Alle kan beregne det beløb, der skal investeres, hvis man vil beholde sin andel af fremtidens ønskede afkast, dvs. sin ejerandel.
Man får en tegningsret for hver aktie, man ejer. For hver 13 tegningsretter kan man tegne ni nye til en pris á 50 c.
Tjek dit antal aktier, divider det med 13 og gang med 9. Gang det derefter med 0,50, så får du beløbet i euro.
Eksempel: Hönö har 1000 aktier / 13 og ganget med 9 og til sidst * 0,5 = 346 €
Juho har 1 142 060 aktier. = 395 328 €
Maija har 807 542 aktier = 279 533 €
Den slags hele beløb har en lønmodtager måske ikke lige til at smide (pånær de 346 €). Især da de tilsyneladende ikke har solgt noget, hvilket ellers ville have været en fryd. Og hvis man ikke har dem til at smide, svier det da.
Edit. Der blev spurgt, om jeg er førnævnte Hönö. Det er jeg ikke, men hvis dumhed blev målt på at investere i Faron, ville jeg være en super-Hönö. Potenser i spil.
Nu hvor der her er begyndt at blive givet eksempler på, hvordan en fortegningsretsemission fungerer, bør det ikke glemmes at nævne, at de tegningsretter, der dukker op på kontoen, er penge værd, og at de også kan sælges.
Veteraninvestor Kim Lindström anbefaler ved fortegningsretsemissioner at sælge aktien, når emissionsmeddelelsen er kommet, og købe tegningsretter på børsen. Normalt får strømmen af tegningsretter på markedet aktien til at søge mod tegningskursen. Ved at følge dette ville Hönö have kunnet sælge sin beholdning til priser på over 1 €. Prisen på tegningsretten vil sandsynligvis lande på et par cent.
Et par højdepunkter fra dagens meddelelse, som der vist endnu ikke er blevet kommenteret på her.
Selskabet afholder en virtuel præsentationswebcast for emissionen tirsdag den 17. marts 2026. Webcasten afholdes på finsk og engelsk. Den finsksprogede webcast starter kl. 17.00 (EET). Under arrangementet vil Farons CEO Juho Jalkanen samt andre medlemmer af Farons ledelse præsentere en opdatering af selskabets udviklingsplaner samt begrundelsen bag emissionen. Tilmeldingslink til webcasten: Yritysesittely
Selskabet har udarbejdet et finsksproget prospekt for emissionen (”Prospektet”), som selskabet forventer, at det finske finanstilsyn (Finanssivalvonta) godkender omkring den 11. marts 2026. Når finanstilsynet har godkendt prospektet, vil det være tilgængeligt på Faron Pharmaceuticals’ hjemmeside. Link til prospektet: Merkintäoikeusanti 2026 - Faron
Uafhængigt af emissionen kan selskabet også gennemføre en rettet emission, hvor der kan udstedes op til ca. 19 millioner aktier (”Aktierne i den rettede emission”). Dette er det maksimale antal aktier, der kan udstedes baseret på bemyndigelsen fra den ordinære generalforsamling (AGM) afholdt den 21. marts 2025, som nævnt i denne selskabsmeddelelse. Tegningskursen er mindst den samme som i emissionen (”Rettet emission”). En vellykket gennemførelse af den rettede emission ville styrke selskabets økonomiske stilling.
Vigtige datoer for fortegningsemissionen:
10. marts 2026: Sidste handelsdag for aktier inklusive tegningsretter.
11. marts 2026: Første handelsdag for aktier eksklusive tegningsretter.
13. marts 2026: Tegningsretterne registreres på aktionærernes værdipapirkonti.
17. marts 2026: Tegningsperioden for aktier og handelsperioden for tegningsretter på Nasdaq First North-markedet begynder.
27. marts 2026: Handelsperioden for tegningsretter på Nasdaq First-markedet slutter.
2. april 2026: Tegningsperioden for aktier på Nasdaq First North-markedet slutter.
9. april 2026: De endelige resultater af emissionen offentliggøres.
14. april 2026: Registrering af de nye udbudte aktier.
Her er Antis kommentarer til fortegningsretsemissionen
Faron offentliggjorde tirsdag vilkårene for deres fortegningsretsemission på 40 MEUR. Tegningskursen i emissionen på 0,50 euro er i overensstemmelse med vores forventninger, men det indsamlede nettoprovenu er lavere end forventet. Som en positiv nyhed meddelte selskabet, at emissionen er fuldt dækket af tegningsforpligtelser og garantier. Dette fjerner usikkerheden omkring emissionens gennemførelse. Ifølge selskabet rækker midlerne frem til november 2027, hvilket bør muliggøre aflæsning af responser fra bexmarilimabs fase II HR-MDS-studie. Vilkårene er i det væsentlige i overensstemmelse med vores forventninger, så vi ser ikke noget væsentligt pres for ændringer i vores estimater. Faldet i den finansielle risiko har en positiv indvirkning på vores vurdering, men det opvejes af det lavere nettoprovenu fra emissionen end forventet. Vi opdaterer vores analyse, efter at fortegningsretterne er udskilt.
Det er et stort studie målt på antallet af patienter efter Farons målestok. Disse skulle jo have været sonderinger med et par dusin patienter, men nu er planen et randomiseret studie med 278 patienter! Rigtig godt, hvis og når der er fundet en betaler.
