Vi publicerade idag en uppdatering om Etteplan. Inget dramatiskt och inga ändringar i prognoserna, även om osäkerheten kring marknadsutvecklingen förstås har ökat. Å andra sidan har värderingsnivån nu sjunkit betydligt sedan slutet av förra året.
Morgonrapportkommentaren innehåller denna gång praktiskt taget hela historien:
Här är en länk till rapporten: Varovaisesti mukaan kasvutarinaan - Inderes
Etteplan slår till och lägger ett rekommenderat bud på Semcon. Etteplans marknadsvärde är cirka 380 MEUR, budet är 260 MEUR, så det skulle vara ett stort steg:
Kanske ännu mer relevant att jämföra intäkterna: Etteplan 350 MEUR, Semcon ca 160 MEUR, vilket betyder kanske ca 45 % oorganisk tillväxt genom förvärvet. Semcons intäkter har inte vuxit särskilt mycket, men de andra siffrorna har förbättrats ganska fint de senaste fem åren:
Semcon har fått ett konkurrerande uppköpserbjudande från ett riskkapitalbolag – Överstiger Etteplans bud med cirka fem procent
Undrar hur det går med det här?
Här är kommentarerna till morgonens nyhet:
Det där gick ju inget vidare:
I enlighet med vad som meddelades i erbjudandet den 23 augusti 2022 kommer Etteplan inte att höja sitt eget bud.
Etteplan bokför engångskostnader relaterade till förberedelserna för transaktionen i det tredje kvartalet i år. Den finansiella guidningen för 2022 förblir dock oförändrad.
Dessutom har valutasäkringsrisken relaterad till förberedelserna för transaktionen en betydande negativ inverkan på finansiella poster och därmed på resultatet per aktie under det tredje kvartalet. Den slutliga effekten av valutasäkringen bokförs i bolagets resultat för det fjärde kvartalet.
Skulle tio miljoner vara en bra uppskattning av kostnaderna för uppköpserbjudandet?
Tydligen har även andra aktörer varit med och ryckt i Semcon. För Etteplans del är ju situationen redan över.
https://twitter.com/zijoittaja/status/1575102013859573761?s=20&t=WYgVkCGp25Xno-WiObrwCA
@Juha_Kinnunen pratade med Etteplans vd Juha Näkki. 
Ämnen:
00:00 Start
00:12 Höjdpunkter från Q3
01:33 Det avbrutna Semcon-förvärvet
03:16 Starkt resultat för ingenjörslösningar
04:05 Svagare utveckling för mjukvaru- och inbäddade lösningar
05:39 Utmaningar för tekniska dokumentationslösningar i Tyskland
07:20 Marknadsutsikter
08:56 Utveckling av branschfördelningen under Q3
12:08 Överförbarhet av kompetens mellan branscher
13:55 Precisering av guidningen
14:51 Utsikter för nästa år
16:22 Förutsättningar för resultatförbättring
God morgon till Etteplan-tråden!
Bifogat finns en färsk rapport och här är å andra sidan en morgonkommentar som är öppen för alla:
Jag vet inte om jag är för feg med Etteplan just nu. Hela sektorns värdering är ju för tillfället relativt måttlig, då marknaden väntar på recession och minskade investeringar. I vissa sektorer är det nästan säkert, men å andra sidan finns det under de kommande åren också många vinnande sektorer, och industriinvesteringar i allmänhet kan mycket väl överraska positivt i Europa när vi tar oss igenom detta skifte.
Med den svaga visibiliteten är det ändå förmodligen säkrare att spela försvarsspel, och även bolaget hade minskat på rekryteringarna. Tillväxtutsikterna på kort sikt är sannolikt svaga eftersom vi startade från en hög efterfrågenivå, och då är det åtminstone svårt att förbättra lönsamheten. Vi avvaktar därför vid sidlinjen än så länge, men det blir intressant att se hur marknaden utvecklas. Förtroendet är dock starkt för att Etteplan navigerar framgångsrikt även på en svag marknad.
Här är en färsk VD-intervju för att liva upp den här tråden:
Det förs inte så aktiv diskussion här, så tillåt mig att ge lite beröm till Etteplans Juha Näkki. Det stack verkligen ut när VD:n berättade att förvärvet av Cognitas inom teknisk dokumentation hade gått snett OCH dessutom berättade att problemet är identifierat och att man vet hur man ska börja lösa det och enligt vilken tidtabell. Exemplariskt rakryggat agerande! 
Sådant hör man åtminstone själv ganska sällan, och det känns som att det i dessa fall alltid är lätt att gömma sig bakom någon förklaring. (Ingen vill ju erkänna sina misstag.) Utan att känna bolaget bättre, så höjer detta i alla fall mitt förtroende för bolaget, och vid nästa förvärv är Etteplan säkert klokare, så nu sätter jag även detta bolag på bevakningslistan.
