præcis, Yardeni charts mag 7
Der kan man f.eks. se oddsene for mag7 vs SP493
Charlie Munger sagde i en bog, frit citeret:
"Alle ser, hvad den bedste hest er i et hestevæddeløb. Men når alle vædder på den, falder oddsene. Den dårligere hest, som ingen bekymrer sig om, kan tilbyde 7x odds – og så er situationen ikke længere så klar med hensyn til gevinster."
Warren Buffett køber derimod gerne kvalitetsvindervirksomheder til en fair pris. Men hvis han ikke kan få dem til en rimelig pris, foretrækker han at sidde på kontanter og statsobligationer og vente.
Markedsværdi og vægte i porteføljen
Lennar Corp. 33,97 mia. $ (0,30 %)
Pool Corp. 12,01 mia. $ (0,39 %)
Constellation Brands 29,66 mia. $ (0,85 %)
Disse investeringer betragtes ofte som valg foretaget af de yngre porteføljeforvaltere (Todd Combs og Ted Weschler), da markedsværdien er lille i Berkshire Hathaways målestok.
UnitedHealth Group 275,33 mia. $ (0,61 %)
Denne investering er sandsynligvis også foretaget af (Todd Combs og Ted Weschler), da positionens størrelse er for lille.
Lad os se på UnitedHealth som en investering
UnitedHealth nøgletal
P/E: 11,76
P/S: 0,58
P/B: 2,59
P/CF: 8,53
P/FCF: 9,78
Disse tal indikerer, at virksomheden er prissat fordelagtigt i forhold til dens kvalitet. Vurderingsniveauerne blev i 2023–2024 påvirket af blandt andet væksten i lægebesøg efter pandemien samt et cyberangreb på Change Healthcare-enheden.
Hvorfor er UnitedHealth en pengestrømsmaskine?
- Næsten hele omsætningen er af løbende karakter fra forsikringspræmier og servicegebyrer.
- Over 150 millioner kunder giver skalafordele og reducerer effekten af individuelle risici.
- “Float”: kunderne betaler forsikringspræmier på forhånd, udgifterne betales med forsinkelse, virksomheden får adgang til en enorm mængde kortfristet gratis kapital. (Bemærk: i modsætning til traditionel skadesforsikring er sundhedsplejens float kortere i cyklus, da udgifterne realiseres hurtigt.)
- Optum-forretningen genererer yderligere pengestrømme fra tjenester med højere marginer: data, lægemiddelstyring og optimering af behandlingskæder.
- Skalerbar struktur: jo flere kunder, desto lavere administrative enhedsomkostninger.
Hvorfor er UnitedHealth uundværlig for USA’s sundhedssystem?
En af de største betalere: UnitedHealthcare administrerer en enorm del af private forsikringer samt offentlige programmer (Medicare Advantage og Medicaid). Virksomheden er kritisk for mange stater, selvom der findes konkurrenter (f.eks. Elevance/Anthem, CVS/Aetna, Centene).
Datainfrastruktur: Optum analyserer milliarder af recepter, lægebesøg og omkostningsdata. Disse data er afgørende for omkostningsstyring og forbedring af behandlingseffektiviteten.
Integration i behandlingskæden: Virksomheden opererer på næsten alle niveauer af sundhedsplejen – som forsikringsselskab, betaler, dataadministrator, lægemiddelomkostningsadministrator og delvist også som tjenesteudbyder.
Uundværlig størrelse: USA’s sundhedspleje er fragmenteret og dyr. UnitedHealth fungerer som et “lim”, der forbinder forsikringssystemet, behandlingskæderne og betalingerne. Uden sådanne aktører ville omkostningsstyring og standardisering af tjenester være næsten umuligt.
Moat check 
Pris check
Fremtidsudsigter
Forståelig branche 