Først testes den maksimalt tolerable dosis (MTD) af Bex antageligt med et lille antal patienter ved 1, 3 og 6 mg/kg hver 3. uge i 6 cyklusser + doxorubicin. Fase 2-dosis (RP2D) fastlægges baseret på sikkerhed. Hvis der kommer tegn på effekt i den periode, vil det også bidrage til at bestemme den bedste dosis.
Den faktiske randomiserede fase 2 er den førnævnte Bex-dosis + doxo mod doxo alene (+ placebo). Det primære slutpunkt er PFS, altså progressionsfri overlevelse (progression-free survival). Det slutter ved død eller sygdomsprogression.
Det virker som en betydelig satsning og en tillidserklæring fra klinikerne til effekten af Bex i én indikation ud af talrige forskellige indikationer.
Jeg kiggede på det samme og tænkte, at de laver P1b 12 mdr., resultater 7/2027 og et år efter dette de foreløbige P2-resultater 7/2028. Altså to forskellige studier, næsten tilsvarende setups. Kun et andet target og kombinationspræparat. Ikke dårligt, slet ikke dårligt
Er der endnu oplysninger om, hvad tegningsretterne er værd? De er vel ikke til megen nytte, hvis kursen er under 0,50 €. Er prisen på en tegningsret blot prisen på den gamle aktie minus 0,50 €?
Hvis/når Farons kurs falder yderligere 4 % – betyder det, at tegningsretterne er værdiløse.
Man kan undre sig over, hvilke aftaler der er indgået med market makers – jeg har svært ved at tro, at disse, inkl. HCM, har løbet en risiko uden en ”garanti for garantien” – altså at der er nogle betingelser inkluderet. Det er selvfølgelig i HCM’s interesse, at Faron-aktien fortsat er genstand for handel. I sig selv er det mærkeligt, hvorfor de på en måde garanterer tilbagebetalingen af deres eget lån til 0,50 € pr. aktie, da aktiekursen under de nuværende vilkår ikke har nogen betydning for dem.
Bliver den emission ikke markedsført som 100 % dækket – så der opstår arbitrage, og musikken spiller videre – alle køber der, hvor de nu engang gør. Garanterne dyrt og andre lidt billigere på børsen. Andre scenarier?
Det niver lidt i maven over, hvor dårligt denne emission blev håndteret. Kursen var 1,92 €, da nyheden kom ud. Ved at markedsføre processen smartere kunne dette have været klaret til f.eks. en euro pr. aktie. Nu er der efter omkostninger ~40 % tilbage af det, hvis overhovedet det. Samtidig er firmaets faste omkostninger tårnhøje; ledelsen kommer næppe til at sulte, selvom firmaet skulle gå konkurs.
Det forblev lidt uklart for mig, om HCM bliver købt ud eller ej? Kan en eller anden kender svare på det? Eller polstrer de deres lommer yderligere på dette?
Emissionens prospekt bør blive offentliggjort i dag, men min opfattelse er, at HCM’s tegningsgaranti vedrørte mængden af deres konvertible obligationer. Hvis emissionen ikke bliver fuldt tegnet, konverteres HCM’s lån til aktier, men det tilfører ikke penge til Farons kasse.
Faron er altså ikke ved at købe HCM ud, men lad os nu afvente oplysningerne i prospektet før de endelige konklusioner.
Helt enig i det, og man kunne jo have søgt om f.eks. 80 mio. € for højst 100 mio. stk., så ville kursen nok have lagt sig omkring de 0,8 €. Hvis det så ikke var lykkedes helt fuldt ud, så ville man vel i det mindste have fået halvdelen under alle omstændigheder. Eller også ville det bare have været for svært at få finansiering her på denne her afkrogsbørs.
Dette er godt nok et rigtig stort studie, og det viser, at Medsir i det mindste stoler på Bex og Faron, selvom vores skeptikere ikke gør. Koster et studie af denne størrelsesorden ikke omkring 50+ mio. €? Nå ja, vores skeptikere har uden tvivl bedre viden end branchens førende forskere, det er jo helt tydeligt. Når dette kommer i mål, vil det formentlig være forholdsvis nemt at skaffe en partner til fase 3, og FDA har sikkert ikke noget at udsætte på den endelige lægemiddeldosis for Bex baseret på studierne.
Det ville nok koste en del, hvis det blev udført kommercielt i USA. IIT’er er billigere. Og Europa er billigere. Lige nu er udgangspunktet desuden akademisk; Barcelona stiller faciliteter og patienter til rådighed. Jeg ved ikke, hvordan omkostningerne fordeles, og hvor MEDSIR i sidste ende henter finansiering til deres egen drift, som formentlig dækker CRO-aktiviteter, datahåndtering, myndighedssamarbejde, forskernes publiceringsarbejde og så videre. På den anden side, hvis der er så mange fase 2-patienter, ville det måske være en god idé at udvide ud over Vall d’Hebron. Der var endnu ingen lokationer på clinicaltrials.
Uden at vide noget om de faktiske kontraktvilkår, så gætter jeg på, at royalties bliver delt i et eller andet forhold med Faron, hvis vi altså når helt i mål.
Jeg kiggede lidt på Medsirs historik, og der er over 48 forsøg og over 2310 patienter rekrutteret. Det giver et gennemsnit på omkring 50 patienter pr. forsøg. Nu er estimatet for antallet af rekrutterede 278 patienter til STS-forsøget. Også i den henseende er BEXAR et rigtig stort studie, også for Medsir, og det viser deres tillid som en profitorienteret virksomhed til styrken i Bex og også til Faron.
