Rose Garden verkar förstå prissättningen av optioner betydligt bättre än genomsnittet och tipsade i förväg om att hen hade sålt warranter, så hatten av för det. Själv hade jag en position på 0,7 % i warranten…
Å andra sidan var det utmärkt av ledningen att söka finansiering före denna uppläsning, sett i efterhand. Det är alltid bra att säkra sin rygg.
Avsikten var att publicera översikten redan före läsningen, men det nya finansieringspaketet rörde om det så mycket att praktiskt taget allt behövde räknas om och modellerna uppdateras. Å andra sidan ledde det nya finansieringspaketet, i kombination med marknadens rörelser, heuristiskt till ett mycket enkelt beslut att sälja teckningsoptioner och köpa aktier. Marknadens reaktion på finansieringspaketet var alltså egendomlig, och jag strävade efter att visuellt visa hur optionsspelet i praktiken spelades redan då, även om marknaden fortfarande prissatte optionerna högt.
Resultatet var en besvikelse för alla inblandade, men ingen är säkert bitter på någon. På marknaden har sannolikheten för framgång varierat mellan cirka 30 och 60 procent, så ett misslyckande var mycket möjligt. Få spelade heller för en deterministisk framgång, utan endast för en högre sannolikhet än marknadens bedömning. I det spelet kan man bara reflektera genom att titta på ex ante-data och härleda marknadens prissatta sannolikheter, för att sedan välja det bästa sättet att spela för sin egen – från marknaden avvikande – syn.
Tack till alla diskussionsdeltagare, detta var ett intressant fall, och alla har säkert lärt sig något på vägen.
Jag siktar på att publicera nästa artikel inom en månad. Här är en artikel från förra sommaren. Finansieringslösningen förstörde förstås en del av logiken, men artikeln bör förstås som en produkt av sin tid.
Nu upp 9 %. Det är ju ingenting, inte för det, men detta skulle ju vara “game over”. Jag lyssnade på VD:s och den övriga ledningens intervju igår och de lovade att vända på alla stenar för att reda ut saken. Finns det hopp?
Jag återkommer till detta, inspirerad av Faros tråd. Vetenskapen gjorde det här. Även om konsumtionsekonomin håller i sig i ytterligare ett drygt år tror jag inte på detta – jag kan förstås ha fel. Jag tror att alla framtida delar kommer att ha en smak av förklaring. Nyckelinvesterarnas och finansiärernas plånböcker kommer att förbli stängda efter denna episod. Ur samhälls- och hälsoekonomisk synvinkel är både läkemedlet och företaget i konkurs när det gäller image och förtroende.
Psykologin kastar aktien mellan hopp och förtvivlan med minskande lambda och amplitud tills realiteterna absorberas i alla vävnader. IMHO