Cadeler A/S - installation af vindmøller til søs

Aktier
31

MarketScreener har her til morgen udgivet dette, som ser ud til at være en ægte Q1-rapport fra Cadeler, bare en dag for tidligt. :open_mouth: Den findes selvfølgelig ikke på selskabets egne sider. Mon dagens store fald (-8%) hænger sammen med dette?

https://www.marketscreener.com/news/q1-2026-earnings-release-cadeler-reports-strong-q1-performance-driven-by-fleet-expansion-and-operat-ce7f5adbdc8ff021

MarketScreener
MarketScreener1176×1188 134 KB

Edit: Jeg antager, at rapporten er ægte (ved en fejl udgivet for tidligt), og at markedet har reageret på den i dag.

Udnyttelsesgraden (utilisation) faldt i forhold til året før (55,3 % → 47,6 %) blandt andet grundet flytningen af Wind Ally og Wind Mover fra Asien til Europa samt dokophold for Wind Orca. Som følge heraf er f.eks. EBITDA-marginen “kun” 37,6 %. Ellers ser det i mine øjne fint ud. Forventningerne løb vist lidt løbsk under de seneste par ugers kursstigning.

Mikkel Gleerup, CEO of Cadeler, comments: “The first quarter of 2026 reflects the continued scaling of our business following the expansion of our operating fleet over the past year. While the integration of new capacity naturally impacts utilisation in the short term, we are seeing strong underlying operational activity across the fleet. At the same time, we continue to strengthen our financial platform and invest in the next phase of Cadeler’s growth - positioning Cadeler to support the increasing global demand for offshore wind installation capacity.”

Hurtigt overblik (Google AI)
  • Omsætning på €125M: Selvom det er næsten en fordobling år-til-år fra €65M, er det faktisk en kortsigtet skuffelse i forhold til analytikernes forventninger på omkring €150M. Da flåden er fordoblet fra 5 til 10 fartøjer, er væksten i toplinjen drevet af ren kapacitetsudvidelse snarere end højere omsætning pr. skib, hvilket afspejler betydelige transitperioder.
  • EBITDA på €47M: Dette giver en margin på 37,6 %, hvilket er det klare svage punkt i rapporten sammenlignet med det guidede årsgennemsnit på ~52 %. Det beviser, at aktiver i transit eller til vedligeholdelse straffer den kortsigtede lønsomhed hårdt, da de faste omkostninger fortsætter, mens dagraterne er sat på pause.
  • Udnyttelsesgrad på 47,6 %: Dette forklarer presset på marginen. Mindre end halvdelen af flåden fakturerede aktivt kunder, hvilket var kraftigt påvirket af transittider for Wind Ally og Wind Mover samt planlagt vedligeholdelse af Wind Orca.
  • Ordrebeholdningen og guidancens sikkerhedsnet: Ordrebeholdningen på €2,7 mia. forbliver det bundsolide anker, hvor 82 % er låst i endelige investeringsbeslutninger (FID’er). Afgørende er det, at ledelsen fastholdt EBITDA-guidance for hele året på €420M–€510M.
6 Synes om