software as a service) under Aktiedagen Stockholm. Arrangementet er gratis og kan ses digitalt via linket: https://www.aktiespararna.se/saas. Flowscape går live kl. 13.30-14.00.

Reigo vil blandt andet præsentere Flowscapes tilbud og fremtidsvision, hvordan pandemien har ændret kontorerne, og virksomhedens internationale vækst i 2020 og fremover.

1 Synes om
16

Referencelisten er blevet opdateret på hjemmesiden. Heraf er mindst Ricoh, Atea og Ericsson (hvis jeg husker rigtigt, også en kunde) partnere, men størstedelen er dog kunder. Mange kendte og især globale virksomheder, der har kontorer over hele verden.

image
image1489×834 66.6 KB

1 Synes om
17

Allerede to nye aftaler denne uge. Begynder COVID-19-nedlukningen at afspejle sig i kontorernes aktiviteter?

1 Synes om
18

Q1-resultatet lod stadig meget tilbage at ønske…

Delårsrapport - https://assets.ctfassets.net/x4o680dl4kp8/2DZcozOkEdx1jAVqFlNNcP/ba586413ad0a1ce60ab83d8b1408f38c/Del__rsrapport_Q1_2021.pdf

Google oversættelse:
Teknologivirksomheden Flowscape rapporterer lavere salg, men også et tab i første kvartal sammenlignet med året før.

Salg udgjorde 6,6 mio. SEK (6,8).

“Af det samlede netsalg udgjorde softwareindtægterne 4,1 mio. SEK, og i kvartalet så vi en betydelig stigning i nuværende tilbagevendende indtægter. Vi ser en ændring i efterspørgslen, især uden for Norden, hvor kunder vælger løsninger med stigende softwareindhold, hvilket giver os mere tilbagevendende indtægter”, fremgår det af rapporten.

Driftsresultatet var -6,3 mio. SEK (-6,3).

Resultatet både før og efter skat var -6,3 mio. SEK (-6,5).

Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde 2,4 mio. SEK (-0,8).

Likvide beholdninger udgjorde 10,1 mio. SEK (20,9).

CEO Peter Reigo udtaler, at de begynder at se øget interesse på markedet i forbindelse med, at flere lande åbner op, og virksomheder vender tilbage til kontorerne.

“I første kvartal modtog vi dobbelt så mange demoanmodninger via hjemmesiden som i hele 2020. Primært efterspørges IT-løsninger til den nye hverdag med en blanding af arbejde hjemmefra og på kontoret. Vi ser den nye måde at arbejde på som positiv for efterspørgslen efter smarte kontorløsninger,” siger Reigo.

–snip –

Jeg havde selv forventet, at Q1 allerede ville have vist et vendepunkt til det bedre og vækst, men det virker som om, at løsningen har svært ved at opnå fodfæste på markedet. Vi holder nu fast i næste kvartal og ser til efteråret, om det bliver til noget.

1 Synes om
19

Dette var positivt. Hvad angår omsætningen, ser det ud til, at der blev solgt mere hardware i 1. kvartal 2020, altså noget, der kun faktureres én gang, da de løbende faktureringer (software) allerede er steget på grund af nye kunder.

2 Synes om
20

Ny analyse ude. Kursmål (TP) 0,13-0,17 kr, markedskurs aktuelt 0,09 kr.

https://www.aktiespararna.se/analysguiden/nyheter/analys-flowscape-internationell-expansion-med-momentum

1 Synes om