Juha har skrivit en utmärkt ny omfattande rapport om Etteplan. De omfattande rapporterna är tillgängliga för alla att läsa. 
Tekniktjänsteföretaget Etteplans tillväxtresa fortsätter tack vare mångsidig kompetens även i marknadens lätta motvind. Bolagets meriter gällande lönsam tillväxt är starka och resultattillväxten kommer att fortsätta, men enligt vår bedömning sjunker tillväxttakten från historiska nivåer då lönsamhetsförbättringar blir allt svårare att uppnå. Aktiens värderingsnivå är rimlig (2023e just. EV/EBITA 12x), men vi ser ingen uppsida i den då osäkerheten är hög.
Den här tråden har varit utan ett enda inlägg i nästan tre månader. Här är Juhas förhandskommentarer inför bolagets Q2-rapport som släpps på torsdag.
Etteplan klarade sig.. ganska bra, på en utmanande marknad (-?):
"ETTEPLAN Q2 2023: Tillväxten mattades av i ett svårt marknadsläge
Nyckeltal april–juni 2023
Koncernens omsättning ökade med 0,7 procent och uppgick till 89,8 (4–6/2022: 89,3) miljoner euro. Vid jämförbara valutakurser ökade omsättningen med 3,2 procent.
Rörelseresultatet (EBITA) minskade med 8,9 procent och uppgick till 7,4 (8,1) miljoner euro, vilket motsvarar 8,3 (9,1) procent av omsättningen.
Rörelseresultatet (EBIT) minskade med 10,3 procent och uppgick till 6,1 (6,8) miljoner euro, vilket motsvarar 6,8 (7,6) procent av omsättningen.
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 8,9 (4,4) miljoner euro.
Resultat per aktie före utspädning var 0,15 (0,22) euro.
Etteplan preciserar sin prognos för omsättningen och rörelseresultatet (EBIT) inom det tidigare publicerade intervallet och uppskattar: omsättningen för 2023 blir 360–380 (tidigare 360–390) miljoner euro, och rörelseresultatet (EBIT) för 2023 blir 28–31 (tidigare 28–33) miljoner euro."
Undrar om den höga kursen håller för dessa siffror, jag tvivlar lite. Och ändå (DISCLAIMER) äger jag.
@Juha_Kinnunen intervjuade VD Juha Näkki om Q2-resultatet och bolagets utsikter.
Ämnen:
00:00 Inledning
00:14 Huvudpunkter i Q2
01:45 Konstruktionslösningar
02:52 Tekniska kommunikationslösningar
04:28 Programvaru- och inbäddade lösningar
06:30 Utsikter för resten av året
08:43 Konkurrenssituationen
10:26 Guidning
Dagens vinstvarning.
Etteplan Abp bedömde i sin delårsrapport som publicerades den 10 augusti 2023 att koncernens omsättning för år 2023 skulle uppgå till 360–380 (2022: 350,2) miljoner euro och att rörelseresultatet (EBIT) för år 2023 skulle uppgå till 28–31 (2022: 28,6) miljoner euro.
Etteplan uppdaterar och preciserar nu sin tidigare bedömning av omsättningen och rörelseresultatet för år 2023 på grund av en svagare affärsutveckling än väntat under det tredje kvartalet. Enligt den nya bedömningen beräknas omsättningen uppgå till 355–370 miljoner euro och rörelseresultatet (EBIT) till 26–28,5 miljoner euro.
Här är Juhas förhandskommentarer inför att Etteplan publicerar sin Q3-rapport på tisdag.
Etteplan publicerar sin Q3-rapport på tisdag omkring klockan 13.00. Efter den negativa vinstvarning som bolaget lämnade i september är det tydligt att det varit ett utmanande kvartal. Vi förväntar oss att bolagets omsättning har vuxit något, men att det operativa resultatet har försvagats från jämförelseperiodens nivå. I rapporten ligger fokus särskilt på utsikterna, bedömningar av hur länge det svaga marknadsläget kommer att bestå samt bolagets åtgärder för att korrigera resultatutvecklingen.
@Juha_Kinnunen intervjuade VD Juha Näkki om bland annat Q3. Bra intervju, värt att lyssna på om bolaget intresserar.
Ämnen:
00:00 Inledning
00:11 Negativ vinstvarning
01:02 Huvudpunkter från Q3
02:26 Ingenjörslösningar
03:31 Programvara och inbyggda system
04:49 Tekniska kommunikationslösningar
06:45 Guidning
08:36 Geopolitiska spänningar
09:13 Kinas marknad
